《跨國公司與投資》第一章國際投資概述.ppt

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第一章 國際投資概述,第一節(jié) 國際投資的基本概念 第二節(jié) 國際投資的類型和特點 第三節(jié) 國際投資的產生與發(fā)展 第四節(jié) 國際投資的經濟影響,,一、一個新近案例: 全球光電巨頭富士康扎營武漢 富士康產業(yè)園于今年3月動工，一期投資10億美元，生產電腦、數(shù)碼相機、液晶顯示器，第一臺電腦將于今年10月下線。 臺灣富士康扎營武漢是一種典型的國際投資活動：臺灣企業(yè)對大陸的直接投資。(武漢晚報2007-02-28 ),,第一節(jié) 國際投資的基本概念,,案例（續(xù)） 2009-02-23日，富士康武漢工廠接惠普1600萬臺電腦訂單,目前，富士康為惠普訂單建設的廠房已經封頂，馬上將開始裝修，年內就可投產。 2010-08-05：今年4月湖北臺灣周，富士康已和武漢簽訂合作協(xié)議，擬將臺式電腦、顯示器、打印機等項目布局本地。目前，該集團臺式電腦整機和顯示器生產線已部分遷入武漢園，其中顯示器自6月已投產。 武漢在富士康全國21個園區(qū)身居何位？富士康在布局蘋果產品生產線之時，已將武漢定位為臺式PC生產基地，主要為惠普、戴爾等全球四大PC廠商代工定制產品，目前煙臺基地的相關業(yè)務也在陸續(xù)南遷武漢。屆時年產6000萬臺的產量，將拿走全球三分之一的PC代工權。武漢，正邁向全球最大的臺式電腦研發(fā)制造基地。（來源：湖北日報） 問題：富士康“北遷”是否也是國際投資的一種形式？,,二、國際投資的概念,1.任映國教材的定義： 國際投資是指各國之間的投資，是為獲取預期未來收益而將資本投放到國外的一種經濟活動，是國際貨幣資本及國際產業(yè)資本跨國流動的一種形式，是一種債權與債務關系。（任映國 ,p19）,國際產業(yè)資本包括：生產資本、勞動力和無形資本（工業(yè)產權、R&D資本） 。,這是從國際收支平衡表資本項目統(tǒng)計角度來理解的，因資本項目用貨幣表示國際間債權與債務的變化。本人認為在下定義時可以不要這句話。,二、國際投資的概念,2.綦建紅教材的定義： 國際投資是指以資本增值和生產力提高為目標的國際資本流動，是投資者將其資本投入國外進行的以營利為目的經濟活動。,3.說明： 投資分經濟性質的投資和非經濟性質的投資（感情投資、 生活消費投資等），我們所講的國際投資是其中的經濟性質的投資！ 兩個定義都包含的關鍵詞—— 資本增值；資本投放到國外；國際資本流動,,（一）國際投資與國際資本流動 1．國際資本流動（capital flow ）：是指國家之間為了某種經濟目的所進行的經濟交易而產生的資本（ 商品資本、貨幣資本、生產資本）在國際間的轉移。 包括資本流入（inflow)、資本流出(outflow)兩個方面。 （任映國 ,p20-21）,三、幾組相關概念,,2.比較： 國際資本流動內涵更豐富，它的具體內容中既包括了以盈利為目的的國際投資，也包括了帶有資金融通性質的其他非投資內容。它強調資本流向（一國與他國的資金往來）、本質在于經濟交易。 國際直接投資和國際間接投資是國際資本流動的兩種主要形態(tài)。本質在于盈利性。 （任映國 ,p22）,區(qū)別： ① 跨國流動的標的物不同： 貨幣資本或產業(yè)資本 國際投資 商品或勞務 國際貿易 ② 追求目標的性質不同： 追求更高的利潤，實現(xiàn)價值增值（國際投資：生產領域） 追求價值的實現(xiàn)，等價交換（國際貿易：消費領域） ③ 產生階段不同：國際貿易產生于剩余產品的出現(xiàn)，國際投資產生于過剩資本的出現(xiàn)。,（二）國際投資與國際貿易,,聯(lián)系：相互包含、相互促進。