騰訊公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

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騰訊公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 院系：經(jīng)濟(jì)學(xué)院 班級(jí)：財(cái)務(wù)管理3班 姓名：鐘秦 學(xué)號(hào)：201402160344 目錄 l 騰訊公司的基本情況 l 騰訊公司的盈利模式 l 騰訊公司的盈利現(xiàn)狀 l 盈利下降的主要原因及對(duì)策建議 一、基本情況 1、發(fā)展歷程 1) 1998年騰訊公司成立 2) 1999年2月騰訊QQ誕生 3) 2001年6月，它成為中國(guó)首家盈利互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 4) 2004年6月，香港主板上市 5) 2005年全面布局互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) 6) 2007年5月成立公益慈善基金會(huì) 7) 2007年市值超過1000億 2、主要管理團(tuán)隊(duì) 馬化騰，騰訊公司主要?jiǎng)?chuàng)辦人之一，董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)本集團(tuán)的策略規(guī)劃、定位和管理。 劉熾平，騰訊公司總裁。2005年加入騰訊，出任本公司首席戰(zhàn)略投資官，負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略、投資并購(gòu)和投資者關(guān)系方面的工作；于2006年升任總裁，負(fù)責(zé)管理公司日常營(yíng)運(yùn)。 張志東，騰訊公司主要?jiǎng)?chuàng)辦人之一，身兼執(zhí)行董事和首席技術(shù)官，全面負(fù)責(zé)本集團(tuán)專有技術(shù)的開發(fā)工作，包括基本即時(shí)通信平臺(tái)和大型網(wǎng)上應(yīng)用系統(tǒng)的開發(fā)。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)前，張先生在深圳黎明網(wǎng)絡(luò)有限公司任職，主要負(fù)責(zé)軟件和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用系統(tǒng)的研究開發(fā)工作。張先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修計(jì)算機(jī)及應(yīng)用，并于1996年取得華南理工大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用及系統(tǒng)架構(gòu)碩士學(xué)位。 許晨曄，騰訊公司主要?jiǎng)?chuàng)辦人之一，首席信息官，全面負(fù)責(zé)網(wǎng)站財(cái)產(chǎn)和社區(qū)、客戶關(guān)系及公共關(guān)系的策略規(guī)劃和發(fā)展工作。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)之前，許先生在深圳數(shù)據(jù)通信局任職，累積豐富軟件系統(tǒng)設(shè)計(jì)、網(wǎng)絡(luò)管理和市場(chǎng)推廣及銷售管理經(jīng)驗(yàn)。許先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修計(jì)算機(jī)及應(yīng)用，并于1996年取得南京大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用碩士學(xué)位。 陳一丹，騰訊公司主要?jiǎng)?chuàng)辦人之一，首席行政官，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)行政、法律、人力資源和公益慈善基金事宜。陳先生亦負(fù)責(zé)集團(tuán)的管理機(jī)制、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、政府關(guān)系。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)之前，陳先生在深圳出入境檢驗(yàn)檢疫局工作數(shù)年。陳先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修應(yīng)用化學(xué)，并于1996年取得南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)法碩士學(xué)位。 3、業(yè)務(wù)體系 騰訊是目前中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國(guó)服務(wù)用戶最 多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。該公司目前提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動(dòng)及電信增值服務(wù)和網(wǎng) 絡(luò)廣告服務(wù)。通過即時(shí)通信QQ、騰訊網(wǎng)（QQ.com）、騰訊游戲、QQ空間、無線門戶、搜搜、拍拍、財(cái)付通等中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，打造中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶溝通、資訊、娛樂和電子商務(wù)等方面的需求。截至2011年10月27日，QQ即時(shí)通信的活躍帳戶數(shù)達(dá)到5.686億，最高同時(shí)在線帳戶數(shù)達(dá)到1.053億。騰訊的發(fā)展深刻地影響和改變了數(shù)以億計(jì)網(wǎng)民的溝通方式和生活習(xí)慣，并為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開創(chuàng)了更加廣闊的應(yīng)用前景。 