證券公司-投資銀行部.ppt

證券公司-投資銀行部（IBD),大綱,證券公司的業(yè)務證券與銀行的區(qū)別/銀行與投資銀行區(qū)別/貨幣市場與資本市場的區(qū)別一級市場與二級市場區(qū)別證券公司業(yè)務投資銀行的業(yè)務財務咨詢IPOSPO收購兼并置產證券化,證券與銀行的區(qū)別,證券行業(yè)的主體是證券公司，在美國證券公司叫投資銀行。相對于商業(yè)銀行主要經營貨幣，投資銀行主要經營債券和股票。貨幣流通于貨幣市場，債券和股票流通于資本市場。注意：貨幣市場和資本市場這兩個概念，從根本說界定了銀行和證券公司的不同功能，下邊以一個小例子詳細分析：,證券與銀行的區(qū)別,無論是個人還是企業(yè)，如果你有錢需要存放，把現(xiàn)金留在手上不安全，于是你一般放在商業(yè)銀行，這就形成個人存款和企業(yè)存款，銀行需要支付利息；相反，如果你（自然人或法人）需要錢，一般你也可以找銀行，銀行會給你一筆貸款，你要支付銀行一定利息；與此同時，銀行和銀行之間可能也有互通有無的時候，互相借貸一些錢，同樣要支付利息。注意，這些金錢的借入和借出的行為往往是短期融資，都以貨幣為標的物，稱之為貨幣市場，這個市場的主體是銀行。我們國家有“銀行間債券市場”“外匯交易中心”這都是貨幣市場，主要是銀行在里邊巨額資金在里邊借來借去，獲取所謂的“隔夜拆借利息”。利息都以天算，注意：到了資本市場里受益的周期可就長得多了,銀行與投資銀行的區(qū)別,有些企業(yè)（所謂法人）有時候需要長期融資，期限往往高于5年，他們往往就通過發(fā)行債券、或者股票來獲得企業(yè)所需要的資金，這時候他們就不能找銀行了，而是找投資銀行（就是證券公司）。于是證券公司替他們設計一個證券方案，可能是一只5年期的企業(yè)債券，或者就是股票。然后證券公司還要去找一批人（可能是法人也可能是自然人）來買這些證券。于是證券公司就在中間起到一個中介的作用：企業(yè)發(fā)行股票，投資者來買股票。跟這些證券相關的市場就叫資本市場。讓我們記住：短期融資和長期融資，是區(qū)別銀行與投資銀行業(yè)務功能的最本質的區(qū)別！,證券公司的業(yè)務核心,通過兩個故事從微觀的視角來講講證券公司的業(yè)務核心：一級市場二級市場,一級市場,美特斯邦威是一家民營企業(yè)，在經過10年的高速擴張以后，現(xiàn)金流出現(xiàn)一些困難，希望得到大量的資金（長期融資）以在全國擴建更多的生產基地和專賣店。它現(xiàn)在有5個股東，都是溫州人，總股本是2000萬股，他們想再發(fā)行3000萬股，每股5塊，一共可以從新股東那里拿到1.5億元，有了這些錢就能做很多擴大業(yè)務規(guī)模的事情。,一級市場,華歐國際是一家投資銀行（證券公司），在獲得美特斯邦威的委托后，幫它制作了詳細的IPO（首次公開募股IPO）方案，在獲得證監(jiān)會（證券行業(yè)的監(jiān)管機構）批準后，華歐國際先在幾十家基金公司（美特斯邦威是證券的賣家、這些基金是買家、華歐國際是中介）中詢問有多少公司愿意以多少價格買多少數(shù)量的美特斯邦威的股票，在心里有底以后，華歐國際再通過上海證券交易所的交易系統(tǒng)向全國的個人投資者詢問：“你們這幾千萬的股民中有誰對美特斯邦威的股票感興趣呀，5塊左右一股哦，認購從速，過期不候。對了，你們申購的時候要把錢先打過來哦，多退少補！”。,一級市場,在認購期結束以后，華歐國際忙著算多少股給基金，多少股分給那些個人投資者，如果認購的人太多遠遠超過這次發(fā)行的股票總額，那么就抽簽決定哪些人買多少股。忙了幾天，終于結束了發(fā)行，一共幫美特斯邦威拿到1.6億元，留下3%的500萬辛苦費（承銷費）。