中鐵公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

《中鐵公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《中鐵公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（30頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 中鐵二局上市公式報(bào)表分析 一、公司簡介 （一）公司名稱：中鐵二局股份有限公司 證券簡稱 ：中鐵二局 證券代碼 ：600528 相關(guān)指數(shù) ：上證180　 滬深300指數(shù)　道中指數(shù)　道滬指數(shù) 行業(yè)類別 ：土木工程建筑業(yè) 證券類別 ：上海A股 上市日期 ：2001-05-28 主要從事各類型工業(yè)、能源、交通、民用等工程項(xiàng)目施工的承包；工程材料與設(shè)備采購(含鐵路專用設(shè)備) 、機(jī)械租賃；工程技術(shù)開發(fā)與咨詢；鐵路臨管運(yùn)輸與公路運(yùn)輸，鐵路簡支梁生產(chǎn)；倉儲(chǔ)服務(wù)；房地產(chǎn)綜合開發(fā)。 （二）控股股東及實(shí)際控制人簡介： 1、法人控股股

2、東情況 控股股東名稱：中鐵二局集團(tuán)有限公司 法人代表：唐志成 注冊資本：164,382.26 萬元人民幣 成立日期：1998 年 6 月 1 日 主要經(jīng)營業(yè)務(wù)或管理活動(dòng)：項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目建設(shè)管理、裝飾裝修、國外工程、環(huán)保產(chǎn)業(yè)。 2、法人實(shí)際控制人情況 實(shí)際控制人名稱：中國鐵路工程總公司 法人代表：李長進(jìn) 注冊資本：1,081,492.50 萬元人民幣 成立日期：1990 年 3 月 7 日 經(jīng)營方式：建筑工程，相關(guān)工程技術(shù)研究、勘察、設(shè)計(jì)、服務(wù)與專用設(shè)備制造，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。 （三）公司于實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系 中鐵二局集團(tuán)有限公司是公司的控股股東，持有

3、本公司 49.46%的股份，中國中鐵股份有限公司是中鐵二局集團(tuán)有限公司的唯一股東，持有該公司 100%的股份。中國中鐵股份有限公司是國有控股并在滬港兩地上市企業(yè)。 2007 年,中國鐵路工程總公司以資產(chǎn)和下屬公司股權(quán)等出資，獨(dú)家發(fā)起設(shè)立了中國中鐵股份有限公司。中國鐵路工程總公司將其持有的中鐵二局集團(tuán)有限公司 100%的股權(quán)全部投入中國中鐵股份有限公司。中國中鐵股份有限公司于 2007 年 9 月 12 日領(lǐng)取了國家工商總局頒發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。本次變更完成后，本公司控股股東仍為中鐵二局集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為中國鐵路工程總公司。 二、財(cái)務(wù)比率分析 （一）企業(yè)償債能力分析 1、短

4、期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =39,300,277,218.57/36,276,683,263.39 =1.0833 國際上一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2最為適宜，2012年中鐵二局的流動(dòng)比率為1.0833,小于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值。說明企業(yè)的短期償債能力較差。但是流動(dòng)比率不是越高越好，流動(dòng)比率過高，說明企業(yè)有很大一部分資金分布在流動(dòng)資產(chǎn)上，可能會(huì)造成資金閑置，增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。若分布在存貨上的資金過多，很可能是資金是存貨積壓滯銷所致，這會(huì)降低企業(yè)的盈利能力，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=(39,300,277,218

5、.57-14,224,740,032.19)/36,276,683,263.39 =0.6912 速動(dòng)比率越高說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上認(rèn)為速動(dòng)比率為 1較為適宜，2012年中鐵二局的速動(dòng)比率為0.6912，低于1.說明企業(yè)的債務(wù)償還能力較差，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。但應(yīng)結(jié)合行業(yè)進(jìn)行分析。 （3）現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債=-198,333,847.14/36,276,683,263.39 =-0.0055 現(xiàn)金流量比率一般標(biāo)準(zhǔn)為大于1,2012年中鐵二局的現(xiàn)金流量比率為-0.0055，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)值，并且為負(fù)值?，F(xiàn)說明企業(yè)支付到期

6、債務(wù)的能力差，而且也表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。 綜合上述分析該企業(yè)的流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率都沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值。說明企業(yè)的短期償債能力差，可能無法支付到期的短期債務(wù)。 2、長期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100% =37,772,843,212.02/44,107,797,764.82 =85.64% 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100% =6,334,954,552.80/44,107,797,764.82 =14.36% 該指標(biāo)反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有85.64%是通過

7、舉債籌資的，反映了企業(yè)債務(wù)償還的綜合能力不強(qiáng)。 國際上一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%最好，當(dāng)前，我們交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為50%左右。然而，85.64%遠(yuǎn)高于50%，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，企業(yè)清算時(shí)償還債務(wù)的物質(zhì)保障程度不高。 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率的表達(dá)方式不同，但本質(zhì)是一樣的，都反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)債務(wù)保障程度不高。 （2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=37,772,843,212.02/6,334,954,552.80 =5.9626 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額=44,107,7

