投資銀行ppt課件

《投資銀行ppt課件》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《投資銀行ppt課件（30頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

投 資 銀 行 學,1,第一章 概論,第一節(jié) 投資銀行的概念與作用 第二節(jié) 投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 第三節(jié) 美國次貸危機導致全球經濟危機的過程與教訓,2,第一節(jié) 投資銀行的概念與作用,一、投資銀行的基本概念 票據承兌、 融資貸款 承銷政府債券、企業(yè)股票 證券自營業(yè)務、經紀業(yè)務 企業(yè)購并、財務顧問 基金管理、基金投資 私募發(fā)行、風險投資 投資顧問、資產管理 資產證券化、金融產品創(chuàng)新,3,4,一、投資銀行的基本概念,投資銀行的基本概念-羅伯特L庫恩(Robert Lawrence Kuhn) 所有從事華爾街金融業(yè)務的公司，都是投資銀行。 所有從事資本市場業(yè)務活動的金融機構都是投資銀行。 只從事一部分資本市場業(yè)務的金融機構才是投資銀行。 只從事一級市場承銷、融資和二級市場交易（經紀和自營）的金融機構，才是投資銀行。,5,一、投資銀行的基本概念,中國投資銀行定義的討論 依據定義二，從事投資銀行業(yè)務的金融機構：證券公司，部分信托投資公司，商業(yè)銀行等機構。 中國的證券公司投資銀行。 根據中國的實際，投資銀行主要是在直接融資領域提供金融服務，以證券承銷和交易為其基礎性業(yè)務，并在此基礎上為客戶提供相關的衍生服務的金融機構。,6,二、投資銀行的作用,資本市場,中長期信貸市場,證券市場,商業(yè)銀行,投資銀行,7,二、投資銀行的作用,功能一：提供了直接融資的中介服務。 功能二：構造了發(fā)達的證券市場。 功能三：優(yōu)化了資源的配置。 功能四：促進了產業(yè)的集中。,8,功能一：提供了直接融資的中介服務,所有權或債權 投資銀行金融中介關系,資金,資金,9,無直接所有權 或債權關系 資金 資金 債權 債權 商業(yè)銀行金融中介關系,功能一：提供了直接融資的中介服務,10,功能一：提供了直接融資的中介服務,區(qū)別,11,功能二：構造了發(fā)達的證券市場,創(chuàng)造了證券一級市場 構造了證券二級市場 創(chuàng)新業(yè)務開拓了新的業(yè)務領域 提高了證券市場的整體運作效率,12,功能三：優(yōu)化了資源的配置,1、承銷證券形成的價格信號使社會經濟資源配置趨向合理。 2、兼并收購業(yè)務使社會資本存量資源重新優(yōu)化配置。 3、公開發(fā)行股票加快了企業(yè)所有權與經營權的分離，有利于產權明晰和現代企業(yè)制度的建立，提高企業(yè)原有經濟資源效率。 4、承銷和交易政府債券，緩和了基礎設施和公共部門資源緊缺的矛盾。有利于中央利用貨幣政策工具調節(jié)貨幣流通量和宏觀調控。 5、風險資本業(yè)務為高技術產業(yè)的迅速發(fā)展和升級提供了巨大動力。,13,功能四：促進了產業(yè)的集中,馬克思的“資本集中”方式 企業(yè)購并業(yè)務促進了產業(yè)的升級換代 第一次：1895年1904年 第二次：1922年1929年 第三次：20世紀60年代 第四次：1976年1985年 第五次：20世紀90年代中期到本世紀初前6年,14,第二節(jié) 投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史,投資銀行業(yè)的早期發(fā)展 投資銀行在歐洲產生,15,投資銀行業(yè)的早期發(fā)展 一戰(zhàn)以前，投資銀行在美國的發(fā)展 最早 普萊姆伍德金投資銀行（1826年） 19世紀中葉 內戰(zhàn)和鐵路建設 揚基家族（Yankee houses）、海金生（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人銀行業(yè)務 1837年后，英國開始向美國提供資本資源。