我國社會主義初級階段的所有制及其改革ppt課件

《我國社會主義初級階段的所有制及其改革ppt課件》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《我國社會主義初級階段的所有制及其改革ppt課件（102頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

金融理論與實(shí)踐第8講 國際收支和國際儲備,1,四個(gè)問題,一、外匯與國際收支 二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革 三、國際儲備與國際儲備管理 四、如何看待中國的巨額外匯儲備,2,一、外匯與國際收支,（一）外匯與匯率 外匯的概念： 外匯也叫國際匯兌。 動態(tài)看：國際匯兌是一種活動，或者說是一種行為，即把一國貨幣兌換成另一國貨幣的經(jīng)濟(jì)行為。 靜態(tài)看：國際匯兌是一種以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。 外匯匯率：是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，是一國貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比例；或者，是一國貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價(jià)格。,3,匯率表示,直接標(biāo)價(jià)法：方式 一單位的外國貨幣=若干單位的本國貨幣 （1美元=8元人民幣）匯率的升降以本國貨幣折合外國貨幣來表示。本幣變少，說明本幣升值，匯率上升。 間接標(biāo)價(jià)法： 一單位的本國貨幣=若干單位的外國貨幣，匯率的升降以外國貨幣的變動來表示。,4,（二）匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響,對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響：匯率變動引起物價(jià)變動，物價(jià)變動影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。如，匯率變動影響進(jìn)口商品的價(jià)格，一國貨幣匯率下跌，即本幣貶值，引發(fā)資本品國內(nèi)價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。 對國際經(jīng)濟(jì)的影響：1、匯率不穩(wěn)定增加了國際貿(mào)易活動的風(fēng)險(xiǎn)，不利于進(jìn)出口成本和利潤核算。2、匯率變動影響國際收支。3、匯率變動對外匯儲備的影響，如人民幣對美元升值，我國持有的外匯立刻縮水。,5,紙幣流通制度下 紙幣所代表的價(jià)值量（紙幣的購買力）是決定匯率的基礎(chǔ)。 發(fā)行紙幣的物質(zhì)準(zhǔn)備；可以是黃金或其他。,6,紙幣流通制度特點(diǎn) （1）紙幣不能向發(fā)行者要求兌換成任何貴金屬。 （2）紙幣發(fā)行量沒有客觀保證，由政府主觀決定。 （3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。,7,浮動匯率制度下，外匯供求直接決定市場匯率水平； 固定匯率制度下，政府通過影響外匯供求將匯率維持在某一水平上。,紙幣流通條件下市場匯率由外匯供求決定,8,影響匯率變動的因素,9,（1）國際收支差額,一國國際收支差額既受匯率變化的影響，又會影響到外匯供求關(guān)系和匯率變化，其中，貿(mào)易收支差額又是影響匯率變化最重要的因素。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)，說明本國外匯收入比外匯支出少，對外匯的需求大于外匯的供給，外匯匯率上漲，本幣對外貶值；反之，當(dāng)一國處于國際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，本幣對外升值，外匯匯率下跌。,10,（2）利率水平,利率也是貨幣資本的一種“特殊價(jià)格”，它是借貸資本的成本和利潤。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率水平變化與匯率變化息息相關(guān)，當(dāng)一國提高利率水平或本國利率高于外國利率時(shí)，會引起資本流入該國，由此對本國貨幣需求增加，使本幣升值，外匯貶值；反之，反之。 利率對于匯率的另一個(gè)重要作用是導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率的變化，從另一方面說，外匯市場遠(yuǎn)期匯率升、貼水的主要原因在于貨幣之間的利率差異。,11,（3）通貨膨脹因素,紙幣制度下，貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值（可以用貨幣購買力來體現(xiàn)）是匯率決定的基礎(chǔ)。 