8、97,764.82/6,334,954,552.80 =6.9626 產(chǎn)權(quán)比率反映了債務(wù)人提供資金與股東所提供的資金的對比關(guān)系。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)大于1，說明企業(yè)債務(wù)人提供的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股東所提供的資金，揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，債券人貸款的安全保障不高，企業(yè)股東對債務(wù)的保障程度低。 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)字長總額相當(dāng)于股東權(quán)益總額的倍數(shù)。2012年該公司權(quán)益乘數(shù)為6.9626，說明投入資本在自稱中縮窄的比重較少，償債能力差。 （3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率 現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額=-198,333,847.14/37,772,843,212.02 =-

9、0.0053 現(xiàn)金負(fù)債比率反映經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同負(fù)債總額的比率。該比率越高越好。2012年中鐵二局的現(xiàn)金負(fù)債總額比率為-0.0053，說明企業(yè)支付債務(wù)利息的能力很差，負(fù)債經(jīng)營恩呢管理差，償債能力差。 綜合上述分析資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)和現(xiàn)金負(fù)債總額比率的數(shù)據(jù)都一致說明了同一個(gè)問題：2012年中鐵二局的長期償債恩呢管理差，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差。 （二）資產(chǎn)管理比率分析 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/資產(chǎn)平均余額 =66611033839.93/ 41,740,719,549.88 =1.5958 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

10、反應(yīng)企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。2012年該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，說明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不快，資產(chǎn)經(jīng)營效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 2.、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =66,611,033,839.93/37,525,185,655.52 =1.7751 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =360/1.775102046 =2

11、02.81 2012年該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，較差（周轉(zhuǎn)天數(shù)為202.81），說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，會(huì)相對浪費(fèi)流動(dòng)資金，相當(dāng)于減少資產(chǎn)投入，降低企業(yè)的盈利能力，需要補(bǔ)充新的資金參加周轉(zhuǎn)。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值 =66,611,033,839.93/1,887,377,318.87 =35.2929 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。2012年該中鐵二局的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為35.2929，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用效率較高，管理水平較高。 4、存貨

12、周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額 =62,982,502,838.47/13,343,599,192.72 =4.7201 周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/4.7201 =76.2703 存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)速度，變現(xiàn)能力，利用效率，存貨質(zhì)量。2012年中鐵二局的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)較少，（存貨周轉(zhuǎn)期較大）說明存貨的變現(xiàn)速度慢，存貨的利用效率較差，企業(yè)的銷售能力較差，占用在存貨上的資金少。 5、應(yīng)收

13、賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額 =66,611,033,839.93/11,169,893,747.88 =5.9634 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/5.96344382 =60.37 中鐵二局2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長），說明應(yīng)收賬款流動(dòng)性較差，質(zhì)量較差，短期償債能力降低。 綜合上述分析從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、固定

14、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期的各個(gè)數(shù)據(jù)，我們可以得出結(jié)論：中鐵二局的資產(chǎn)管理尚存在一些問題，這可能會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力和償債能力，企業(yè)的資產(chǎn)管理能力有待提高， （三）盈利能力分析 1、投資收益能力分析 （1）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額*100% = 728,035,378.97/6,137,873,629.97 =11.86% 凈資產(chǎn)收益率反映了頭仔豬投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。2012年中鐵二局的凈資產(chǎn)收益率為11.86%，投資的回報(bào)較高。 （2）總資

15、產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息費(fèi)用）/資產(chǎn)平均余額*100% =936,157,332.66/41,740,719,549.88 =2.24% 總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。2012年，中鐵二局的總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.24%，說明企業(yè)資產(chǎn)能產(chǎn)生利益，但是獲利能力有限，說明企業(yè)的投入產(chǎn)出的水平有待提高。 （3）總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均余額*100% =728,035,378.97/41,740,719,549.88

16、 =1.74% 總資產(chǎn)凈利率可以表述為：每100元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的凈利潤。該指標(biāo)越高越好。2012年中鐵二局的總資產(chǎn)凈利率為1.74%，說明沒100元的資產(chǎn)只能產(chǎn)生1.74元的凈利潤，企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)的獲利能力。 綜合上述分析從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率的數(shù)據(jù)中我們可以得出結(jié)論，中鐵二局的投資收益能力有待提高。 2、經(jīng)營獲利能力分析 （1）營業(yè)毛利率 營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)收入*100% =(66,611,033,839.93-62,982,502,838.47)/ 66,611,033,839.93*100%

17、 =5.45% 2012年中鐵二局的營業(yè)毛利率為5.45%，說明企業(yè)的營業(yè)成本較低，競爭能力較強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，企業(yè)成本管理水平叫較強(qiáng)。 （2）營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100% =936,157,332.66/66,611,033,839.93*100% =1.37% 2012年，中鐵二局的營業(yè)利潤率較低，為1.37%。說明企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用，如銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。應(yīng)有效控制費(fèi)用，這樣才能提高企業(yè)的營業(yè)利潤率。 （3）營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100% =728,035,378.97/66,611,033,839.

