財務(wù)報表分析-蘇寧電器財務(wù)報表分析.ppt

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蘇寧電器財務(wù)報表分析,金融0603李素素,,,公司簡介,1,,報表分析,2,,比率分析,3,,預(yù)測,4,公司簡介,法定中文名稱：蘇寧電器股份有限公司股票代碼：002024法定代表人：張近東公司歷程：前身是江蘇蘇寧交家電有限公司，于1996年5月15日成立，注冊資本120萬元，2000年7月28日經(jīng)江蘇省工商行政管理局批準(zhǔn)更名為江蘇蘇寧交家電集團(tuán)有限公司，2000年8月30日經(jīng)國家工商行政管理局批準(zhǔn)更名為蘇寧交家電（集團(tuán)）有限公司。2001年6月28日變更為蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司，股本總額681.6萬元。上市時間：2004年7月21日在深圳證券交易所上市,經(jīng)營范圍,經(jīng)營范圍：汽車專用照明電器、電子元件、電工器材和電氣信號設(shè)備加工制造，房屋租賃、維修，物業(yè)管理，室內(nèi)裝飾，園林綠化，經(jīng)濟(jì)信息咨詢，音像制品零售，茶座，實業(yè)投資。百貨、黃金、珠寶玉器、工藝美術(shù)品、鮮花銷售，洗衣服務(wù)，柜臺、場地租賃，國內(nèi)商品展示服務(wù)。國產(chǎn)、進(jìn)口化妝品的銷售，企業(yè)形象策劃，人才培訓(xùn)。卷煙、煙絲、雪茄煙零售，國內(nèi)版圖書，期刊零售，零售各類定型包裝食品、飲料、酒類。（限指定的分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營）公司主營業(yè)務(wù)范圍為：綜合電器的連鎖銷售和服務(wù)。,07年的經(jīng)營狀況,截止07年第三季度，蘇寧電器的總資產(chǎn)達(dá)到了164.11億元，比06年底增長了83.83%。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入280.43億元，同比增長51.68%；凈利潤9.4億元，比上年同期增長105.04%；每股收益0.65元，同比增長96.97%。公司業(yè)績增長主要原因是連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及單店經(jīng)營質(zhì)量的上升。截至9月末，公司已在全國106個地級以上城市擁有連鎖店453家，連鎖店面積達(dá)到180.10萬平方米；公司可比店面（指2006年1月1日之前開設(shè)，含2006年1月1日當(dāng)天開設(shè)的店面）實現(xiàn)銷售收入同比增長14.90%。其次，隨著公司采購管理能力的提升，供應(yīng)鏈效率的進(jìn)一步提高，主營業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)中有升，主營業(yè)務(wù)毛利率為10.81%，較去年同期增長0.59%；而隨著管理效率的提升，費(fèi)用率得到有效控制，較去年同期下降1.87%。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增長幅度均低于營業(yè)收入的增長幅度。由此實現(xiàn)公司利潤總額和歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期分別增長了103.44%和105.04％。,,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表,對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表的分析,資產(chǎn)總額連年呈現(xiàn)高速增長，且104.56%的增長幅度遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增長幅度56.42%，說明資產(chǎn)的膨脹沒有帶來收入的同步增長，仍有很大的發(fā)展空間。從表中可以看出，影響資產(chǎn)總額大幅增長的原因是流動資產(chǎn)的增加，其中貨幣資金的影響最大。因為屬于零售業(yè)，所以其流動資產(chǎn)比率較高。貨幣資金增長374.88%，主要為06年非公開發(fā)行募集的資金尚未全部投入使用及經(jīng)營活動所產(chǎn)生的貨幣資金有所增加。雖然應(yīng)收票據(jù)有795.6%的增長，但由于其所占資產(chǎn)的份額只有0.02%，所以其影響程度可以忽略。應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備出現(xiàn)了負(fù)增長，周轉(zhuǎn)率較高。,權(quán)益結(jié)構(gòu)表,對權(quán)益結(jié)構(gòu)表的分析,負(fù)債的增長幅度明顯下降，所占的份額也下降，但其增長的絕對量仍占了負(fù)債及股東權(quán)益總計增長量的56.37%。應(yīng)付票據(jù)06年大幅增加，所占份額也增加，主要是公司06年較多地采用了以銀行承兌匯票的方式與供應(yīng)商結(jié)算貨款。公司的流動負(fù)債幾乎由應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款組成，通過“賬期”來占用供應(yīng)商資金，將獲得的周期性無成本短期融資投入企業(yè)的日常經(jīng)營，或通過變相手段轉(zhuǎn)做他用。這種做法是把雙刃劍，一旦過度，將使公司的資金鏈斷裂。股東權(quán)益出現(xiàn)大幅度增長，主要是其中資本公積金的大幅增長。