一國通貨膨脹率提高，貨幣購買力下降，紙幣對內(nèi)貶值，其對外匯率下降。進(jìn)一步地，匯率是兩種貨幣之比價(jià)，其變化受制于兩國通貨膨脹之比較。如果兩國都發(fā)生通貨膨脹，則高通貨膨脹國家的貨幣會對低通貨膨脹國家的貨幣貶值。（相對購買力平價(jià)）,12,（4）財(cái)政貨幣政策,一般說來，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成的巨額財(cái)政收支逆差和通貨膨脹，會使本國貨幣對外貶值； 緊縮性的財(cái)政、貨幣政策會減少財(cái)政支出，穩(wěn)定通貨，會使本國貨幣對外升值。但這種影響是相對短期的，財(cái)政、貨幣政策對匯率的長期影響則要視這些政策對經(jīng)濟(jì)實(shí)力和長期國際收支狀況的影響如何,13,（5）匯率制度,保羅克魯格曼在蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸一書中提出“三難選擇”，它指的是下述三個(gè)目標(biāo)中，只能達(dá)到兩個(gè)，不能三個(gè)目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)： 各國貨幣政策的獨(dú)立性； 匯率的穩(wěn)定性； 資本的完全流動性。,14,（6） 勞動生產(chǎn)率,勞動生產(chǎn)率定義為單位時(shí)間的人均產(chǎn)出，勞動生產(chǎn)率越高意味著競爭力越強(qiáng)。加拿大是發(fā)達(dá)國家中勞動生產(chǎn)率比較低的國家，從而影響到產(chǎn)品的競爭能力，因此影響到匯率。,15,（7）市場預(yù)期,市場預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動的最主要因素。只要市場上預(yù)期某國貨幣不久會下跌，那么市場上立即就可能出現(xiàn)拋售該國貨幣的活動，造成該國貨幣的市場價(jià)格立即下降。,16,（8）政府的市場干預(yù),當(dāng)外匯市場匯率波動對一國經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易等產(chǎn)生不良影響或政府需要通過匯率調(diào)節(jié)來達(dá)到一定政策目標(biāo)時(shí)，貨幣當(dāng)局便可以參與外匯買賣，在市場上大量買進(jìn)或拋出本幣或外匯，以改變外匯供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。（公開市場業(yè)務(wù)）,17,（9）一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力,一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力是奠定其貨幣匯率高低的基礎(chǔ)。與其它因素比較，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱對匯率變化的影響是較長期的，即它影響匯率變化的長期趨勢。,18,（10）其它因素,現(xiàn)代外匯市場上，匯率變化常常是十分敏感的，一些非經(jīng)濟(jì)因素、非市場因素的變化往往也會波及到外匯市場。另外，諸如黃金市場、股票市場、石油市場等其他投資品市場價(jià)格發(fā)生變化也會引致外匯市場匯率波動。,19,（三）國際收支,1、含義： 指一個(gè)國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易和資本往來而引起的國際間資金移動，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。 包括兩種具體的形式：一是直接的貨幣收支 （債權(quán)債務(wù)與非債權(quán)債務(wù)） 二是以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,20,狹義國際收支：只要涉及外匯（現(xiàn)匯）收支，就屬于國際收支范疇。 廣義概念：一個(gè)國家或地區(qū)與世界其它國家和地區(qū)之間由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本（交易）往來引起的國際間資金移動，由此發(fā)生的國際間資金收支行為。,21,2、理解國際收支的要點(diǎn),國際收支是一個(gè)流量概念,不是存量概念.(記錄的是一定時(shí)期的發(fā)生額,不是持有額) 反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易(不是收付). 是一國居民與非居民之間的交易(個(gè)人是他永久居住國的居民;代表國家的政府人員是本國居民;跨國公司是它組成公司所在國家的居民,而它海外分支機(jī)構(gòu)是外國居民).,22,國際收支的概念內(nèi)涵,一國居民與非居民之間進(jìn)行的交易,公民與居民不是同一個(gè)概念。公民是法律概念；居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人，政府，非盈利團(tuán)體和企業(yè)。