寶潔公司財務(wù)報表分析

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1、寶潔公司財務(wù)報表分析 寶潔公司財務(wù)報表分析 工商0901 鄭雙雙 Beauty & Grooming 美容時尚 Health & Well-being 家庭健康 Household Care 家居護理 IN CHINA 目錄 縱向分析 橫向比較 公司簡介 展望目標 注：在此提供所有財務(wù)報表，均是依據(jù)美國一般公認會計原則（美國通用會計準則）編制的。報表中的數(shù)據(jù)是根據(jù)2010年上半年的情況以及由公司管理層作出的估計數(shù)組成的，這些估計數(shù)是管理層基于對當前事件和公司在未來有可能采取的行動所作出的結(jié)論。所有內(nèi)容僅供參考。 公司簡介（一） 董事長-麥睿博

2、 中國總裁-李佳怡 公司簡介（二） 英格蘭移民威廉??波克特(WILLIAM PROCTER)在美國辛辛那提市(Cincinnati)從事制造蠟燭的生意。與此同時，愛爾蘭移民詹姆斯??甘保(JAMES GAMBLE)也在該市學習制造蠟燭。后來他們湊巧娶了兩姐妹，他們的岳父說服兩個女婿成為合伙人。1837年4月12日，他們開始共同生產(chǎn)銷售肥皂和蠟燭。8月22日，兩方各出資3，5963>.47美元，正式確立合作關(guān)系，并于10月31日簽訂合伙契約，在辛辛那提市成立寶潔公司(Procter & Gamble，以兩個合伙人的名字命名)。 分公司分布超過80

3、個國家、產(chǎn)品銷售超過160個國家、員工數(shù)約140，000、品牌約300個、全球技術(shù)中心 20個、持有專利數(shù)量超過29，000項。 2010《財富》英文網(wǎng)發(fā)布了2010年《財富》世界500強企業(yè)最新排名第66位。 寶潔自進入中國的十八年內(nèi)，對中國各項公益事業(yè)捐款的總額已超過五千四百萬元人民幣，主要用于教育、衛(wèi)生及救災(zāi)等各個方面。 2005年10月1日，寶潔正式收購消費品生產(chǎn)巨頭吉列Gillette，從此寶潔取代了歐洲的聯(lián)合利華Anglo-Dutch Unilever，登上了全球最大消費品公司的寶座。 歷史之初 如今輝煌 橫向比較（一） 金佰利 高露潔 雅芳

4、 寶潔 雅詩蘭黛 露華濃 科博 卡爾福公司 下圖顯示了寶潔與同行業(yè)公司的銷售額的規(guī)模比較。 我們可以看出，同行業(yè)中，寶潔在銷售業(yè)績方面遙遙領(lǐng)先，雄據(jù)榜首地位，其他公司只能望塵莫及。它的銷售額為 790,290 百萬美元，可見公司規(guī)模龐大，屬于大型公司（大型公司占全部公司數(shù)的16％）。 橫向比較（二） 下圖顯示了寶潔與同行業(yè)其他公司凈利潤率的對比。 較高的凈利潤率是一家超級公司的最主要的特征。顯然，17.00%的高利潤率使得寶潔無愧于全球最大日用消費品公司的寶座，也在一定程度上證明以品牌管理享譽全球的寶潔，在管理績效上的確有過人之處。 縱向

5、分析 縱向分析（一） 凈銷售額分析 營業(yè)成本分析 盈利情況分析 凈銷售額分析 2010年寶潔公司的凈銷售額為789億美元，比09年同期增長了3％，說明該公司銷售狀況良好，已經(jīng)逐步走出了金融危機的影響。 從不同領(lǐng)域來看，嬰兒及家庭護理業(yè)務(wù)增量最大，美容、時尚及健康護理領(lǐng)域業(yè)務(wù)次之，零食和寵物護理業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)負增長。 但是該凈銷售額低于公司的平均銷售額，主要原因是：發(fā)展中國家由于貨幣貶值導致物價上漲了1％；為吸引消費者，部分產(chǎn)品采取降價銷售策略；沙龍專業(yè)，個人保健和寵物護理方面存在相對較弱的出貨量；不利的外匯匯率也導致了凈銷售額1%的下降。

6、 營業(yè)成本分析 銷售、一般及行政開支 由圖可知，2010年該項目占凈銷售額的比重增至31.7%，比2009年增加了將近10個百分點，遠高于營業(yè)收入的增加幅度，達到250億美元。 這種現(xiàn)象主要是由比往年更高的銷售費用，管理費用和其他經(jīng)營費用導致的。 銷售費用增加了150個基點：市場投資的增加，主要用于提高媒體 曝光率；增加廣告投放力度，以支持業(yè)務(wù)增長。 管理費用與09年相差無幾：生產(chǎn)力的提高和降低重組費用抵消了為 支持業(yè)務(wù)增長而增加的額外開支。 其他經(jīng)營費用增加了70個基點：主要是由于與委內(nèi)瑞拉有關(guān)的外匯4.92億美元，其匯兌成本增加；潛在競爭2.8

