2017年注冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案解析

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2017 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試專業(yè)階段 財務成本管理 真題答案及解析 一 單項選擇題 本題型共 14 小題 每小題 1 5 分 共 21 分 每小題只有一個正確答案 請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案 1 當存在無風險資產(chǎn)并可按無風險報酬率自由借貸時 下列關(guān)于最有效風險資產(chǎn)組合的說 法中 正確的是 A 最有效風險資產(chǎn)組合是投資者根據(jù)自己風險偏好確定的組合 B 最有效風險資產(chǎn)組合是風險資產(chǎn)機會集上最高期望報酬率點對應的組合 C 最有效風險資產(chǎn)組合是風險資產(chǎn)機會集上最小方差點對應的組合 D 最有效風險資產(chǎn)組合是所有風險資產(chǎn)以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的組合 2 甲企業(yè)采用標準成本法進行成本控制 當月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預算產(chǎn)量時 導致的成本 差異是 A 直接材料數(shù)量差異 B 變動制造費用效率差異 C 直接人工效率差異 D 固定制造費用能量差異 3 與激進型營運資本投資策略相比 適中型營運資本投資策略的 A 持有成本和短缺成本均較低 B 持有成本較高 短缺成本較低 C 持有成本和短缺成本均較高 D 持有成本較低 短缺成本較高 4 甲部門是一個利潤中心 下列各項指標中 考核該部門經(jīng)理業(yè)績最適合的指標是 A 部門邊際貢獻 B 部門稅后利潤 C 部門營業(yè)利潤 D 部門可控邊際貢獻 5 實施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似 它們都會 A 降低股票每股面值 B 減少股東權(quán)益總額 C 降低股票每股價格 D 改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 6 甲公司 2016 年初未分配利潤 100 萬元 2016 年實現(xiàn)凈利潤 1 200 萬元 公司計劃 2017 年新增資本支出 1 000 萬元 目標資本結(jié)構(gòu) 債務 權(quán)益 為 3 7 法律規(guī)定 公司 須按凈利潤 10 提取公積金 若該公司采取剩余股利政策 應發(fā)放現(xiàn)金股利 萬元 A 31O B 400 C 380 D 500 7 在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下 下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅 MM 理論的說 法中 錯誤的是 A 財務杠桿越大 企業(yè)價值越大 B 財務杠桿越大 企業(yè)權(quán)益資本成本越高 C 財務杠桿越大 企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大 D 財務杠桿越大 企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高 8 應用 5C 系統(tǒng)評估顧客信用標準時 客戶 能力 是指 A 償債能力 B 盈利能力 C 營運能力 D 發(fā)展能力 9 甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本 每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進行機器調(diào)試 在對調(diào)試作 業(yè)中心進行成本分配時 最適合采用的作業(yè)成本動因是 A 產(chǎn)品品種 B 產(chǎn)品數(shù)量 C 產(chǎn)品批次 D 每批產(chǎn)品數(shù)量 10 下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中 屬于預期理論觀點的是 A 不同到期期限的債券無法相互替代 B 長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預期的短期利率的平均值 C 到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求 D 長期債券的利率等于長期債券到期之前預期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而 變動的流動性溢價之和 11 甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài) 固定股利增長率 4 股東必要報酬率 10 公司最近一 期每股股利 0 75 元 預計下一年的股票價格是 元 A 7 5 B 13 C 12 5 D 13 52 12 甲公司 2016 年銷售收入 1 000 萬元 變動成本率 60 固定成本 200 萬元 利息費用 40 萬元 假設不存在資本化利息且不考慮其他因素 該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是 A 1 25 B 2 5 C 2 D 3 75 13 甲企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品 每件產(chǎn)品消耗材料 10 千克 預計本期產(chǎn)量 155 件 下期產(chǎn)量 198 件 本期期初材料 310 千克 期末材料按下期產(chǎn)量用料的 20 確定 本期預計材料采購 量為 千克 A 1 464 B 1 860 C 1 636 D 1 946 14 甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量 在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下 當有價 