即使是外國居民，只要他在本國長時(shí)期（一年以上從事生產(chǎn)消費(fèi)行為，也屬于本國居民。,23,移民屬于其工作所在國家的居民；逗留時(shí)期在一年以上的留學(xué)生，旅游者也屬所在國的居民 外交使節(jié)、駐外軍事人員、 IMF、世界銀行是任何國家的非居民。,24,居民的概念,在一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有 經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。 經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi) 包括飛地，如大使館、領(lǐng)事館等 經(jīng)濟(jì)利益中心 一年及以上的經(jīng)濟(jì)活動 經(jīng)濟(jì)單位 兩類：家庭（包括組成人員） 法人和社會團(tuán)體,25,記錄全部的經(jīng)濟(jì)交易,交換：價(jià)值對等的互換 轉(zhuǎn)移：單方面價(jià)值轉(zhuǎn)移，無補(bǔ)償 移居：住所轉(zhuǎn)移,資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系發(fā)生變化 根據(jù)推論存在的交易對象：商品、服務(wù)及金融資產(chǎn),26,（四）國際收支平衡表,1、含義：是對一個(gè)國家一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的國際收支行為的具體的、系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)與記錄。 是將一國一定時(shí)期國際收支活動按照一定的原則和格式，編制出來的報(bào)表。反映了一國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力的信息，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要依據(jù)。,27,目的：,了解本國對外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r； 同國外其他國家進(jìn)行橫向比較； 統(tǒng)計(jì)分析、制定經(jīng)濟(jì)政策和業(yè)務(wù)決策,28,四、 中國國際收支分析,我國從1982年開始按照國際貨幣基金組織規(guī)定的格式和內(nèi)容編制國際收支平衡報(bào)表。我國目前的國際收支平衡表按國際貨幣基金組織國際收支手冊第五版規(guī)定的各項(xiàng)原則編制，采用復(fù)式記賬法的原理記錄國際經(jīng)濟(jì)交易。所有交易均發(fā)生在我國大陸居民與非我國大陸居民之間。,29,2、帳戶設(shè)置,三大類： 一是經(jīng)常項(xiàng)目：實(shí)際資源在國際間的流動行為的記錄。包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 二是資本與金融帳戶：資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為的記錄。包括資本帳戶和金融帳戶。 三是錯(cuò)誤與遺漏帳戶：抵消帳戶。,30,國際收支平衡表的內(nèi)容,國際收支賬戶,31,不同類型國家 國際收支平衡表比較,32,33,單位：百萬美元,俄 羅 斯,34,印 度,單位：百萬美元,35,中 國,單位：百萬美元,36,單位：10億美元,德 國,37,單位：10億美元,日 本,38,單位：10億美元,美 國,39,3、記錄原則,復(fù)式記帳原則：每筆交易都由兩筆價(jià)值相等、方向相反的帳目表示。借方表示資產(chǎn)或資源持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)或資源持有量的減少。 權(quán)責(zé)發(fā)生制原則：以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。 市場價(jià)格原則：按照交易的市場價(jià)格記錄。 單一記帳貨幣原則：記錄單位要折合成一種貨幣單位?？梢允潜緡泿牛部梢允峭鈬泿?。,40,國際收支賬戶按復(fù)式簿記的記帳方法編制： 有借必有貸，借貸必相等,貸方(Credit/Plus Items) 對外實(shí)際資產(chǎn)的減少; 對外金融資產(chǎn)的減少; 對外負(fù)債的增加; 貸方(Credit/Plus Items) 出口(貨物和勞務(wù)); 資本流入,包括： 對外金融資產(chǎn)的減少， 本國對外負(fù)債的增加。,借方(Debit/Minus Items) 對外實(shí)際資產(chǎn)的增加; 對外金融資產(chǎn)的增加; 對外負(fù)債的減少; 借方(Debit/Minus Items) 進(jìn)口(貨物和勞務(wù)); 資本流出,包括： 對外金融資產(chǎn)的增加， 本國對外負(fù)債的減少。