商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng) 商業(yè)銀行的證券投資管理課件

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1、1第八章第八章 商業(yè)銀行的證券投資管理商業(yè)銀行的證券投資管理w商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述w商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)w商業(yè)銀行證券投資的一般策略商業(yè)銀行證券投資的一般策略w銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合2第一節(jié)第一節(jié) 商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述w商業(yè)銀行證券投資的功能商業(yè)銀行證券投資的功能w獲取收益w管理風(fēng)險(xiǎn)w增強(qiáng)流動(dòng)性w管理風(fēng)險(xiǎn)資本w稅收庇護(hù)3商業(yè)銀行證券投資的種類商業(yè)銀行證券投資的種類w1政府債券w政府債券有三種類型：中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券和地方政府債券 w2公司債券w（）抵押債券，是指公司以不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)做

2、抵押而發(fā)行的債券，如果債券到期公司不能還本付息，債務(wù)人就可以依法請(qǐng)求拍賣抵押品，將所得收入償還債務(wù)人。w（）信用債券，是指公司僅憑其信用發(fā)行債券。一般來(lái)說(shuō)，只有那些信譽(yù)卓著的大公司才有資格發(fā)行這種債券。w 3股票4w4.商業(yè)票據(jù)w5.銀行承兌票據(jù)w6、回購(gòu)協(xié)議w7、央行票據(jù)w8、創(chuàng)新的金融工具w9、我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的種類目前我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的可供選擇有：國(guó)庫(kù)券、國(guó)家建設(shè)債券、國(guó)家投資債券、國(guó)家特種債券、金融債券、企業(yè)債券、央行票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議和銀行承兌票據(jù)。 5證券組合的管理證券組合的管理1、確定管理標(biāo)準(zhǔn)與目標(biāo)2、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與利率走勢(shì)預(yù)測(cè)3、列舉證券組合所要考慮的因素 銀行一般從以下幾個(gè)

3、方面來(lái)考慮其證券管理政策：確定控制利率敏感的證券投資需要；投資與流動(dòng)性計(jì)劃的協(xié)調(diào)；擔(dān)保要求的評(píng)估；風(fēng)險(xiǎn)頭寸的評(píng)估；預(yù)期收益率； 確定稅收狀況 4、銀行管理層確定證券組合管理的基本政策與戰(zhàn)略 銀行需要確定證券組合的規(guī)模、投資工具與質(zhì)量、證券期限政策與戰(zhàn)略5、選出證券投資組合管理的機(jī)構(gòu)6第二節(jié)第二節(jié) 商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益銀行證券投資組合的收益體現(xiàn)為利息收入、再投資收入、資本利得、提供證券服務(wù)的手續(xù)費(fèi)及作為證券經(jīng)銷商和做市商而獲得的投標(biāo)差價(jià)等形式。我們這里講的證券投資收益主要是利息收入和資本收益。證券的收益率一般可以用

4、三種方法表示：1、票面收益率2、當(dāng)期收益率3、到期收益率7商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)w1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)w（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。其來(lái)源可能是戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等多種外部因素。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)波及市場(chǎng)上的所有證券，所以是不可能采用投資組合法加以分散的。w（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指存在于個(gè)別投資證券或個(gè)別類別投資證券的風(fēng)險(xiǎn)。它主要來(lái)源于個(gè)別證券本身的獨(dú)立因素，如財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)等 8w2.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)w內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平等多種因素引起的，主要包括個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)w外部風(fēng)險(xiǎn)

5、是指由于社會(huì)投資環(huán)境的變化，引起證券持有人受損失的可能性。主要包括：信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。9商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度w1.風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的標(biāo)準(zhǔn)差法的計(jì)算公式為：w標(biāo)準(zhǔn)差反映了不同證券風(fēng)險(xiǎn)的大小，既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，其所對(duì)應(yīng)的概率分布的離散程度也就越大，投資組合的可能收益就越偏離期望收益，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性就越小，投資損失的可能性就越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，其所對(duì)應(yīng)的概率分布的離散程度就越小，投資組合的可能收益就越接近期望收益，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。=niiitPRR12)( 10w2系數(shù)法w系

6、數(shù)法主要是衡量證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它衡量的是某種證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)收益水平的收益變化情況。 w整個(gè)證券市場(chǎng)收益的值為1，如果某種證券的值大于1，則表明該證券收益的波動(dòng)幅度要比證券市場(chǎng)的收益波動(dòng)幅度大，因而風(fēng)險(xiǎn)也較大。如果某種股票的值小于1，則表明該證券收益的波動(dòng)幅度比證券市場(chǎng)收益的波動(dòng)幅度要小，因而風(fēng)險(xiǎn)也較小。 11 商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系商業(yè)銀行證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益有著密切的關(guān)系，證券風(fēng)險(xiǎn)越大，投資收益損失的可能性就越大，但同時(shí)，投資者要求證券發(fā)行人付給的收益也就越多；證券風(fēng)險(xiǎn)越小，投資收益損失的可能性就越小，但同時(shí)，證券發(fā)行人付給投資者的收益也就越少。

