期貨市場的組織結(jié)構(gòu)、制度和流程.ppt

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第三講期貨市場的組織結(jié)構(gòu)、制度和流程,期貨市場的組織結(jié)構(gòu),1、期貨市場監(jiān)管部門指國家指定的對期貨市場進行監(jiān)管的單位。國家目前確定中國證券監(jiān)督管理委員會及其下屬派出機構(gòu)對中國期貨市場進行統(tǒng)一監(jiān)管。國家工商行政管理局負責(zé)對期貨經(jīng)紀公司的工商注冊登記工作。2、期貨交易所指國家認定的以會員制為組織形式的進行標準化期貨合約交易的有組織的場所，它是為會員提供服務(wù)的非營利性、自律管理的機構(gòu)，是期貨市場運作的載體。,3、中國期貨業(yè)協(xié)會。協(xié)會會員將由團體會員和個人會員組成，會員大會是協(xié)會的最高權(quán)力機構(gòu)，由理事會為協(xié)會常設(shè)權(quán)力機構(gòu)，負責(zé)協(xié)會的常務(wù)工作，對會員大會負責(zé)。4.交易所會員。指擁有期貨交易所的會員資格、可以在期貨交易所內(nèi)直接進行期貨交易的單位。國內(nèi)期貨交易所分兩類會員，一類是為自己進行套期保值或投機交易的期貨自營會員，另一類則是專門從事期貨經(jīng)紀代理業(yè)務(wù)的期貨經(jīng)紀公司。5.期貨交易結(jié)算所。是指為期貨交易提供結(jié)算的機構(gòu)，主要功能是結(jié)算每筆場內(nèi)期貨交易合約；結(jié)算交易帳戶、核收履約保證金并使其維持在交易所需要的最低水平上；監(jiān)管實物交割；報告交易數(shù)據(jù)等。,6.期貨經(jīng)紀公司。指由中國證監(jiān)會頒發(fā)期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)許可證和國家工商行政管理局頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照的擁有期貨交易所會員席位、專門受客戶委托進行期貨交易的專業(yè)公司。7.期貨交易者。指為了規(guī)避風(fēng)險而參與期貨交易的套期保值者，或為獲得投機利潤的期貨投機者。他們通過期貨經(jīng)紀公司（或自身就是期貨交易所的自營會員）在期貨交易所進行期貨交易。,中國期貨市場組織結(jié)構(gòu)示意圖,期貨交易的參與者,客戶：是通過經(jīng)紀人參與期貨交易以達某種目的的人士，套期保值者和風(fēng)險投資者。套期保值者：是涉及現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)的廠商和個人大投機者：一個大的投機者通常是一個基金經(jīng)理，他利用期貨市場純粹是為了投機的目的小投機者：期貨交易量的大部分是由小投機者的交易組成的期貨經(jīng)紀商：是指代客戶進行期貨交易的個人或公司。期貨經(jīng)紀人又稱經(jīng)濟商代理人：指具體代顧客進行期貨買賣的個人。市場出市代表，也稱場內(nèi)經(jīng)紀人：指在交易所內(nèi)執(zhí)行來自場外經(jīng)紀公司的經(jīng)紀人或個人經(jīng)紀人的指令，代客戶買賣期貨的經(jīng)紀人。,保證金制度,逐日盯市(markingtomarket)：每天交易結(jié)束時，按結(jié)算價對保證金帳戶進行調(diào)整，以反映投資者的盈利或損失。初始保證金(initialmargin)：最初開倉時必須存入的資金數(shù)量維持保證金(maintenancemargin)：確保保證金帳戶的資金余額在任何情況下都不會為負值。通常為初始保證金的75%變動保證金(variationmargin)：追加的資金,交易所對會員存入交易所專用結(jié)算賬戶的保證金實行分賬管理，為每一會員設(shè)立明細帳戶，按日序時登記核算每一會員出入金、盈虧、交易保證金、手續(xù)費等。交易所實行保證金制度，保證金分為結(jié)算準備金和交易保證金。結(jié)算準備金設(shè)最低余額，每日交易開始前，會員結(jié)算準備金余額不得低于此額度，否則交易所將按有關(guān)規(guī)定對其強行平倉。交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當(dāng)買賣雙方成交后，交易所按持倉合約價值的一定比率向雙方收取交易保證金。交易所實行每日無負債結(jié)算制度。該制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。