曼昆 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第32章 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論

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1、曼昆 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第32章 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 2021-5-23A Macroeconomic Theory of the Open Economy321開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì) 開放經(jīng)濟(jì)是一個與世界其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行自由交易的經(jīng)濟(jì)體。 2021-5-232 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì)中關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)變量 一個開放經(jīng)濟(jì)中重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量包括: 凈出口 凈資本外流 名義匯率

2、 實(shí)際匯率 2021-5-233 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型的基本假設(shè) 可貸資金市場模型把GDP作為既定的。 外匯市場模型把經(jīng)濟(jì)的物價水平作為既定的。 2021-5-234 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 可貸資金市場與外匯市場的供給與需求 可貸資金市場 S = I + NCO –在均衡利率時，人們想儲蓄的量正好與合意的國內(nèi)投資和凈資本外流量平衡。 2021-5-235 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 可貸資金市場 可貸資金

3、的供給來源于國民儲蓄（S）。 對可貸資金的需求來源于國內(nèi)投資（與凈資本外流（NCO）。 2021-5-23I）6 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 可貸資金市場 可貸資金的供給和需求取決于實(shí)際利率。 更高的實(shí)際利率鼓舞人們儲蓄，提高可貸資金的供給量。 利率調(diào)整直至可貸資金供求平衡。 2021-5-237 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖1.可貸資金市場實(shí)際利率可貸資金供給 (來自國民儲蓄) 均衡的實(shí)際利率 可貸資金需求 (來自國內(nèi)投資與凈資本外流 ) 2021-5-23

4、 均衡數(shù)量 可貸資金量 8 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 可貸資金量 在均衡利率時，人們想儲蓄的量正好與合意的國內(nèi)投資和凈資本外流量平衡。 2021-5-239 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 外匯市場 NCO 和NX 代表外匯市場的雙方。 NCO代表國外資本資產(chǎn)購買與出售之間的不平衡。 NX代表物品與勞務(wù)出口和進(jìn)口之間的不平衡。 2021-5-2310 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 外匯市場 在外匯市場上，美元和其他貨幣進(jìn)行交易。

5、 從經(jīng)濟(jì)總體上看，NCO和NX必定平衡，即 NCO = NX 2021-5-2311 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 外匯市場 實(shí)際匯率——使外匯市場供需平衡的價格。 2021-5-2312 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 外匯市場 需求曲線是下傾的，這是由于較高的匯率使國內(nèi)生產(chǎn)的物品更昂貴，這降低了凈資本流出量。 供給曲線是垂直的，這是由于凈資本外流的美元供給量并不取決于實(shí)際匯率。 2021-5-2313 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖2.外匯市

6、場實(shí)際匯率美元供給 (來自凈資本外流) 均衡實(shí)際匯率 美元需求 (對凈出口)均衡量 2021-5-23 換為外國通貨的美元量 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 外匯市場 實(shí)際匯率的調(diào)整使美元的供求平衡。 在均衡的實(shí)際匯率時，購買凈出口的美元需求正好與為購買國外資產(chǎn)而交換外國通貨的美元供給相平衡。 2021-5-2315 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì)的均衡 在可貸資金市場上，供給來自國民儲蓄，需求來自國內(nèi)投資和凈資本外流。 在外匯市場上，供給來自凈資本外流，

7、需求來自凈出口。 2021-5-2316 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì)的均衡 凈資本外流把可貸資金市場與匯率市場聯(lián)系起來 凈資本外流的關(guān)鍵決定因素是實(shí)際利率。2021-5-2317 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖3.凈資本外流如何取決于利率實(shí)際利率 凈資本外流2021-5-23 凈資本外流為負(fù) 0 凈資本外流為正 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 開放經(jīng)濟(jì)的均衡 可貸資金市場和外匯市場價格同時調(diào)整，使這兩個市場的供求平

8、衡。 當(dāng)這兩個價格調(diào)整時，就決定了國民儲蓄、國內(nèi)投資、凈資本外流和凈出口這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量。 2021-5-2319 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖4.開放經(jīng)濟(jì)的實(shí)際均衡實(shí)際利率 (a)可貸資金市場供給實(shí)際利率 (b)凈資本外流 r1需求可貸資金量 r1 凈資本外流 凈資本外流 實(shí)際匯率 供給 E1需求 2021-5-23 (c)外匯市場 20美元量 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政策和大事如何影響開放經(jīng)濟(jì) 重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的大小及其變動取決于：

9、 政府預(yù)算赤字 貿(mào)易政策 政治與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性 2021-5-2321 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政府預(yù)算赤字 在一個開放經(jīng)濟(jì)中，政府預(yù)算赤字. . . …削減了可貸資金的供給, …使利率上升, …擠出了國內(nèi)投資, …導(dǎo)致國內(nèi)投資下降。 2021-5-2322 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖5.政府預(yù)算赤字的影響實(shí)際利率 B r2 A r1需求 NCO可貸資金量 1.預(yù)算赤字削減了可貸資金的供給... 2.…這就提高了實(shí)際利率... E2 5.…引起實(shí)

10、際匯率升值。 E1需求 2021-5-23 (c)外匯市場 23美元量實(shí)際匯率凈資本外流 4.凈資本外流削減，用法于交換外國通貨的美元供給削減… r1 r2 3.…這又削減了凈資本外流。 (a)可貸資金市場 S2 S1實(shí)際利率 (b)凈資本外流 S2 S1 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政府預(yù)算赤字 預(yù)算赤字對可貸資金市場的影響–政府預(yù)算赤字削減了國民儲蓄，從而 使可貸資金供給曲線向左移動 提高了利率。 2021-5-2324 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政府預(yù)算赤字