,41,4、記帳實(shí)例,例1：甲國企業(yè)出口100萬美元設(shè)備。出口意味著資源的減少，記入貸方；出口伴隨著資源流出而使海外資產(chǎn)增加，記入借方。 借：本國在外國銀行的存款 100萬美元 貸：商品出口 100萬美元,42,例2：甲國居民到國外旅游花費(fèi)30萬美元，這筆費(fèi)用從該居民的海外存款帳戶中扣除： 借： 服務(wù)進(jìn)口 30萬美元 貸： 在外國銀行的存款 30萬美元,43,例3：甲國政府動用外匯庫存40萬美元向國外援助，另提供相當(dāng)與60萬美元的糧食藥品援助。 借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬美元 貸：官方儲備 40萬美元 商品出口 60萬美元,44,（五）國際帳戶分析,貿(mào)易帳戶余額：表現(xiàn)一國的自我創(chuàng)匯能力，反映一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品的競爭力。 經(jīng)常帳戶余額：收入帳戶余額的多少,反映了一個(gè)國家資本直接或間接投資的收入. 是一個(gè)國家凈海外資產(chǎn)或負(fù)債的多少.資產(chǎn)越多收入越多. 資本帳戶余額：國際資本流入的情況.,45,國際收支不平衡的含義國際收支分析,會計(jì)意義上的平衡 經(jīng)濟(jì)意義上不平衡是常態(tài) 理論上，國際收支不平衡是指自主性交易的不平衡。,46,1、 國際收支對一國國民經(jīng)濟(jì)影響,（1） 對匯率的影響. 順差外匯供求外匯貶值，本幣升值 逆差外匯供求外匯升值，本幣貶值 （2） 對外匯儲備的影響. 逆差外匯儲備減少； 順差外匯儲備增加。,47,（3） 對國內(nèi)投資，經(jīng)濟(jì)增長,就業(yè)的影響. 逆差.國內(nèi)投資不足，經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加 （4） 對物價(jià)的影響. 順差外匯資金占款投放增加物價(jià)上漲,48,（5） 對利率的影響 逆差國資金凈流出資金不足利率上漲 順差國資金凈流入資金充裕利率下降,49,（六）國際收支失衡的調(diào)節(jié),1、國際收支失衡調(diào)節(jié)理論 2、國際收支失衡調(diào)節(jié)機(jī)制 3、國際收支失衡調(diào)節(jié)政策,50,（1）彈性分析法：通過匯率變動來調(diào)節(jié) 匯率變動可以改變出口商品的相對價(jià)格 （2）吸收分析法：通過總收入和總支出的變動來調(diào)節(jié) 國際收支=總收入總支出,1、國際收支失衡調(diào)節(jié)理論,51,（1）物價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制 順差-國內(nèi)貨幣存量-物價(jià)-出口下降,進(jìn)口增加 逆差-國內(nèi)貨幣存量-物價(jià)-出口增加,進(jìn)口下降 （2）匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 逆差-本幣貶值-出口增加,進(jìn)口下降 順差-本幣升值-出口下降，進(jìn)口增加,2、國際收支失衡調(diào)節(jié)機(jī)制與政策,52,（3）收入調(diào)節(jié)機(jī)制,逆差-收入低-對外進(jìn)口,投資支出下降 順差-收入高-對外支出增加,53,（4）利率調(diào)節(jié)機(jī)制,逆差-資金缺乏-利率-資金流入 順差-資金充裕-利率-資金流出,54,-有市場就客觀存在自動調(diào)節(jié)機(jī)制 -調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮依賴于自由的市場,其運(yùn)行機(jī)制一旦某環(huán)節(jié)遭到破壞,調(diào)節(jié)作用就可能受阻; -市場的調(diào)節(jié)有相當(dāng)?shù)臅r(shí)滯,55,3、國際收支失衡調(diào)節(jié)政策,（1）財(cái)政貨幣政策(支出增減型政策) 緊縮性(擴(kuò)張性)的財(cái)政或貨幣政策-壓縮(刺激)社會總需求-減少(增加)總支出中的對外支出水平-調(diào)節(jié)逆差(順差) 缺陷: 由于改變了社會總需求,容易給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沖擊,56,財(cái)政政策與貨幣政策搭配,57,（2） 匯率調(diào)整政策 逆差-本幣法定貶值-促進(jìn)出口, 限制進(jìn)口; 順差相反 缺陷: 順差國一般不愿本幣升值; 本幣貶值會不利于 資本項(xiàng)目收支; 不一定能改善貿(mào)易收支,58,（3）直接管制政策,它包括外匯管制和貿(mào)易管制。外匯管制主要有對匯價(jià)的管制和對外匯交易量的控制，外貿(mào)管制是通過關(guān)稅、配額、許可證制度來控制進(jìn)出口。,59,（4）外匯緩沖政策,動用官方儲備或向國際金融市場借款。 