證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費用從每次 100 元下降至 50 元 有價證券投資報酬率從 4 上漲至 8 時 甲公司現(xiàn)金管理應采取的措施是 A 最佳現(xiàn)金持有量保持不變 B 將最佳現(xiàn)金持有量降低 50 C 將最佳現(xiàn)金持有量提高 50 D 將最佳現(xiàn)金持有量提高 100 二 多項選擇題 本題型共 12 小題 每小題 2 分 共 24 分 每小題均有多個正確答案 請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案 每小題所有答案選擇正確的得分 不答 錯答 漏答均不得分 1 下列關(guān)于單個證券投資風險度量指標的表述中 正確的有 A 貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風險 B 方差度量投資的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險 C 標準差度量投資的非系統(tǒng)風險 D 變異系數(shù)度量投資的單位期望報酬率承擔的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險 2 根據(jù)存貨經(jīng)濟批量模型 下列各項中 導致存貨經(jīng)濟訂貨批量增加的情況有 A 單位儲存成本增加 B 存貨年需求量增加 C 訂貨固定成本增加 D 單位訂貨變動成本增加 3 下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的說法中 正確的有 A 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)控股權(quán)價值 B 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 C 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值 D 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機整體的價值 4 下列各項質(zhì)量成本中 不屬于內(nèi)部失敗成本的有 A 產(chǎn)品返工費用 B 產(chǎn)品質(zhì)量認證費用 C 產(chǎn)品檢測費用 D 處理顧客不滿和投訴發(fā)生的費用 5 在其他因素不變的情況下 下列各項變動中 引起美式看跌期權(quán)價值下降的有 A 股票市價下降 B 股價波動率下降 C 到期期限縮短 D 無風險報酬率降低 6 甲股票當前市價 20 元 市場上有以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 執(zhí)行價 格均為 18 元 下列說法中 正確的有 A 看漲期權(quán)處于實值狀態(tài) B 看漲期權(quán)時間溢價大于 0 C 看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài) D 看跌期權(quán)時間溢價小于 0 7 下列情形中 優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會行使表決權(quán)的有 A 公司增發(fā)優(yōu)先股 B 公司一次或累計減少注冊資本超過 10 C 修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容 D 公司合并 分立 解散或變更公司形式 8 與公開間接發(fā)行股票相比 下列關(guān)于不公開直接發(fā)行股票的說法中 正確的有 A 發(fā)行成本低 B 股票變現(xiàn)性差 C 發(fā)行范圍小 D 發(fā)行方式靈活性小 9 甲公司用平衡計分卡進行業(yè)績考評 下列各種維度中 平衡計分卡需要考慮的有 A 顧客維度 B 債權(quán)人維度 C 股東維度 D 學習與成長維度 10 甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資 在下列效率不同的資本市場中 該投資基金可獲取超額收益的有 A 無效市場 B 半強式有效市場 C 弱式有效市場 D 強式有效市場 11 甲公司擬投資一條生產(chǎn)線 該項目投資期限 5 年 資本成本 12 凈現(xiàn)值 200 萬元 下列說法中 正確的有 A 項目現(xiàn)值指數(shù)大于 1 B 項目會計報酬率大于 12 C 項目折現(xiàn)回收期大于 5 年 D 項目內(nèi)含報酬率大于 12 12 下列各項作業(yè)中 屬于品種級作業(yè)的有 A 產(chǎn)品組裝 B 產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造 C 產(chǎn)品檢驗 D 產(chǎn)品推廣方案制定 三 計算分析題 本題型共 5 小題 40 分 其中 第 1 小題可以選用中文或英文解答 請仔 細閱讀答題要求 如使用英文解答 請全部使用英文 答題正確的 增加 5 分 本題型最 高滿分 45 分 涉及計算的 要求列出計算步驟 否則不得分 除非題目特別說明不需要列 出計算過程 1 甲公司是一家上市公司 目前的長期資金來源包括 長期借款 7 500 萬元 年利率 5 每年付息一次 5 年后還本 優(yōu)先股 30 萬股 每股面值 100 元 票面股息率 8 普通 股 500 萬股 每股面值 1 元 為擴大生產(chǎn)規(guī)模 公司現(xiàn)需籌資 4 000 萬元 有兩種籌資方案可供選擇 方案一是平價發(fā) 行長期債券 債券面值 1 000 元 期限 10 年 票面利率 6 每年付息一次 方案二是按 當前每股市價 16 元增發(fā)普通股 假設不考慮發(fā)行費用 目前公司年銷售收入 1 億元 變動成本率為 60 除財務費用外的固定成本 2 000 萬元 預計擴大規(guī)模后 每年新增銷售收入 3 000 萬元 變動成本率不變 除財務費用外的固定 成本新增 500 萬元 公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 計算追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù) 