2、 盈利模式 經(jīng)過對(duì)騰訊的初步研究，騰訊的盈利模式大致分為三部分，即互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動(dòng)及通信增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告。 （1）、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù) 騰訊互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的內(nèi)容包括會(huì)員服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、游戲娛樂服務(wù)三大類，具體業(yè)務(wù)包括電子郵箱、娛樂及資訊內(nèi)容服務(wù)、交友服務(wù)、休閑游戲及大型多用戶在線游戲等。通過免費(fèi)的策略來占領(lǐng)和培育市場(chǎng)，并抵御競(jìng)爭(zhēng)者，通過增值業(yè)務(wù)服務(wù)如QQ會(huì)員、QQ服飾、QQ-ZONE的道具飾品等來獲取利潤(rùn)，這一部分已經(jīng)成了騰訊公司現(xiàn)在最主要的收入來源。 （2）、移動(dòng)及通信增值服務(wù) 移動(dòng)及通信增值服務(wù)內(nèi)容具體包括：移動(dòng)聊天、移動(dòng)游戲、移動(dòng)語(yǔ)音聊天、手機(jī)圖片鈴聲下載以及以前的“移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)”等。當(dāng)用戶下載或運(yùn)用增值服務(wù)的時(shí)候，通過中間的運(yùn)營(yíng)商的平臺(tái)付費(fèi)，運(yùn)營(yíng)商收到費(fèi)用之后在與騰訊分成結(jié)算。當(dāng)年，就是依靠這個(gè)移動(dòng)及電信增值服務(wù)讓騰訊踏上了盈利的征程。 （3）、網(wǎng)絡(luò)廣告 主要是通過在即時(shí)通信的客戶端軟件及在qq.com的門戶網(wǎng)站的廣告欄內(nèi)提供網(wǎng)絡(luò)廣告盈利。騰訊QQ開發(fā)的門戶網(wǎng)站借助QQ的龐大的用戶群，網(wǎng)站流量大大增加，一直保持著很高的點(diǎn)擊率和知名度，然后吸引各企業(yè)紛紛在騰訊門戶網(wǎng)站投放廣告，通過騰訊的廣告推廣自己的產(chǎn)品。以致于其網(wǎng)絡(luò)廣告收入自然不會(huì)低了。但是由于騰訊的絕大多數(shù)用戶屬于30歲以下的年輕人，消費(fèi)能力低，所以其網(wǎng)絡(luò)廣告收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如新浪。 電子商務(wù)方面如下： （1）、C2C平臺(tái)——拍拍網(wǎng)。 騰訊也進(jìn)入到C2C領(lǐng)域，投資建立了拍拍網(wǎng)。拍拍通過廣告、信息置頂、特別推薦、特別展示等特別服務(wù)來獲得利潤(rùn)。 （2）、第三方支付工具——財(cái)付通。 騰訊的財(cái)付通主要是為拍拍網(wǎng)提供支付服務(wù)，做其強(qiáng)有力的后盾。但從另一個(gè)角度考慮，它也相當(dāng)于一個(gè)沒有風(fēng)險(xiǎn)的在線銀行，拍拍網(wǎng)的買家賣家都或多或少地注入了資金。隨著拍拍日益增長(zhǎng)的用戶數(shù)，財(cái)付通里的總資金就不是一筆小數(shù)目了，而騰訊可以用這些資金進(jìn)行投資，且不要支付利息，所以也是一個(gè)融資的好辦法而且也可以通過時(shí)間差得到銀行的一些利息回扣。 （3） 、品牌收益。 QQ卡通品牌的外包則成為騰訊的一個(gè)特殊收入來源。騰訊與服飾商?hào)|利行合作， 推出了QQ品牌專賣店，這成為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)文化在線下的一種創(chuàng)新發(fā)展模式。同時(shí)，騰訊還推出了獨(dú)立的衍生品牌“Q-GEN”，放大QQ的品牌外延，縱深發(fā)展服裝業(yè)。 不但可以擴(kuò)大自己的品牌影響力，還可以分享10%以上的代理費(fèi)分成。 3月19日，騰訊發(fā)布其截至12月31日的2013Q4及全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過整理發(fā)現(xiàn)， 2013年騰訊全年?duì)I收超過600億元，達(dá)604.4億。2013Q4其營(yíng)收規(guī)模為169.7億元，其中虛擬增值業(yè)務(wù)營(yíng)收為細(xì)分業(yè)務(wù)營(yíng)收最高，為119.3億元，電子商務(wù)營(yíng)收為33.2億元，在線廣告營(yíng)收為15.0億元，公司整體的毛利率為51.7%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為28.0%，凈利率為23.2%。 看回騰訊現(xiàn)在的收入構(gòu)成，2012年財(cái)報(bào)顯示其網(wǎng)絡(luò)游戲收入占總收入52%，增幅為44%，低于整體收入增幅。其次是增值業(yè)務(wù)。再其次是電子商務(wù)和廣告收入，份額只有可憐的10%和8%。值得注意的是電子商務(wù)和廣告收入的增幅都遠(yuǎn)高于平均增幅。 2013年騰訊營(yíng)收達(dá)604.4億元，年增長(zhǎng)37.7%，營(yíng)收規(guī)模較為龐大，且增長(zhǎng)速度較高。對(duì)比BAT中的前兩家，百度2013年?duì)I收合計(jì)為319.4億元，增速為43.2%，阿里巴巴2013年?duì)I收預(yù)計(jì)約為460億元，增速為53%，可以看出，騰訊在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭地位相當(dāng)穩(wěn)固，且隨著其跨屏社交平臺(tái)的進(jìn)一步發(fā)展和商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)一步搭建，其營(yíng)收還將保持快速的增長(zhǎng)。 關(guān)于分析騰訊盈利模式后的思考 （1）、以免費(fèi)策略占據(jù)市場(chǎng)，從其他地方獲得收益。 （2）、清楚客戶在哪里，也知道能為他們提供什么。 （3）、各個(gè)業(yè)務(wù)互相關(guān)聯(lián)互相提攜。 （4）、利潤(rùn)乘數(shù)模式的利用。 （5）、跳出常規(guī)思維來尋找盈利。 （6）、善于積極整合、發(fā)現(xiàn)和利用自己身邊的有利資源。 三、盈利現(xiàn)狀--對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析 （一）、資產(chǎn)負(fù)債表 2011年年報(bào) 2010年年報(bào) 2009年年報(bào) 2008年年報(bào) 2007年年報(bào) 非流動(dòng)資產(chǎn) 21,300,877 10,456,373 4,348,823 3,359,696 2,090,312 流動(dòng)資產(chǎn) 35,503,488 25,373,741 13,156,942 6,495,861 4,835,132 凈流動(dòng)資產(chǎn) 14,320,140 12,351,696 8,593,863 4,404,264 3,185,515 流動(dòng)負(fù)債 21,183,348 13,022,045 4,563,079 2,091,597 1,649,617 非流動(dòng)負(fù)債 6,532,673 967,211 644,033 644,628 40,770 少數(shù)股東權(quán)益-借/貸 624,510 83,912 120,146 98,406 64,661 凈資產(chǎn)/負(fù)債 28,463,830 21,756,950 12,178,510 7,020,926 5,170,396 股本(資本及儲(chǔ)備) 198 198 197 195 194 儲(chǔ)備(資本及儲(chǔ)備) 28,463,640 21,756,750 12,178,310 7,020,731 5,170,202 股東權(quán)益/虧損(合計(jì)) 28,463,834 21,756,946 12,178,507 7,020,926 5,170,396 無形資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn)) 3,779,976 572,981 268,713 370,314 391,994 物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動(dòng)資產(chǎn)) 5,906,823 3,330,057 2,585,227 1,230,029 905,670 附屬公司權(quán)益(非流動(dòng)資產(chǎn)) 0 0 0 0 0 聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益 (非流動(dòng)資產(chǎn)) 4,399,978 1,145,175 477,622 302,712 179 其他投資(非流動(dòng)資產(chǎn)) 4,343,602 4,126,878 494,872 86,180 136,651 應(yīng)收賬款(流動(dòng)資產(chǎn)) 2,020,796 1,715,412 1,229,436 983,459 535,528 存貨(流動(dòng)資產(chǎn)) 0 0 0 5,483 1,701 現(xiàn)金及銀行結(jié)存(流動(dòng)資產(chǎn)) 12,612,140 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757 應(yīng)付帳款(流動(dòng)負(fù)債) 2,244,114 1,380,464 696,511 244,647 117,062 銀行貸款(流動(dòng)負(fù)債) 7,369,350 5,298,947 202,322 0 292,184 非流動(dòng)銀行貸款(非流動(dòng)負(fù)債) 0 0 0 0 0 總資產(chǎn) 56,804,365 35,830,114 17,505,765 9,855,557 6,925,444 總負(fù)債 28,340,530 14,073,170 5,327,258 2,834,631 1,755,048 股份數(shù)目 1,839,814,008 1,835,730,235 1,818,890,059 1,795,031,443 1,788,574,647 單位 千 千 千 千 千 幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 以06、07年為例分析：騰訊公司2007年末的資產(chǎn)總額為6,985,004千元。其經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較大，2007年末數(shù)比2006年末數(shù)4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅為5.02%。從負(fù)責(zé)總額來看，2007年末負(fù)責(zé)總額為1,709,561。 2007年末數(shù)比2006年末數(shù)932,816千元增加776，745千元，增幅為83.3%。2007年末所有者權(quán)益總額為5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅為41.9%。 利潤(rùn)表 2011年年報(bào) 2010年年報(bào) 2009年年報(bào) 2008年年報(bào) 2007年年報(bào) 營(yíng)業(yè)額 28,496,072 19,646,031 12,439,960 7,154,544 3,820,923 稅項(xiàng) -1,874,238 -1,797,924 -819,120 -289,245 33,505 除稅前盈利 12,099,069 9,913,133 6,040,731 3,104,895 1,534,503 除稅后盈利 10,224,831 8,115,209 5,221,611 2,815,650 1,568,008 少數(shù)股東權(quán)益 -21,748 -61,584 -65,965 -31,073 -1,988 股息 0 0 639,264 554,604 257,803 股東應(yīng)占盈利/(虧損) 10,203,083 8,053,625 5,155,646 2,784,577 1,566,020 除稅及股息后盈利/(虧損) 10,203,083 8,053,625 4,516,382 2,229,973 1,308,217 基本每股盈利(元) 561 443 286 155 88 攤薄每股盈利(元) 549 433 279 151 85 每股股息(元) 61 47 35 35 15 銷售成本 9,928,308 6,320,200 