《國際金融(4)參考 答案及評分標(biāo)準(zhǔn)》由會員分享,可在線閱讀,更多相關(guān)《國際金融(4)參考 答案及評分標(biāo)準(zhǔn)(4頁珍藏版)》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。
1、
《國際金融》 (B)
參 考 答 案 及 評 分 標(biāo) 準(zhǔn)
一、簡答題(3×10=30)
1. 什么是金融期權(quán)?為什么說期權(quán)合約買方的損失是有限的,而獲利可能是無限的?
金融期權(quán)是期貨合約的選擇,期權(quán)買方有權(quán)在某一特定時間內(nèi)按照某一特定的履約價格買進(jìn)(或賣出)特定的金融資產(chǎn)。看漲期權(quán)(call option)賦予持有人在未來某確定的時刻以確定的價格(執(zhí)行價,the strike price)買入一定數(shù)量的某標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)(put option)賦予持有人在未來某確定的時刻以確定的價格(執(zhí)行價,the strike price)賣出一定數(shù)量的某標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。
期權(quán)交易
2、中,買方獲得選擇的權(quán)利;賣方負(fù)有履行合約的義務(wù),期權(quán)的盈虧
收益
市場價格ST
執(zhí)行價格K
P
市場價格ST
執(zhí)行價格K
收益
P
2. 簡述通貨區(qū)的特征。為什么通貨區(qū)要建立在要素市場充分流動的基礎(chǔ)上?
答:通貨區(qū)是貨幣一體化的高級表現(xiàn)形式,主要特征包括:成員國貨幣之間的名義比價相互固定;具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國貨幣匯率的共同基礎(chǔ);主導(dǎo)貨幣與成員國貨幣可自由兌換;存在一個協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu);成員國的貨幣政策主權(quán)受到削弱。
按照羅伯特蒙代爾觀點,需求轉(zhuǎn)移是一國出現(xiàn)外部失衡的主要原因。
假如有A、B兩國,由于需求變動使原先在B地區(qū)的需求轉(zhuǎn)向了A地區(qū),這時B國就會出
3、現(xiàn)失業(yè),如果要使B國恢復(fù)充分就業(yè),則必須使B國貨幣匯率貶值,因此,浮動匯率可以通過匯率的調(diào)整而使A、B兩國重新恢復(fù)充分就業(yè)。但是如果兩國實行了固定匯率,則必須使兩國的要素實現(xiàn)充分流動。
3. 簡述歐洲貨幣市場的產(chǎn)生、發(fā)展和特點。
答:歐洲貨幣市場的發(fā)展,可大致分為三個階段:第一階段:產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代的、作為歐洲貨幣市場前身的歐洲美元市場的出現(xiàn)和發(fā)展。第二階段:從20世紀(jì)60年代開始,在歐洲美元市場上交易的貨幣不再局限于美元,而是擴(kuò)大到馬克、瑞士法郎等幣種。第三階段:進(jìn)入20世紀(jì)80年代,歐洲貨幣市場的意義又發(fā)生了變化,進(jìn)入了廣義的歐洲貨幣市場。
特點:1)市場范圍廣闊,不受
4、地理限制,是由現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性市場,但也存在著一些地理中心;2)交易規(guī)模巨大,交易品種、幣種繁多,金融創(chuàng)新極其活躍;3)獨特的利率結(jié)構(gòu);4)由于一般從事的是非居民的境外貨幣借貸,它所受的管制較少。
二、依據(jù)下列經(jīng)濟(jì)交易做會計分錄并編制Y國的國際收支平衡表(30)
1.借:本國在外國的銀行存款 500
貸:商品出口 500
2.借:本國在外國的銀行存款 200
貸:服務(wù)出口 200
3.借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移 5
貸:官方儲備 5
4.借:商品進(jìn)口 700
貸:本國在外國的銀
5、行存款 700
5.借:外國在本國的銀行存款 400
貸:證券投資 400
6.借:服務(wù)進(jìn)口 30
貸:本國在外國的銀行存款 30
7.借:經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100
貸:官方儲備 50
商品出口 50
8.借:商品進(jìn)口 800
貸:外國在本國的直接投資 800
9.借:外國在本國的銀行存款 30
貸:證券投資 30
10.借:外國在本國的銀行存款 20
貸:收入 20
三、計算題(2×10=2
6、0)
1.某出口商品每單位原報價CIF溫哥華50美元,現(xiàn)客戶要求改報加元,請參照下述牌價:£1=C$1.7855-1.7865,£1=$1.4320-1.4330,將美元報價改為加元,問應(yīng)報多少加元?
答:$1=C$(1/1.4330)*1.7855 (1/1.4320)*1.7865=C$1.2460/1.2476
$50=C$50*1.2476=C$62.38
2.設(shè)紐約市場上年利8%,倫敦市場上年利6%,即期匯率為£1=$1.6025/1.6035,3個月的差價為30-50,問:(1)3個月英鎊兌美元的遠(yuǎn)期匯率;(2)你若有100萬英鎊應(yīng)投在哪個市場?可獲利多少?
7、
答:左低右高往上加:£1=$1.6055/1.6085
100萬投在倫敦市場:100(1+6%/4)=101.5萬英鎊
100萬投在紐約市場:100*1.6025*(1+8%/4)/1.6085=101.6195萬英鎊
投在倫敦市場可多獲利0.1195萬英鎊
四、論述題(1×20=20)
如何理解固定匯率、資本流動和貨幣政策自主權(quán)三者不能同時實現(xiàn)?如何用這一理論來解釋中國目前的匯率制度、資本流動以及貨幣政策之間的關(guān)系。
答:所謂“三元困境”是指貨幣政策的自主性、固定匯率政策和資金的國際流動這三項彼此間相互依賴;當(dāng)其中一項存在時,另外兩項中至少有一項不存在。
8、
由于存在人民幣升值預(yù)期,我國放松短期資本流動限制后(如QFII等)外匯供給快速增長,表現(xiàn)為外匯儲備不斷積累,央行為維持人民幣與美元固定匯率勢必要大量購入外匯發(fā)放本幣,這就會導(dǎo)致國內(nèi)的通貨膨脹壓力,因此,政府于2005年7月宣布人民幣升值,并擴(kuò)大匯率浮動區(qū)間,降低央行在外匯市場上的干預(yù)壓力。但由于人民幣升值幅度過小,未達(dá)到市場預(yù)期,資本流入并未下降,外匯儲備仍然在上升,事實上目前央行仍在干預(yù)外匯市場,并且方向仍然是購入外匯,投放本幣,一定程度上造成了目前流動性過剩、物價上漲的局面。因此,央行必須采用一些沖銷手段降低本幣供給,增加外匯需求,前者如定向發(fā)行國債、提高準(zhǔn)備金率等,后者如鼓勵投資者向外投資(如QDII)等。
這些措施效果是否明顯,即貨幣政府自主權(quán)的大小取決于中國對資本流動的限制程度以及對人民幣匯率市場化(即浮動)的放松程度。對資本的限制程度越高,匯率的浮動程度越高,貨幣政策的效果越高,反之反是。
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