固定匯率情況的政策效應(宏觀經濟學-廣西師范大學-張鑫).ppt

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第13章固定匯率情況的政策效應,基本假設1、國際差異產品假設P=EP*X，PM=EP*，e=PM/P=EP*/P。e提高（PM提高或P下降），即實際匯率貶值，TB增加。實質：跨國的需求法則；注意：價格變化的原因；進出口的激勵？2、充分就業(yè)假設（以后未遵守）,一、總需求的決定,名義總需求(統(tǒng)計恒等式)PQD=PCd+PId+PGd+PXPQD=PC+PI+PG+(PX-PMIM)實際總需求（統(tǒng)計恒等式）QD=(A/P)+TB(A=PC+PI+PG),一、總需求的決定（經濟分析）總需求等于實際吸收加貿易余額，QD(A/P)+(TB)政府購買增加減稅預期可支配收入增加吸收A/P增加預期資本邊際生產力增加利率下降（收入對需求的影響呢？）國內吸收減少國外吸收增加貿易余額TB增加實際匯率貶值（A與TB是矛盾的？）,利率下降政府購買增加降低稅收預期可支配收入增加總需求增加預期資本邊際生產力增加外國吸收增加實際匯率貶值1、國內吸收的影響呢？2、價格除了通過實際匯率，是否還通過其他渠道影響總需求？,二、開放經濟的ISLM模型1、IS曲線：總需求擴張使IS曲線右移,i,i0,IS,IS(QD),Y,Y1,Y2,2、LM曲線與資本流動線CM（固定匯率，資本自由流動）,i=i*,i,LM,CM,IS,Y,Y0,固定匯率情況,3、價格對總需求的影響價格提高實際匯率升值貿易余額減少總需求減少、利率下降貶值壓力、B*需求增加央行拋外幣、收本幣貨幣供給減少總需求進一步減少。問題：1、封閉經濟如何？2、價格怎樣提高？3、價格的全部影響？,i,i=i*,LM,LM,IS,IS,CM,Y,QD1,QD2,QD,P2,P1,P,A,B,C,（1）,（2）,固定匯率情況,固定匯率：價格提高的效應,QDi資本流出eTBEPM(?)M/Pi資本流入E,三、擴張財政的影響財政擴張利率提高家庭出賣外國債券本幣升值壓力央行回收外幣、投放本幣貨幣擴張利率回落總需求大幅擴張（財政擴張對TB的影響？）,i,i=i*,CM,IS,IS,LM,LM,QD,QD,P0,Q,QD,P,A,B,C,固定匯率資本流動情況,四、貨幣擴張的影響貨幣擴張利率下降對外國債券需求增加本幣貶值壓力央行拋出外幣、回收本幣貨幣供給減少，總需求不變。（貨幣擴張對TB的影響？）,i,i=i*,CM,LM,LM,IS,QD,P,P0,QD,Q,A(C),B,固定匯率資本流動情況,五、幣值低估的影響幣值低估貿易余額增加總需求擴張、利率提高用外國債券兌換本國債券本幣升值壓力央行收購外幣拋出本幣貨幣擴張總需求進一步擴張。問題：1、幣值低估導致貿易余額增加需要什么條件？（聯(lián)系第10章）。2、利率提高的意義？3、雙順差的福利含義？,i,i=i*,CM,IS,IS,LM,LM,QD,P,P0,QD,QD,Q,A,B,C,固定匯率情況：幣值低估,六、資本控制的情況1、貨幣擴張貨幣擴張利率下降總需求擴張A/P增加貿易余額減少貶值壓力央行拋出外幣、收回本幣貨幣供給減少總需求減少在資本控制情況下，貨幣政策具有短期效應，在長期會消失。為什么長期無效應？,i,IS,LM,LM,QD,P,P0,QD,QD,Q,A(C),B,固定匯率資本控制情況,固定匯率資本控制：貨幣政策長期無效？,假設Q20萬億，M10萬億g=10%,Q=2萬億，EQL=1/2,所以M=0.5萬億。假設TB=0.2萬億，并引起貶值，則緊縮貨幣M=0.2萬億，可以穩(wěn)定幣值?？偟慕Y果：E穩(wěn)定，M=0.3萬億，Q0。,2、資本控制：財政擴張財政擴張總需求擴張A/P增加貿易逆差貶值壓力央行拋外幣、收本幣利率進一步提高擠出效應總需求收縮。財政擴張短期有效，長期無效，但需求結構改變。問題：財政擴張在長期為何完全擠出？,i,IS,IS,LM,LM,QD,P,P0,QD,QD,QS,Q,B,C,A,固定匯率資本控制情況,固定匯率資本控制：財政擴張長期無效？,假設G1000億，乘數(shù)2，則Q2000億。假設TB200億，并導致貶值。則緊縮貨幣M200億，可以穩(wěn)定幣值。