聯(lián)合杠桿系數(shù) 2 計算方案一和方案二的每股收益無差別點的銷售收入 并據(jù)此對方案一和方案二作出 選擇 3 基于要求 2 的結(jié)果 計算追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù) 聯(lián)合杠桿 系數(shù) 2 甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè) 為做好 2017 年財務計劃 擬進行財務報表分析 和預測 相關(guān)資料如下 1 甲公司 2016 年主要財務數(shù)據(jù) 單位 萬元 資產(chǎn)負債表項目 2016年末 貨幣資金 600 應收賬款 1 600 存貨 1 500 固定資產(chǎn) 8 300 資產(chǎn)總計 12 000 應付賬款 1 000 其他流動負債 2 000 長期借款 3 000 股東權(quán)益 6 000 負債及股東權(quán)益總計 12 000 利潤表項目 2016年度 營業(yè)收入 16 000 減 營業(yè)成本 10 000 稅金及附加 560 銷售費用 1 000 管理費用 2 000 財務費用 240 利潤總額 2 200 減 所得稅費用 550 凈利潤 1 650 2 公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計劃 股東權(quán)益變動均來自留存收益 公司采用 固定股利支付率政策 股利支付率為 60 3 銷售部門預測 2017 年公司營業(yè)收入增長率為 10 4 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 假設 2017 年甲公司除長期借款外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持 2016 年的百分比關(guān) 系 所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平 用銷售百分比法初步測算公司 2017 年融資總需求和外部融資需求 2 假設 2017 年甲公司除貨幣資金 長期借款外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持 2016 年 的百分比關(guān)系 除財務費用和所得稅費用外所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平 2017 年新增財務費用按新增長期借款期初借入計算 所得稅費用按當年利潤總額 計算 為滿足資金需求 甲公司根據(jù)要求 1 的初步測算結(jié)果 以百萬元為單位向銀行申 請貸款 貸款利率 8 貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金 預測公司 2017 年末 資產(chǎn)負債表和 2017 年度利潤表 結(jié)果填入下方表格中 不用列出計算過程 單位 萬元 資產(chǎn)負債表項目 2017年末 貨幣資金 應收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 應付賬款 其他流動負債 長期借款 股東權(quán)益 負債及股東權(quán)益總計 利潤表項目 2017年度 營業(yè)收入 減 營業(yè)成本 稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 利潤總額 減 所得稅費用 凈利潤 3 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè) 產(chǎn)品市場需求處于上升階段 為增加產(chǎn)能 公司擬于 2018 年初添置一臺設備 有兩種方案可供選擇 方案一 自行購置 預計設備購置成本 1 600 萬元 按稅法規(guī)定 該設備按直線法計提折 舊 折舊年限 5 年 凈殘值率 6 預計該設備使用 4 年 每年年末支付維護費用 16 萬元 4 年后變現(xiàn)價值 400 萬元 方案二 租賃 甲公司租用設備進行生產(chǎn) 租賃期 4 年 設備的維護費用由提供租賃服務 的公司承擔 租賃期內(nèi)不得撤租 租賃期滿時設備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓 租賃費總計 1 480 萬元 分 4 年償付 每年年初支付 370 萬元 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 稅前有擔保的借 款利率為 8 要求 1 計算方案一的初始投資額 每年折舊抵稅額 每年維護費用稅后凈額 4 年后設備變 現(xiàn)稅后凈額 并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本 2 判斷租賃性質(zhì) 計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本 3 比較方案一和方案二的平均年成本 判斷甲公司應選擇方案一還是方案二 4 甲公司是一家上市公司 主營保健品生產(chǎn)和銷售 2017 年 7 月 1 日 為對公司業(yè)績進 行評價 需估算其資本成本 相關(guān)資料如下 1 甲公司目前長期資本中有長期債券 1 萬份 普通股 600 萬股 沒有其他長期債務和 優(yōu)先股 長期債券發(fā)行于 2016 年 7 月 1 日 期限 5 年 票面價值 1 000 元 票面利率 8 每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息 公司目前長期債券每份市價 935 33 元 普通股每 股市價 10 元 2 目前無風險利率為 6 股票市場平均收益率為 11 甲公司普通股貝塔系數(shù)為 1 4 3 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 計算甲公司長期債券稅前資本成本 2 用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本 3 以公司目前的實際市場價值為權(quán)重 計算甲公司加權(quán)平均資本成本 4 在計算公司加權(quán)平均資本成本時 有哪幾種權(quán)重計算方法 簡要說明各種權(quán)重計算方 法并比較優(yōu)缺點 