優(yōu)點(diǎn)：簡單易行，不會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和其他國家?guī)碛绊?弊端：只能是事后調(diào)節(jié)，不能從長期、根本上解決國際收支問題； 無論是持有儲備資產(chǎn)，還是借款，都有成本,60,（5）產(chǎn)業(yè)和科技政策,改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高科技水平，提高產(chǎn)品長期競爭力和改善投資環(huán)境 這是從根本上改善國際收支的途徑，但需要時(shí)間長，難度大,61,二、人民幣升值與人民幣匯率制度改革,人民幣升值的必然性 人民幣匯率制度改革 關(guān)于人民幣的國際化,62,人民幣升值的必然性,從理論上講，貨幣升值的主要原因：一是國際收支。國際收支順差，外匯供過于求，（本幣價(jià)格上漲）本幣匯率上升。 二是貨幣利率。利率差異導(dǎo)致國際資本流動，資本從利率低的國家流入高的國家，前者貨幣匯率下跌，后者上升。,63,人民幣升值的必然性,經(jīng)濟(jì)原因：1、貿(mào)易順差。1997年以來我國一直保持貿(mào)易順差。2、外資大量進(jìn)入中國。 政治原因：我國對美國大量貿(mào)易順差導(dǎo)致人民幣升值壓力。國際上把全球通貨緊縮歸結(jié)為人民幣低估，施加壓力。,64,人民幣匯率制度改革內(nèi)容,2005年7月1日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一藍(lán)子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率。 人民幣對美元當(dāng)日升值2%，1美元兌換8. 27 元人民幣，變?yōu)閮稉Q8 . 11元人民幣。 實(shí)行更富有彈性和靈活性的有管理的浮動匯率制度。,65,關(guān)于人民幣的國際化,人民幣的國際化是個(gè)歷史趨勢 中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 國際貨幣體現(xiàn)面臨挑戰(zhàn),66,人民幣的國際化意義,一是解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡 二是化解匯率風(fēng)險(xiǎn) 三是有利于金融體制改革 四是穩(wěn)定國際貨幣體系,67,主權(quán)債務(wù)危機(jī)與大國的博弈,金融危機(jī)催生了人民幣的國際化進(jìn)程 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程 國際社會正步入確立新規(guī)則的時(shí)代,68,發(fā)達(dá)國家公共債務(wù),發(fā)達(dá)國家的財(cái)政和公債危機(jī)看上去是金融危機(jī)引發(fā)的，但實(shí)際上經(jīng)合組織（OECD）國家的財(cái)政和公債問題由來已久。從20世紀(jì)70年代中期以來，OECD國家公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重不斷增加。2007年，OECD國家公共債務(wù)占GDP比重平均已達(dá)72.9%。,69,第一，政府支出占GDP比重較高，財(cái)政赤字占GDP的比重就可能較高。從1970年到2010年，OECD國家約有60%的年份財(cái)政赤字占GDP比重平均超過3%。 第二，20世紀(jì)后半葉至今，新增政府支出主要是社會性支出（socialspending），具有較強(qiáng)的剛性。目前社會性支出約占OECD國家政府公共支出的一半左右。,70,凱恩斯主義的財(cái)政政策成為常態(tài),凱恩斯主義的財(cái)政主張是，在繁榮時(shí)期實(shí)行收縮性財(cái)政政策，而在衰退時(shí)期實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策。 一方面，OECD國家在蕭條時(shí)期采用財(cái)政擴(kuò)張政策。另一方面，該時(shí)期OECD國家并沒有在繁榮時(shí)期創(chuàng)造財(cái)政盈余。從1975至2010年，OECD國家僅有一年總體上實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余。,71,推行財(cái)政赤字政策政治機(jī)制,OECD國家的民主制度、選舉博弈以及政治家之間的競爭，正是導(dǎo)致公債持續(xù)上升的政治機(jī)制。 以布坎南為代表的公共選擇學(xué)派認(rèn)為，政治家為了迎合選民的偏好，（選民希望政府?dāng)U大開支卻不希望政府增加稅收）。唯一的選擇就是推行財(cái)政赤字政策，并通過政府公債來籌集資金。