注意：證券發(fā)行市場（又叫一級市場）是投資銀行的最核心的業(yè)務（在證券公司內部，工資拿的最高的，最光鮮亮麗的一群人就是做企業(yè)IPO的那批人。）,二級市場,老王是北京衛(wèi)生局的退休職工，96年開始聽說股市特別賺錢，就也在證券公司開設了戶頭（股東帳戶和資金帳戶）開始炒股。于是他天天往證券營業(yè)部的大廳里跑。開始幾年賺了很多錢，笑得樂呵呵的，從2001年開始笑不起來了。跌了5年，01年買的深發(fā)展從15塊跌到5塊。一輩子的積蓄都賠進去了，才知道股市的巨大風險。前不久申購了新股美特斯邦威可是沒中簽。唉，這一級市場的0.5的中簽率太低了，還是在二級市場了做做吧。注意：一級市場指股票發(fā)行市場，二級市場指股票交易市場。一般人接觸到的主要是二級市場，所謂炒股。人們往往只注意到證券公司的二級市場上的業(yè)務而忽視其股票發(fā)行業(yè)務。）,故事小結,貨幣市場和資本市場的區(qū)別，證券公司（又叫投資銀行，指廣義的投資銀行）是資本市場的主體；資本市場中又分一級市場和二級市場，狹義的投資銀行業(yè)務就是一級市場業(yè)務（證券發(fā)行市場），人民大眾更多的接觸到的是二級市場的業(yè)務，所謂炒股。,詳述證券公司的核心業(yè)務,投資銀行業(yè)務是證券公司的核心業(yè)務。（注意：這里的“投資銀行”不是廣義的投資銀行（證券公司），而僅指證券發(fā)行業(yè)務。美國人說的“投資銀行”就是指我們的證券公司，而我們說“投資銀行”一般指證券發(fā)行業(yè)務。以投資銀行兩個核心業(yè)務為例了解其流程：,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務,證券公司總裁或投行總監(jiān)這類的人往往利用一切關系搞好跟政府部門的關系。省一級的政府往往把本省的一些有希望的企業(yè)上市做為一項很重要的經濟工作抓，政府希望把本省經濟做大作強，而企業(yè)呢，一旦上市就能獲得巨額資金，而且還沒人管你錢將來怎么花，所以企業(yè)的上市驅動力極其強烈。證券公司利用各種渠道各種關系去搞這些公司上市中介服務。一旦意向確定以后，證券公司的投行部的一班人馬就進駐這個企業(yè)，幫它們做上市輔導。（收取一般200萬的輔導費。）所謂輔導就是按上市股份制公司的機構設置和財務科目編制對現(xiàn)有企業(yè)進行改組,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務,之后，投行人員就協(xié)助制作成堆的數(shù)萬字的上市申報材料，往證監(jiān)會遞送，于是負責這個案子的投行業(yè)務人員就常駐北京，不斷的向證監(jiān)會預審員（負責審核申報的材料）詢問有沒有看材料、有沒有什么問題、能不能出來喝喝茶呀之類的。預審員從上報的上市方案中找到一個瑕疵，于是這位項目經理馬上把問題反饋到企業(yè)那去，一般就幾天加班加點，再把修改好的招股說明書之類的文檔遞上去。幾次以后，這家企業(yè)的案子就到了證監(jiān)會發(fā)行審核委員會那里了。發(fā)審會大概每周開兩次會，每次審核2至4家企業(yè)的上市申請。一旦這個案子列入日程，那么投行大批人馬和企業(yè)最高領導就馬上進京，開始緊張了。,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務,會議現(xiàn)場就象過堂一樣，下邊是數(shù)名發(fā)審委委員（都是經濟學家以上級別），每個上市企業(yè)兩個名額（一般一個是企業(yè)董事長一個是企業(yè)財務總監(jiān)）上臺做總結稱述。然后閉門磋商，閑雜人等一律到外邊等。一小時后，結果出來了。一般是60的通過率，3家中槍斃一家。如果這個案子通過了。