5 甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品 A 和 B 采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本 產(chǎn)品生產(chǎn) 分為兩個步驟 第一步驟對原料進行預處理后 直接轉(zhuǎn)移到第二步驟進行深加工 生產(chǎn)出 A B 兩種產(chǎn)品 原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放 兩個步驟的直接人工和制造費 用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生 第一步驟和第二步驟均采用約當產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分 配成本 月末留存在本步驟的實物在產(chǎn)品的完工程度分別為 60 和 50 聯(lián)產(chǎn)品成本按照可 變現(xiàn)凈值法進行分配 其中 A 產(chǎn)品可直接出售 售價為 8 58 元 千克 B 產(chǎn)品需繼續(xù)加工 加工成本為 0 336 元 千克 售價為 7 2 元 千克 A B 兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為 6 5 2017 年 9 月相關(guān)成本核算資料如下 1 本月產(chǎn)量資料 單位 千克 月初留存在本步 驟的實物在產(chǎn)品 本月投產(chǎn) 合計 本月本步驟 完成的產(chǎn)品 月末留存在本步 驟的實物在產(chǎn)品 第一步驟 8 000 92 000 100 000 90 000 10 000 第二步驟 7 000 90 000 97 000 88 000 9 000 2 月初在產(chǎn)品成本 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 50 000 8 250 5 000 63 250 第二步驟 3 350 3 600 6 950 3 本月發(fā)生成本 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 313 800 69 000 41 350 424 150 第二步驟 79 900 88 900 168 800 要求 1 編制各步驟產(chǎn)品成本計算單以及產(chǎn)品成本匯總計算單 結(jié)果填入下方表格中 不用列 出計算過程 第一步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)成本 合計 分配率 產(chǎn)成品成本中本步驟份額 步驟份額 月末在產(chǎn)品 第二步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)成本 合計 分配率 產(chǎn)成品成本中本步驟份額 月末在產(chǎn)品 產(chǎn)品成本匯總計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 第二步驟 合計 2 計算 A B 產(chǎn)品的單位成本 四 綜合題 本題共 15 分 涉及計算的 要求列出計算步驟 否則不得分 除非題目特別 說明不需要列出計算過程 甲公司是一家智能機器人制造企業(yè) 目前生產(chǎn) A B C 三種型號機器人 最近幾年該行業(yè) 市場需求變化較大 公司正進行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策 相關(guān)資料如下 1 預計 2018 年 A 型機器人銷量為 1 500 臺 單位售價為 24 萬元 單位變動成本為 14 萬元 B 型機器人銷量為 1 000 臺 單位售價為 18 萬元 單位變動成本為 10 萬元 C 型機 器人銷量為 2 500 臺 單位售價為 16 萬元 單位變動成本為 10 萬元 固定成本總額為 10 200 萬元 2 A B C 三種型號機器人都需要通過同一臺關(guān)鍵設備加工 該設備是公司的關(guān)鍵限制 資源 該設備總的加工能力為 5 000 小時 A B c 三種型號機器人利用該設備進行加工 的時間分別為 1 小時 2 小時和 1 小時 要求 1 為有效利用關(guān)鍵設備 該公司 2018 年 A B C 三種型號機器人各應生產(chǎn)多少臺 營業(yè) 利潤總計多少萬元 2 基于要求 1 的結(jié)果 計算公司 2018 年的加權(quán)平均邊際貢獻率 加權(quán)平均盈虧平衡 銷售額及 A 型機器人的盈虧平衡銷售額 盈虧平衡銷售量 盈虧臨界點作業(yè)率 3 假設公司根據(jù)市場需求變化 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 計劃 2019 年只生產(chǎn) A 型機器人 預計 2019 年 A 型機器人銷量達到 5 000 臺 單位變動成本保持不變 固定成本增加到 11 200 萬元 若想達到要求 1 的營業(yè)利潤 2019 年公司 A 型機器人可接受的最低銷售單價是 多少 4 基于要求 3 的單位售價 單位變動成本 固定成本和銷量 分別計算在這些參數(shù) 增長 10 時營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù) 然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進行排 序 并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素 2017 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試專業(yè)階段 財務成本管理真題 參考答案及解析 一 單項選擇題 1 D 解析 資本市場線的切點是市場均衡點 它代表唯一最有效的風險資產(chǎn)組合 它 是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合 我們將其定義為 市場組合 2 D 解析 固定制造費用能量差異是指固定制造費用預算與固定制造費用標準成本的 差額 用公式表示為 固定制造費用能量差異 固定制造費用預算數(shù) 固定制造費用標準成 本 