18、93*100% =1.09% 2012年，中鐵二局的營業(yè)凈利率較低，為1.09%。說明企業(yè)的獲利能力不高。 （4）成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額 =936,157,332.66/(62,982,502,838.47+1,330,451,742.71+130,603,241.14+1,161,472,703.03+262,357,796.86) = 1.42% 成本費(fèi)用利潤率反映了企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得收益的之間的關(guān)系。：2012年，中鐵二局的成本費(fèi)用利潤率為1.42%。說明企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)較大，產(chǎn)生的收益較少。 綜合上述分析從營

19、業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤率的各個(gè)數(shù)據(jù)中我們可以看出，雖然企業(yè)在2012年是有利潤的，但利潤較少，經(jīng)營獲利能力有待提高。 3、資本保值增值率分析 資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益/年初股東權(quán)益*100% =6,334,954,552.80/5,940,792,707.14*100% =106.63% 2012年中鐵二局的資本保值增值率為106.63%，標(biāo)明企業(yè)的資本保全狀況姣好，股東，債權(quán)人的債務(wù)有保障，企業(yè)發(fā)展的后勁強(qiáng)。 （四）股票收益分析 1、每股收益 每股收益=凈利潤/該期

20、發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股份總數(shù) = =0.3982 是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率。2012年中鐵二局的每股收益為0.3982，說明公司普通股每股的獲利能力較好。 2、每股股利 每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末發(fā)行在外的普通股股份總數(shù) =34,137,659.64/1,459,200,000.00 =0.0234 每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)，指標(biāo)值越大表明獲利能力越強(qiáng)。2012年中鐵二局的每股股利較少，為0.0

21、234。說明企業(yè)的獲利能力較差。但是企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)、增強(qiáng)企業(yè)后勁而多留利，每股股利就少，反之則多。 3、股票支付率 股利支付率=股利總額/凈利潤總額*100% =0.023394778/0.3982*100% =5.88% 股利支付率，標(biāo)明當(dāng)年股份公司的凈利潤中有多少用于股利分派，體現(xiàn)了公司的股利分配政策。2012年中鐵二局的股利支付率較低，這可能是因?yàn)楣井?dāng)年的現(xiàn)金流量較少，并且當(dāng)年有更好的投資項(xiàng)目，就可能會(huì)支付較少的股利。 4、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利 =0.3982/0.02

22、3394778 =17.0209 2012年，中鐵二局的股利保障倍數(shù)較低，為17.0209。標(biāo)明公司的股利支付能力較差，公司股東獲得鼓勵(lì)保存的保障程度較低。 5、每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量=企業(yè)某時(shí)期經(jīng)營活動(dòng)凈流量/該期期末普通股股數(shù) =-198,333,847.14/1,459,200,000.00、 =-0.1359 2012年，中鐵二局的每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，為-0.1359。標(biāo)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力較差，收益質(zhì)量低。、 綜合上

23、述分析從以上這些數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論，2012年該公司的財(cái)務(wù)狀況較差，導(dǎo)致每股收益、每股股利、股票支付率、股利保障倍數(shù)都比較差，公司的盈利能力較差。 （五）業(yè)發(fā)展能力分析 1、銷售增長率 銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額*100% =7,089,747,026.11/59,521,286,813.82 =11.91% 2012年中鐵二局的銷售增長率為11.91%，說明企業(yè)的銷售額在增加在增長速度不快。說明企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力穩(wěn)重有升。 2、資本積累率 資本積累率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益

24、 =394,161,845.66 /5,940,792,707.14 =6.63% 企業(yè)的資本積累率標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。2012年中鐵二局的資本積累率為17.96%，說明企業(yè)發(fā)展?jié)摿^好，標(biāo)明投資者投入企業(yè)資本的保全行和增長性較好。 3、3年銷售平均增長率 3年銷售平均增長率=（-1）*100% =(-1)*100% =17.96% 2012年中鐵二局的3年銷售平均增長率為17.96%。標(biāo)明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)競爭能力較強(qiáng)。 4

25、、3年資本平均增長率 3年資本平均增長率=（-1）*100% = (-1)*100% =16.13% 2012年中鐵二局的3年資本平均增長率為16.13%。標(biāo)明企業(yè)股東權(quán)益得到保障程度較大，起亞可以長期使用的資金充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 5、總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額*100% =(44,107,797,764.82-39,373,641,334.93)/39,373,641,334.93*100%

26、 =12.02% 2012年中鐵二局的總資產(chǎn)增長率為12.02%，標(biāo)明企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度較快。 綜合上述分析從銷售增長率、資本積累率、3年銷售平均增長率、3年資本平均增長率、總資產(chǎn)增長率的各個(gè)數(shù)據(jù)，我們可以得出結(jié)論：中鐵二局的企業(yè)發(fā)展能力較強(qiáng)。 三、趨勢分析 （一）企業(yè)償債能力分析 1、短期償債能力分析 （1）流動(dòng)比率 2008 2009 2010 2011 2012 流動(dòng)比率 1.1458 1.1114 1.0937 1.1091 1.0833 08-12年，中鐵二局的流動(dòng)比率遠(yuǎn)小于其他行業(yè)的平均值2，這也許是由于建筑行

