開放經(jīng)濟下的國民收入賬戶.ppt

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開放經(jīng)濟下的國民收入賬戶與國際收支賬戶,第一節(jié) 開放經(jīng)濟下的國民收入賬戶,◆開放經(jīng)濟是指商品及資本、勞動力等生產(chǎn)要素跨越國界流動的經(jīng)濟。 ◆國民收入是反映一國一定時期內(nèi)投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務的市場價值及由此形成的收入的一個數(shù)量指標。,◆ 收入法和支出法 ◆ 封閉條件下的國民收入等式,開放經(jīng)濟下的國民收入等式,,貿(mào)易賬戶余額是開放經(jīng)濟下國民收入的重要組成部分,二、開放經(jīng)濟下的國民收入,當存在生產(chǎn)要素的國際流動時，計算一國國民收入便有兩個標準：GNP與GDP 國民收入計算除國內(nèi)總支出與貿(mào)易賬戶余額外，還應包括自國外取得的凈要素收入，則,三、經(jīng)常賬戶余額的宏觀經(jīng)濟分析,1.經(jīng)常賬戶與進出口貿(mào)易，如果不考慮凈要素收入，則 2. 經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收,3.經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸,國際投資頭寸（ IIP ，international investment position）：一國某一時點上對世界其他地方的資產(chǎn)與負債 。 凈國際投資頭寸（NIIP）：一國對外資產(chǎn)與負債相抵后所得的凈值。 一國某一時期內(nèi)的經(jīng)常賬戶余額，會形成新的凈國外資產(chǎn)（或負債），造成本期的凈國際投資頭寸相對于上期發(fā)生變化。,4.經(jīng)常賬戶與儲蓄、投資,第二節(jié) 國際收支,一、國際收支的定義 國際收支（balance of payments）是指一國在一定時期內(nèi)全部對外往來的系統(tǒng)的貨幣記錄。 1 國際收支記錄的是一國全部對外往來，包括 商品、勞務買賣 物物交換 金融資產(chǎn)交易 商品、勞務單方面轉(zhuǎn)移 金融資產(chǎn)單方面轉(zhuǎn)移,第二節(jié) 國際收支,2 國際收支記錄的是一國居民與非居民的經(jīng)濟交易 個人居民：自然人在某國居住1年以上便是該國居民； 法人居民：企業(yè)等法人等為注冊國家居民； 外交使節(jié)、駐外軍事人員：屬于所駐國家的非居民； 國際性機構(gòu)是任何國家的非居民； 3 國際收支是對國際經(jīng)濟交易系統(tǒng)的貨幣記錄。 4 國際收支是一個流量概念 5 國際收支是個事后概念,第三節(jié) 國際收支平衡表,國際收支平衡表，是指將國際收支按照特定賬戶分類和復式記賬原則編制的會計報表。 國際貨幣基金組織（IMF)編制出版的《國際收支手冊》，規(guī)定了成員國編制國際收支平衡表的準則、項目分類、構(gòu)成標準及管理辦法等，具有指導性意義。,第三節(jié) 國際收支平衡表,一、國際收支平衡表的基本原理 國際收支平衡表就是國際收支按特定賬戶分類和復式記賬原則表示的會計報表。 1、特定帳戶分類 國際收支賬戶可分為三大類： 經(jīng)常賬戶（Current Account） 資本與金融賬戶 （Capital Account and Financial Account） 錯誤與遺漏賬戶 （Errors and Omission Account）,（1） 經(jīng)常賬戶 經(jīng)常帳戶是指對實際資源在國際間的流動行為進行記錄的帳戶。 貨物（goods） 貨物項目下主要記錄因商品進出口而發(fā)生的收支，亦稱為“有形貿(mào)易（Visible Trade）收支”。此項目記錄了一國的商品進出口情況，往往是一國經(jīng)常項目乃至整個國際收支中最大的項目。 （注意統(tǒng)計上的F.O.B和C.I.F之分）,服務（service） 服務項目主要記錄一國居民對非居民提供服務或接受非居民提供服務所發(fā)生的收支，又稱“無形貿(mào)易收支” (Invisible Trade)。包括： ①運輸； ②旅游； ③通訊服務； ④建筑服務； ⑤保險服務； ⑥金融服務(銀行業(yè)、證券業(yè))； ⑦計算機和信息服務； ⑧專有權(quán)利使用費和特許費； ⑨其它商業(yè)服務(經(jīng)常性租賃、轉(zhuǎn)手手續(xù)費等)； ⑩文化和娛樂服務(音像、圖書館服務等)。,收入(income)： 反映因生產(chǎn)要素(勞動力和資本)在國際間的流動而引起的要素報酬收支。下設雇員報酬和投資收益兩個子項目： ①雇員報酬：支付給季節(jié)性和短期性的非居民工人的報酬，如工資、薪金、其它福利。 ②投資收益：記錄因擁有對外金融資產(chǎn)或負債而產(chǎn)生的收益收支。