,,區(qū)別： （1）涉及的內容不同。 國際投資 —— 資本運動 （生產要素形式表現(xiàn)的資本 ） 國際金融——貨幣運動 （2）涉及的主體不同。 國際投資 主體—— 跨國公司跨國銀行 國際金融主體——國家或國際經濟組織 聯(lián)系：二者相互交叉、相互影響。 國際投資的規(guī)模與效果 影響貨幣流向 匯率變動或利率變動 影響證券投資和直接投資 （任映國 , P23-24 ）,（三）國際投資與國際金融,,,區(qū)別： （1）研究范圍不同。 國際投資 —— 不僅包括證券投資，還包括直接投資 投資學—— 證券投資理論與實務 （2）核心不同。 國際投資—— 跨國性 投資學——不體現(xiàn)跨國性 （研究國內證券投資） （任淮秀 , 人大2005版《國際投資學》P7 ）,（四）國際投資學與投資學,,第二節(jié) 國際投資的類型和特點,,一、國際投資的分類,,私人投資,1.依資本來源及用途劃分,官方投資（公共投資）,2.依資本的特性或投資性質劃分,,直接投資,間接投資,靈活投資,3.按投資期限的不同劃分,長期投資,,長期投資,,第二節(jié) 國際投資的類型和特點,,,私人投資,1、依資本來源及用途劃分,官方投資 （公共投資）,跨國公司是國際私人直接投資的最重要的主體，全球約有8.2萬家。,國際私人投資（私人直接投資）在國際投資中占主導地位。 國際公共投資一般是政府或國際經濟組織為了社會公共利益而進行的投資，具有國際援助性質。,,,以資本使用過程中的實際控制權來劃分 。,2、依資本的特性或投資性質劃分,,直接投資,間接投資,靈活投資,,(1)國際直接投資（FDI）: 是以控制企業(yè)的經營管理權（有效控制權）為核心，以獲取利潤為目的的活動。（一般是擁有企業(yè)10%-25%的股份。中國的這一標準為25%。）,,問題：富士康對武漢的投資屬于國際直接投資嗎？（是）,,,(2)國際間接投資：指以取得股息或利息等形式的資本增殖為目的，以被投資國的證券為對象的投資 。 國際間接投資者并不參與國外企業(yè)的經營管理活動，僅以獲取債券利息或股息為目的，其投資活動主要通過國際資本市場或國際金融證券市場進行。,,狹義的國際間接投資也稱為國際證券投資； 廣義的國際間接投資還包括除國際直接投資以外的各種國際投資形式。,,,【注意】：,,國際直接投資和國際間接投資的主要區(qū)別：教材p3,區(qū)別,,投資資金到投資項目階段的不同,派生投資主體的區(qū)別,獲利途徑的區(qū)別,過程和性質的區(qū)別,,,,(3)國際靈活投資:指不同國家的當事人雙方就某一共同參與的商品生產和流通業(yè)務達成協(xié)議，采取一些靈活方式進行的投資活動。如國際工程承包；國際租賃；BOT方式；OEM方式等。,指一家廠商根據(jù)另一家廠商的要求，為其生產產品和配件，原設備或者零部件和品牌都是外包商的,亦稱為定牌生產或代工生產。在跨國經營中指跨國公司利用自己掌握的關鍵技術，負責設計和開發(fā)，控制銷售渠道，具體的加工任務交給別的企業(yè)去做，承接加工任務的廠商被稱為OEM廠商，例如富士康以及中國的格蘭仕公司為典型的OEM廠商。,,,3、按投資期限的不同,,長期投資,短期投資,長期投資（Long term Investment）是指五年以上的投資。 ≠ 長期資本 （回收期以一年為界限） ,見教材p1,短期投資 (Short term Investment）是指五年以下的投資。 ≠ 短期資本 （回收期一年為界限）,1.投資目的,二、國際投資與國內投資相比較的特點（區(qū)別）,3.投資貨幣： 國內投資：本幣 Home Currency 國際投資：硬通貨 Hard Currency,2.市場特征： 分割的且不完全競爭的國際投資市場,4.