27、業(yè)特色而造成的，且各年流動(dòng)比率呈下降趨勢，說明企業(yè)償還負(fù)債的能力越來越弱，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障較小，11年收回部分壞賬使情勢得到緩解，所以比率有所上升。 （2）速動(dòng)比率 2008 2009 2010 2011 2012 速動(dòng)比率 0.7307 0.6733 0.6327 0.7225 0.6912 其變化趨勢同流動(dòng)比率，且其值大大小于一般行業(yè)平均值1，說明企業(yè)短期償債能力到10年逐年減弱，11年較10年有所增強(qiáng)，原因是主要原因是受國家貨幣政策影響，部分項(xiàng)目業(yè)主資金困難，導(dǎo)致回收速度放緩。 （3）現(xiàn)金流量比率 2008 2009

28、2010 2011 2012 現(xiàn)金流量比率 0.0603 0.0005 0.0279 -0.0480 -0.0055 從表中數(shù)據(jù)可以看出，09年收到經(jīng)融危機(jī)影響陡然下降，11年和12年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量流出大于流入導(dǎo)致比率驟減，這表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力差，財(cái)務(wù)狀況差。 透過以上分析可知，本公司近年的短期償債能力弱，所分析的五個(gè)指標(biāo)都偏低，有的指標(biāo)甚至偏離行業(yè)平均值較遠(yuǎn)，如流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率等。 2、長期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率 2008 2009 2010 2011 2012 資產(chǎn)負(fù)債率 80

29、.69% 82.41% 83% 84.91% 85.64% 股東權(quán)益比率 19.31% 17.59% 17.22% 15.09% 14.36% 建筑業(yè)企業(yè)由于行業(yè)的特殊性，資產(chǎn)負(fù)債率相對較高。本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直在上升最高已近90%，而國際公認(rèn)的負(fù)債率警戒線為60%，2011年，國資委調(diào)整了央企的負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)，從原來的80%降至75%，企業(yè)早已逾越了資產(chǎn)負(fù)債率紅線，并持續(xù)“高燒”。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這些都是致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要原因。資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)走高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷攀升，而資產(chǎn)重組、再融資則是降低資產(chǎn)負(fù)債率的有效途徑。 企業(yè)的股東權(quán)

30、益比率較小，并且一直在下降，說明負(fù)債比率較大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高股東權(quán)益是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映了公司的自有資本。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債金額，公司就陷入了資不抵債的境地，這時(shí)，公司的股東權(quán)益便消失殆盡。 （2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 2008 2009 2010 2011 2012 產(chǎn)權(quán)比率 4.1791 4.6845 4.8061 5.6277 5.9626 權(quán)益乘數(shù) 5.1791 5.6845 5.8061 6.6277 6.9626 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產(chǎn)負(fù)債率性質(zhì)一樣，產(chǎn)權(quán)比率表明1

31、元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)。產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。中鐵二局的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)均較高表明企業(yè)的長期償債能力較差，債權(quán)人權(quán)益的保障程度長期偏低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。在這種情況下，債權(quán)入是不愿意向企業(yè)增加借款的。 （3）現(xiàn)金負(fù)債總額比率 2008 2009 2010 2011 2012 現(xiàn)金負(fù)債總額比率 0.0572 0.0005 0.0274 -0.0462 -0.0053 現(xiàn)金債務(wù)總額比率，表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)

32、金流量償付全部債務(wù)的能力。比率越高承擔(dān)的債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。從上表可以看出本公司該指標(biāo)連續(xù)五年都低于行業(yè)的平均值很多，而且一直在下降。反映出本公司償付全部債務(wù)能力較弱。 通過以上分析可知，本公司近年資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)都較高，但現(xiàn)金流量債務(wù)比率較低。需要進(jìn)一步分析該公司的負(fù)債是否合理。 （二）資產(chǎn)管理比率分析 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.1984 1.6560 1.8709 1.6697 1.5958 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明1元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額。產(chǎn)生的銷售額越多，說

33、明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。該比率反映企業(yè)的盈利能力和總資產(chǎn)的使用效率。從上圖可以看出，本公司從2008年到2010年保持上升趨勢。該公司2012年和2011年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平，說明該公司資產(chǎn)的使用和管理效率處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。 2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.3689 1.8818 2.1125 1.8576 1.7751 周轉(zhuǎn)期 262.98 191.31 170.41 193.80 202.81 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價(jià)企

34、業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)，通常認(rèn)為，正常經(jīng)營情況下流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（周轉(zhuǎn)期越少），反應(yīng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，可相對節(jié)約資金。企業(yè)5年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持較高的狀態(tài)，這兩年有所下降說明企業(yè)的說明企業(yè)在資金利用和管理水平上面有所提高。可能是得益于行業(yè)回暖、航油成本同比下降、國家政策扶持等有利因素影響，以及本公司在改善產(chǎn)品、開拓市場、調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本控制等方面的努力。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008 2009 2010 2011 2012 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 16.4404 23.9741 26.2728 27.9552 35.29