如股息、利息、利潤收入等。,經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current transfers)： 指商品、勞務或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得到對等經(jīng)濟價值的補償，又稱“單方面轉(zhuǎn)移”或“無償轉(zhuǎn)移”。分為： ①政府的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括政府間的經(jīng)濟援助（現(xiàn)金、物資等）、軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期交納的費用等。 ②私人的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：主要包括僑匯、捐贈、退休金等。,（2）資本和金融賬戶 （Capital and Financial Account） 是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的帳戶，反映了國際資本流動。,資本賬戶(Capital Account)： 主要反映資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。具體包括以下兩個子項目： ① 資本轉(zhuǎn)移：固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務人不索取任何回報而取消的債務。 資本轉(zhuǎn)移與經(jīng)常轉(zhuǎn)移的區(qū)別主要在于：經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較??；資本轉(zhuǎn)移不經(jīng)常發(fā)生，但規(guī)模較大。 ②非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄： 非生產(chǎn)資產(chǎn)：非生產(chǎn)創(chuàng)造出來的資產(chǎn)，如土地、地下資產(chǎn)。 非金融資產(chǎn)：主要指一些無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、版權(quán)、商標權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等。,金融賬戶(Financial Account)： 主要記錄一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債增減變化的交易。具體包括： ①直接投資：投資者對投資企業(yè)擁有管理控制權(quán)。 ②證券投資：通過購買有價證券進行的投資。 ③其他投資：包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應收應付款等。 ④儲備資產(chǎn)：一經(jīng)濟體貨幣當局所持有的用來調(diào)節(jié)國際收支的資產(chǎn)。貨幣性黃金、外匯資產(chǎn)和其他債券，在IMF的儲備頭寸、特別提款權(quán)。,（3）錯誤與遺漏賬戶（Errors and Omission） 在國際收支平衡表中人為設置的、以軋平借貸差額的一個項目。 產(chǎn)生誤差的主要原因： 資料來源渠道復雜——海關、銀行、企業(yè)、商業(yè)部門、交通部門等等； 資料不夠全面——民間交易、走私交易很難統(tǒng)計； 資料本身不夠準確和真實——為逃避稅收、外匯管制，偽造統(tǒng)計數(shù)字，保密需要等。,2、復式記帳法 采用復式記賬法規(guī)則：有借必有貸，借貸必相等。 具體說： 收入項目、負債增加項目、資產(chǎn)減少項目列為貸方，稱正號（+）項目。 支出項目、資產(chǎn)增加項目、負債減少項目列為借方，稱負號（－）項目。 經(jīng)濟交易記錄日期以所有權(quán)變更日期為標準。,二、記帳實例： 1 英國商人從美國購買價值為50萬美元的汽車50輛，付款方式是從英國銀行提出美元存款支付貨款 這筆交易包含：一是美國商品出口，貸記貿(mào)易項目；另一是英國商人的美元存款減少，也就是美國私人對外短期負債減少，借記金融項目的其他投資項目。 2 德國人在美國旅游，支付了40萬美元的費用，旅游者所需要的美元是在美國銀行用歐元兌換的。 分析：一是美國為外國居民提供了服務，貸記服務項目；二是美國銀行在法蘭克福的歐元存款增加，即美國私人對外短期資產(chǎn)增加，借記金融項目的其他投資項目。,練習： 3.A國企業(yè)出口價值100萬美元的設備，出口收入存入海外銀行存款帳戶。 4.A國居民到國外旅游花銷30萬美元，費用從該居民的海外銀行存款帳戶中扣除。