南京大學(xué)2015年431真題

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一、單項(xiàng)選擇題（每題 l.5 分，共 30 分）1．假設(shè)消費(fèi)者消費(fèi)一個(gè)額外單位的蘋果或兩個(gè)單位額外桔子是無差異的，那么當(dāng)桔子的消費(fèi)量由橫軸表示時(shí)，無差異曲線是什么樣？（ ） 。A．是一條斜率為-1/2 的直線B．是一條斜率為-1 的直線C．出于原點(diǎn)的斜率為 1/2 的射線D．是出于原點(diǎn)的斜率為 2 的射線【答案】A【解析】令 x 表示桔子的消費(fèi)量，y 表示蘋果的消費(fèi)量。給定一個(gè)消費(fèi)水平（x,y）,桔子增加 2 個(gè)單位或蘋果增加 1 個(gè)單位，兩者的效用一致。即 u(x+2t,y)=u(x,y+1t),tR?。因此給定一個(gè)效用水平 00(,)uxy?，得到無差異曲線的參數(shù)方程為0xyt?????，即02yx?，是一條斜率為-1/2 的直線。2．在一般情況下，廠商得到的價(jià)格若低于以下哪種成本停止?fàn)I業(yè)？（ ） 。A．平均成本B．平均可變成本C．邊際成本D．平均固定成本【答案】B【解析】廠商的總利潤= PxFCV?，其中 P 為價(jià)格，F(xiàn)C 為固定成本，V 為可變成本。在考慮是否停止?fàn)I業(yè)時(shí)，固定成本是沉沒成本，當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本時(shí)，繼續(xù)營業(yè)能使損失最?。词箾]有盈利） ，因此要繼續(xù)營業(yè)。3．一條供給曲線 Q=-e+dp，如果 d 等于 0，那么供給（ ） 。A．完全無彈性B．缺乏彈性，并非完全無彈性C．單一彈性D．富有彈性【答案】A【解析】如果 d=0，則 Q 與 p 無關(guān)。即價(jià)格變化 1 個(gè)百分比，供給不變，供給的價(jià)格彈性為 0，即供給完全無彈性。4．帕累托最優(yōu)配置是指（ ） 。A．總產(chǎn)量達(dá)到最大B．邊際效用達(dá)到最大C．消費(fèi)者得到他們想要的所有東西、D．沒有一個(gè)人可以在不使任何他人境況變壞的條件下使自己境況變得更好【答案】D【解析】帕累托改進(jìn)是指在沒有使任何人境況變壞的前提下，使得至少一個(gè)人變得更好。帕累托最優(yōu)配置是指不存在帕累托改進(jìn)的配置。5．某夫婦喜歡植樹種花，綠化小區(qū)環(huán)境，鄰里因此也不用再花錢請人綠化小區(qū)，這是屬于（ ） 。A．消費(fèi)的外部不經(jīng)濟(jì)B．生產(chǎn)的外部不經(jīng)濟(jì)C．消費(fèi)的外部經(jīng)濟(jì)D．生產(chǎn)的外部經(jīng)濟(jì)【答案】C【解析】消費(fèi)上的外部經(jīng)濟(jì)，是指消費(fèi)者在進(jìn)行活動(dòng)時(shí)對他人產(chǎn)生了有利影響的情況。題中，該夫婦在植樹種花的同時(shí)，對小區(qū)帶來了積極的影響，屬于消費(fèi)的外部經(jīng)濟(jì)。6．下列哪一項(xiàng)不屬于要素收入，但被居民收到了（ ） 。A．租金B(yǎng)．銀行存款利息C．紅利D．養(yǎng)老金【答案】D【解析】要素收入是指本國居民、公司和個(gè)人直接得自當(dāng)期貨物和服務(wù)生產(chǎn)的收入。D 項(xiàng)，養(yǎng)老金不是當(dāng)期生產(chǎn)的收入，而是跨期儲蓄的收入。7．從國民生產(chǎn)總值減下列項(xiàng)目成為國民生產(chǎn)凈值（ ） 。A．折舊B．原材料支出C．直接稅D．間接稅【答案】A【解析】國民生產(chǎn)凈值是一國在一定時(shí)期（通常為一年)內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的凈額。其計(jì)算公式為：國民生產(chǎn)凈值=國民生產(chǎn)總值－固定資產(chǎn)折舊=工資＋利潤＋利息＋租金＋間接稅。8．以下四種情況中，投資乘數(shù)最大的是（ ） 。A．邊際消費(fèi)傾向?yàn)?0.6B．邊際消費(fèi)傾向?yàn)?0.4C．邊際儲蓄傾向?yàn)?0.3D．邊際儲蓄傾向?yàn)?0.1【答案】D【解析】根據(jù)投資乘數(shù)計(jì)算公式：投資乘數(shù)=1/(1-邊際消費(fèi)傾向)=1/邊際儲蓄傾向,可知，邊際儲蓄傾向越小，投資乘數(shù)越大。9．金本位制度是指（ ） 。A．一國的紙幣可以按法定兌換率自由兌換為黃金B(yǎng)．