就意味著數(shù)年的苦熬勝利結束.,上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務,再過大約1個月，投行部的ECM（所謂資本市場部）就出來做股份的銷售工作了。流程主要有：首先向中國的幾十家開放式基金管理公司和其它專門做股票投資的投資機構發(fā)出發(fā)售這個企業(yè)股票的意向（所謂網下詢價），要求它們愿意認購的話就打錢過來同時告訴我你想以多少價格買多少股；再委托上交所或深交所向廣大的幾千萬的個人股民發(fā)行這只股票（所謂網上申購），往往大家會踴躍申購，申購凍結的資金極其龐大，股票總是供不應求的，就需要抽簽，一般都只有1的中簽率，象中彩票一樣的決定哪些人能買到多少股。到認購期結束。幾個億的資金就流入了這家上市公司，當然幾年的辛苦下來，我們的投資銀行部也能獲得約3的傭金。例如中行上次募集了100億人民幣，其中3億流入了中信、申萬和銀河這3家證券公司的口袋！,財務顧問業(yè)務,除了上述所謂上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務以外，投資銀行部還有一塊很重要的業(yè)務就是財務顧問業(yè)務。也就是做企業(yè)并購的中介,財務顧問業(yè)務,例如，日本三菱重工想收購我們的徐工，那么就得找一家財務顧問（比方說，我們中國投行老大中國金融有限公司CICC）中金對徐工的資產情況進行詳細的調查，一系列復雜的財務分析確定一個收購價格（定價是財務顧問的核心價值所在）。徐工呢，為了把自己賣一個好價錢也請了一個財務顧問（例如，中信），于是一個做為買方財務顧問，一個做為賣方財務顧問，坐下來談判到底我徐工值多少錢，憑什么你說值5億，我說值3億。等等。這只是個例子，意思是，中國現(xiàn)在企業(yè)間的并購十分龐大，很多投資銀行都把企業(yè)間的并購業(yè)務做為自己的重要業(yè)務。例如，今國美把永樂收購了，付了不少銀子給那家做財務顧問的證券公司。企業(yè)并購要很強的技術水平，但不是信息技術而是財務技術,資本市場部（CapitalMarket),在成熟的券商都會有獨立的資本市場部，例如：中金，中信等；不成熟的券商雖然不設獨立的資本市場部，但是也會有相應做此事的人員。資本市場部主要做：承銷團隊的組建定價（pricing)薄記（Booking）,資本市場部,資本市場部包括ECM（股本市場部）、DCM（債券市場部）等，主要向客戶提供結構化融資的方案，其中重中之重就是加強和機構投資者的合作。ECM(EquityCapitalMarket)DCM(DebtCapitalMarket),資本市場部,舉例說明ECM部要做的工作1、2003年10月10日，中信的投行部的金融組經過2年地努力拿到了長江電力的IPO批文（意思是已經獲得證監(jiān)會發(fā)審會的審批），整個長江電力的IPO項目進入了最后的股票發(fā)行階段，由中信投行部的ECM組（資本市場組）繼續(xù)負責；ECM經過設計和市場分析決定發(fā)行價格暫不確定，但最低2.5元、最高2.9元；發(fā)行規(guī)模不確定，最低發(fā)20億股、最高發(fā)25億股；發(fā)行對象可以是網下的機構投資者，也可以是網上的現(xiàn)有股民，這兩部分投資者暫時按網下發(fā)10到15億，網上發(fā)10到15億。,資本市場部,2、2003年10月15日開始，中信ECM部的徐*開始給跟他一直保持密切聯(lián)系的50家機構投資人（基金公司，財務公司，資產管理公司等等）打電話，發(fā)傳真，發(fā)EMAIL，告訴他們長江電力已經進入發(fā)行期，如果想購買長江電力的股票，這些機構投資人必須在10月30日以前，把想以多少價格買多少股告知中信ECM部，可以分5次認購，每次可以不同價格買不同的股份，并把錢打過來。