,小結(jié) 國際收支復式記賬法的原則具有特殊性 國際收支平衡表的最終差額恒等于零 國際收支平衡表中的每項帳戶，都反映著一定性質(zhì)的經(jīng)濟行為,二、國際收支不平衡表的分析,1、國際收支差額分析 貿(mào)易收支差額：綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、勞動生產(chǎn)率的狀況。 貿(mào)易收支差額即商品進出口收支差額。 經(jīng)常項目收支差額：各國普遍用此來制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的依據(jù)。,3、資本和金融帳戶差額 資本和金融帳戶差額具有兩方面的分析作用： （1）通過分析資本和金融帳戶余額可以看出一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益的借鑒。 （2）資本和金融帳戶和經(jīng)常帳戶之間具有融資關系，所以資本和金融帳戶的余額可以折射出一國經(jīng)常帳戶的狀況和融資能力。,4、綜合帳戶差額或總差額 綜合帳戶差額是指經(jīng)常帳戶與資本和金融帳戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資帳戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支帳戶中的官方儲備帳戶剔除后的余額。,2 分析國際收支平衡表的意義與方法 靜態(tài)分析 動態(tài)分析 比較分析,1999年我國國際收支帳戶,,,三 國際收支不平衡,由于國際收支平衡表采用了復式記賬的原則，由此國際收支從會計意義上說總是平衡的。國際收支不平衡應從經(jīng)濟意義上理解。 自主性交易和補償性交易 自主性交易：經(jīng)濟主體為了經(jīng)濟利益或其它目的積極主動地進行的交易。 補償性交易：為彌補自主性交易收支不平衡而被動進行的交易。,國際收支不平衡,理論上是指：自主性交易的不平衡 實際中常指：橫線以上項目（經(jīng)常項目+資產(chǎn)與金融項目中儲備資產(chǎn)以外的項目），亦即綜合項目的不平衡。,國際收支不平衡的評價,國際收支不平衡對經(jīng)濟的影響 逆差（持續(xù)的、大規(guī)模）影響：外匯供給不足，不利于對外經(jīng)濟交往；耗盡一國儲備資產(chǎn)，影響該國信譽。 順差（持續(xù)的、大規(guī)模）影響：本國貨幣槍手，影響本國經(jīng)濟增長；通貨膨脹壓力加大，國際摩擦加大。,國際收支不平衡的評價 （1）國際收支平衡是目標，但不平衡是正常的 （2）相對來說，各國政策制定者更偏好順差。 （3）相比較追求國際收支支量上的平衡而言，各國政府更重視追求國際收支結(jié)構(gòu)上的平衡 總之，辯證看待國際收支不平衡，調(diào)節(jié)國際收支不平衡的目標是改變一國過長時間、過大規(guī)模的逆差或順差狀況，而不是徹底消除不平衡。,五、國際收支不平衡的原因與類型,1、臨時性不平衡 指由短期的、非確定的或偶然因素引起的國際收支不平衡。 特點：一般程度較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性。,2、結(jié)構(gòu)性不平衡 指國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應世界市場及其變化而發(fā)生的國際收支不平衡。 特點：有兩層含義 第一層含義是當國際市場需求變動時，一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動滯后或困難引起的國際收支失衡。 第二層含義是，由一國進出口商品面臨的特定需求的收入彈性和價格彈性特點所致的國際收支失衡（前者例如歐佩克國家，后者例如發(fā)展中國家）。,3、貨幣性不平衡 指一國國內(nèi)貨幣供應量增長率變化引起國家物價水平變化而導致的國際收支失衡。 特點：國際收支失衡由貨幣供應量增長率變化引起。貨幣供應量增長率過高，則國內(nèi)物價水平上升，導致出口下降，進口上升，經(jīng)常收支惡化，國際收支惡化；反之亦反。,4、周期性不平衡 指一國經(jīng)濟周期波動所引起的國際收支不平衡。 特點：一國經(jīng)濟衰退或蕭條時，進口需求下降，經(jīng)常項目會順差；但因投資前景暗淡，資本流出增加，資本項目會逆差。故不能簡單判斷國際收支的失衡方向。而當一國經(jīng)濟處于繁榮期，經(jīng)常項目會逆差，資本項目則會順差，整個國際收支失衡方向亦應綜合判斷。,5、收入性不平衡 通指一國經(jīng)濟條件、經(jīng)濟狀況的變化引起國民收入變動從而產(chǎn)生的國際收支不平衡。 特點：這是一個籠統(tǒng)的概念，因為引起一國國民收入相對快速增長的因素是多樣的，如周期性的、貨幣性的、出口上升或勞動生產(chǎn)率提高等原因。所以，其失衡的方向要具體分析。