7、3億美元的法律罰款收費。 盈利情況分析 2010年凈收益（即凈利潤）約為127億美元，比上年的134億美元減少5%，主要是由終止經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收益的減少所致。 來自持續(xù)運營業(yè)務(wù)的凈收入為109億美元，與上年同期相比增加了2%，主要由于凈銷售額的增長和經(jīng)營利潤率的擴大，部分被較高的實際稅率抵銷。其中營業(yè)利潤率上升了30個基點，原因是毛利率上升，但大部分被SG＆A的上升所抵消。 2010年來自終止經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈收益減少了10億美元至18億美元，主要是由于2009年10月份制藥業(yè)務(wù)和2008年11月咖啡業(yè)的剝離，以及終止經(jīng)營業(yè)務(wù)銷售方面的低收益。 縱向分析（二） 償債能

8、力比率 資產(chǎn)營運能力比率 盈利能力比率 成長性比率 現(xiàn)金流量比率 償債能力比率（一） 流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 2010年流動比率=187億美元242億美元=0.77 2009年流動比率=219億美元309億美元=0.71 處于中等水平的流動比率說明寶潔公司短期償債能力一般，企業(yè)運行穩(wěn)定。2010年流動比率比上年略增，但增幅不大，雖然2010年3月出臺了醫(yī)療保障法案，減少了聯(lián)邦補貼中的交付稅款一項，使得公司的遞延所得稅大幅減少，但是2010年公司償還了大部分一年內(nèi)到期的債務(wù)，使得流動負債大幅減少，超過流動資產(chǎn)的減少速度。 償債能力比率（二） 速動比率

9、 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 2010年速動比率=（187-63）億美元242億美元=0.51 2009年速動比率=（219-68）億美元309億美元=0.49 2010年的速動比率為0.51，與09年相比略增高了兩個百分點，增幅不大，說明寶潔公司擁有較穩(wěn)定的短期償債能力。2010年速動比率比上年略增，主要原因是公司的遞延所得稅大幅減少；存貨略減，但相對緩慢，而2010年公司償還了大部分一年內(nèi)到期的債務(wù)，流動負債大幅減少，遠超過流動資產(chǎn)的減少速度，并且速動資產(chǎn)的減少慢于流動資產(chǎn)。 償債能力比率（三） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流

10、動負債 2010年現(xiàn)金比率=28億美元242億美元=0.12 2009年現(xiàn)金比率=47億美元309億美元=0.15 2010年現(xiàn)金比率為0.12，與20%的一般現(xiàn)金比率相比偏低，說明寶潔公司以現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所減弱。而2009年的現(xiàn)金比率為0.15，現(xiàn)金比率降低了3個百分點，但基本持平，主要原因是現(xiàn)金類資產(chǎn)的大幅減少，超過流動負債的減少速度。公司期末持有貨幣資金存量的意愿降低，轉(zhuǎn)而主要依托于非現(xiàn)金項目來增加經(jīng)營現(xiàn)金流量。 償債能力比率（四） 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額負債總額 2010年資產(chǎn)負債率=1281億美元667億美元=1.92 2009年資產(chǎn)負債率

11、=1348億美元714億美元=1.89 2010年資產(chǎn)負債率為1.92，比上年的1.89上升了3個百分點，說明寶潔公司的長期償債能力提高。但其數(shù)值較小，表面公司負債經(jīng)營的程度較低，公司承擔的財務(wù)風險較小。主要原因是公司2010年償還了大部分一年到期的債務(wù)，總負債減少速度高于總資產(chǎn)，使該公司資產(chǎn)負債率小幅上升，處于一個相對合理的水平。 資產(chǎn)營運能力比率（一） 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本存貨平均余額 2010年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=379億美元[（62+68）2 ] 億美元=5.72 2010年寶潔的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5.72，說明該公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，流動性較強，償債

12、能力也強；而且表明存貨的占用水平較低，存貨積壓不明顯。寶潔作為全球最大的日用消費品公司，其產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，而且產(chǎn)品大部分為生活必需品，存貨積壓出現(xiàn)可能性較小，并且公司在不斷改善庫存管理。 資產(chǎn)營運能力比率（二） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額 2010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=160億美元[（187+219）2 ] 億美元=0.79 2010年寶潔的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.79，數(shù)值較低，說明公司流動資產(chǎn)流動性相對較弱，但并不能說明公司營運能力弱，因為寶潔總資產(chǎn)中絕大部分比例是非流動資產(chǎn)。由于該公司的流動資產(chǎn)主要由存貨和應(yīng)收賬款組成，所以該周轉(zhuǎn)率在一

13、定程度上也體現(xiàn)了公司應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況：一方面，公司在努力改善庫存管理；另一方面，2010年寶潔擴大市場投資額，增加開支以支持業(yè)務(wù)增長。 盈利能力比率（一） 毛利率 寶潔公司2010年毛利率在凈銷售額的比重中增加了250個基點，擴大到了52.0％。 其中，制造業(yè)和物流業(yè)的成本節(jié)約項目以及較低的商品和能源成本給毛利率帶來了280個基點的增加的積極影響。另外，體積刻度的杠桿和價格上漲也導致毛利率擴張。而這些影響部分抵消了不利的外匯匯率和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響。 盈利能力比率（二） 總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤平均資產(chǎn)總額 2010年總資產(chǎn)報酬率=150億美元