3,889,468 2,170,421 1,117,557 折舊 1,207,732 669,860 405,876 264,360 147,326 銷售及分銷費(fèi)用 1,920,853 945,370 581,468 518,147 297,439 一般及行政費(fèi)用 5,283,154 2,836,226 2,026,347 1,332,207 840,113 利息費(fèi)用/融資成本 72,537 35,027 1,953 140,732 100,192 毛利 18,567,764 13,325,831 8,550,492 4,984,123 2,703,366 經(jīng)營(yíng)盈利 12,253,550 9,838,213 6,020,478 3,245,974 1,635,026 應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司盈利/(虧損) -189,986 75,758 22,206 -347 -331 單位 千 千 千 千 千 幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 以06、07為例：2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=1061161/3814391*100%=27.8% 2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=767579/2792141*100%=27.4% 2007年比2006年提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，說明盈利能力又所提高。 2007年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=1415600/4122497*100%=34.3% 2006年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=1013556/1766865*100%=57.3% 2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少創(chuàng)造23元的利潤(rùn)，主要是2007年由于匯兌虧損較為嚴(yán)重，增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用，造成了成本的增加。 2007年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36% 該指標(biāo)越大說明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的越好，發(fā)展的前景越好，該指標(biāo)越小，說明公司的提供的服務(wù)不對(duì)路，不能滿足市場(chǎng)的需求，2007年騰訊的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率偉36%，說明目前市場(chǎng)還有需求，但未來如果不能實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。 騰訊公司2007年凈利潤(rùn)比2006年增長(zhǎng)50%。從總的方面來看，經(jīng)營(yíng)情況良好。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)，2007年比2006年增長(zhǎng)了36%。 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比2007年增長(zhǎng)了37%，高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的水平。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收支結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。 其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有所下降。2007年比2006年下降了21%。 銷售費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2007年比2006年增長(zhǎng)了1.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的速度，說明銷售費(fèi)用控制的較好。 管理費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2007年比2006年增長(zhǎng)了37%，超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率，說明對(duì)管理費(fèi)用的控制力度不夠。 財(cái)務(wù)費(fèi)用呈增長(zhǎng)勢(shì)頭，2007年比2006年增長(zhǎng)了116%，幾乎超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率的二倍，屬于嚴(yán)重失控。 對(duì)外投資較為成功，投資收益2010年比2009年增長(zhǎng)了261%。 2007年?duì)I業(yè)外收支差額為-4036，營(yíng)業(yè)外收支波動(dòng)較大，對(duì)總利潤(rùn)有一定的影響。 (二)、盈利結(jié)構(gòu)的分析 2006-2007年的利潤(rùn)總額構(gòu)成表 1. 　　　年度 項(xiàng)目 2007年 2006年 金額（千元） 比重（%） 金額（千元） 比重（%） 利潤(rùn)總額 1415600 100 1013556 100 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1419639 100.2 1032514 101.8 其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1061161 74.9 767579 75.7 補(bǔ)貼收入 33156 2.3 15231 1.5 投資收益 44059 3.1 12202 1.2 營(yíng)業(yè)外收支凈額 -4036 -0.2 －18958 －1.8 企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定，波動(dòng)不大，由于主營(yíng)業(yè)是企業(yè)利潤(rùn)的主要來源，所以帶來的盈利時(shí)間和能力可以持續(xù)一段時(shí)間，但仍需要不斷的擴(kuò)展業(yè)務(wù)，或者增加主營(yíng)業(yè)務(wù)在利潤(rùn)總額中的比重。 