黃金成為一國的主要貨幣C．國際之間貿(mào)易往來以黃金為計(jì)價(jià)和支付工具D．以金幣作為主要流通貨幣的制度【答案】A【解析】金本位制是以黃金為本位幣的貨幣制度。在金本位制下，每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金（即貨幣含金量） ；當(dāng)不同國家使用金本位時(shí)，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比——金平價(jià)來決定。有三種形式的金本位制：金幣、金塊本位制、金匯兌本位制。A 項(xiàng)是金匯兌本位制；BD 兩項(xiàng)，黃金有可能不是本位幣；C 項(xiàng)只限定了國際貿(mào)易，本國貿(mào)易可能不是金本位制。10．銀行的短期存款利率（ ） 。A．不可能低于零，否則就沒有人愿意存款B．在特殊時(shí)期對特殊存款人可能低于零，因?yàn)榇嬖谪泿疟９苜M(fèi)用C．長期利率很低時(shí)可能等于零，因?yàn)榇嬖谄谙抟鐑r(jià)D．在通貨緊縮時(shí)可能低于零，因?yàn)槲飪r(jià)很低【答案】B【解析】當(dāng)其他投資工具的利率很低，風(fēng)險(xiǎn)很大，而通貨膨脹率相對較低時(shí)，人們愿意把錢存入銀行，保證錢的安全。而此時(shí)銀行的名義負(fù)利率相當(dāng)于存款人向銀行支付了一筆保管費(fèi)用。如日本、阿聯(lián)酋等國家都實(shí)行過名義負(fù)利率。11．美國股票市場的市值占 GDP 的比例遠(yuǎn)大于歐盟和日本（ ） 。A．這說明美國公眾更偏好高風(fēng)險(xiǎn)的投資B．這說明美國公民普遍對銀行不信任C．這說明在美國股票融資相對于信用市場融資有優(yōu)勢D．這說明了美國股市的國際中心地位【答案】C【解析】略。12．收益率曲線有多種狀態(tài)（ ） 。A．為下傾或水平狀態(tài)時(shí)一般預(yù)示經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期B．為下傾或水平狀態(tài)時(shí)一般預(yù)示經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入擴(kuò)張期C．其變化完全由債券的市場風(fēng)險(xiǎn)決定D．其變化反映了市場信用風(fēng)險(xiǎn)的變化【答案】A【解析】收益率曲線下傾或水平狀態(tài)時(shí)，就意味著預(yù)期未來短期利率下跌，因而，經(jīng)濟(jì)很可能將步入蕭條。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)繁榮時(shí)利率較高，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)利率低。13．已知某項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為 0.6，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 10％，市場組合收益率的方差為 0.36％，則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù)為（ ） 。A．12.5B．1C．6D．2【答案】B【解析】根據(jù) β 系數(shù)的計(jì)算公式，可得：cov(,)0.61%0.361ar.pM?????。14．某一項(xiàng)年金前 3 年沒有流入，后 5 年每年年初流入 4000 元，則該項(xiàng)年金的遞延期是（ ）年。A．4B．3C．2D．1【答案】C【解析】根據(jù)遞延期的定義，若第一次年金支付為第 N 期期末，則遞延期為 N-1。題中，第一筆年金發(fā)生的時(shí)間為第四年年初（即第三年年末） ，故遞延期為 2（=3-1）年。15．甲公司以 10 元的價(jià)格購入某股票，假設(shè)持有半年之后以 10.2 元的價(jià)格售出，在持有期間共獲得 1.5 元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期年均收益率是（ ） 。A．34％B．9％C．20％D．35％【答案】A【解析】持有期收益率指投資者持有股票期間的股息或紅利收入與買賣價(jià)差占股票買入價(jià)格的比率，計(jì)算公式為：r=[D+P1-P0]/P0，其中，D 是持有期現(xiàn)金股利額，P0 是股票買入額，P1 是股票賣出額。