因此 實際產(chǎn)量大于預算產(chǎn)量時 成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異 3 B 解析 激進型營運資本投資策略 表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn) 收入比率 所以持有成 本最低 短缺成本最高 相比而言 適中型營運資本投資策略 持有成本較高 短缺成本 較低 4 D 解析 以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的 它反映了部門經(jīng)理在其 權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力 部門經(jīng)理可控制收入以及變動成本和部分固定成 本 因而可以對可控邊際貢獻承擔責任 5 C 解析 選項 A 股票分割會降低股票每股面值 股票股利不會改變股票每股面值 選項 B D 股票分割和股票股利都不會改變股東權(quán)益總額 但是股票股利會改變股東權(quán)益 結(jié)構(gòu) 股票分割不會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 6 D 解析 利潤留存 1 000 7 10 700 萬元 應發(fā)放現(xiàn)金股利 1 200 700 500 萬元 7 D 解析 在考慮所得稅的條件下 有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務籌資比 例的增加而降低 所以 財務杠桿越大 企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低 8 A 解析 5C 系統(tǒng)中 能力 是指顧客的償債能力 即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì) 量以及與流動負債的比例 9 C 解析 生產(chǎn)前機器調(diào)試屬于批次級作業(yè) 它們的成本取決于批次 所以作業(yè)成本 動因應采用產(chǎn)品批次 10 B 解析 預期理論提出的命題是 長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預期的 短期利率的平均值 選項 A C 屬于分割市場理論的觀點 選項 D 屬于流動性溢價理論的觀 點 11 D 解析 根據(jù)股利折現(xiàn)模型 下一年的股票價格 0 75 1 4 10 4 1 4 13 52 元 12 B 解析 邊際貢獻 銷售收入 1 變動成本率 1 000 1 60 400 萬元 稅前利潤 邊際貢獻 固定成本 利息費用 400 200 40 160 萬元 該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù) 邊際貢獻 稅前利潤 400 160 2 5 13 C 解析 本期期末材料 198 10 20 396 千克 本期預計材料采購量 生產(chǎn) 需用量 期末材料 期初材料 155 10 396 310 1 636 千克 14 B 解析 用 C 表示最佳現(xiàn)金持有量 T 表示現(xiàn)金需求量 當有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的 交易費用為 100 元 有價證券投資報酬率為 4 時 C 當有價證券轉(zhuǎn) 2 1004 5 000 換為現(xiàn)金的交易費用為 50 元 有價證券投資報酬率為 8 時 C 所以 2 508 1 250 最佳現(xiàn)金持有量變動百分比 50 甲公司現(xiàn)金管理應采取 1 250 5 000 5 000 的措施是將最佳現(xiàn)金持有量降低 50 二 多項選擇題 1 ABD 解析 選項 C 方差 標準差 變異系數(shù)度量投資的總風險 包括系統(tǒng)風險和 非系統(tǒng)風險 貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風險 2 BD 解析 選項 B D 存貨經(jīng)濟訂貨批量 Q 半 其中 K 為每次訂貨的 2 變動成本 D 為存貨年需要量 Kc 為存貨的單位成本 所以 存貨年需求量 單位訂貨變 動成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量同向變動 選項 A 單位儲存成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量反向變 動 選項 C 訂貨固定成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量無關(guān) 3 BD 解析 選項 A B 從少數(shù)股權(quán)投資者來看 V 當前 是企業(yè)股票的公平市場價 值 它是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值 對于謀求控 股權(quán)的投資者來說 V 新的 是企業(yè)股票的公平市場價值 它是企業(yè)進行重組 改進管理 和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 選項 C 一個企業(yè)的公平市場價 值 應當是其持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個 選項 D 企業(yè)公平市場價值是企業(yè) 各部分構(gòu)成的有機整體的價值 4 BCD 解析 內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標準而發(fā)生的 成本 這部分成本包括 廢料 返工 修復 重新檢測 停工整修或變更設計等 選項 A 屬于內(nèi)部失敗成本 5 BC 解析 選項 A 看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行 其收入是執(zhí)行價格與股票價格的 差額 如果其他因素不變 當股票價格上升時 看跌期權(quán)的價值下降 選項 B 股票價格 的波動率 是指股票價格變動的不確定性 對于看跌期權(quán)持有者來說 股價的波動率增加 會使期權(quán)價值增加 股價波動率下降會使期權(quán)價值下降 選項 C 