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 2011年年報(bào) 2010年年報(bào) 2009年年報(bào) 2008年年報(bào) 2007年年報(bào) 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額 13,358,107 12,319,293 8,398,365 3,579,627 1,835,704 投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額 -15,354,758 -12,014,997 -5,024,795 -2,514,533 -734,247 融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額 4,373,024 4,112,146 -397,110 -869,940 78,809 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加 2,376,373 4,416,442 2,976,460 195,154 1,180,266 會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757 1,844,320 會(huì)計(jì)年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 12,612,140 10,408,257 6,043,696 3,067,928 2,948,757 外匯兌換率變動(dòng)之影響 -172,490 -51,881 -692 -75,983 -75,829 購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng) -4,046,246 -1,488,220 -788,824 -1,333,008 -566,781 單位 千 千 千 千 千 幣種 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 (三)、公司的綜合指標(biāo)（06、07年） 公司綜合指標(biāo)分析 單位人民幣千元 項(xiàng)目/報(bào)告期 2007年末 2006年末 償債能力 流動(dòng)比率 2.93 4.3 速動(dòng)比率 2.93 4.3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 8.17 9 資產(chǎn)負(fù)債比率 0.34 0.23 盈利能力 凈利潤(rùn)率 0.41 0.37 總資產(chǎn)報(bào)酬率 0.449 0.457 經(jīng)營(yíng)能力 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 536 159 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5.5 6.12 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.65 0.69 資本構(gòu)成 凈資產(chǎn)比率 0.76 0.8 固定資產(chǎn)比率 0.12 0.11 (四)、短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 單位人民幣千元 項(xiàng)目 2007年末 2006年末 流動(dòng)資產(chǎn) 4,835,132 3,734,434 流動(dòng)負(fù)債 1,649,617 867,847 流動(dòng)比率 2.93 4.30 分析結(jié)論： 盡管與2006年末時(shí)比例有所下降，但是短期償債能力依然很強(qiáng)。 （2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/.流動(dòng)負(fù)債 單位人民幣千元 項(xiàng)目 2007年末 2006年末 速動(dòng)資產(chǎn) 4,833,431 3,731,968 流動(dòng)負(fù)債 1,649,617 867,847 流動(dòng)比率 2.93 4.30 分析結(jié)論： 2007年末和2006年末的速動(dòng)比率都超過了1，可知騰訊公司的短期償債能力很強(qiáng)，但相對(duì)于2006年末，2007年末時(shí)的償債能力有所下降。 小結(jié)：通過比較2006年末和2007年末流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，可以看出騰訊公司的資金流動(dòng)性比較高，短期還債能力較高。 (五)、長(zhǎng)期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn) 單位人民幣千元 項(xiàng)目 2007年末 2006年末 負(fù)債總額 1,649,617 867,847 總資產(chǎn)額 4,835,132 3,734,434 資產(chǎn)負(fù)債率 0.34 0.23 騰訊公司2007年末資產(chǎn)負(fù)責(zé)率為24.47% ，2006年末資產(chǎn)負(fù)債率為20.05%，公司在2007年末時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率增加了4.42%，主要是因?yàn)?007年期間向銀行借款292，184千元 ，但是騰訊公司資產(chǎn)負(fù)債率總體任然處于較低水平，具體長(zhǎng)期償債能力如何還得比較歷年數(shù)據(jù)，才能得出結(jié)論。 （2）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益 單位人民幣千元 項(xiàng)目 2007年末 2006年末 負(fù)債總額 1,709,561 932,816 所有者權(quán)益 5,275,433 3,717,756 產(chǎn)權(quán)比率 0.32 0.25 （3）凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率 凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）/長(zhǎng)期負(fù)債 單位人民幣千元 項(xiàng)目 2007年末 2006年末 流動(dòng)資產(chǎn) 4,835,132 3,734,434 流動(dòng)負(fù)債 1,649,617 867,847 差額 3,185,515 2,866,587 長(zhǎng)期負(fù)債 59,944 64,969 凈運(yùn)用資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率 53.14 44.12 分析結(jié)論： 2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升勢(shì)頭，說明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債的償債風(fēng)險(xiǎn)在逐步降低。 (六)、獲利能力分析 會(huì)計(jì)年度 2007/12/31 2006-12-31 銷售毛利率 70.70% 70.80% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 42.70% 41.50% （1）銷售毛利率 銷售毛利率＝（銷售凈收入－產(chǎn)品成本）/銷售凈收入100％ 2007年 = （3,820,923-1,117,557）/3,820,923100％=70.7% 2006年 = （2,800,441-817,062）/2,800,441100％=70.8% 銷售毛利率指標(biāo)主要考察公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。從圖表可以看出，騰訊06-07年的銷售毛利率維持高位且近似相等，說明它在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力很穩(wěn)定且相當(dāng)強(qiáng)健，并且還有繼續(xù)維持高水平的趨勢(shì) 。 （2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入(商品銷額)100% 2007年=1,635,026/ 3,820,923100％=42.7% 2006年=1,163,305/2,800,441100％=41.5% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，它放映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。騰訊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)比較穩(wěn)定，都在42%左右波動(dòng)。反映中國(guó)聯(lián)通銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)非常穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁。 （七）、資產(chǎn)獲利能力分析 會(huì)計(jì)年度 2007/12/31 2006-12-31 總資產(chǎn)收益率 44.90% 45.70% 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 36.60% 33.00% 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率 71.40% 122% 總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)100% 2007年=1,568,008/（6,985,004/2）100%=44.9% 2006年=1,063,800/（4,650,572/2）100%=45.7% 總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果間的關(guān)系。騰訊06年分別為44.9%，07年增長(zhǎng)到45.7%，反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，公司全部資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)效益較高。 （1）流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＝凈利潤(rùn)/〔（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2〕 2007年=1,568,008/〔（3,734,434+4,835,132）/2〕=36.6% 2006年=1,063,800/〔（2,703,366+3,734,434）/2〕=33.0% 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率表明公司每占用一元流動(dòng)資產(chǎn)平均獲得多少元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，反映公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力。騰訊在06年33.0%。07年的流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率在36.6%，說明公司在06，07年流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力增強(qiáng)。 （2） 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率=全年利潤(rùn)總額/全年固定資產(chǎn)平均總值 2007年=1,534,503/2,149,872=71.4% 2006年=1,116,771/916,138=122% 固定資產(chǎn)利潤(rùn)率表明企業(yè)每占用一元固定資產(chǎn)平均能獲得多少元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。騰訊的固定資產(chǎn)利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，從06年的122%降至07年的71.4%,說明公司固定資產(chǎn)盈利能力下降,但是固定資產(chǎn)盈利能力還是很強(qiáng)。 