,72,歐元制度設(shè)計(jì)方面的缺陷,歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策和各成員國獨(dú)立的財(cái)政政策兩項(xiàng)分立，在貨幣統(tǒng)一的條件下，歐元區(qū)某些弱國在遇到大危機(jī)時(shí)失去了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的某些重要工具，不可能用貨幣政策來緩解危機(jī)，剩下的只有一條路，那就是增加財(cái)政赤字，擴(kuò)大公共債務(wù)。,73,改革方向,第一，應(yīng)該大幅縮減政府公共收支的規(guī)模。 第二，應(yīng)該盡快改革財(cái)政規(guī)則和預(yù)算程序，強(qiáng)化對財(cái)政赤字和公債的制度約束。 第三，需要對民主政體下的具體政治制度安排進(jìn)行改革。 第四，推動歐元區(qū)財(cái)政一體化。,74,人民幣的國際化需要條件,流通范圍 金融市場 資本項(xiàng)目放開 流通渠道,75,三、國際儲備與國際儲備管理,（一）國際儲備的含義、特征、構(gòu)成 （二）國際儲備與國際收支平衡 （三）國際儲備的管理,76,（一）國際儲備的含義、特征、構(gòu)成,含義：一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)對各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。 特征：公認(rèn)性、流動性、穩(wěn)定性、適應(yīng)性。 構(gòu)成：黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣組織的儲備頭寸、特別提款權(quán)。,77,國際儲備的構(gòu)成,、外匯儲備：儲備貨幣具備普遍可接受性、可隨時(shí)獲得性、幣值相對穩(wěn)定。 、黃金儲備：貨幣性黃金。限制條件包括黃金存量、黃金需求情況、黃金價(jià)格、保管費(fèi)用等。,78,、普通提款權(quán)：在國際貨幣基金組織中認(rèn)繳份額，以及本國對IMF的債權(quán)。 、特別提款權(quán)SDR：國際貨幣基金組織分配給會員國的記賬貨幣，可用來購買外匯。主要用于支付國際收支逆差。,79,國際貨幣基金組織（IMF） 股份制 的儲備互助會,加入時(shí)繳納份額（入股基金）： 1. 25%可兌換貨幣或黃金； 2. 75%本國貨幣； 國際收支困難時(shí)，可以提款： 1. 儲備份額Reserve Tranche ( 原Gold Tranche)無條件提取。 2、信貸份額Credit Tranche (分四檔，每檔為其認(rèn)繳份額的25%)條件也隨提款增多而嚴(yán)厲。,80,特別提款權(quán),81,（二）國際儲備與國際收支平衡,維持一國的國際支付能力 干預(yù)外匯市場，維護(hù)本國匯率 是一國向外舉債和償債能力的保障,82,（三）國際儲備的管理,規(guī)模管理：不能多、不能少、適度規(guī)模。 結(jié)構(gòu)管理： 原則：流動性、安全性、盈利性 結(jié)構(gòu)： 黃金儲備 外匯管理 （發(fā)達(dá)國家） （發(fā)展中國家）,83,影響國際儲備需求的因素,對外貿(mào)易規(guī)模 進(jìn)出口商品的供求彈性 匯率制度 外匯外貿(mào)管制程度 國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制和政策調(diào)節(jié)效率 金融市場的發(fā)育程度 持有儲備的機(jī)會成本 國際貨幣合作狀況 國際資金流動情況,84,世界經(jīng)濟(jì)中的“美元機(jī)制”,負(fù) 債,國民名義 收入增長,進(jìn)口需 求增加,外國的 美元儲備,美國金 融產(chǎn)品,負(fù)債(資產(chǎn)) 證券化,金融創(chuàng)新及 金融繁榮,美聯(lián)儲無限制發(fā)行美元 一方面支撐美國金融泡 沫及經(jīng)濟(jì)增長 一方面支付國際收支,美元的供求循環(huán)(發(fā)行及回籠),85,國際經(jīng)濟(jì)體系和秩序的改革調(diào)整問題,二戰(zhàn)后以 布雷頓森林 體系為基礎(chǔ)的 國際經(jīng)濟(jì)體系 和秩序處于 趨向瓦解 的狀態(tài),“布雷頓森林體系”,國際貨幣 基金組織,世界銀行,WTO,美國為首的發(fā)達(dá)國家 所主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)體系,抗衡蘇 東集團(tuán),帶動發(fā)展中 國家發(fā)展,形成國際 市場規(guī)則,發(fā)達(dá)國家得 到最大利益,推動 全球化,86,國際儲備管理的需求管理 -儲備資產(chǎn)的適度規(guī)模,國際儲備是對外債權(quán)，對內(nèi)則是國家負(fù)債。不適當(dāng)?shù)膬淞繉以斐衫速M(fèi)，對國民造成傷害。 羅伯特特里芬的合理數(shù)量：一國國際儲備的合理數(shù)量約為年進(jìn)口量的20%50%。在實(shí)施外匯管制的國家中，可以低一些，但不得低于20%，外匯管制寬松的國家可儲備多些，但不要超過年進(jìn)口數(shù)量的50%。