代入數(shù)值，可得甲公司持有股票半年期間的持有期收益率為：r=[1.5+10.2-10]÷10×100%=17%，故：持有期年均收益率=17%×2=34%。16．下列關(guān)于基金價(jià)值的說法正確的是（ ）A．基金的價(jià)值取決于目前能給投資者帶來的現(xiàn)金流量，即基金資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值B．基金單位凈值是在某一時(shí)期每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價(jià)值C．基金單位凈值=（基金資產(chǎn)總額一基金負(fù)債總額）／基金單位總份額D．基金贖回價(jià)=基金單位凈值+基金贖回費(fèi)【答案】C【解析】A 項(xiàng)，基金的價(jià)值取決于目前能給投資者帶來的現(xiàn)金流量，即基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值；B 項(xiàng)，基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位(或基金股份)所具有的市場價(jià)值，計(jì)算公式為：基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份額，其中，基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額；D 項(xiàng)，基金認(rèn)購價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購費(fèi)，基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)。17．國際收支中的周期性不平衡是由（ ）造成的。A．匯率的變動(dòng)B．國民收入的增減C．經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理D．經(jīng)濟(jì)周期的更替【答案】D【解析】國際收支周期性失衡是指因景氣循環(huán)，使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的現(xiàn)象，是由經(jīng)濟(jì)周期的更替造成的。18．狹義的外匯是指（ ） 。A．以外幣表示的可以用作國際清償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)B．把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債務(wù)的金融活動(dòng)C．以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段D．外國貨幣、外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券【答案】C【解析】狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國際之間結(jié)算的支付手段。從這個(gè)意義上講，只有存放在國外銀行的外幣資金，以及將對銀行存款的索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)才構(gòu)成外匯，主要包括銀行匯票、支票、銀行存款等。19．在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外國貨幣折成的本國貨幣數(shù)額增加，則說明（ ） 。A．外幣幣值上升，外幣匯率上升B．外幣幣值下降，外匯匯率下降C．本幣幣值上升，外匯匯率上升D．本幣幣值下降，外匯匯率下降【答案】A【解析】直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。一定單位的外國貨幣折成的本國貨幣數(shù)額增加，說明本幣幣值下降，外幣幣值上升，外匯匯率上升。20．歐洲貨幣市場是（ ） 。A．經(jīng)營歐洲貨幣單位的國家金融市場B．經(jīng)營歐洲國家貨幣的國際金融市場C．歐洲國家國際金融市場的總稱D．經(jīng)營境外貨幣的國際金融市場【答案】D【解析】歐洲貨幣市場是指非居民間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場，又稱為離岸金融市場。如存在倫敦銀行的美國美元，從德國銀行貸款美元等。簡答題（每題 6 分，共 36 分）1．a(chǎn)．舊金山當(dāng)局統(tǒng)計(jì)出當(dāng)實(shí)行通行稅后，金門大橋上的車流量會減少。