例如：申萬巴黎基金可以以2.5元買500萬股、2.6元買500萬股、2.8元買500萬股、2.9元買1000萬股。,資本市場部,3、到了10月30日，一共有40個機構投資者，一共打過來2000億人民幣，分別以從2.5元到2.9元的34個不同的價格都有資金認購。,資本市場部,4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些機構股民）可以通過上海證券交易所的網絡，通過證券營業(yè)部系統(tǒng)以2.5元至2.9元，分別用資金來申購長江電力這只股票。到認購期結束，一共有1000萬帳戶做了申購，凍結了2600億人民幣，在40個價位上都有資金申購。11月7日下午5點，上交所把這些申購的統(tǒng)計資料（什么價位上有多少資金認購）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人員信箱，再將這些信息導入一個系統(tǒng)中,資本市場部,5、11月7日晚，ECM部門加班到深夜，確定最終的發(fā)行價格、發(fā)行規(guī)模、網上網下分別分配多少股數(shù)，網下申購的每個客戶的中簽率，網上資金的中簽率。ECM通過一個系統(tǒng)獲得中簽率情況（“證券銷售發(fā)行管理統(tǒng)計系統(tǒng)”）。中信證券ECM部當天晚上在得到投行老總確認后，確定了最終價格和中簽率）,資本市場部,6、11月9日開始，ECM部將最終價格和網上客戶的中簽率通知上交所，11月10日再由上交所搖號確定哪些客戶的哪幾筆申購編號的申購中簽申購成功，其余的原款退回。同時，ECM部也開始通知網下大客戶，你們誰誰誰有多少資金買中了，其余資金退回。整個發(fā)行進入尾聲。,資本市場部,7、11月12日，30億網上銷售掉的長江電力的股票的資金被上海證券登記公司劃到中信的專用銀行帳戶下，連同25億網下賣掉的股票的現(xiàn)金，一共55億，中信要留下1.5億的傭金，剩下的53.5億于11月13日劃到長江電力股份有限公司的銀行帳戶下，用于收購三峽大壩的4臺發(fā)電機組的發(fā)電受益。,市場熱絡職位之一-保薦人,什么是保薦人？保薦人（sponsor)，即企業(yè)上市的推薦人，一家企業(yè)要想上市必須要有保薦人的推薦。保薦人的職責就是協(xié)助上市申請人進行上市申請，負責對申請人的有關文件做出仔細的審核和披露并承擔相應的責任.,市場熱絡職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第一、進入券商的投資銀行部，可以應聘國外的投行，如摩根斯坦利，高盛。第二，參加工作后在中國證券業(yè)協(xié)會上報名，保薦人勝任考試資格。注意，這個報名是公司集體報名，即，只有成為投行的從業(yè)人員才能報名。所以，報名的前提是已經成為投行從業(yè)人員。據(jù)我說知，國內的券商的投行部大多只收研究生，本科生能夠進去的極少，除非此人擁有CPA，CFA，或者律師資格等，再或者你有關系。國外的投行大多收清華，北大的，復旦的學生，專業(yè)不限，只看個人優(yōu)秀程度。,市場熱絡職位之一-保薦人,怎樣成為保薦人第三，通過保薦人資格考試后，作為項目協(xié)辦人簽字，且投資銀行工作經驗滿三年后方可注冊成為保薦代表人,市場熱絡職位之一-保薦人,保薦代表人薪資組成基本薪資+保薦人津貼+簽字費+項目提成（年終獎）普遍基本薪資120萬保薦人認為有吸引力跳槽的條件基本薪資/轉會費,市場熱絡職位之一-保薦人,市場上保薦人數(shù)量擁有投行承銷資格的券商共71家保薦代表人/準保薦人數(shù)量目前通過考試且成績有效的共有3000多人，其中1300人左右已經取得保薦代表人資格，其余為準保薦人,分享到此結束，謝謝！,祝大家擁有美好的一天！Iris,