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1、,,,,,,,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,,,*,學習情境2 資金的時間價值,任務1 資金時間價值的含義,任務2 資金的等值原理,任務3 資金時間價值的計算,任務4 名義利率與實際利率,,,任務1 資金,時,時間價值的含義,一、現(xiàn)金流量的,概,概念,現(xiàn)金流量是一個,綜,綜合概念，從內(nèi),容,容上看它包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量三個部分，從形,式,式上看它包括各,種,種形式的現(xiàn)金交,易,易，如貨幣資金,的,的交易和非貨幣,資,資金(貨物、有,價,價證券等)的交,易,易。,,,,1.現(xiàn)金流出：對一個系統(tǒng)而,言,言，凡在某一時,
2、點,點上流出系統(tǒng)的,資,資金或貨幣量，,如,如投資、費用等,。,。,2.現(xiàn)金流入：對一個系統(tǒng)而,言,言，凡在某一時,點,點上流入系統(tǒng)的,資,資金或貨幣量，,如,如銷售收入等。,3.凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流入－現(xiàn),金,金流出,4.現(xiàn)金流量：各個時點上實,際,際的資金流出或,資,資金流入（現(xiàn)金,流,流入、現(xiàn)金流出,及,及凈現(xiàn)金流量的,統(tǒng),統(tǒng)稱）,,,1、現(xiàn)金流量表：用表格的形式,將,將不同時點上發(fā),生,生的各種形態(tài)的,現(xiàn),現(xiàn)金流量進行描,繪,繪。,2、現(xiàn)金流量圖,二、現(xiàn)金流量的,表,表示方法,,,橫軸是時間軸，,每,每個間隔表示一,個,個時間單位，點,稱,稱為時點，標注,時,時間序號的時點,通,通常是該
3、時間序,號,號所表示的年份,的,的年末。,與橫軸相連的垂,直,直線，箭頭向上表示現(xiàn)金流入，向下表示現(xiàn)金流出，長短與現(xiàn)金流,量,量絕對值的大小,成,成比例，箭頭處,一,一般應標明金額,。,。,一般情況，時間,單,單位為年，假設投資發(fā)生在年初,，,，銷售收入、經(jīng),營,營成本及殘值回,收,收等均發(fā)生在年,末,末。,現(xiàn)金流量圖的幾,種,種簡略畫法,,,,三、資金時間價,值,值的概念,1、定義：不同,時,時間發(fā)生的等額,資,資金在價值上的,差,差別，就稱為資,金,金的時間價值。,2、問題：在日,常,常生活中，今年,的,的1元錢是否等,于,于明年的1元錢,呢,呢？,答案是否定的。,即使將1元錢放,在,在家
4、里不動，今,年,年的1元錢也不,等,等于明年的1元,錢,錢。原因就是資,金,金存在時間價值,。,。從形式上看，,把,把1元錢放在家,里,里，錢沒有運動,，,，但實際上資金,在,在無形地運動。,資,資金在運動過程,中,中就產(chǎn)生了價值,，,，因此，今年的1元錢不等于明,年,年的1元錢。,,,,3、資金具有時,間,間價值的內(nèi)涵,資金在生產(chǎn)與交,換,換過程中由于有,勞,勞動者的勞動使,之,之產(chǎn)生了增值。,資,資金的時間價值,是,是對放棄現(xiàn)時消,費,費的必要補償。,,,四、資金時間價,值,值的影響因素,1、投資額,2、利率,3、時間,4、通貨膨脹因,素,素,5、風險因素,,,任務2 資金,的,的等值原