當(dāng)通行稅從2 元得到 3 元時(shí)，車流量下降了 5 個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)以上資料，求出其需求價(jià)格彈性。需求是否缺乏彈性？請解釋。b．人們擔(dān)心通行稅提高后，會使市場收入每年減少 280 萬美元。這個(gè)擔(dān)心符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律嗎？請解釋。答：a．需求價(jià)格彈性，簡稱為價(jià)格彈性或需求彈性，是指需求量對價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，是需求量變化的百分比除以價(jià)格變化的百分比。需求量變化率對自身價(jià)格變化率反應(yīng)程度的一種度量，等于需求變化率除以價(jià)格變化率，即需求量變化的百分比除以價(jià)格變化的百分比。當(dāng)通行稅從 2 元得到 3 元時(shí)，即，通行稅增加 50%（= 23?）時(shí)，車流量下降 5%，故：需求價(jià)格彈性=50.1?。0.10,TP 上升；當(dāng) MPL<0,TP 下降；MPL=0,TP 為最大值。對總產(chǎn)量 TP，勞動(dòng)的平均產(chǎn)量定義為： LTPA?，圖 1 中，平均產(chǎn)量等于總產(chǎn)量曲線上的點(diǎn)與原點(diǎn)連線的斜率值。勞動(dòng)的平均產(chǎn)量曲線也始于原點(diǎn)。在總產(chǎn)量遞增地增加段，平均產(chǎn)量曲線顯然隨著勞動(dòng)投入的增加而上升。在總產(chǎn)量遞減地增加段，雖然，新增單位勞動(dòng)投入所增加的總產(chǎn)量在下降，但只要大于平均產(chǎn)量，平均產(chǎn)量仍然會增加。換言之，只要邊際產(chǎn)量曲線高于平均產(chǎn)量曲線，平均產(chǎn)量曲線就會繼續(xù)上升。即當(dāng) MPL=APL 時(shí)，APL達(dá)到最大值。（2）合理的要素投入的確定從廠商資源配置的角度看，如果以總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量為標(biāo)準(zhǔn)，那么要素投入大于 L3 的第三階段是不可取的。在這一階段，可變要素投入量過多，使總產(chǎn)量、邊際產(chǎn)量、平均產(chǎn)量下降，造成資源的浪費(fèi)。其次，0～L2 這一階段也不可取。在這一階段，可變要素投入量過少，固定要素的作用不能充分發(fā)揮，所以，只要增加可變要素的投入，就可以使總產(chǎn)量、平均產(chǎn)量提高。在這一階段，勞動(dòng)邊際產(chǎn)量達(dá)最高點(diǎn)。但是，這只是說明勞動(dòng)的增加使資源配置效果提高得最多，但不說明資源配置效果已經(jīng)達(dá)到最好的程度?？扇〉碾A段是：L2～L3。在這一階段，不僅總產(chǎn)量達(dá)最大（在 L3） ，而且單位勞動(dòng)的產(chǎn)出量達(dá)最大（在 L2） ，單位資本的產(chǎn)出量也達(dá)最大（在 L3） 。圖 1 總產(chǎn)量曲線3．如何區(qū)分準(zhǔn)地租和經(jīng)濟(jì)租金？答：（1）準(zhǔn)租金與土地?cái)?shù)量不變相似，廠商使用的某些要素，從短期看具有數(shù)量不變的特點(diǎn)。不論這種固定要素是否取得收入，都不影響它的供給，只要產(chǎn)品的售價(jià)能夠補(bǔ)償其平均可變成本，廠商就會進(jìn)行生產(chǎn)。廠商提供單位產(chǎn)品所必須得到的補(bǔ)償是平均可變成本，產(chǎn)品價(jià)格超過其平均可變成本的余額就具有經(jīng)濟(jì)租的性質(zhì)，就稱為準(zhǔn)租金。準(zhǔn)租金的概念是與存在固定要素的短期相聯(lián)系，長期里就不存在準(zhǔn)租金。準(zhǔn)租金構(gòu)成短期生產(chǎn)者剩余。（2）經(jīng)濟(jì)租經(jīng)濟(jì)租是支付給要素供給者的報(bào)酬與該要素的生產(chǎn)性服務(wù)得以被供應(yīng)出來所必須加以補(bǔ)償?shù)慕痤~，即轉(zhuǎn)移收入之間的差額。轉(zhuǎn)移收入是避免要素轉(zhuǎn)移到其他部門所必須支付的最低金額，即要素的機(jī)會成本。經(jīng)濟(jì)租是從長期來看的，從要素所有者角度來看的，它是生產(chǎn)要素所有者所得到的收入與其所要求得到的最低收入之間的差額。經(jīng)濟(jì)租構(gòu)成長期生產(chǎn)者剩余。