對于美式期權(quán)來說 較 短的到期時間能降低看漲期權(quán)的價值 選項 D 一種簡單而不全面的解釋 假設股票價格 不變 無風險報酬率越低 執(zhí)行價格的現(xiàn)值越高 看跌期權(quán)的價值越高 6 ABC 解析 選項 A 對于看漲期權(quán)來說 標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時 該期 權(quán)處于實值狀態(tài) 選項 B D 期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值 只要未到期 時間溢價 就是大于 0 的 選項 C 對于看跌期權(quán)來說 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時 該期 權(quán)處于虛值狀態(tài) 7 ABCD 解析 除以下情況外 優(yōu)先股股東不出席股東大會會議 所持股份沒有表決權(quán) 修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容 一次或累計減少公司注冊資本超過 10 公 司合并 分立 解散或變更公司形式 發(fā)行優(yōu)先股 公司章程規(guī)定的其他情形 上述 事項的決議 除須經(jīng)出席會議的普通股股東 含表決權(quán)恢復的優(yōu)先股股東 所持表決權(quán)的 2 3 以上通過之外 還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東 不舍表決權(quán)恢復的優(yōu)先股股東 所持 表決權(quán)的 2 3 以上通過 8 ABC 解析 不公開直接發(fā)行 是指不公開對外發(fā)行股票 只向少數(shù)特定的對象直接 發(fā)行 因而不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷 這種發(fā)行方式彈性較大 發(fā)行成本低 但是發(fā)行范圍小 股票變現(xiàn)性差 9 AD 解析 平衡計分卡的目標和指標來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略 這些目標和指標從四 個維度來考察企業(yè)的業(yè)績 即財務維度 顧客維度 內(nèi)部業(yè)務流程維度 學習與成長維度 10 AC 解析 選項 A C 在無效市場和弱式有效市場中 股價沒有反映公開的信息 因此利用公開信息可以獲得超額收益 選項 B D 在半強式有效市場中 歷史信息和公開 信息已反映于股票價格 不能通過對歷史信息和公開信息的分析獲得超額收益 在強式有 效市場中 對投資人來說 不能從公開和非公開的信息分析中獲得超額利潤 11 AD 解析 選項 A D 對于單一投資項目 當凈現(xiàn)值大于 0 時 現(xiàn)值指數(shù)大于 1 內(nèi)含報酬率大于資本成本 選項 B 會計報酬率不考慮貨幣時間價值 且考慮的不是現(xiàn)金 凈流量而是年平均凈收益 所以與資本成本無法進行比較 選項 C 因為凈現(xiàn)值大于 0 因 此未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值補償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余 即折現(xiàn)回收期小于項目投資期 5 年 12 BD 解析 品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè) 例如 產(chǎn)品設計 產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定 工藝改造 產(chǎn)品更新等 選項 A 屬于單位級作業(yè) 選項 C 屬于批 次級作業(yè) 三 計算分析題 1 1 追加籌資前的邊際貢獻 10 000 1 60 4 000 萬元 追加籌資前的息稅前利潤 4 000 2 000 2 000 萬元 追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù) 4 000 2 000 2 追加籌資前的財務杠桿系數(shù) 2 000 2 000 7 500 5 30 100 8 1 25 1 53 追加籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù) 4 000 2 000 7 500 5 30 100 8 1 25 3 07 2 假設方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為 EBIT 則 EBIT 7 500 5 4 000 6 1 25 30 100 8 500 EBIT 7 500 5 1 25 30 100 8 500 4 000 16 解得 EBIT 1 415 萬元 由于 銷售收入 1 60 2 000 500 1 415 則 銷售收入 9 787 5 萬元 擴大規(guī)模后 公司預計銷售收入 10 000 3 000 13 000 萬元 大于每股收益無差別點 的銷售收入 所以選擇方案一進行籌資 3 追加籌資后的邊際貢獻 13 000 1 60 5 200 萬元 追加籌資后的息稅前利潤 5 200 2 000 500 2 700 萬元 追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù) 5 200 2 700 1 93 追加籌資后的財務杠桿系數(shù) 2 700 2 700 7 500 5 4 000 6 30 100 8 1 25 1 53 追加籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù) 5 200 2 700 7 500 5 4 000 6 30 100 8 1 25 2 95 2 1 2017 年融資總需求 12 000 1 000 2 000 10 900 萬元 2017 年外部融資需求 900 16 000 1 10 1 650 16 000 1 60 174 萬 元 2 單位 萬元 資產(chǎn)負債表項目 2017年末 貨幣資金 600 1 10 26 686 應收賬款 1 600 1 10 1 760 存貨 1 500 1 10 1 650 固定資產(chǎn) 8 