35、29 企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)五年一直在上升，說明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越來越高，管理水平也越來越高，體現(xiàn)出了企業(yè)良好的生產(chǎn)利用能力。 4、存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 存貨周轉(zhuǎn)率 3.5509 4.6092 4.8187 4.5701 4.7201 周轉(zhuǎn)期 101.38 78.10 74.71 78.77 76.27 使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)同樣要注意它并不是越高越好，也不是越低越好，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平。2009年至2012

36、年本公司的存貨周轉(zhuǎn)率基本持平，而且應(yīng)付賬款、存貨和銷售大致上呈同步變化。 5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期 2008 2009 2010 2011 2012 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5.9785 7.4997 7.3162 6.0725 5.9634 周轉(zhuǎn)期 60.22 48.00 49.21 59.28 60.37 從以上圖表中可以看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2008至2010年三年之間呈上升狀態(tài)。應(yīng)收賬款是企業(yè)一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，在10-11年之間，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度加快，壞賬損失加少，資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，企

37、業(yè)的短期償債能力也有所加強(qiáng)。 由以上資產(chǎn)管理比率分析得知，本公司的盈利能力上升，銷售成果上升，表明企業(yè)隨著資產(chǎn)管理水平的提高企業(yè)的管理效率也越來越好。 （三）盈利能力分析 1、投資收益能力分析 （1）凈資產(chǎn)收益率 2008 2009 2010 2011 2012 凈資產(chǎn)收益率 13.63% 15.42% 21.52% 11.69% 11.86% 凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入資本獲取收益的能力，由上圖表數(shù)據(jù)可知企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2010年有明顯上升，但在2011年大幅下降，于12年保持基本不變，但是公司的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。這說明中鐵二局

38、在自有資本獲取收益方面的能力業(yè)很強(qiáng)，公司的盈利能力很好。 （2）總資產(chǎn)收益率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)報(bào)酬率 3.32% 3.25% 4.56% 2.43% 2.24% 總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，表明企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。該指標(biāo)越高說明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好。本企業(yè)這兩年的總資產(chǎn)報(bào)酬率較前幾年要更低。 （3）總資產(chǎn)凈利率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)凈利率 2.78% 2.83% 3.74% 1.88% 1.74%

39、 總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。企業(yè)2011年—2012年的總資產(chǎn)凈利率較2010年低，說明企業(yè)這兩年的資產(chǎn)運(yùn)營中存在一定問題。 通過上述分析可知，企業(yè)2011和2012年的總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率均低于2010年，盈利能力明顯降低。需要對企業(yè)資產(chǎn)的使用情況，成本開支情況結(jié)合成本效益指標(biāo)儀器分析，以改進(jìn)管理，提高資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)盈利能力。 2、經(jīng)營獲利能力分析 （1）營業(yè)毛利率 2008 2

40、009 2010 2011 2012 營業(yè)毛利率 8.77% 7.02% 6.69% 6.31% 5.45% 營業(yè)毛利率是用以反映企業(yè)每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額，它是凈利潤的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能形成企業(yè)的盈利。企業(yè)的營業(yè)毛利率連續(xù)五年一直在下降，說明企業(yè)的營業(yè)成本一直在上升，競爭能力不強(qiáng)。 （2）營業(yè)利潤率 2008 2009 2010 2011 2012 營業(yè)利潤率 2.70% 1.87% 2.33% 1.38% 1.37% 營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不

41、考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。企業(yè)的營業(yè)利潤率波動(dòng)較大且這兩年下降明顯說明企業(yè)的盈利能力還比較弱，經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，管理水平有待提高，受外界環(huán)境影響較大。 （3）營業(yè)凈利率 2008 2009 2010 2011 2012 營業(yè)凈利率 2.32% 1.71% 2.00% 1.12% 1.09% 營業(yè)凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。但是它受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，通常來說，越是資本密集型企業(yè)，營業(yè)凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的企業(yè)，營業(yè)凈利率也較低。企業(yè)的營業(yè)凈利率基本上保持了下降的趨勢。

42、說明了企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力也在下降。 （4）成本費(fèi)用利潤率 2008 2009 2010 2011 2012 成本費(fèi)用利潤率 2.83% 2.00% 2.49% 1.48% 1.42% 成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率除了在2010年有上升之外其他幾年都在下降。 從上述分析可以看出，這幾年企業(yè)各項(xiàng)營業(yè)利潤率指標(biāo)均在下降，說明了企業(yè)的盈利能力有所下降，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步分析利潤下降，成本上升的原因，采取有效的措施，降低成本，提高盈利能

43、力。 3、資本保值增值率分析 2008 2009 2010 2011 2012 資本保值增值率 169.94% 122.82% 120.68% 113.36% 106.63% 資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。企業(yè)的資本保值增值率一直在下降，從08年的169.94%下降到12年的106.63%說明了企業(yè)的資本保全狀況出了問題。 （四）股