但是經(jīng)濟(jì)租不等于凈利潤。要素所有者得到經(jīng)濟(jì)租時(shí)，廠商因?yàn)橄蜻@些要素所有者支付包括經(jīng)濟(jì)租在內(nèi)的提高了的報(bào)酬，其成本也提高了。所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)租存在時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤可以為零。經(jīng)濟(jì)租來源于要素的相對稀缺性和由此導(dǎo)致的壟斷性，而經(jīng)濟(jì)利潤還可以來源于創(chuàng)新。4．貼現(xiàn)債券面值為 l00 元，價(jià)格為 98.5 元，剩余到期時(shí)間為 90 天，全年天數(shù)按 360天計(jì)算，該貼現(xiàn)債券的銀行貼現(xiàn)利率是多少？答：設(shè)貼現(xiàn)利率為 r，債券期限小于 1 年，按單利計(jì)算，則：908.5(1)36??%r即，該貼現(xiàn)債券的銀行貼現(xiàn)利率是 6.09%。5．債券名義利率為 6％，年付款頻率為 2，該債券的有效利率是多少？答：有效利率是指在復(fù)利支付利息條件下的一種復(fù)合利率。當(dāng)復(fù)利支付次數(shù)在每年一次以上時(shí)，有效利率自然要高于一般的市場利率。其計(jì)算公式為： i=(1+)-mr故： 26%i()-.096．ABC 銀行的 ROA 長期預(yù)期值 1.2％，總資產(chǎn)為 1000 億元，總負(fù)債為 900 億元，假定該銀行將總負(fù)債增加 20 億元，其他因素不變，該銀行的長期預(yù)期 ROE 將發(fā)生何種變化？答：凈資產(chǎn)=1000-900=100（億元） ，則：ROE=1000×1.2%/100=12%增加總負(fù)債 20 億元，則總資產(chǎn)變?yōu)?1020 億元，則：ROE=1020×1.2%/100=12.24%故 ROE 增加了 0.24%（=12.24%-12%） 。三、計(jì)算題（每題 l2 分，共 48 分）1．某公司持有由甲、乙、丙、丁四種股票構(gòu)成的投資組合，它們的 β 系數(shù)分別為2.0、1.5、0.5、1.0；它們在證券組合中所占比重分別為 40％、30％、10％、20％，市場上所有股票的平均收益率為 12％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8％。要求：（1）計(jì)算各股票的必要收益率；（2）計(jì)算投資組合的 β 系數(shù)；（3）計(jì)算投資組合的必要收益率。解：（1）由 CAPM 可知，各股票的必要收益率為：8%.0(128)6%r?????2543.()0r4810281?????（2）投資組合的 β 值等于被組合各項(xiàng)資產(chǎn) β 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，即投資組合的 β系數(shù)為： %.3.50%.21.05p????（3）根據(jù)投資組合的必要收益率計(jì)算公式：必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬代入數(shù)值可得： 81.(8)4pr??2．ABC 企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行長期股票投資，企業(yè)管理層從股票市場上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC 企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司的股票。己知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 6 元，上年每股股利為 0.2 元，預(yù)計(jì)以后每年以 5％的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 8 元，每年發(fā)放的固定股利為每股 0.6 元。當(dāng)前市場上無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 3％，風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5％。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)作出股票投資決策。（2）計(jì)算如果該公司按照當(dāng)前的市價(jià)購入（1）中選擇的股票的持有期收益率。