資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入公司的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評(píng)價(jià)公司資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。騰訊的該指標(biāo)屬于比較穩(wěn)定的情況，說明在這2年內(nèi)公司自有資產(chǎn)獲取收益的能力和運(yùn)營(yíng)效益急速上升，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保證程度大大地提高了。 小結(jié):企業(yè)獲利能力的大小與管理人員的工作業(yè)績(jī)，投資者的投資收益，債權(quán)人的債權(quán)安全，企業(yè)職工的工資水平乃至整個(gè)國(guó)家的財(cái)政收入等都息息相關(guān)，從總體上來看，騰訊的整體獲利能力高且穩(wěn)定，獲利能力相當(dāng)?shù)膹?qiáng)。 (八)、營(yíng)運(yùn)能力分析 （1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷售折讓或折扣等/（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2 2800441/(3427122+4650572)/2=0.69(2006年) 3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(2007年) 通過分析可以知道，07年比06年的周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降，但下降的幅度非常小，總體上來講企業(yè)的全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率還是比較好的。 （2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（流動(dòng)資產(chǎn)總額的年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)總額的年末數(shù)）/2 2800441/(2663627+3734434)/2=0.87(2006年) 3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(2007年) 通過分析可以看出，07年的周轉(zhuǎn)次數(shù)比06年的有略微增加，企業(yè)的使用資金的效率比較穩(wěn)定。 （3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值=銷售收入/（固定資產(chǎn)年初凈值+固定資產(chǎn)年末凈資）/2 2800441/(365047+549109)/2=6.12(2006年） 3820923/（549109+839256）/2=5.50(2007年) 一般來講固定資產(chǎn)次數(shù)反映了一個(gè)企業(yè)對(duì)其擁有的固定資產(chǎn)的利用效率，次數(shù)越多，說明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定資產(chǎn)使用效率有所下降。 （4）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額=銷貨成本/（期初存貨+期末存貨）/2 817062/(2647+2466)/2=159(2006年) 1117557/(2466+1701)/2=536(2007年) 由于騰訊不屬于生產(chǎn)型企業(yè)，所以存貨較少，可以忽略不計(jì)的，至于銷貨成本在其表中無法查找你，有待于進(jìn)一步商議。 （5）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2 2800441/（222754+399337）/2=9.0(2006年) 3820923/(399337+535528)/2=8.17（2007年） 由分析可得，07年的周轉(zhuǎn)率比06年有所下降，企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度有所下降，有待于在應(yīng)收賬款這一方面將管理。 小結(jié)：綜上所述，2007年的騰訊控股有限公司的總體資金營(yíng)運(yùn)能力有所下降，但是幅度并不大，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是比較好的，在一些缺陷的地方加以合理調(diào)整，比如應(yīng)收賬款項(xiàng)目，繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展。 (九)．獲現(xiàn)能力 通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投資資本的比值來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。獲現(xiàn)能力指標(biāo)彌補(bǔ)了根據(jù)損益表分析公司獲利能力指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標(biāo)： 1、銷售現(xiàn)金比率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2007年1,535,704/3,820,923=40.2% 2006年1,507,458/2,800,441=53.8% 該指標(biāo)反映每元銷售得到的現(xiàn)金多少，既可反映公司生產(chǎn)的商品在市場(chǎng)上的暢銷程度，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力。該指標(biāo)的比率越大越好，類似于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。而從以上信息，我們不難得出，騰訊在2006和2007兩個(gè)年度內(nèi)的銷售現(xiàn)金比率都維持在40%以上，雖然2007年較2006年下降了13%，但是總體來說，比例仍然很高。這體現(xiàn)了騰訊的經(jīng)營(yíng)能力很高，高于一般的市場(chǎng)行情。 