,兩張黃金期貨合約多頭,思考題一,假定你進入紐約商品交易所的一個7月份白銀期貨合約的短頭寸，在合約中你能夠以每盎司10.20美元的價格賣出白銀，期貨規(guī)模為5000盎司白銀，初始保證金為4000美元，維持保證金為3000美元，期貨價格如何變動會導(dǎo)致保證金的催付通知？你如果不滿足保證金催付通知會有什么后果？,思考題二,某投資者進入兩個冰凍橙汁的合約的長頭寸。每個合約的規(guī)模均為15000磅橙汁。當(dāng)前期貨價格為每磅160美分，初始保證金為每個合約6000美元，維持保證金為每個合約4500美元。什么樣的價格變化會導(dǎo)致保證金的催收？在那種情況下可以從保證金賬戶提取2000美元,平倉制度,平倉是指在交割期之前，進入一個與已持有的合約有相同交割月份、相同數(shù)量、同種商品、相反頭寸的新期貨合約平倉的原則：原有的期貨合約被平倉的時間是該合約的交割月份的最后交易日之前的任何交易日兩份合約的品名、交割月份應(yīng)相同兩份合約的頭寸相反，但是允許部分平倉平倉合約申報單應(yīng)注明是平倉,持倉限額制度,持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及投資者的持倉數(shù)量進行限制的制度超過限額，交易所可按規(guī)定強行平倉或提高保證金比例。,大戶報告制度,上海期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員或投資者的某品種持倉合約的投機和套利頭寸達到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上時，會員或投資者應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，投資者須通過經(jīng)紀會員報告,強行平倉制度,強行平倉制度是指當(dāng)會員或是投資者的保證金不足并未在規(guī)定的時間內(nèi)補足或者當(dāng)會員或投資者的持倉量超出規(guī)定的限額時，或者當(dāng)會員或投資者違規(guī)時，交易所為了防止風(fēng)險進一步擴大，實行強行平倉的制度,信息披露制度,信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度，它包括即時、每日、每周、每日的交易信息,即時交易信息,商品的名稱：滬銅0603最新價：即時期貨合約成交價即時成交量：對應(yīng)于最新價的成交量最高買價最低賣價買量賣量成交量：雙邊（國內(nèi)）；單邊（國外）漲跌,持倉量：未平倉合約的雙邊交易數(shù)量倉差：當(dāng)天持倉量的變化結(jié)算價：計算某一期貨合約盈虧的價格開盤價：開市前5分鐘經(jīng)集合競價產(chǎn)生的價格最高價：最低價：,上海期貨交易所鋁的每日交易信息,期貨交易的基本程序,準備工作：期貨交易者需要選擇一家經(jīng)紀行，閱讀該經(jīng)紀行的風(fēng)險揭示說明書，并簽字。辦理開戶手續(xù)：包括填寫一些表格及簽署一份授權(quán)經(jīng)紀人代為買賣的文件。經(jīng)紀行可依這些表格和文件代客買賣。下達交易指令：客戶是通過對經(jīng)紀人下達指令（定單），來從事期貨交易。公開執(zhí)行指令：客戶經(jīng)紀人經(jīng)紀行場內(nèi)出市代表出市代表公開競價出市代表向交易所報告成交情況出市代表把執(zhí)行完畢的指令通知經(jīng)紀行的經(jīng)紀人經(jīng)紀人向客戶報告指令執(zhí)行情況。期貨交易的平倉(closingoutaposition從事一個與初始交易頭寸相反的頭寸)和交割,期貨交易中的開戶,由于期貨交易必須集中在交易所內(nèi)進行，而在場內(nèi)操作交易的只能是交易所的會員，包括期貨經(jīng)紀公司和自營會員。普通投資者在進入期貨市場交易之前，應(yīng)首先選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規(guī)范和收費比較合理的期貨經(jīng)紀公司會員。自營會員沒有代理資格。（一）風(fēng)險揭示：客戶委托期貨經(jīng)紀公司從事期貨交易必須事先在期貨經(jīng)紀公司辦理開戶登記。期貨經(jīng)紀公司在接受客貨開戶申請時，需向客戶提供期貨交易風(fēng)險揭示書。個人客戶應(yīng)在仔細閱讀并理解后，在該期貨交易風(fēng)險說明書上簽字；客戶應(yīng)在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該期貨交易風(fēng)險說明書上簽字并加蓋單位公章。