解：（1）由于甲公司股票股利的增長率為 5%，等于風(fēng)險(xiǎn)收益率，故甲公司股票的理論市場價(jià)值為無窮大。乙公司股票的理論市場價(jià)值=0.6/5%=12（元） 。因此要投資甲公司股票。（2）設(shè)持有期收益率為 y，則根據(jù)固定增長股利貼現(xiàn)模型：0.(15%)6y????故：y=8.5%3．某歐洲債券的票面金額 1000 美元，票面利率 8％，期限 3 年，發(fā)行時(shí)的市場收益率 6％，請問該歐洲債券的發(fā)行價(jià)格是多少？解：設(shè)該歐洲債券每年計(jì)息一次，則其發(fā)行價(jià)格為： 233110108%( )6)()(6%()p?????1053.46（美元）4．某企業(yè)的短期總成本函數(shù)為 STC=1000+240q-4q2+1/3q3，試問：（1）當(dāng) SMC 達(dá)到最小值的產(chǎn)量是多少？（2）當(dāng) AVC 達(dá)到最小值的產(chǎn)量，并求出最小的平均可變動(dòng)成本？解：（1）短期邊際成本為： 2408dSTCMq???由拋物線的性質(zhì)，當(dāng) q=4 時(shí)，SMC 最小。（2）總可變成本為：TVC=240q-4q2+1/3q3平均可變成本為：AVC=240/3q??當(dāng) q=6/?時(shí)，平均可變成本最小，此時(shí)：AVC=240-4×6+62/3=228四、論述題（每題 l2 分，共 36 分）1．根據(jù)投資者的動(dòng)機(jī)不同，國際直接投資可分為哪些類型？答：根據(jù)投資者的不同動(dòng)機(jī)，龐大的國際直接投資可細(xì)分為：（1）資源導(dǎo)向型投資。每個(gè)國家擁有的自然資源都是有限的，面對國內(nèi)不斷增長的原材料需求和世界性的能源危機(jī)，必須到資源稟賦豐足的國家直接投資，建立原材料生產(chǎn)基地和供應(yīng)網(wǎng)點(diǎn)，以確保生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行。（2）出口導(dǎo)向型投資。國內(nèi)市場是有限的，特別是隨著生產(chǎn)的發(fā)展和競爭的加劇，國內(nèi)市場很快會趨于飽和。因此，出口市場份額對于一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)壯大具有重要意義。在貿(mào)易保護(hù)主義盛行的年代，當(dāng)正常的貿(mào)易手段無法繞過關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘時(shí)，便需要以直接投資方式進(jìn)入國外市場。（3）降低成本型投資。由于勞動(dòng)力成本上升，發(fā)達(dá)國家和一些新興工業(yè)化國家的企業(yè)在國際市場上的競爭中已難以穩(wěn)操勝券。為保持商品的競爭能力，它們以直接投資方式，把費(fèi)工費(fèi)時(shí)的生產(chǎn)工序和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力資源充裕和便宜的國家或地區(qū)。此外，在原材料產(chǎn)地附近投資建廠所節(jié)約的運(yùn)輸費(fèi)用，東道國政府為吸引外資所給予的優(yōu)惠待遇等，也都有助于減少成本開支，獲取比較成本利益。（4）研究開發(fā)型投資。通過向技術(shù)先進(jìn)的國家直接投資，建立高技術(shù)子公司，或控制當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，將其作為科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝，以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前沿陣地，有助于打破競爭對手的技術(shù)壟斷和封鎖，獲得一般的商品貿(mào)易或技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議等方式得不到的先進(jìn)技術(shù)。（5）發(fā)揮潛在優(yōu)勢型投資。因?yàn)樯a(chǎn)能力的擴(kuò)大和市場份額的改變，一些企業(yè)擁有的資金、技術(shù)、設(shè)備和管理等資源已超過國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的需要而可能被閑置起來。