44、票收益分析 1、每股收益 2008 2009 2010 2011 2012 每股收益 0.3492 0.4604 0.6696 0.3586 0.3982 反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤、比率越高，表明所創(chuàng)造地利潤越多。上圖表顯示出，中鐵二局的每股收益08年~10年總體趨勢上升，10年~12年總體趨勢下降。公司的每股收益均遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。 2、每股股利 2008 2009 2010 2011 2012 每股股利 0.0000 0.0006 0.0000 0.0120 0.0234 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取

45、股利的大小。每股股利越大，則公司股本獲利能力就越強(qiáng)；每股股利越小，則公司股本獲利能力就越弱。2010~2012這三年的數(shù)據(jù)表明，企業(yè)每股收益在逐年上升，說明企業(yè)經(jīng)營成果良好，獲利能力逐漸提高，將會(huì)給投資者帶來該公司具有極大成長潛力的積極良好的印象。 3、股票支付率 2008 2009 2010 2011 2012 股票支付率 0.0000 0.0014 0.0000 0.0334 0.0588 股利支付率，也稱股息發(fā)放率，是指凈收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力?？偟膩碚f，企業(yè)的股利支付率非常低幾近于0，說明了中鐵二局這

46、幾年都有較好的投資項(xiàng)目。 4、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)是一種安全指標(biāo)，可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍然能夠按照目前的水平支付股利。如果不考慮動(dòng)用以前年度的留存盈利，保持目前股利支付水平要求股利保障倍數(shù)不能低于1。股利保障倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。中鐵二局11年和12年的倍數(shù)足夠大，說明企業(yè)支付股利的能力夠強(qiáng)，對公司股東獲取股利報(bào)酬的保障程度非常高。（畢竟是國有企業(yè)） 5、每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 2008 2009 2010 2011 2012 每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 0.7102 0.0068 0.4956 -0.9508 -0.1359

47、 每股經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量用來反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付股利和資本支出的能力越強(qiáng)。從圖表可以看出，企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)僅在08年和10年這兩年符合標(biāo)準(zhǔn)，說明了企業(yè)的收益質(zhì)量這兩年非常差。 （五）企業(yè)發(fā)展能力分析 1、銷售增長率 2008 2009 2010 2011 2012 銷售增長率 33.21% 68.60% 34.77% 8.84% 11.91% 從上圖可以看出：中鐵二局的銷售增長率在2009年達(dá)到五年內(nèi)最大值后一路下滑，最低達(dá)到了了2011年的8.84%，2012年較2011年有所增加，但是銷售增長率依然

48、很低。說明企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力在逐年降低，企業(yè)市場前景越來越差。 2、資本積累率 2008 2009 2010 2011 2012 資本積累率 8.30% 7.60% 17.77% 8.05% 6.63% 從上圖我們可以看出，中鐵二局的資本積累率總體在2010年達(dá)到最大值，為17.77%，2008年到2009年企業(yè)的資本積累率變化不大，到2010年陡然增大一倍多，到了2011年企業(yè)的資本積累率又陡然下降了一倍，2012年較2011年變化不大。表明企業(yè)當(dāng)年資本積累能力在2010耐達(dá)到頂峰。 3、3年銷售平均增長率 2008 2009

49、2010 2011 2012 3年銷售平均增長率 41.72% 42.61% 44.65% 35.23% 17.96% 從上表可以看出，中鐵二局的三年銷售平均增長率在2008到2010年穩(wěn)重有升，從2010年開始，企業(yè)的三年銷售平均增長率大幅下滑，到2012年只有17.96%。表明從2010年起，企業(yè)的持續(xù)性盈利能力逐年下降。說明企業(yè)持續(xù)增長勢頭越來越差，市場擴(kuò)張能力降低。 4、3年資本平均增長率 2008 2009 2010 2011 2012 3年資本平均增長率 33.93% 28.78% 15.22% 11.04% 16.13% 從

50、上表可以看出，企業(yè)的三年資本平均增長率在2008年到2011年間逐年降低，2011年到2012年有所上升。表明企業(yè)所有者權(quán)益在2008到2011年的保障程度逐年降低，企業(yè)可以長期使用的資金越短缺，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越來越差。但由于一般增長率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性，所以我們可以推測，企業(yè)在2010年的資本平均增長率最低，從2012年，企業(yè)的三年平均增長率會(huì)逐年上升。 5、總資產(chǎn)增長率 2008 2009 2010 2011 2012 總資產(chǎn)增長率 27.00% 18.09% 20.29% 23.34% 12.02% 從上圖可以看出：企業(yè)的總資產(chǎn)

51、增長率保持在10%-30%之間，在2008年出現(xiàn)了最高峰，2009年有所上升，2009年到2011年穩(wěn)中有升，2012年又大幅降低?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。 四、杜邦分析 凈資產(chǎn)收益率11.86% 總資產(chǎn)凈利率1.74% 權(quán)益乘數(shù)6.9626 1（1-資產(chǎn)負(fù)債率85.64%） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5958 營業(yè)凈利率1.09% 通過上面杜邦分析圖可作如下分析： 凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