美國證券海外發(fā)行。 庫克公司全國分銷系統模式銷售政府債券 承銷辛迪加,16,承銷辛迪加,壟斷組織的一種基本形式 功能有四種： 決定證券承銷的發(fā)起、種類、數量和承銷期限 從發(fā)行者處直接購買證券或由發(fā)起的公司分銷和轉賣 向銀行融資 銷售和分銷,17,投資銀行業(yè)的早期發(fā)展 一戰(zhàn)以后至20年代后期美國的投資銀行 1864年的國民銀行法禁止國民銀行進入證券市場，一戰(zhàn)以后有關禁止性法律被繞過而不受重視。 20年代，包裝上市，虛假研究報告，保證金信用貸款愈演愈烈。 1927年麥克法登法為商業(yè)銀行機構承銷股票打開通道,18,上世紀20年代大危機以后至60年代的投資銀行 1929年紐約股市大危機及其反思 原因：銀行的過度投機 市場操縱行為 1933年證券法 上市公司的信息披露 規(guī)范投資銀行 1933年銀行法+格拉斯-斯蒂格爾法 分業(yè)經營 1934年證券交易法 聯邦證券交易委員會（SEC）,19,上世紀20年代大危機以后至60年代的投資銀行 1937年，全美證券交易商協會（NASDAQ） 自律管理 委托人 注冊代理人 朝鮮戰(zhàn)爭結束后，美國的公用事業(yè)股票和債券開始較快增長，投資基金也開始興起。,20,上世紀70年代到本世紀初期的投資銀行 開始采用電子技術 1970年， 證券投資者保護法 證券投資者保護公司 金融產品創(chuàng)新速度加快 改革傭金制度， “證券法修正案” （1975年） SEC頒布415條款，實施“上架注冊”規(guī)則 20世紀80年代，垃圾債券,21,垃圾債券,對發(fā)行公司的吸引力 息票利率低，現金流出量少，稅收上利息扣減 對投資者吸引力 因折扣發(fā)行而實際收益率較高 對投資銀行的吸引力 因債券級別低，承銷費用就較高,22,上世紀70年代到本世紀初期的投資銀行 美國股指增長2倍以上 上世紀九十年代，投資銀行的格局發(fā)生了變化 投資銀行全球化 本世紀以來，美、英、日等國投資銀行從分業(yè)經營逐漸走向混業(yè)經營。 1999年金融服務現代化法案,23,金融服務現代化法案的里程碑意義 1、拆除了分業(yè)經營防火墻，將提高效率，降低成本，造就一批金融業(yè)巨頭 2、將增強美國金融機構綜合實力，提高對外競爭力 3、將有力地促進美國經濟增長，保持世界領先地位,24,第三節(jié) 美國次貸危機導致全球經濟危機的過程與教訓,一、次貸危機的概念 次貸危機：次級房貸危機，也稱次債危機。 2007年2月 匯豐控股 18億美元的壞賬撥備 新世紀金融 發(fā)出預警，4月申請破產保護 2007年6月 貝爾斯登 兩只基金巨額虧損 標準普爾、穆迪 下調信用等級 2007年8、9月，蔓延到法國、英國，全球的金融市場,25,一、次貸危機的概念,2008年3月，貝爾斯登被摩根大通收購 2008年9月 7日， 美國政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美國銀行收購 16日，美聯儲 接管美國國際集團（AIG）并提供850億美元緊急貸款 21日，美國聯邦儲備委員間宣布批準高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求 10月，美國第三季度GDP 負增長0.5% 全球經濟放緩,26,二、次貸危機的產生與全球金融危機,次級抵押貸款 次貸危機的直接原因：利率 住房市場,次貸危機 華爾街金融危機 全球性的金融危機。,27,三、投資銀行在次貸危機中扮演的角色,承擔了次貸證券的發(fā)起、承銷和二級市場做市 對次貸證券進行直接投資 為對沖基金等投資次貸證券提供抵押融資 進行CDS等次貸證券交易,28,三、投資銀行在次貸危機中扮演的角色,29,四、美國次貸危機的教訓與啟示,正確理解金融創(chuàng)新，高度重視風險控制 加強金融業(yè)風險監(jiān)管 加強投資銀行的內部風險控制，避免道德風險 合理制定和不斷完善估值方法，充分反映潛在風險 防范市場系統風險，嚴格實施證券公司的市場退出,30,