投資環(huán)境的差異性,二、國際投資與國內投資相比較的特點（區(qū)別）,5.生產要素流動的差異性,6.投資主體的差異性： 國際投資主體主要是跨國公司和跨國銀行 國內投資主體主要是各級政府、各種類型的經濟實體和個人。,7.投資風險的差別,(1) 經濟目的,,援助東道國經濟建設,改善政治關系,(2) 政治目的,1．國際投資目的的多樣性：經濟目的和政治目的,4.國際投資環(huán)境的差異性與復雜多變性,(1)政治環(huán)境不同。國際投資所面臨的政治環(huán)境呈現(xiàn)多樣性。 (2)經濟環(huán)境不同。 (3)法律環(huán)境不同。 此外，還有語言、地理環(huán)境、風俗習慣各異等方面的障礙。,國際投資與國內投資相比，所面臨的投資環(huán)境具有較大的差異,,例：中非共和國政府自2006年起限制發(fā)放黃金、鉆石的開發(fā)許可證并禁止外國人進入采礦業(yè),材料和設備的流動要受到投資國和東道國外貿政策限制； 勞動力的流動要受其自身素質和許多法律的限制； 技術的流動要受到輸出國的對外經濟政策和技術對東道國適用（消化）程度的影響; 資金的流動仍受投資國和東道國對外經濟政策和匯率等因素的影響；,5.國際投資中生產要素的流動要受到諸多因素的限制,,廣義的生產要素包括原材料、設備、資金、勞動力、技術、土地等,外匯風險 （匯率變化而招致的損失等） ； 政治風險（例如對外資實行國有化或強行征收）。 經營風險,7.國際投資所包含的風險更大。,,例如：2006年5月玻利維亞將石油和天然氣行業(yè)收歸國有，引起全世界的關注。,,1914—1945年：低迷徘徊階段（國際證券投資為主）,一、國際投資的形成與發(fā)展階段劃分,第三節(jié) 國際投資的產生與發(fā)展,1914年以前：初始形成階段（國際證券投資為主）,,二戰(zhàn)結束到80年代末：恢復增長階段 （國際直接投資為主導）,20世紀90年代以來：迅猛發(fā)展階段（國際直接投資、國際證券投資都發(fā)展迅速）,進入21世紀后：調量整理階段（國際直接投資、國際證券投資都呈現(xiàn)波動發(fā)展）,,1.投資規(guī)模：規(guī)模更大、速度更快 （見表1-1） 2.投資格局：投資國多元化 (1)發(fā)達國家 (2)石油輸出國 (3)新興工業(yè)化國家和地區(qū) 3.投資形式：直接投資占主導地位。（Eg. U.S.為 80%）,二戰(zhàn)后至20世紀60年代末期是美國在國際投資舞臺上一枝獨秀的年代 Marshall Plan,,（一）二戰(zhàn)后至20世紀80年代末國際投資的發(fā)展,,4.投資領域： 國際投資產業(yè)結構的變化：第一產業(yè)→第二產業(yè)→第三產業(yè) 20世紀50年代以前，國際投資主要集中在資源開發(fā)（采掘業(yè)）和資源加工行業(yè)； 60年代——70年代中期，國際投資主要集中在制造業(yè)； 80年代中期以后，國際投資在服務業(yè)中的比重不斷上升。 5.投資主體： 跨國公司和銀行的作用越來越大；,,補充材料：二戰(zhàn)后國際直接投資的規(guī)模,表1-1 1950—1980年主要資本主義國家對外直接投資累計總額 年份 對外直接投資累計總額(億美元) 1950 550 1960 651 1970 1669 1980 6090 日本在80年代是對外FDI增長最快的國家。1980—1989年，日本國際貿易增長51.1%, FDI增長3倍,,（二） 20世紀90年代以來國際投資的發(fā)展 （要求重點掌握）,1.投資規(guī)模,3.投資格局：主要投資國有哪些？,2.投資主體,5.投資方式：并購還是新建？,4.投資的空間特征,,,,（二）20世紀90年代以來國際投資的發(fā)展（續(xù)）,1.