52、 行業(yè)平均5.7% = 1.77% * 3.22 中鐵二局11.86%= 1.74% * 6.6926 由于資產(chǎn)凈利率下降影響凈資產(chǎn)收益率=（1.74%-1.77%）*3.22= -0.10% 由于權(quán)益乘數(shù)增加影響凈資產(chǎn)收益率= 1.74% * （6.6926-3.22）=6.04% 中鐵二局凈資產(chǎn)收益率為11.86%，比行業(yè)平均水平高出6.16%。凈資產(chǎn)收益率的上升主要是權(quán)益乘數(shù)上升所致。 總資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為： 資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 行業(yè)平均 1.77% = 3.54% * 0.5 中鐵二局 1.74%

53、= 1.09% * 1.5958 由于營業(yè)凈利率下降影響資產(chǎn)凈利率=（1.09% - 3.54%）* 0.5 = -1.23% 由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升影響資產(chǎn)凈利率= 1.09% * （1.5958- 0.5 ）= 1.19% 中鐵二局與行業(yè)平均相比較，資產(chǎn)凈利率雖然基本保持一致，但是營業(yè)凈利率有下降而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。說明企業(yè)在盈利和資產(chǎn)管理方面存在較為輕微的問題，需進(jìn)一步通過分解利潤指標(biāo)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來揭示。 權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分解為： 權(quán)益乘數(shù)=1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 行業(yè)平均=1（1-69.0%）=3.22 中鐵二局=1（1-85.64%）=6.69 與行業(yè)相比，

54、中鐵二局的權(quán)益乘數(shù)要高出3.47，權(quán)益乘數(shù)過高主要是中鐵二局的資產(chǎn)負(fù)債率過高所致。建企的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款往往數(shù)額較大，這些都是致其資產(chǎn)負(fù)債率高企的重要原因。 五：行業(yè)分析 本企業(yè) 優(yōu)秀值 良好值 平均值 較低值 較差值 一、盈利能力狀況 凈資產(chǎn)收益率（%） 11.86% 8.50% 6.40% 5.70% -2.20% -9.60% 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 2.24% 8.30% 5.20% 4.70% -1.50% -8.60% 主營業(yè)務(wù)利潤率（%） 1.37% 15.20% 13.90% 12.

55、20% 7.90% 1.40% 成本費(fèi)用利潤率（%） 1.42% 13.40% 9.60% 4.60% -2.60% -10.70% 二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.5958 1 0.6 0.5 0.3 0.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 5.9634 8.1 6.5 5 3.3 2.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.7751 2.4 1.4 1.1 0.8 0.4 三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 85.64% 59.20% 67.50% 69.00% 76.0

56、0% 79.20% 速動(dòng)比率（%） 69.12% 109.50% 83.00% 63.40% 49.10% 24.50% 現(xiàn)金流動(dòng)比率（%） -0.55% 15.30% 10.80% 5.10% -0.30% -5.80% 四、經(jīng)營增長狀況 銷售（營業(yè)）增長率（%） 11.91% 20.10% 15.00% 8.00% 1.50% -7.20% 資本保值增值率（%） 93.94% 117.30% 106.10% 102% 93.50% 84.70% 營業(yè)利潤增長率（%） 11.07% 3.50% 0.5

57、0% -8.50% -13.40% -20.00% 總資產(chǎn)增長率（%） 12.02% 20.00% 13.20% 10.00% 0.70% -7.90% 五、補(bǔ)充資料 存貨周轉(zhuǎn)率(次） 4.7201 11 7.7 5.1 3.4 2.8 三年銷售平均增長率（%） 17.96% 21.20% 14.60% 5.70% -6.40% -16.30% 資本積累率（%） -6.06% 28.90% 19.00% 4.50% -11.60% -23.60% 成本費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入比重（%） 98.88% 81

58、.50% 89.00% 96.20% 104.30% 113.30% 1.企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為11.86%，高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)投資的回報(bào)較高，投資報(bào)酬率高，財(cái)務(wù)狀況較好。 2.企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.24%，低于行業(yè)平均值，接近較低值，說明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平有待提高。 3.企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率為1.37%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為較低水平，說明企業(yè)的利潤率水平很低，需要提高獲利能力。 4.企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率為1.42%，低于行業(yè)平均值，企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)適中，產(chǎn)生的收益較大。 5.企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.5958，大大高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快

59、，資產(chǎn)經(jīng)營效率較好。 6.企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.9634，高于行業(yè)平均水平，說明應(yīng)收賬款流動(dòng)性較好，質(zhì)量較好。 7.企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.7751，高于行業(yè)的平均水平，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，利用較好。 8. 企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為85.64%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，獲取利潤的能力相當(dāng)?shù)牡汀? 9. 企業(yè)的速動(dòng)比率為69.12%，略高于行業(yè)平均水平，且應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)。 10. 企業(yè)的流動(dòng)比率為-0.55%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為較低值，說明對于企業(yè)負(fù)債的償還，完全無法依靠經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的

