《醫(yī)藥行業(yè)2012年策略：后醫(yī)改時代大浪淘沙見真金》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《醫(yī)藥行業(yè)2012年策略：后醫(yī)改時代大浪淘沙見真金（2頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、醫(yī)藥行業(yè) 2012 年策略：后醫(yī)改時代 大浪淘沙見真 金
行業(yè)核心觀點(diǎn)：
11 年第一階段醫(yī)改將結(jié)束，行業(yè)正式進(jìn)入“后醫(yī)改”時代，醫(yī)改的推進(jìn)改 變了終端競爭格局，基層醫(yī)療市場增速加快，深耕第三終端的藥企將受益。由 于醫(yī)藥行業(yè)目前估值偏高，未來行業(yè)內(nèi)上市公司將加速出現(xiàn)分化，給予行業(yè) “同步大市”評級，關(guān)注基本藥物、創(chuàng)新及受醫(yī)改政策影響較小的疫苗、醫(yī)療 器械類投資組合。
投資要點(diǎn)：
醫(yī)藥行業(yè)全年跑輸大盤，凈利潤增速下滑： 2011 年醫(yī)藥行業(yè)整體跑輸大 盤，在大盤下跌過程中并未體現(xiàn)其防御特征。行業(yè)景氣度雖然仍較高，但凈利 潤增速較去年大幅下滑。
第一階段醫(yī)改結(jié)束，“后醫(yī)改”時代行業(yè)仍將保
2、持高景氣度：第一階段醫(yī) 改將于 2011 年底結(jié)束，但距離解決群眾“看病貴，看病難”的終極目標(biāo)仍有一 定距離，政府投入仍將持續(xù)增加，同時由于醫(yī)藥行業(yè)的需求剛性，在“后醫(yī) 改”時代醫(yī)藥行業(yè)仍將保持較高的景氣度。
藥品銷售終端競爭格局發(fā)生變化，基層醫(yī)療市場增速加快：醫(yī)改的推進(jìn)使 藥品終端市場競爭格局發(fā)生了重大變化。新醫(yī)改基層醫(yī)療市場蛋糕變大，未來 幾年增速將快于醫(yī)院市場和零售市場?；鶎俞t(yī)療市場將出現(xiàn)分化并最終走向集 中，深耕第三終端并積極適應(yīng)招投標(biāo)政策的藥企將受益，而醫(yī)院市場增速將放 緩，創(chuàng)新能力強(qiáng)擁有高端專科藥儲備的藥企有望保持高增速。
醫(yī)藥行業(yè)估值偏高，未來將走向分化，給予行業(yè)“同步大市”評級：醫(yī)藥 行業(yè)相對溢價率為 135%，位于歷史高位，從政府衛(wèi)生支出增速及海外藥品市場 溢價率對比情況看，醫(yī)藥行業(yè)估值偏高，行業(yè)齊漲共跌的時代終結(jié)，未來醫(yī)藥 股將出現(xiàn)大幅分化。行業(yè)整體大幅跑贏大盤的概率較小，給予“同步大市”評 級。
投資主線：一是關(guān)注基層醫(yī)療市場基本藥物投資組合；二是關(guān)注醫(yī)院市場 的創(chuàng)新高端?？扑幫顿Y組合；三是受醫(yī)改政策影響較小的疫苗、醫(yī)療器械類上 市公司。
醫(yī)藥行業(yè)2012年策略：后醫(yī)改時代大浪淘沙見真金