國際直接投資規(guī)模迅速擴大。 全球流量：1991年——1593億美元； 1995年——3312億美元； 2000年——1.4萬億美元（達到最高峰）； 2001年——8680億美元； 2007年——1.979萬億美元（達到歷史新高）； 2008年——1.697萬億美元 2.跨國公司（TNCs ）猛增。 1980年全球跨國公司（母公司）約有1000家；1995年約4萬家； 1997年約5.3萬家；2000年超過6萬家。2005年達到7.7萬家，2006年達7.8萬家，2007年達7.9萬家，2008年全球跨國公司（母公司）達8.2萬家，海外分支機構為81萬家。,3.投資格局 ： （1） “大三角 ”國家（the Triad – the EU, Japan and the U.S.）對外投資集聚化。 （2）發(fā)達國家之間的相互投資（ “對流投資” ）不斷增加 自20世紀80年代以來，發(fā)達國家之間的相互投資不斷增加，在全球國際投資流量中的比重為2/3。,“大三角”的概念： 美國、歐盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）,,歐盟： 20世紀90年代歐洲的英法兩國對外投資居第一和第二的 位置。,美國： 從20世紀70年代至2000年美國始終是國際投資領域中的佼佼者1985年以前，對外投資居世界第一，之后位居世界第三；截至2009年是吸引FDI最大東道國，吸引投資幾近全球FDI 1/3。,日本：作為戰(zhàn)后經濟發(fā)展的后起之秀，對外投資扶搖直上，于1985年取代美國成為世界上最大債權國，90年代中期以后對外投資規(guī)模下降，但和發(fā)展中國家相比顯示出絕對主導地位；,,“大三角 ”國際投資集聚化的格局,Five countries (France, Germany, Japan, Britain and the U.S. )accounted for 73 of the world’s top 100 TNCs, while 53 were from the EU. （世界投資報告2006）,補充資料： “大三角”對外投資集聚化的例證,,,4.區(qū)域化、集團化合作加強。 （1）1992年，歐盟區(qū)內成員間的相互投資占其對外直接投資總量的72%。 （2）北美圈中美國、加拿大之間的投資。1993年加拿大吸收的外來投資2/3來自美國。 （3）亞洲東盟區(qū)內的相互投資增加。,,5.采用跨國并購（M&A）方式的直接投資日益增多。 跨國并購在國際直接投資流入量中所占比重 增加，見表1-2。,,返回,表1-2 跨國并購在國際直接投資流入量中所占比重,（三） 進入21世紀后國際投資的發(fā)展態(tài)勢,,,1.國際直接投資規(guī)模呈現(xiàn)波動（先降后升，再下降）。 全球FDI流量： 2000年：1.393萬億美元； 2001年：8180億美元； 2002年：6790億美元； 2003年：5600億美元； 2004年：6480億美元； 2005年：9160億美元； 2006年：1.306萬億美元 2007年： 1.979萬億美元 2008年：1.697萬億美元 2009年：1.114萬億美元,,2.國際投資主要集中在服務業(yè)，但自2005年來對自然資源行業(yè)的直接投資急劇上升。 全球投資流量中55-60%的資金投向了服務業(yè)（電信、運輸、物流、咨詢等）,主要是石油開采,,3.發(fā)展中經濟體異軍突起，成為重要的國際直接投資吸收國及來源國。 “金磚四國”成為重要的國際直接投資吸收國 1990年-ing 國家對外投資占世界總量的7%，2003上升至10%。最大的5個Economies為中國、香港、馬來西亞、臺灣及巴西。,4.