為充分發(fā)揮潛在優(yōu)勢，使閑置資源獲得增值機(jī)會，到國外直接投資建廠，就是一個(gè)有效的途徑。（6）克服風(fēng)險(xiǎn)型投資。市場的缺陷和政治局勢的動(dòng)蕩等原因，都可能把企業(yè)推向困難境地。為防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)到國外直接投資，在更大的范圍內(nèi)建立起自己的一體化空間和內(nèi)部體系，這樣就可以有效地化解外部市場缺陷造成的障礙，避免政局不穩(wěn)帶來的損失。2．簡述凱恩斯貨幣需求理論的三大動(dòng)機(jī)及其流動(dòng)偏好陷阱。答：（1）凱恩斯貨幣需求理論的三大動(dòng)機(jī)包括：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。①交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)，是指個(gè)人和企業(yè)收入的取得與支出之間往往存在著時(shí)間差，為了保證日常正常的交易和再生產(chǎn)，他們就必須克服這種收入、支出在時(shí)間上的不一致所造成的困難，因而就需要經(jīng)常在手邊保留一定的貨幣余額。一般來說滿足交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求的數(shù)量取決于收入水平，并與收入多少成正比，所以又可將交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求看作是收入的遞增函數(shù)。②預(yù)防動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中經(jīng)常有各種意外需要貨幣，為提防預(yù)期外的支出，或抓住未能預(yù)見的有利進(jìn)貨時(shí)機(jī)，人們必須在持有交易所需貨幣之外，再保留一定的貨幣余額。由于這部分貨幣主要也是作為流通手段和支付手段，也受到收入水平的影響，所以預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求也是收入的遞增函數(shù)。③投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)分析是凱恩斯貨幣需求理論中最有特色的部分。他論證了人們保有貨幣除去為了交易需要和應(yīng)付意外支出外，還為了儲存價(jià)值或財(cái)富?？捎糜趦Υ尕?cái)富的資產(chǎn)有兩種：貨幣與債券。貨幣是不能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)；債券是能產(chǎn)生收入的資產(chǎn)。但持有債券，則有兩種可能：如果利率趨于上升，債券價(jià)格就要下跌；利率趨于下降，債券價(jià)格就要上升。如果持有債券的收益為負(fù)，持有非生息資產(chǎn)——貨幣——就優(yōu)于持有生息資產(chǎn)；反之，貨幣需求減少，對債券的持有量則會增加。貨幣需求的增減關(guān)鍵在于微觀主體對現(xiàn)存利率水平的估價(jià)：預(yù)期利率水平下降，從而債券價(jià)格將會上升，人們必然傾向于多持有債券；反之，則傾向于多持有貨幣。因此，投機(jī)性貨幣需求同利率負(fù)相關(guān)。（2）流動(dòng)偏好陷阱，是指當(dāng)利率水平極低時(shí)，人們對貨幣需求趨于無限大，貨幣當(dāng)局即使增加貨幣供給也不能降低利率，從而不能增加投資引誘的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。當(dāng)利率極低時(shí)，有價(jià)證券的價(jià)格會達(dá)到很高，人們?yōu)榱吮苊庖蛴袃r(jià)證券價(jià)格跌落而遭受損失，幾乎每個(gè)人都寧愿持有現(xiàn)金而不愿持有有價(jià)證券，這意味著貨幣需求會變得完全有彈性，人們對貨幣的需求量趨于無限大，表現(xiàn)為流動(dòng)偏好曲線或貨幣需求曲線的右端會變成水平線。在此情況下，貨幣供給的增加不會使利率下降，從而也就不會增加投資引誘和有效需求，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)上述狀態(tài)時(shí)，就稱之為流動(dòng)性陷阱。但實(shí)際上，以經(jīng)驗(yàn)為根據(jù)的論據(jù)從未證實(shí)過流動(dòng)性陷阱的存在，而且流動(dòng)性陷阱也未能被精確地說明是如何形成的。3．試用可貸資金模型解釋通貨膨脹利率與儲蓄存款增值率和儲蓄存款利率之間的關(guān)系。答：略。