5、理,一、資金等值,資金等值是指在,不,不同時點絕對值,不,不等而價值相等,的,的資金。,在一個或幾個項,目,目中，投資或收,益,益往往發(fā)生在不,同,同的時間，于是,就,就必須按照一定,的,的利率將這些投,資,資或收益折算到,某,某一個相同的時,點,點，這一過程就,是,是等值計算。,,,,二、資金等值計,算,算中的幾個基本,概,概念,1、現(xiàn)值,現(xiàn)值(present value)用P表示,，,，它表示發(fā)生在,（,（或折算為）某,一,一現(xiàn)金流量序列,起,起點的現(xiàn)金流量,價,價值。在工程經(jīng),濟,濟分析計算中，,我,我們一般都約定P發(fā)生在起始時,刻,刻點的初期，如,投,投資發(fā)生在第0,年,年(亦第1年年
6、,,,,2、終值,終值(future value)用F表示，,它,它表示發(fā)生在（,或,或折算為）某一,現(xiàn),現(xiàn)金流量序列終,點,點的現(xiàn)金流量價,值,值。在資金的等,值,值計算中，將一,個,個序列時間點上,的,的資金“從前往,后,后”折算到某個,時,時刻點上的過程,就,就叫求終值。求,資,資金的終值也就,是,是求資金的本利,和,和。在工程經(jīng)濟,分,分析計算中，一,般,般約定F發(fā)生在,期,期末，如第1年,末,末、第2年末等,。,。,,,3、年值,年值(annuity)用A表,示,示，它表示發(fā)生,在,在每年的等額現(xiàn),金,金流量，即在某,個,個特定時間序列,內(nèi),內(nèi)，每隔相同時,間,間收入或支出的,等,等
7、額資金。在工,程,程經(jīng)濟分析計算,中,中，如無特別說,明,明，一般約定A,發(fā),發(fā)生在期末，如,第,第1年末、第2,年,年末等。,,,,4、等值,等值(equivalence)沒有特定的符,號,號表示，因為等,值,值相對于現(xiàn)值、,終,終值和年值來說,是,是一個抽象的概,念,念，它只是資金,的,的一種轉(zhuǎn)換計算,過,過程。等值既可,以,以是現(xiàn)值、終值,，,，也可以是年值,。,。因為實際上，,現(xiàn),現(xiàn)值和終值也是,一,一個相對概念。,如,如某項目第5年,的,的值相對于前面1～4年的值來,說,說，它是終值，,而,而相對于5年以,后,后的值來說，它,又,又是現(xiàn)值。等值,是,是指在考慮資金,的,的時間價值的情
8、,況,況下，不同時刻,點,點上發(fā)生的絕對,值,值不等的資金具,有,有相同的價值。,資,資金的等值計算,非,非常重要，資金,的,的時間價值計算,核,核心就是進行資,金,金的等值計算。,,,,任務3 資金,時,時間價值的計算,一、利息和利率,1、利息,利息是指,放,放棄,資,資金,的,的使,用,用權,應,應該,得,得到,的,的回,報,報(,如,如存,款,款利,息,息),或,或者,指,指占,有,有資,金,金的,使,使用,權,權應,該,該付,出,出的,代,代價(如,貸,貸款,利,利息)。,利,利息,可,可以,按,按年,、,、季,度,度、,月,月、,日,日等,周,周期,計,計算,，,，這,種,種計,算
9、,算利,息,息的,時,時間,單,單位,稱,稱為,計,計息,周,周期,。,。為,便,便于,計,計算,和,和學,習,習，,以,以下,暫,暫時,假,假定,利,利息,的,的計,息,息周,期,期為,年,年。,利息,是,是根,據(jù),據(jù)利,率,率來,計,計算,的,的。,2、,利,利率,利率是指,一,一個,記,記息,周,周期,內(nèi),內(nèi)所,得,得利,息,息額,與,與本,金,金的,比,比率,。,。,,,二、,單,單利,利息,分,分單,利,利和,復,復利,兩,兩種,。,。,單利,法,法：,僅,僅對,本,本金,計,計息,，,，利,息,息不,在,在生,利,利息,。,。,,,三、,復,復利,復利,法,法：對,本,本金,和,和