,期貨交易中的開戶,（二）簽署合同：期貨經(jīng)紀公司在接受客戶開戶申請時，雙方須簽署期貨經(jīng)紀合同。個人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。個人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。交易所實行客戶交易編碼登記備案制度，客戶開戶時應(yīng)由期貨經(jīng)紀公司按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進行編號，一戶一碼，專碼專用，不得混碼交易。期貨經(jīng)紀公司注銷客戶的交易編碼，應(yīng)向交易所備案。（三）繳納保證金：客戶在期貨經(jīng)紀公司簽署期貨經(jīng)紀合同之后，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨經(jīng)紀公司應(yīng)將客戶所繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進行期貨交易。期貨經(jīng)紀公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有；期貨經(jīng)紀公司除按照中國證監(jiān)會的規(guī)定為客戶向期貨交易所交存保證金進行交易結(jié)算外，嚴禁挪作他用。,鄭州商品交易所期貨交易與結(jié)算流程,下單,成交,回報,交易核對,交易所對會員結(jié)算,會員對客戶結(jié)算,下單,書面下單，填寫指令單。電話下單，電話通知客戶姓名、交易編碼、交易品種、數(shù)量、價格、開倉還是平倉。直接用計算機終端下單，通過互聯(lián)網(wǎng)將指令傳輸?shù)浇灰资袌?，指令單類型：限價指令或取消指令。,指令種類,市價指令。這是最常用的一種指令。當(dāng)客戶發(fā)出這一指令時，僅指令要買賣哪種商品，哪個月份的期貨，買賣合約多少張，并不指明具體價位。限價指令。限價指令規(guī)定，客戶的指令必須按規(guī)定的價格或更好的價格執(zhí)行。限時指令。指在某一指定時間內(nèi)必須執(zhí)行的指令。止損指令。客戶為了避免大的損失，預(yù)設(shè)一個最大虧損的價位限度，當(dāng)價格到一定水平時，按市價處理。只有觸及才予以執(zhí)行的市價指令。是指價格到了某一價位后，按照市價指令執(zhí)行。,思考,如果一個投資者希望買入資產(chǎn)的限價指令為30美元，那么這一指令在什么時候會被執(zhí)行，如果是進入短頭寸，情況又如何,成交,客戶指令單由經(jīng)紀公司轉(zhuǎn)入交易市場。計算機根據(jù)價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則對下單指令撮合成交。,回報,指令單成交，計算機系統(tǒng)自動回報，顯示成交的價格和成交量。,交易核對,交易所每日對經(jīng)紀公司會員和自營會員進行結(jié)算，以便核對。經(jīng)紀公司對客戶結(jié)算，使客戶確認所有交易指令是否正確執(zhí)行。,交易所對會員結(jié)算,每日結(jié)算盈虧、手續(xù)費和交易保證金。是對客戶結(jié)算的依據(jù)。向會員提供會員當(dāng)日平倉盈虧表、會員當(dāng)日成交合約表、會員當(dāng)日持倉表和會員資金結(jié)算表。結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準確。結(jié)算完成后，會員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。,會員對客戶結(jié)算,結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費按規(guī)定執(zhí)行。經(jīng)紀公司對客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對客戶的交易情況進行結(jié)算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況，并在與客戶約定的方式和地點通知給客戶。客戶本人也有義務(wù)隨時了解本人的資金狀況。對結(jié)算單沒有異議，應(yīng)簽字確認。如有異議，應(yīng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀公司提出異議，否則，視為對結(jié)算單確認,風(fēng)險管理,風(fēng)險率風(fēng)險控制,