跨國并購交易復蘇，成為國際投資增長的主要驅動因素，但在金融危機背景下，跨國并購交易成為國際投資增長的主要驅動因素。,1.科技的發(fā)展（物質基礎） ① 促使生產力日益突破國家的限制 ② 促進產業(yè)結構的調整 ③ 密切了各國之間的聯(lián)系,2.國際分工的發(fā)展深化（客觀前提） 國際分工不斷向縱深發(fā)展，為國際直接投資提供了充分的新舞臺。,二、國際投資迅猛發(fā)展的原因,3.TNCS的發(fā)展。 （實踐主體 ）,6.各國經濟發(fā)展的不平分衡（現(xiàn)實條件） 。,7.各國外資政策的開放和鼓勵 （外部因素）。 例：中國對外資企業(yè)“兩免三減半”稅收優(yōu)惠實施了30年?。?！兩稅統(tǒng)一問題已于2007年的“兩會”上正式審議，將于2008年實施。,5.國際金融市場的發(fā)展 （資金來源）,4．國際經濟一體化（有效渠道） 既是跨國公司國際生產經營的結果，又為其進一步擴大化提供了暢通的渠道。,第四節(jié) 國際投資的經濟影響,國際投資的經濟影響： （自學，參考教材p19-32）,,,,對世界經濟整體的影響,對東道國經濟的影響,,對投資國經濟的影響,一、國際投資對世界經濟整體的影響,2.促進了生產和資本的國際化，優(yōu)化了全球資源配置 。 【舉例】 豐田的全球化生產,1.促進產業(yè)結構的調整和技術革命的深化。,3.為各國實現(xiàn)宏觀經濟發(fā)展目標提供了手段。例 ：中國提出的利用“兩種資源、兩種市場”的開放戰(zhàn)略,4.促進了世界各國經濟的發(fā)展 。研究表明，世界GDP的增長與國際直接投資的增長之間存在高度相關性。,豐田在海外的生產網點一覽 （美洲）,豐田在海外的生產網點一覽 （亞、非、歐洲）,,二、國際投資對東道國經濟的影響,（一）積極影響： 1.增加就業(yè)機會、國民收入： 就業(yè)機會： Direct: Hiring host-country citizens. Indirect: Jobs created by local suppliers. Jobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise. 工資“溢出效應” 2.彌補資金不足：國際收支短期改善；,3.引進先進的技術和管理經驗：技術“傳染效應”（溢出效應；傳導效應）。 4. 促進產業(yè)結構升級； 5.資本形成效應（這是對東道國而言的最大好處 ） 資本形成效應的定義： 外資能帶動內資的增加 資本形成規(guī)模的作用機制 投資基礎設施→改善投資環(huán)境→內資增加→繼續(xù)投資基礎設施→形成良性循環(huán) 投資工業(yè)部門→收入增加→投資增加,1.外資對部門的壟斷，削弱政府調控經濟的能力，危及國民經濟的安全性。 2.外資企業(yè)對內資企業(yè)的“擠出效應”。 3.造成部分資源的過度消耗和環(huán)境破壞。 4.可能形成對外資的依賴，加重債務負擔，影響金融安全。,消極影響：,三、國際投資對投資國經濟的影響,積極影響： 1.促進產業(yè)結構優(yōu)化。 2.提高資本的利用效率。 3.繞過貿易壁壘，擴大出口。 一般情況下，一國的對外投資能帶動出口的增加 為什么？—— Creates a demand for exports,消極影響： 1、資本流失，國內經濟發(fā)展動力不足。 2、 可能導致“產業(yè)空心化”，影響就業(yè)。 3、逃避稅收，影響財政收入。（例如，子公司的利潤實際匯回到母公司時才向所屬母國交納所得稅。）,本章重點,1.概念： 國際投資 公共投資 國際資本流動 2.國際投資的分類 3.國際投資與國內投資相比較的特點（七點） 4.20世紀90年代以來國際投資發(fā)展的特點,