300 1 10 9 130 資產(chǎn)總額 13 226 應付賬款 1 000 1 10 1 100 其他流動負債 2 000 1 10 2 200 長期借款 3 200 股東權(quán)益 6 000 16 000 1 10 1 650 16 000 1 60 6 726 負債及股東權(quán)益總計 13 226 利潤表項目 2017年度 營業(yè)收入 16 000 1 10 17 600 減 營業(yè)成本 10 000 1 10 11 000 稅金及附加 560 1 0 616 銷售費用 1 000 1 10 1 100 管理費用 2 000 1 10 2 200 財務費用 200 8 240 256 利潤總額 2 428 減 所得稅費用 607 凈利潤 1 821 5 1 初始投資額 1 600 萬元 每年折舊 1 600 1 600 5 5 304 萬元 每年折舊抵稅額 304 25 76 萬元 每年維護費用稅后凈額 16 1 25 12 萬元 年后賬面價值 1 600 304 4 384 萬元 4 年后設備變現(xiàn)稅后凈額 400 400 384 25 396 萬元 稅后有擔保的借款利率 8 1 25 6 現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 1 600 76 12 P A 6 4 396 P F 6 4 1 600 76 12 3 4651 396 0 7921 1 064 56 萬元 平均年成本 1 064 56 P A 6 4 1 064 56 3 4651 307 22 萬元 2 租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限 4 5 80 大于 75 所以屬于融資租賃 每年折舊 1 480 1 480 5 5 281 2 萬元 每年折舊抵稅額 281 2 25 70 3 萬元 4 年后賬面價值 1 480 281 2 4 355 2 萬元 4 年后設備變現(xiàn)稅后凈額 355 2 25 88 8 萬元 現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 370 P A 6 4 1 6 70 3 P A 6 4 88 8 P F 6 4 370 3 4651 1 6 70 3 3 4651 88 8 0 7921 1 045 08 萬元 平均年成本 1 045 O8 P A 6 4 1 045 08 3 4651 301 60 萬元 3 方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本 所以甲公司應選擇方案二 4 1 假設計息期債務資本成本為 rd 1 000 8 2 P A r d 8 1 000 P F r d 8 935 33 當 rd 5 時 1 000 8 2 P A 5 8 1 000 P F 5 8 1 000 8 2 6 4632 1 000 0 6768 40 6 4632 1 000 0 6768 935 33 所以 r d 5 時 長期債券稅前資本成本 1 5 2 1 10 25 2 普通股資本成本 I RF r m rRF 6 1 4 11 6 13 3 加權(quán)平均資本成本 10 25 1 25 1 935 33 1 935 33 600 10 13 600 10 1 935 33 600 10 12 28 4 計算公司的加權(quán)平均資本成本 有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇 即賬面價值權(quán)重 實際市 場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重 賬面價值權(quán)重 是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例 資 產(chǎn)負債表提供了負債和權(quán)益的金額 計算時很方便 但是 賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu) 不一定符合未來的狀態(tài) 賬面價值會歪曲資本成本 因為賬面價值與市場價值有極大的差 異 實際市場價值權(quán)重 是根據(jù)當前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例 由于 市場價值不斷變動 負債和權(quán)益的比例也隨之變動 計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是 經(jīng)常變化的 目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重 是根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例 公司的目標資本結(jié)構(gòu) 代表未來將如何籌資的最佳估計 如果公司向目標資本結(jié)構(gòu)發(fā)展 目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適 這種權(quán)重可以選用平均市場價格 回避證券市場價格變動頻 繁的不便 可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu) 而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅 反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu) 5 1 第一步驟成本計算見下表 第一步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 50 000 8 250 5 000 63 250 本月生產(chǎn)成本 313 800 69 000 41 350 424 150 合計 363 800 77 250 46 350 487 400 分配率 363 800 88 000 10 000 9 000 3 4 77 250 88 000 10 000 60 9 000 0 75 46 350 88 000 10 000 60 9 000 0 45 4 6 產(chǎn)成品成本中本 步驟份額 88 000 3 4 299 200 88 000 0 75 66 000 