,第五節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié),一、國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)機制 所謂國際收支自動調(diào)節(jié)，是指由國際收支失衡所引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量變動對國際收支的反作用過程。 （一）金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制（貨幣-價格機制）,18世紀英國經(jīng)濟學家（和哲學家）大衛(wèi)休謨提出的貨幣——價格機制。該機制主要是通過黃金流動和物價變動兩個杠桿來發(fā)揮作用。 流程為： （1）國內(nèi)貨幣存量與一般物價水平變動 逆差：國際收支逆差→黃金輸出→貨幣供應量減少→ 國內(nèi)物價下降→出口增加→貿(mào)易收支改善,（二）紙幣流通制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制 1 固定匯率制度下國際收支自動調(diào)節(jié)機制 利率機制：國際收支逆差→外匯儲備減少→貨幣供應量減少→利率提高→資本流入增加→金融收支改善→改善國際收支逆差 收入機制：國際收支逆差→外匯儲備減少→貨幣供應量減少→投資減少→國民收入下降→公眾支出減少→進口需求減少→改善國際收支逆差,2 浮動匯率制度下國際收支自動調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差→外匯需求大于供給→外匯匯率上升本幣對外貶值→本國商品相對價格下降→出口增加進口減少→改善國際收支逆差狀況,4、國際收支不平衡自動調(diào)節(jié)的局限,（1）只有在純粹的自由市場經(jīng)濟中，自動調(diào)節(jié)才能產(chǎn)生理論上所描述的作用。 （2）典型的國際收支自動調(diào)節(jié)需要在金本位體制下才能發(fā)揮作用。 （3）在國際收支逆差時，國際收支的自動調(diào)節(jié)往往以緊縮國內(nèi)經(jīng)濟為代價，這會造成國內(nèi)的就業(yè)、產(chǎn)出下降，影響內(nèi)部均衡的實現(xiàn)和經(jīng)濟發(fā)展。,二、國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具,1、需求調(diào)節(jié)政策 按對需求的不同影響，國際收支的調(diào)節(jié)支出可分為支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政策。,（1）支出增減型政策 定義：改變國民經(jīng)濟中總需求或總支出水平的政策。 特點：通過改變社會總需求或總支出水平，來改變對外國商品、勞務和金融資產(chǎn)的需求，從而達到調(diào)節(jié)國際收支的目的。 作用手段：財政政策和貨幣政策。 作用機制：通過緊縮或擴張國內(nèi)總需求和總支出來改變經(jīng)常賬戶收支和資本賬戶收支。 不足：很可能以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟為代價，與內(nèi)部經(jīng)濟目標發(fā)生沖突。,（2）支出轉(zhuǎn)換型政策 定義：指不改變社會總需求和總支出的數(shù)量，而改變需求和支出方向的政策。 特點：將國內(nèi)支出從外國商品和勞務轉(zhuǎn)移到國內(nèi)商品和勞務上來。 作用手段：匯率政策、補貼和關稅政策 、直接管制。 作用機制：直接或間接的降低出口價格，提高進口價格，或改變進口品及進口替代品的可獲得性，來恢復國際收支平衡。 不足：易引發(fā)別國報復,引起“匯率戰(zhàn)”、“關稅戰(zhàn)”等。,2、供給調(diào)節(jié)政策 定義：指通過增加和改善總供給，以長期改善國際收支的政策。 特點：從社會總供給方面考慮問題。 作用手段：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、制度創(chuàng)新政策等。 作用機制：通過提高勞動者素質(zhì)、企業(yè)素質(zhì)（企業(yè)競爭力）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高級化來改善國際收支。 不足：時間長，見效慢。,3、融資型政策 定義：融資型政策是指貨幣當局運用官方儲備的變動，或臨時向外籌措資金來抵消超額外匯需求或供給，以對付國際收支的失衡(又稱融資政策)。 優(yōu)點：迅捷。 不足：只適用于暫時性或短期失衡，不適合巨額、長期的國際收支逆差。,三 內(nèi)外均衡的矛盾和政策搭配調(diào)節(jié),1 米德沖突 在固定匯率情況下，政府只能主要運用影響總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，這樣在開放經(jīng)濟的特定運行區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼得的情形。 