60、周轉(zhuǎn)，這對于企業(yè)的經(jīng)營是很不利的，而且大大增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)，并對企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成影響。 11. 企業(yè)的銷售增長率為11.91%，低于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的市場占有能力較低，企業(yè)擴(kuò)張?jiān)隽抠Y本和存量資本的幅度需要降低。 12. 企業(yè)的資本保值增值率為93.94%，低于行業(yè)平均水平，為較低值，說明企業(yè)的資本保全狀況越差，所有者權(quán)益增長不快，債權(quán)人的債務(wù)保障較低，企業(yè)發(fā)展后勁不強(qiáng)。 13. 企業(yè)的營業(yè)利潤增長率為11.07%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，甚至遠(yuǎn)高于優(yōu)秀值，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤較高，企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。 14. 企業(yè)的總資產(chǎn)增長率為12.02%，略低于行業(yè)平均

61、水平，說明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度放緩。但任需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。 15. 企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為4.72，略低于行業(yè)平均水平，主要原因是銷售額低，說明企業(yè)存貨的流動(dòng)性減弱，存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越差，需要提高企業(yè)的存貨管理水平。 16. 企業(yè)的三年銷售平均增長率為17.96%，高于行業(yè)平均水平，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢和市場擴(kuò)張能力較強(qiáng)，上市公司持續(xù)性盈利能力較強(qiáng)。 17. 企業(yè)的資本積累率為-6.06%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。 18. 企業(yè)的成本費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入比重為98.88%

62、，接近且略高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)取得單位銷售收入所付出的代價(jià)稍高，企業(yè)的成本控制能力需要提高。 六、企業(yè)目前存在的主要問題及對策措施 （一）企業(yè)目前存在的主要問題有： 1、國家持續(xù)房地產(chǎn)嚴(yán)控、銀行信貸緊縮等宏觀調(diào)控，融資難、信貸難仍將存在，隨著鐵路市場準(zhǔn)入門檻不斷降低，原來中國中鐵、中國鐵建兩大系統(tǒng)的壟斷性優(yōu)勢已不復(fù)存在，加之近幾年國內(nèi)建筑企業(yè)生產(chǎn)能力普遍提高，加劇了市場競爭，使企業(yè)的經(jīng)營投標(biāo)面臨前一定的困難。 2、公司仍有大量在建項(xiàng)目工期緊、標(biāo)準(zhǔn)高、要求嚴(yán)、難度大，對公司的管控水平仍是考驗(yàn)。 3、房

63、地產(chǎn)業(yè)務(wù)在政府部門持續(xù)的調(diào)控政策影響下，需求受到抑制，市場不樂觀，隨著競爭加劇，銷售難度將進(jìn)一步加大。 4、公司規(guī)?？焖贁U(kuò)張，資源與規(guī)模的矛盾日益突出。 5、國家將發(fā)揮好投資對經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用，勢必帶來通貨膨脹，加之國家加大節(jié)能減排力度，導(dǎo)致能源原材料成本、融資成本和勞動(dòng)力成本不斷上升，都將繼續(xù)加大企業(yè)經(jīng)營成本。 （二）企業(yè)對上述問題的對策措施有： 1、加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)研判。 密切關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)形勢變化、政策走向，加強(qiáng)政策研究和形勢研判，及時(shí)采取應(yīng)對措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害。 2、 提高項(xiàng)目管理水平。 加強(qiáng)施工組織設(shè)計(jì)，進(jìn)一步搞好技術(shù)管理工作，強(qiáng)化技術(shù)管理人員的職責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)行技術(shù)方

64、案、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和操作規(guī)程；加大科技開發(fā)和推廣應(yīng)用“四新”技術(shù)的能力；進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目實(shí)施過程控制，實(shí)施項(xiàng)目精細(xì)化管理，強(qiáng)化項(xiàng)目安全、質(zhì)量、成本管理；建立健全項(xiàng)目經(jīng)理隊(duì)伍的激勵(lì)約束機(jī)制；通過上述措施，全面提升項(xiàng)目管理水平，提高項(xiàng)目贏利能力。 3、 應(yīng)對房地產(chǎn)市場調(diào)控。 加強(qiáng)宏觀調(diào)控形勢及市場研究，緊密跟蹤市場變化，合理掌控房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏；加快項(xiàng)目銷售進(jìn)度，加速資金回收。 4、 抓好經(jīng)營開發(fā)。 暫緩擴(kuò)張腳步，堅(jiān)持市場導(dǎo)向，突出經(jīng)營重點(diǎn)，著力抓好重點(diǎn)領(lǐng)域、區(qū)域和重點(diǎn)項(xiàng)目開發(fā)；進(jìn)一步整合經(jīng)營資源，提高經(jīng)營績效；創(chuàng)新經(jīng)營模式，完善經(jīng)營開發(fā)策略，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持以客為本，大力培育核心客戶，悉心建設(shè)好公共關(guān)系。 5、 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。 資金周轉(zhuǎn)，嚴(yán)格控制成本，嚴(yán)格控制預(yù)算外支出，完善經(jīng)費(fèi)管理，狠抓增收節(jié)支；加快會(huì)計(jì)信息化建設(shè)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)督、分析和控制，提升公司財(cái)務(wù)管理；合理控制資金流向，加速資金周轉(zhuǎn)，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的清理、清收工作。