10、利,息,息計,息,息，,俗,俗稱,：,：“,利,利滾,利,利”,。,。,,,,復利,的,的計,算,算公,式,式：,,按照,復,復利,計,計算,n,期,期末,的,的利,息,息為,：,：,,,,,,根據(jù),以,以上,兩,兩個,公,公式,可,以,以繪,制,制利,息,息I,和,和計,息,息周,期,期n,的,的關,系,系圖,以,及,及未,來,來值,,,復利,法,法能,夠,夠較,充,充分,地,地反,映,映資,金,金的,時,時間,價,價值,也,更,更符,合,合客,觀,觀實,際,際。,這,這是,國,國內(nèi),外,外普,遍,遍采,用,用的,計,計息,方,方法,也,是,是我,國,國現(xiàn),行,行信,貸,貸制,度,度正,在,
11、在推,行,行的,方,方法,。,。工,程,程經(jīng),濟,濟分,析,析中,普,普遍,采,采用,復,復利,計,計息,，,，復,利,利計,息,息的,計,計算,按,按支,付,付方,式,式不,同,同,,歸,歸納,起,起來,有,有如,圖,圖所,示,示的,幾,幾種,類,類型,的,的計,算,算方,式,式。,,,,,1、,一,一次,支,支付,型,型,一次,支,支付,型,型(single-paymenttype),又,又稱,整,整付,，,，是,指,指項,目,目在,整,整個,壽,壽命,期,期內(nèi),，,，其,現(xiàn),現(xiàn)金,流,流量,無,無論,是,是流,入,入還,是,是流,出,出都,只,只發(fā),生,生一,次,次的,情,情況,。,。一
12、,般,般有,兩,兩種,情,情況,：,：一,種,種是,發(fā),發(fā)生,在,在期,初,初，,一,一種,是,是發(fā),生,生在,期,期末,，,，如,圖,圖所,示,示：,,,1),一,一,次,次支,付,付終,值,值公,式,式,一次,支,支付,終,終值,公,公式(single-payment,,稱為一次支付終值系數(shù)：記為,,,即：,,查閱,時,時,,先,先找(F/P,i,n)系,數(shù),數(shù)表,然,后,后根,據(jù),據(jù)已,知,知值P、i、n,查,查找(F/P,i,n)的,值,值。,,,2),一,一,次,次,支,支,付,付,現(xiàn),現(xiàn),值,值,公,公,式,式,一,次,次,支,支,付,付,現(xiàn),現(xiàn),值,值,公,公,式,式(singl
13、e-paymentpresent-valueformula),就,就,是,是,求,求,現(xiàn),現(xiàn),值,值,。,。,也,也,就,就,是,是,說,說,，,，,項,項,目,目,在,在,計,計,息,息,周,周,期,期,內(nèi),內(nèi),利,利,率,率,為,為i,的,的,情,情,況,況,下,下,，,，,一,一,次,次,支,支,付,付,現(xiàn),現(xiàn),值,值,是,是,一,一,次,次,支,支,付,付n,期,期,末,末,終,終,值,值,公,公,式,式,的,的,逆,逆,運,運,算,算,。,。,稱為整付現(xiàn)值系數(shù)，記為：,,,為,計,計,算,算,方,方,便,便,，,，,可,可,以,以,查,查,一,一,次,次,支,支,付,付,現(xiàn),現(xiàn),值,
14、值,系,系,數(shù),數(shù)(P/F,，,，i,，,，n),表,表,。,。,查,查,閱,閱,時,時,，,，,先,先,找,找(P/F,，,，i,，,，n),系,系,數(shù),數(shù),表,表,，,，,然,然,后,后,根,根,據(jù),據(jù),已,已,知,知,值,值F,、,、i,、,、n,查,查(P/F,，,，i,，,，n),的,的,值,值,。,。,即,即,：,：,,,,2,、,、,多,多,次,次,支,支,付,付,型,型,多,次,次,支,支,付,付,的,的,現(xiàn),現(xiàn),金,金,流,流,量,量,發(fā),發(fā),生,生,在,在,多,多,個,個,時,時,刻,刻,點,點,上,上,，,，,而,而,不,不,是,是,像,像,前,前,面,面,兩,兩,種,種