14、[（1281+1348）2 ] 億美元=11.44% 寶潔2010年的總資產(chǎn)報酬率為11.44%，比上年增加，說明公司使用全部經(jīng)濟資源獲取受益的能力增強，公司盈利能力較高。該高報酬率的背后擁有一個強大的創(chuàng)新計劃和市場營銷投資，另外該公司的全球市場份額也在逐步擴大，這些都使得經(jīng)濟資源利用率顯著提高。 盈利能力比率（三） 每股收益 攤薄每股收益 2010年寶潔攤薄后每股凈盈利下降4％至4.11美元，主要是由于終止經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來的較低凈盈利所致，但部分被持續(xù)經(jīng)營的高凈盈利和一個優(yōu)秀的加權(quán)平均股減持所抵消。攤薄每股收益在終止經(jīng)營業(yè)務(wù)方面從0.29美元下降到0.58美元，主要原因

15、由一個60億美元的股票回購國債項目導致。 盈利能力比率（三） 每股收益 核心每股收益 2010年寶潔核心每股收益上升了6％至3.67美元。核心每股收益代表持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)方面攤薄后的每股凈盈利，但不包括潛在競爭法罰款業(yè)務(wù)和最近頒布的關(guān)于某些未來退休人員的處方藥的補貼款稅收。2009年重組費用增加所產(chǎn)生的影響抵消了福爾杰斯剝離和2008年稅收儲備調(diào)整帶來的影響。 成長性比率（一） 營業(yè)收入增長率 營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增長額上期營業(yè)收入總額100% 2010年營業(yè)收入增長率=（160-153）億美元153 億美元=4.21% 2009年營業(yè)收入增長率=（153-159

16、）億美元159 億美元=-3.79% 寶潔公司2010年度實現(xiàn)營業(yè)收入比上年增加7億美元，營業(yè)收入增長率增加了8%至4.21%，表現(xiàn)在凈銷售額的增加和產(chǎn)品銷售成本的遞減，公司市場前景良好，最主要的原因是2010年52.0%的較高毛利率。該公司產(chǎn)品銷售增長稍快于資產(chǎn)規(guī)模的擴張（總資產(chǎn)遞減），公司可能會出現(xiàn)資產(chǎn)不足的情況。 成長性比率（二） 利潤增長率 利潤增長率=本期利潤增長額上期利潤額100% 2010年利潤增長率=（127-134）億美元134 億美元=-5.21% 2009年利潤增長率=（134-120）億美元120億美元=11.27% 2010年凈

17、收益（即凈利潤）約為127億美元，比上年的134億美元減少5%，利潤增長率下降，主要是由終止經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收益的減少所致。 2010年來自終止經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈收益減少了10億美元至18億美元，主要是由于2009年10月份制藥業(yè)務(wù)和2008年11月咖啡業(yè)的剝離，以及終止經(jīng)營業(yè)務(wù)銷售方面的低收益。 現(xiàn)金流量比率 自由現(xiàn)金流 生產(chǎn)力 2010年寶潔的自由現(xiàn)金流為130億美元，比上年同期增長了11%。主要原因是經(jīng)營性現(xiàn)金流量的增加和資本支出的降低。自由現(xiàn)金流生產(chǎn)力2010年為102％。主要原因是2010年公司從全球藥品市場剝離，使得凈盈利增加，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量降低。 寶潔公司認為自

18、由現(xiàn)金流是一個重要的衡量工具，因為它是影響現(xiàn)金股利及全權(quán)委托投資的金額一個因素。它被定義為經(jīng)營性現(xiàn)金流量減去資本支出的差額，是用來評價高級管理人員，并確定風險補償?shù)拇胧┲弧Ｗ杂涩F(xiàn)金流生產(chǎn)力，定義為自由現(xiàn)金凈流量與收入的比值。 從上面各項指標情況綜合來看，寶潔確實是一家表現(xiàn)非常穩(wěn)健的藍籌公司。但由于它的規(guī)模已經(jīng)異常龐大，要繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長速度并非易事。這無疑是寶潔主管層面臨的巨大挑戰(zhàn)。 展望目標 1、為我們的工廠供應(yīng)100％的可再生能源 2、所有的產(chǎn)品和包裝均使用100％可再生資源和材料 3、保證零消費者制造廢物填入堆填區(qū) 4、設(shè)計使消費者喜愛的產(chǎn)品，同時最大限度地節(jié)約資源 5、…… 生活，學習和成長是P＆G公司的企業(yè)事業(yè)，并且以幫助世界各地的貧困兒童為重點。這些方案能幫助兒童有一個健康的開始，接受教育機會并且學習生活技能。自2007年以來，寶潔已經(jīng)改善了超過210萬兒童的生活，而寶潔要做的還有更多…… 社會責任 環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展 謝謝！