固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾,2 丁伯根原則 要實現(xiàn)若干個獨立的政策目標，至少需要若干個有效的相互獨立的政策工具 政策含義：只運用支出增減政策調(diào)節(jié)支出總量的方法，要同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡兩個目標是不夠的，必須尋找新的政策工具，并進行合理配合。,3 蒙代爾的政策指派原則 如果每一個工具被合理地指派給一個政策目標，并且在該目標偏離其最佳水平時按規(guī)則進行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能實現(xiàn)最佳調(diào)控目標。,財政政策與貨幣政策的搭配,第三節(jié) 國際收支理論,彈性論 吸收論 貨幣論,（一）彈性論(Elasticity Approach),彈性論主要是由英國劍橋大學經(jīng)濟學家瓊羅賓遜（J.Robinson）在馬歇爾微觀經(jīng)濟學和局部均衡分析方法的基礎上發(fā)展起來的。它著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。 基本觀點：貨幣貶值通過進出口商品價格的相對變化來影響本國進出口商品的數(shù)量，在一定的進出口需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進而起到調(diào)節(jié)國際收支的作用。,1、關于彈性的基本概念 需求彈性：需求量變動的百分比與價格變動的百分比之比，稱為需求對價格的彈性。 供求彈性：供給量變動的百分比與價格變動的百分比之比，稱為供求對價格的彈性。,2、馬歇爾-勒納條件（Marshall –Lerner Condition） 馬歇爾-勒納條件的研究內(nèi)容： 在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。 馬歇爾-勒納條件的研究思路： （1）由貶值引起的進出口商品的單位價格的變化。 （2）由進出口商品單位價格變化引起的商品數(shù)量的變化。 貿(mào)易差額=出口值-進口值 出口值=出口商品單價出口商品數(shù)量 進口值=進口商品單價進口商品數(shù)量,不同需求彈性下人民幣貶值對出口收入（美元）的影響 馬歇爾-勒納條件是指： 貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：,馬歇爾-勒納條件隱含的假設 （1）只考慮匯率變動對進出口商品值的影響，假設收入、商品價格等其他條件不變。 （2）假設所有進出口商品的供給彈性無窮大。,3 J曲線效應（貶值的時滯效應） 內(nèi)容 當匯率變動后，進出口額的實際變動情況還是取決于進出口商品的供給對價格的反應程度，即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貨幣貶值也不會立即改善貿(mào)易收支，而會有一段時滯。在貨幣貶值后的初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會縮小，反而會有所擴大。,產(chǎn)生J曲線效應的原因： （1）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須要按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行。 （2）貨幣貶值以后簽訂的貿(mào)易合同要受到時滯的影響。 認識時滯→決策時滯→生產(chǎn)時滯,,通常把馬歇爾-勒納條件成立情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應稱為J曲線效應。（見圖2-6）,5、對彈性論的評價 彈性論的理論貢獻 不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過貨幣貶值來調(diào)節(jié)國際收支，而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件。 彈性論的缺陷 它僅局限于分析匯率變化對進出口市場的影響，而忽視了對社會總支出和總收入的影響，因而具有很大的局限性。 沒有分析貨幣貶值對資本流動的影響。,（二）國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）,吸收論（Absorption Approach）亦稱吸收分析法或支出分析法。它以凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論為基礎，由亞歷山大提出的。 基本理論：吸收論從宏觀經(jīng)濟學的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎上，提出了調(diào)節(jié)國際收支的相應政策主張。 