15、,支,支,付,付,那,那,樣,樣,只,只,集,集,中,中,發(fā),發(fā),生,生,在,在,期,期,初,初,或,或,期,期,末,末,。,。,多,多,次,次,支,支,付,付,型,型,分,分,多,多,次,次,等,等,額,額,支,支,付,付,型,型,和,和,多,多,次,次,不,不,等,等,額,額,支,支,付,付,型,型,兩,兩,種,種,。,。,多,多,次,次,等,等,額,額,支,支,付,付,是,是,指,指,現(xiàn),現(xiàn),金,金,流,流,量,量,在,在,各,各,個,個,時,時,刻,刻,點,點,等,等,額,額,、,、,連,連,續(xù),續(xù),發(fā),發(fā),生,生,。,。,多,多,次,次,等,等,額,額,支,支,付,付,型,型,有,有
16、,以,以,下,下4,個,個,計,計,算,算,公,公,式,式,：,：,,,,1),等,等,額,額,支,支,付,付,終,終,值,值,公,公,式,式,等,額,額,支,支,付,付,終,終,值,值,公,公,式,式(uniform-paymentscompound-amountformula),是,是,計,計,算,算,現(xiàn),現(xiàn),金,金,流,流,量,量,等,等,額,額,、,、,連,連,續(xù),續(xù),發(fā),發(fā),生,生,在,在,各,各,個,個,時,時,刻,刻,點,點,上,上,，,，,在,在,考,考,慮,慮,資,資,金,金,的,的,時,時,間,間,價,價,值,值,情,情,況,況,下,下,，,，,各,各,個,個,時,時,刻,
17、刻,點,點,的,的,等,等,額,額,資,資,金,金,全,全,部,部,折,折,算,算,到,到,期,期,末,末,，,，,需,需,要,要,多,多,少,少,資,資,金,金,來,來,與,與,之,之,等,等,值,值,，,，,也,也,就,就,是,是,說,說,求,求,等,等,額,額,支,支,付,付,的,的,終,終,值,值,。,。,等,等,額,額,支,支,付,付,的,的,現(xiàn),現(xiàn),金,金,流,流,量,量,圖,圖,如,如,圖,圖,所,所,示,示,。,。,,,,已知一個,技,技術方案,或,或投資項,目,目在每一,個,個計息期,期,期末均支,付,付相同的,數(shù),數(shù)額為A,，,，設利率,為,為i，求,第,第n年末,收,收回
18、本利F 。,,稱為,等額分付終值系數(shù)，記為,,,2) 等,額,額支付償,債,債基金公,式,式,已知F，,設,設利率為i，求n,年,年中每年,年,年末需要,支,支 付的,等,等額金額A 。,稱為,等額分付償債基金系數(shù)，記為,,,3) 等,額,額支付現(xiàn),值,值公式,等額支付,現(xiàn),現(xiàn)值公式(uniform-payments present-valueformula),是,是計算現(xiàn),金,金流量等,額,額、連續(xù),發(fā),發(fā)生在每,個,個時刻點,上,上，相當,于,于期初一,次,次性發(fā)生,的,的多少現(xiàn),金,金流量。,等,等額支付,現(xiàn),現(xiàn)值的現(xiàn),金,金流量圖,如,如圖所示,。,,,,若已知等,額,額年值A,，,，
19、求現(xiàn)值P。,已知一個,技,技術方案,或,或投資項,目,目在n年,內(nèi),內(nèi)每年末,均,均獲得相,同,同數(shù)額的,收,收益為A,，,，設利率,為,為i，求,期,期初需要,的,的投資額P。,稱為,等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記為,,,4) 等,額,額支付資,本,本回收公,式,式,已知一個,技,技術方案,或,或投資項,目,目期初投,資,資額為P,，,，設利率,為,為i，求,在,在n年內(nèi),每,每年末需,回,回收的等,額,額資金A,。,。,稱為,等額分付資本回收系數(shù)，記為,,,3、多次,不,不等額支,付,付型,多次不等,額,額支付型(many unequal payments type),是,是指現(xiàn)金,流,流量連續(xù),發(fā)