資本公積金的增長全是由于股本溢價，且已有部分已轉(zhuǎn)增為股本。公司從2006年1月1號開始不再提取公益金，其05年的公益金全部轉(zhuǎn)作盈余公積金管理使用。,對利潤表的分析,06年營業(yè)收入相比05年增長了56.42%，實現(xiàn)了較大增長，但增長幅度卻有所下降。在營業(yè)成本方面，其增長幅度低于收入增長，共同比有所下降，成本得到了有效的控制。營業(yè)稅金及附加有大幅度增長，但因所占的份額較小，所以影響不大。雖然主營業(yè)務(wù)利潤的增長幅度降低，但其所占份額卻增加了，再加上銷售和管理費(fèi)用得到了有效控制，其營業(yè)利潤出現(xiàn)較大增長。,,現(xiàn)金流入量分布表,,現(xiàn)金流出量分布表,對現(xiàn)金流量表的分析,現(xiàn)金流入量保持穩(wěn)定高速增長。其絕大部分是經(jīng)營活動中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。其經(jīng)營現(xiàn)金流量營業(yè)收入比率為121.41%，公司的現(xiàn)金回收與商品銷售額基本達(dá)到了平衡。公司吸收投資所收到的現(xiàn)金有了大幅度的增加，可見其籌資渠道以吸收投資為主。現(xiàn)金流出量的增長速度得到了有效的控制。投資所支付的現(xiàn)金有較大的負(fù)增長，說明公司06年明顯減少了投資。,,,,,,,,,,,,比率分析,資產(chǎn)營運(yùn)能力,償債能力比率,盈利能力比率,成長性比率,現(xiàn)金流量比率,短期償債能力比率,短期償債能力分析,06年比05年流動比率和速動比率都有所上升，其原因是貨幣資金的大幅增加，使得流動資產(chǎn)的增長幅度大于流動負(fù)債的增長幅度。短期償債能力有所提高。流動比率雖然低于2，但卻高于行業(yè)平均。速動比率基本接近于1，高于行業(yè)平均，比較合理。其原因是存貨在流動資產(chǎn)中所占比例較大，且增幅也有所增大。公司短期償債能力較高。,長期償債能力比率,資產(chǎn)負(fù)債率偏高，公司承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險較大。,綜合來看，公司的償債能力較高，應(yīng)注意加強(qiáng)長期償債能力。,資產(chǎn)營運(yùn)能力比率,,,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都逐年下降，且下降幅度較大。存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，周轉(zhuǎn)速度較慢。主要是因為隨著連鎖店數(shù)量的增加、連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大，為了保證存貨的正常周轉(zhuǎn)，存貨庫存也相應(yīng)增加。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在06年有較大提高，這與它的壞賬準(zhǔn)備金的下降正好相對應(yīng)。公司經(jīng)營能力僅處于行業(yè)第25，與公司總體的排名明顯不符，說明其經(jīng)營能力相對公司其他能力而言較弱，有待提高。,盈利能力比率,,毛利率和營業(yè)利潤率都有所上升，公司的營業(yè)收入的創(chuàng)利能力強(qiáng)，成本的節(jié)約和費(fèi)用的控制成效顯著。凈資產(chǎn)收益率卻有所下滑，且每股收益呈下滑趨勢。,與行業(yè)平均相比,雖然06年蘇寧電器的凈資產(chǎn)收益率有所下滑，但仍遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，且毛利率也遠(yuǎn)高于家電類連鎖的平均值，可見其盈利能力較高，在行業(yè)排名中處于第一。,成長性比率,這里對07的統(tǒng)計尚有一個月未完成，所以其發(fā)展空間仍非常大，成長性很好。,成長性分析,總資產(chǎn)與營業(yè)收入的增長速度均有所下降，但其增長的絕對數(shù)還是很大，這是由于其基數(shù)已經(jīng)越來越大。利潤增長率仍呈現(xiàn)高速增長，而且速度又有所上升。成長性在行業(yè)中排名第5，遠(yuǎn)超出行業(yè)均值，說明其成長性較好，有較大潛力。,現(xiàn)金流量比率,,現(xiàn)金流量分析,每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量呈較快的下滑趨勢，說明其支付現(xiàn)金股利的能力越來越弱。且都遠(yuǎn)低于每股收益，其每股收益的現(xiàn)金保障程度較低。雖然公司的現(xiàn)金流評分仍遠(yuǎn)超行業(yè)均值，但就其自身而言，仍應(yīng)提高警惕，防止其下滑趨勢。,預(yù)測,對2007年度經(jīng)營業(yè)績的凈利潤預(yù)計家電屬于耐用必需消費(fèi)品，且目前的家電銷售已逐漸形成國美和蘇寧的雙寡頭壟斷。行業(yè)集中度高就意味著公司定價能力的提高。在目前通貨膨脹的過程中，需求旺盛，公司議價能力增強(qiáng)，利潤率將明顯提升。再者由于公司連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大和單店質(zhì)量提高，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，供應(yīng)鏈整合能力增強(qiáng)以及管理效率進(jìn)一步提升，公司預(yù)計2007年度累計歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增長70%-100%。,ThankYou!,金融0603李素素,