11、 2021-5-23–更高的利率削減了凈資本外流。–凈資本外流的下降削減了換成其他通貨的美元的供給量。–這導(dǎo)致實(shí)際匯率上升。25預(yù)算赤字對凈資本外流的影響對外匯市場的影響 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 2021-5-23——挺直影響一國進(jìn)口或出–關(guān)稅——對進(jìn)口物品征收的稅。–進(jìn)口限額——對在國外生產(chǎn)而在國內(nèi)銷售的物品的限制量。26貿(mào)易政策口物品與勞務(wù)的政府政策。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖6.進(jìn)口限額的影響實(shí)際利率 (a)可貸資金市場 S1實(shí)際利率 3.但凈出口仍舊不變 r1需求可貸資金

12、量實(shí)際匯率供給 1.進(jìn)口限額增加了美元需求… 2.…并引起實(shí)際匯率升值。 E2 E1需求 2021-5-23 (c)外匯市場 27美元量 r1 NCO凈資本外流 (b)凈資本外流 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 2021-5-23–由于外國人需要美元來購買美國的凈出口，所以在外匯市場上美元的需求增加了。 這導(dǎo)致實(shí)際匯率上升。28進(jìn)口限額的影響 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 進(jìn)口限額的影響 –由于可貸資金市場沒有發(fā)生任何變動，所以利率也沒有改變。 –凈出口沒有任何變動

13、。 –即使進(jìn)口限額削減了進(jìn)口量，但凈資本外流沒有改變。 2021-5-2329 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 進(jìn)口限額的影響 –外匯市場上美元升值鼓舞進(jìn)口，抑制出口。–這種變動的作用抵消了由于進(jìn)口限額最初增加的凈出口。 2021-5-2330 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 進(jìn)口限額的影響 –貿(mào)易政策并不影響貿(mào)易余額。 2021-5-2331 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 貿(mào)易政策 由于貿(mào)易政策并不轉(zhuǎn)變國民儲蓄或國

14、內(nèi)投資，所以它們并不影響貿(mào)易余額。 給定國民儲蓄和國內(nèi)投資水平，實(shí)際匯率調(diào)整使貿(mào)易余額保持不變。 但這些政策的確會影響某些企業(yè)、行業(yè)或國家。 貿(mào)易政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響大于對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。 2021-5-2332 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政治不穩(wěn)定與資本外逃 資本外逃——常常由于政治不穩(wěn)定帶來的資金大量而突然地從一國流出。2021-5-2333 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 圖7.資本外流的影響實(shí)際利率 r2 r1 D2 D1可貸資金量 3.…這引起利率上升。 2.…可貸資金需求增

15、加...實(shí)際匯率凈資本外流 4.同時，凈資本外流增加使比索供給增加... (a)墨西哥的可貸資金市場 S1實(shí)際利率 r2 r1 NCO1 NCO1 1.凈資本外流增加... (b)墨西哥的凈資本外流 S1 S2 E1 5.…這引起比索貶值。 E2需求 2021-5-23 (c)外匯市場 34比索量 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 政治不穩(wěn)定與資本外流 資本外流對資本流出國影響最大，但它也影響其他國家。 假如投資者變得關(guān)懷他們的投資平安，資本就會快速地逃離一個經(jīng)濟(jì)體。 導(dǎo)致利率上升，國內(nèi)貨幣貶值。 20

16、21-5-2335 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 墨西哥的政治不穩(wěn)定與資本外流 當(dāng)全球的投資者觀看到1994年的墨西哥的政治問題時，他們賣掉手中的墨西哥資產(chǎn)，利用這些資金購買其他國家的資產(chǎn)。 2021-5-2336 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 墨西哥的政治不穩(wěn)定與資本外流 這增加了墨西哥的凈資本外流 可貸資金市場上對可貸資金的需求增加，這使得利率增加 這又增加了外匯市場上比索的供給量 2021-5-2337 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 小結(jié) 為了分析開

17、放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，兩個市場——可貸資金市場和外匯市場——是中心。 在可貸資金市場上，利率的調(diào)整使可貸資金的供給（來自國民儲蓄）與可貸資金的需求（來自國內(nèi)投資和凈資本外流）平衡。 2021-5-2338 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 小結(jié) 在外匯市場上，實(shí)際匯率的調(diào)整使美元供給（用于凈資本外流）和美元的需求（用于凈出口）平衡。 凈資本外流是聯(lián)系兩個市場的變量。 2021-5-2339 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 小結(jié) 削減國民儲蓄的政策，例如政府預(yù)算赤字，削減了可貸資金的供

18、給，并使利率上升。 較高的利率削減了凈資本外流。 美元升值，凈出口削減。 2021-5-2340 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 小結(jié) 貿(mào)易限制增加凈出口，從而也提高了外匯市場的美元需求。 結(jié)果是，美元升值，使國內(nèi)生產(chǎn)的物品相對于國外生產(chǎn)的物品更昂貴。 這種升值抵消了貿(mào)易限制對凈出口的最初影響。 2021-5-2341 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理---曼昆---宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 小結(jié) 當(dāng)投資者轉(zhuǎn)變對持有一國資產(chǎn)的看法時，對該國經(jīng)濟(jì)的后果可能是嚴(yán)峻的。 一個國家的政治不穩(wěn)定會引起資本外流。 資本外流又傾向于提高利率，并引起通貨貶值。 2021-5-2342