Y=E=C+I(封閉條件下國民收入方程式） 上式中Y E C I分別表示國民收入、國民支出、消費支出和投資支出,Y=C+I+（X-M）(開放條件下國民收入方程式） （X-M）=Y-（C+I） （X-M）為貿(mào)易支出差額，以此作為國際收支差額的代表，用B表示；（C+I）為國內(nèi)總支出，即國民收入中被國內(nèi)吸收的部分，用A表示；由此，即有： B=Y-A （2.2.5） （2.2.5）式為一會計恒等式，但亞歷山大賦予其邏輯上的因果關系，即左端B為果，右端Y-A為因。,2、政策主張 吸收論認為：國際收支的不平衡原因是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過改變總收入和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策）來調(diào)節(jié)國際收支 在非充分就業(yè)的情況下，可以通過擴大生產(chǎn)、增加總收入的方法來改善國際收支逆差； 在充分就業(yè)的情況下，只有通過減少總吸收來改善國際收支逆差。,吸收論認為，貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下兩個因素： （1）必須有閑置資源的存在，這樣貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門，出口才能擴大。否則貶值只會引起國內(nèi)物價的上漲而不會引起國際收支的改善。 （2）出口擴大會引起國民收入和國內(nèi)吸收同時增加，只有當邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長小于收入的增長，貶值才能最終改善國際收支。,（三）國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法,貨幣論的創(chuàng)始者主要是美國芝加哥大學和英國倫敦經(jīng)濟學院的哈里約翰遜（Herry Johnson）和他的學生雅各布弗蘭科（Jacob Frenkel）。貨幣論的理論基礎是貨幣主義。 基本思路：國際收支差額由一國國內(nèi)名義貨幣供應量和名義需求量的差額決定，要想調(diào)節(jié)國際收支，必須調(diào)節(jié)貨幣供應量。,1、貨幣論的假定前提 第一，在充分就業(yè)的均衡狀態(tài)下，一國的實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)； 第二，從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給變動不影響實物產(chǎn)量； 第三，貿(mào)易商品的價格是由世界市場決定的，從長期來看，一國的價格水平和利率水平接近世界市場水平。,2、貨幣論的基本理論 一國名義貨幣需求為： MD=Pf（Y、i） 一國名義貨幣供給為： MS=m（D+R） 近似地，可將m省略，得： MS = D + R 因為從長期看，貨幣需求等于貨幣供給，故： MD = D + R 即： R = MD - D （2.3.6） （2.3.6）式即是國際收支貨幣論的最基本方程式。 結(jié)論（1）國際收支是一種貨幣現(xiàn)象 （2）國際收支失衡是由于貨幣供應量過多或不足。一國國際收支順差，便是由于一國國內(nèi)名義貨幣供應量供應不足；逆差，便是D供應過多，超過了MD。國際收支問題，實際上反映的是實際貨幣余額（貨幣存量）對名義貨幣供應量的調(diào)整過程。,3、貨幣論對貶值的分析 貨幣貶值能否改善國際收支，取決于貶值時國內(nèi)的名義貨幣供應量是否增加，因為： R=MD-D 若果D與MD D同時增加，貶值便不能改變國際收支逆差。 如果D的增加大于MD 的增加，甚至可能惡化國際收支。 貨幣論的分析結(jié)論：貶值引起貶值國國內(nèi)價格上升、實際貨幣余額減少，從而對經(jīng)濟具有緊縮作用。貨幣貶值若要改善國際收支，則在貶值時，國內(nèi)的名義貨幣供應不能增加。,4、貨幣論的政策主張 所有國際收支不平衡，在本質(zhì)上都是貨幣性的。因此，國際收支的不平衡，都可以由國內(nèi)貨幣政策來解決 所謂國內(nèi)貨幣政策，主要是指貨幣供應政策。 為平衡國際收支而采取的貶值、進口限額、關稅、外匯管制等貿(mào)易和金融干預措施，只有當它們的作用是提高貨幣需求、尤其是提高國內(nèi)價格水平時，才能改善國際收支，而且這種影響是暫時的。 貨幣論政策主張的核心是：在國際收支發(fā)生逆差時，應注重國內(nèi)信貸的緊縮。,缺陷： （1）它將國際經(jīng)濟的因果關系顛倒了。 （2）它假定貨幣供給不影響實物產(chǎn)量，又不影響本國價格水平。 （3）它假定貨幣需求函數(shù)、實際貨幣需求相對穩(wěn)定。 （4）它未能注意到國際收支順差與逆差的構(gòu)成。 （5）它的基本政策主張有失偏頗。,