緊縮貨幣會使總需求減少，但未必有Q=0。,固定匯率資本控制：幣值低估效應,i,i0=i*,CM,IS,IS(ETB),LM,LM,LM,Q0DQ1DQ2D,QD,ETBi；EM幣值穩(wěn)定。,小節(jié)：固定匯率情況的財政擴張的效應,i,IS,LM,IS(G),IS(TB),LM(彌補貿易逆差BC*M),LM“(資本流動時BC*M),i1,i0i*,Q0Q1Q2,Q,CM,對比：固定匯率情況下的財政擴張和貨幣擴張,A/P增加TB減少貶值財政擴張MS利率提高B需求增加升值A/P增加TB貶值貨幣擴張利率下降MSB*需求增加貶值,案例1：固定匯率、資本控制情況下的貨幣政策效應理論：貨幣供給增加總需求擴張凈出口減少本幣貶值緊縮貨幣穩(wěn)定匯率結論：貨幣政策失效中國實際：？,案例2：固定匯率、資本控制情況下的幣值低估效應理論：幣值低估凈出口增加總需求增加、本幣升值壓力擴張貨幣穩(wěn)定幣值、總需求擴張中國實際情況：？,案例3：固定匯率、資本流動情況下的幣值高估理論：幣值高估凈出口減少，對外國債券需求增加本幣貶值央行投放外幣、緊縮貨幣泰國實際情況：？,案例4：影響國際收支的因素2001年國際收支（億美元）經常項目資本和金融項目國際收支盈余中國174348476日本878482405美國3934386849,199920002001（億美元）中國向日本出口324417449從日本進口337415428中國向美國出口419521543從美國進口195224262,2000年投資率儲蓄率消費率中國36.438.861.1日本25.927.472.6美國20.717.083.0,價格指數(shù)基期199920002001中國1990182184184日本1995989695美國1995107109112匯率200020012002中國8.288.288.28日本114.9131.8119.92000年存款利率貸款利率（）中國2.35.9日本0.12.1美國9.2,案例5：人民幣升值問題日本官員：中國輸出通貨緊縮，所以應該升值。蒙代爾：1、日本、香港的通貨緊縮更嚴重。2、升值對中國及周邊國家發(fā)展不利。3、中國應該吸取日本的教訓。4、永遠不必升值，應該逐步放松管制。,第13章例題（P596）1、為什么資本流動要比貿易流動對經濟條件變化的反應迅速？這個現(xiàn)象對于經濟政策具有什么重要意義？2、討論一價法則和實際匯率的關系。如果實際匯率發(fā)生變化，一價法則還能成立嗎？3、一個國家只有兩種產品：進口產品和本國產品。本國產品的價格為20，外國產品的價格為2，匯率為3，本國產品占總消費的80。A、計算該國消費品價格指數(shù)；B、如果本國產品的價格上漲1倍，價格指數(shù)會有什么變化？C、如果進口產品價格上漲1倍，如何？D、如果匯率貶值為4，又如何？,習題：固定匯率情況政策效應,4、在下列情況下，吸收和總需求會發(fā)生什么變化？A、外國人購買本國產品增加；B、國內居民購買進口產品增加，但總消費不變；C、私人投資者購買國內產品增加，進口不變；D、政府提高稅收。5、利用ISLM模型分析政府支出減少對不存在資本控制的小國經濟的總需求、利率以及中央銀行外匯儲備的影響。如果中央銀行通過出售（？）一定量的債券使LM曲線移到足以沖抵政府開支減少的新的均衡位置，答案會有什么變化？6、再次考慮資本可以自由流動的小國經濟。內外價格的同比例提高對總需求和中央銀行的外匯儲備有何影響？為什么？,7、試分析以下事件對資本自由流動的小國經濟的總需求、中央銀行外匯儲備、貨幣余額、價格和產出的影響。考慮古典場合、基本凱恩斯學派場合和極端凱恩斯學派場合。A、世界利率提高；B、外國產出增加（將增加對本國出口的需求）；C、貨幣供給增加和稅收下降。8、試考慮兩個資本可以充分流動的小國經濟。這兩個國家除了A國的總出口和總進口占GNP的比例大于B國，其余情況完全相同。在這兩個國家中，貨幣幣值低估在哪個國家更能有效地使總需求增加？為什么？,9、針對小國經濟的情況，試描述下述政策對國內利率、貨幣余額、中央銀行的外匯儲備和總需求的影響。試分析資本可以自由流動的情況和資本完全控制的情況，以辨別短期和長期的不同影響。A、政府減少稅收；B、中央銀行購買公眾的國庫券。,