,87,通常將國際儲備分三個(gè)等級安排,1、最低儲備：政府實(shí)施外匯調(diào)節(jié)政策和國際融資政策所需外匯量。 2、經(jīng)濟(jì)儲備：滿足正常進(jìn)口量所需的對外支付，一般為經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。 3、最佳儲備：滿足一國平衡國際收支的需要，又不會造成資源閑置理想指標(biāo)。,88,我國國際儲備構(gòu)成,90%以上是外匯儲備，還有黃金、國際貨幣基金組織中的頭寸和特別提款權(quán)。,89,我國外匯儲備的發(fā)展變化,過去，量入為出、以收定支、收支平衡、略有節(jié)余，年平均為5億美元。 通過銀行結(jié)存制度，將所有外匯收到銀行，由人民銀行統(tǒng)一管理。 1986年，我國外匯儲備包括國家外匯庫存和銀行外匯結(jié)存。,90,1993年起，不再包括國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯結(jié)存部分，確立了以國際外匯結(jié)存的統(tǒng)一口徑。 1994年，匯率并軌，人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)下有條件可兌換。,91,2011年1月1日，國家外匯管理局規(guī)定企業(yè)出口所得的外匯收入可以存放境外，無需調(diào)回境內(nèi)，至此，強(qiáng)制結(jié)售匯制度成為歷史。,92,中國國際儲備管理,如何有效管理國際儲備是這些部門的重要職責(zé)？ 提高外匯儲備的利用率和盈利性是未來的發(fā)展目標(biāo),93,四、如何看待中國巨額外匯儲備,2014年我國中國外匯儲備將破4萬億美元。 我國外匯儲備從2006年10月首次突破1萬億美元，到2009年6月突破2萬億美元，這一進(jìn)程用了近3年；而從2萬億美元增至3萬億美元，只用了不到兩年時(shí)間，外匯儲備規(guī)模增長呈現(xiàn)明顯的“加速度”。,94,中國外匯儲備規(guī)模居世界第一。 對國際市場來說，中國具有了某些對世界經(jīng)濟(jì)的“調(diào)控權(quán)”。央行用它賣出買進(jìn)任何國際貨幣，都將影響它們的供求關(guān)系和價(jià)格。周小川找到了當(dāng)年格林斯潘的感覺。 對中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)說，主要是造成“流動性泛濫”。,95,外匯儲備的勁增，從一個(gè)側(cè)面折射出我國經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展勢頭。經(jīng)受住國際金融危機(jī)的沖擊，中國經(jīng)濟(jì)率先回升向好，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的背景下，我國的貿(mào)易順差及外商直接投資也相應(yīng)增長，這是外匯儲備增長的重要原因。,96,外匯儲備負(fù)面影響,首先，外匯儲備增長過快、規(guī)模過大是經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的結(jié)果。我國國內(nèi)消費(fèi)不足，經(jīng)濟(jì)增長長期依靠投資和出口拉動。這種發(fā)展模式一方面帶來了巨額貿(mào)易順差，一方面廉價(jià)而低效地使用了國內(nèi)資源，給我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。,97,其次，外匯儲備增長過快、規(guī)模過大有可能加劇國內(nèi)物價(jià)上漲的壓力。在我國現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，企業(yè)在國際市場上獲取的外匯要到中國人民銀行（央行）進(jìn)行結(jié)匯。這個(gè)過程，央行以人民幣購買外匯，實(shí)際是向國內(nèi)市場中投入貨幣，增加了通貨膨脹的壓力和貨幣政策操作的難度。,98,第三，外匯儲備還存在保值風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲備規(guī)模越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。目前，我國外匯儲備中相當(dāng)部分用于購買美國國債。如果美元貶值，我國將承擔(dān)損失。,99,為什么不把它花在國內(nèi)改善民生，或者直接分給民眾呢？,外匯儲備與商業(yè)銀行的資產(chǎn)一樣 ，是不可能無償分配的。同樣，把外匯儲備用于國內(nèi)支付購買也不可行。外匯儲備不管給個(gè)人、政府或者企業(yè)，在國內(nèi)都沒辦法直接使用，需要首先兌換成人民幣。其結(jié)果就是外匯回到央行，央行發(fā)出人民幣，形成二次結(jié)匯，相當(dāng)于央行直接增發(fā)貨幣。,100,出路在哪里？,人民幣的自由兌換 儲備資產(chǎn)種類的多元化 財(cái)政部購買 進(jìn)行實(shí)物儲備,101,謝 謝！,102,