2、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù) 2007年1,535,704/1,779,906=86.3% 2006年1,507,458/1,764,337=85.5% 該指標(biāo)反映公司最大分派現(xiàn)金股利的能力，公司分派的現(xiàn)金股利若超過該指標(biāo)比值，說明需要借款分紅，此時(shí)公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因?yàn)轵v訊在2006和2007兩年分發(fā)的現(xiàn)金股利分別為210,211,000元和145,402,000元，因而我們可知騰訊分派的現(xiàn)金股利沒有超過該指標(biāo)比值，表明騰訊不需要借款分紅，公司不存在面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的情況，騰訊的公司財(cái)務(wù)情況是安全穩(wěn)健的。 3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／全部資產(chǎn) 2007年1,535,704/6,985,004=22.0% 2006年1,507,458/4,650,572=32.4% 該指標(biāo)說明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該指標(biāo)比值越大越好。通過與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，可評(píng)價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。騰訊在2006和2007兩年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都在20%以上，雖然2007年較2006年下降了12%，但任然高于一般的企業(yè)，但是低于一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，因而騰訊應(yīng)該重視此項(xiàng)指標(biāo)，扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，以獲得更多的利潤(rùn)，使騰訊發(fā)掘可持續(xù)發(fā)展的潛力。 四、盈利下降的主要原因及對(duì)策建議 騰訊2007年的凈利潤(rùn)為1449108,2006年的凈利潤(rùn)為960585，增長(zhǎng)率為50.8%，表明公司2007年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)反映的是相對(duì)的銷售增減變動(dòng)情況，與絕對(duì)量的銷售額增長(zhǎng)額相比，更能反映公司的發(fā)展情況，銷售增長(zhǎng)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志，也是公司擴(kuò)張量和存量資本的重要前提，2007年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率＝本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額=36.6% 說明企業(yè)的銷售增長(zhǎng)在不斷上升，不過就總體而言，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過于單一，如果只著眼于企業(yè)的現(xiàn)在的業(yè)務(wù)而不加以擴(kuò)展，著從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。 從以上的分析我們看到騰訊的產(chǎn)品主要集中表現(xiàn)為社會(huì)性產(chǎn)品，騰訊的核心優(yōu)勢(shì)也在于其固化的強(qiáng)關(guān)系，正是這樣一種優(yōu)勢(shì)促進(jìn)了騰訊的不斷發(fā)展。我們也看到，由于社會(huì)環(huán)境和社會(huì)關(guān)系本身的特征，騰訊在不斷成熟的過程中，面臨的轉(zhuǎn)型壓力越來越大。由于QQ的成熟化，導(dǎo)致MSN、人人、旺旺等娛樂化的社會(huì)關(guān)系有可能興起，但騰訊成熟化卻準(zhǔn)備不足，不僅面臨成熟商業(yè)關(guān)系的微軟等等強(qiáng)大的阻力，也面臨來自其他社會(huì)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商的細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。這種背后的推動(dòng)力量已經(jīng)不能由QQ空間、QQ游戲、QQ通訊來解決問題了，這是一個(gè)根本問題，問題的核心就是：騰訊已經(jīng)逐步脫離年輕化，正在走向成熟化，對(duì)于成熟化的社會(huì)關(guān)系騰訊尚準(zhǔn)備不足。 由于QQ上的小集體逐步累積成為了巨大的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，QQ已經(jīng)形成一個(gè)社會(huì)，社會(huì)關(guān)系的各種特性在QQ上表現(xiàn)得非常明顯，而社會(huì)關(guān)系的修復(fù)性、社會(huì)關(guān)系的一度性、社會(huì)關(guān)系的分類性可管理性、社會(huì)關(guān)系的層次性這些都是明顯對(duì)騰訊有利的特性，騰訊非常可能利用這些特性來取得細(xì)分市場(chǎng)的成功。 隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的成熟化，應(yīng)用化是不可避免的趨勢(shì)，社交網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用就是協(xié)作，對(duì)于騰訊來說，是不可避免要走“協(xié)作應(yīng)用”這條道路的。對(duì)騰訊來說，在中國(guó)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，擁有如此多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，緊緊圍繞其固化的強(qiáng)關(guān)系社會(huì)關(guān)系，緊緊抓住達(dá)成協(xié)作這樣一個(gè)核心，這樣才有機(jī)會(huì)越走越遠(yuǎn)。