7、因此，一般說(shuō)來(lái)，證券投資的收益與其風(fēng)險(xiǎn)之間存在著正比例關(guān)系。12第三節(jié)第三節(jié) 商業(yè)銀行證券投資的一般策略商業(yè)銀行證券投資的一般策略1分散化投資法2期限分離法期限分離法有三種不同的戰(zhàn)略：短期投資戰(zhàn)略、長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略和杠鈴?fù)顿Y戰(zhàn)略。3靈活調(diào)整法（操縱收益曲線法）4證券調(diào)換法證券調(diào)換法是指當(dāng)市場(chǎng)處于暫時(shí)性不均衡而使不同證券產(chǎn)生相對(duì)的收益方面的優(yōu)勢(shì)時(shí)，用相對(duì)劣勢(shì)的證券調(diào)換相對(duì)優(yōu)勢(shì)的證券可以套取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。調(diào)換的主要方法包括 ：價(jià)格調(diào)換，收益率調(diào)換，市場(chǎng)內(nèi)部差額調(diào)換 ，利率預(yù)期調(diào)換，減稅調(diào)換13第四節(jié)第四節(jié) 銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合w 銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史銀行業(yè)

8、和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史w從起源來(lái)看，銀行業(yè)與證券業(yè)有著共同的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)國(guó)際貿(mào)易和共同的組織基礎(chǔ)歐洲中世紀(jì)的大商人。但純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，則是在分離、融合、再分離、再融合的動(dòng)態(tài)過(guò)程中形成的。這一過(guò)程可以分為四個(gè)階段：w第一階段：早期的自然分離階段w第二階段：二十世紀(jì)初期的融合階段w第三階段：年-年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的分離階段w第四階段：七十年代以來(lái)的現(xiàn)代融合階段。14 銀行業(yè)與證券業(yè)運(yùn)行模式及其利弊銀行業(yè)與證券業(yè)運(yùn)行模式及其利弊分析分析1.分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式w分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。w其特點(diǎn)是兩種業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開(kāi)，證券公司不得經(jīng)營(yíng)零售性存放款

9、業(yè)務(wù)，只能從事證券的承購(gòu)包銷、分銷、自營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以及充當(dāng)企業(yè)兼并與收購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、基金管理等業(yè)務(wù)。w分業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型代表有美國(guó)、日本和英國(guó)。15w分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)在于：分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)在于：（1）有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，一般證券業(yè)務(wù)要根據(jù)客戶的不同要求，不斷提高其專業(yè)技能和服務(wù)，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)則更注重于與客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。（2）分業(yè)經(jīng)營(yíng)為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競(jìng)爭(zhēng)摩擦和合業(yè)經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)的綜合性銀行集團(tuán)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問(wèn)題。（3）分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商業(yè)銀行將過(guò)多的資金用在高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上。（4）分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于抑制金

10、融危機(jī)的產(chǎn)生，為國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。16w分業(yè)經(jīng)營(yíng)也存在著不足之處：分業(yè)經(jīng)營(yíng)也存在著不足之處：（）以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運(yùn)行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制性；（）分業(yè)經(jīng)營(yíng)使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展；（）分業(yè)經(jīng)營(yíng)也不利于銀行進(jìn)行公平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤其是面對(duì)規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。17w2.混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式w混業(yè)經(jīng)營(yíng)是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透的一種經(jīng)營(yíng)方式，混

11、業(yè)經(jīng)營(yíng)以德國(guó)、瑞士、法國(guó)等歐洲大陸國(guó)家為典型代表。w這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式又被稱為 “全能銀行制度”，它與美、日、英的分離型模式完全不同。在此種模式下，沒(méi)有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，各種銀行都可以經(jīng)營(yíng)存貸款、證券買賣等業(yè)務(wù)。每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)則由企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，各種主客觀條件及發(fā)展目標(biāo)等自行考慮，國(guó)家對(duì)其不作過(guò)多干預(yù)。18w優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)：（）全能銀行同時(shí)從事經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，相互支持，做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。（）混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于降低銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。（）混業(yè)經(jīng)營(yíng)使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，降低貸款和證券承銷的風(fēng)險(xiǎn)。（）實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，任何一家銀行都可以兼營(yíng)商業(yè)銀行與證券

12、公司業(yè)務(wù)，這樣便加強(qiáng)了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。19w缺點(diǎn)在于：缺點(diǎn)在于：（）容易形成金融市場(chǎng)的壟斷，產(chǎn)生不公平競(jìng)爭(zhēng)；（）過(guò)大的綜合性銀行集團(tuán)會(huì)產(chǎn)生集團(tuán)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問(wèn)題；可能會(huì)招致新的更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。20復(fù)習(xí)思考題w1、商業(yè)銀行為什么要開(kāi)展證券投資業(yè)務(wù)？它們選擇的投資對(duì)象與銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是否有關(guān)？w2、商業(yè)銀行業(yè)證券管理的基本程序包括哪些？w3、怎樣衡量銀行證券投資的收益？證券投資收益曲線對(duì)銀行證券投資決策有什么意義？w4、銀行進(jìn)行證券投資面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？如何評(píng)價(jià)這些風(fēng)險(xiǎn)？w5、銀行進(jìn)行證券投資可以采用哪些策略？它們的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)是什么？w6、從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融創(chuàng)新的角度解釋銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合。