88 000 0 45 39 600 404 800 月末在產(chǎn)品 10 000 9 000 3 4 64 600 10 000 60 9 000 0 75 11 250 10 000 60 9 000 0 45 6 750 82 600 第二步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 3 350 3 600 6 950 本月生產(chǎn)成本 79 900 88 900 168 800 合計 83 250 92 500 175 750 分配率 83 250 88 000 9 000 50 0 9 92 500 88 000 9 000 50 1 1 9 產(chǎn)成品成本中本 步驟份額 88 000 0 9 79 200 88 000 1 88 000 167 200 月末在產(chǎn)品 9 000 50 0 9 4 050 9 000 50 1 4 500 8 550 產(chǎn)品成本匯總計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 299 200 66 000 39 600 404 800 第二步驟 79 200 88 000 167 200 合計 299 200 145 200 127 600 572 000 2 由于 A B 兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為 6 5 所以 A 產(chǎn)品產(chǎn)量 88 000 6 6 5 48 000 千克 B 產(chǎn)品產(chǎn)量 88 000 5 6 5 40 000 千克 A 產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值 48 000 8 58 411 840 元 B 產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值 40 000 7 2 0 336 274 560 元 A 產(chǎn)品應分配的成本 572 000 411 840 411 840 274 560 343 200 元 A 產(chǎn)品單位成本 343 200 48 000 7 15 元 千克 B 產(chǎn)品應分配的成本 572 000 274 560 411 840 274 560 228 800 元 B 產(chǎn)品單位成本 228 800 40 000 5 72 元 千克 四 綜合題 1 A 型機器人單位小時邊際貢獻 24 14 1 10 萬元 小時 B 型機器人單位小時邊際貢獻 18 10 2 4 萬元 小時 C 型機器人單位小時邊際貢獻 16 1O 1 6 萬元 小時 因為 A 型機器人單位小時邊際貢獻 C 型機器人單位小時邊際貢獻 B 型機器人單位小時邊際 貢獻 所以應該先生產(chǎn) A 型機器人 再生產(chǎn) C 型機器人 最后生產(chǎn) B 型機器人 因為 A 型機器人銷量為 1 500 臺 所以 A 型機器人生產(chǎn) 1 500 臺 總工時為 1 500 小時 C 型機器人銷量為 2 500 臺 所以 C 型機器人生產(chǎn) 2 500 臺 總工時為 2 500 小時 剩余工時 5 000 1 500 2 500 1 000 小時 所以應該生產(chǎn) B 型機器人的數(shù)量 1 000 2 500 臺 即 生產(chǎn) A 型機器人 1 500 臺 C 型機器人 2 500 臺 8 型機器人 500 臺 營業(yè)利潤 1 500 24 14 2 500 16 1O 500 18 10 10 200 23 800 萬元 2 加權(quán)平均邊際貢獻率 1 500 24 14 2 500 16 10 500 18 10 1 500 24 2 500 16 500 18 40 加權(quán)平均盈虧平衡銷售額 10 200 40 25 500 萬元 A 型機器人的盈虧平衡銷售額 25 500 1 500 24 1 500 24 2 500 16 500 18 10 800 萬元 A 型機器人的盈虧平衡銷售量 10 800 24 450 臺 A 型機器人的盈虧臨界點作業(yè)率 450 1 500 30 3 假設可接受的最低銷售單價是 W 則 W 14 5 000 11 200 23 800 解得 W 21 萬元 4 單價增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 1 10 14 5 000 11 200 34 300 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 34 300 23 800 23 800 44 12 營業(yè)利潤對單價的敏感系數(shù) 44 12 10 4 41 單位變動成本增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 1 10 5 000 11 200 16 800 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 16 800 23 800 23 800 29 41 營業(yè)利潤對單位變動成本的敏感系數(shù) 29 41 10 2 94 銷量增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 5 000 1 10 11 200 27 300 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 27 300 23 800 23 800 14 71 營業(yè)利潤對銷量的敏感系數(shù) 14 71 10 1 47 固定成本增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 5 000 11 200 1 10 22 680 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 22 680 23 800 23 800 4 71 營業(yè)利潤對固定成本的敏感系數(shù) 4 71 10 0 47 敏感程度由大到小的順序是 單價 單位變動成本 銷量 固定成本 敏感系數(shù)的絕對值大于 1 的因素屬于敏感因素 所以單價 單位變動成本 銷量屬于敏 感因素