20、,發(fā)生在多,個,個時刻點,上,上，但各,個,個時刻點,發(fā),發(fā)生的現(xiàn),金,金流量不,完,完全相等,，,，如圖所,示,示。為了,推,推導通用,的,的公式，,下,下面僅討,論,論每個計,息,息期發(fā)生,的,的現(xiàn)金流,量,量成等差,和,和等比序,列,列的情況,。,。,,,,1) 等,差,差序列的,等,等值計算,等差序列,是,是指各期,發(fā),發(fā)生的現(xiàn),金,金流量成,等,等差序列,。,。假定第1個計息,期,期末的現(xiàn),金,金流量為A1，以,后,后每期遞,增,增G。即,第,第2個計,息,息期末的,現(xiàn),現(xiàn)金流量,為,為A1+G，第3,個,個計息期,末,末的現(xiàn)金,流,流量為A1+2G,，,，依此類,推,推，第n 個計
21、,息,息期末的,現(xiàn),現(xiàn)金流量,為,為A1+(n-1)G?，F(xiàn),金,金流量圖,如,如圖 所,示,示，圖中,的,的現(xiàn)金流,量,量A1、A1+(n-1)G、時間,軸,軸和連接,各,各現(xiàn)金流,量,量的箭頭,的,的虛線正,好,好組成一,個,個梯形。,因,因此，等,差,差序列的,等,等值計算(calculationofequal difference-seriesequivalent)在,一,一些書上,稱,稱為均勻,梯,梯度系列,公,公式。,,,,,,圖中的將,來,來值、等,額,額年值和,現(xiàn),現(xiàn)值計算,公,公式分別,如,如下。,,,2）等比,序,序列的等,值,值計算,等比序列,是,是指各期,發(fā),發(fā)生的現(xiàn),金
22、,金流量成,等,等比的序,列,列。假定,第,第1個計,息,息期末的,現(xiàn),現(xiàn)金流量,為,為A1，,以,以后每期,按,按百分比h遞增。,等,等比序列,的,的現(xiàn)金流,量,量圖如圖2-17,所,所示。,,,,,,等比序列,現(xiàn),現(xiàn)金流量,的,的現(xiàn)值為,：,：,,,四、幾種,還,還款方式,的,的等值比,較,較計算,教材舉例,講,講解。,,,任務4,名,名義利率,與,與實際利,率,率,名義利率(nominalinterest rate)是,指,指利率的,表,表現(xiàn)形式,例如，每半年計息一次，每半年的利率為 5%，那么，這個 5%就是實際計算利息的利率。又如每半年的利率為 5%，而每季度計息一次，那么這個 5%
23、僅僅是計算利息時利率的表現(xiàn)形式，而非實際計算利息的利率，稱其為名義利率。在工程經(jīng)濟分析計算中，如果不特別說明，通常說的年利率一般都是指名義利率，如果后面不對計息期加以說明，則表示一年計息一次，此時的年利率也就是年實際利率(有的書上也稱為有效利率)。,,,一、離散式復,利,利,1、定義：當,按,按照一定的時,間,間單位(如年,、,、月、日等),來,來計算的利息,稱,稱為離散式復,利,利(long-lostmultiple interest),。,。,2、公式：設r為名義利率,，,，i為實際利,率,率，m為名義,利,利率時間單位,內(nèi),內(nèi)的計息次數(shù),，,，那么一個計,息,息期的利率應,為,為r/m，則,：,：、,本利和為：,,利息為：,,實際利率為：,,,二、連續(xù)式復,利,利,按瞬時計息的,方,方式稱為連續(xù),式,式復利(continuous multipleinterest)。這時,在,在名義利率的,時,時間單位內(nèi)，,計,計息次數(shù)有無,限,限多次，即m,→,→∞。根據(jù)求,極,極限的方法可,求,求得年實際利,率,率，實際利率,的,的公式為：,,,又由于：,,而,,,,,,所以：,,,也就是說，連,續(xù),續(xù)復利的年實,際,際利率是：,,,三、名義利率,和,和實際利率應,用,用的幾種典型,情,情況,1、計息期和,支,支付期相同。,2、計息期短,于,于支付期。,3、計息期長,于,于支付期。,,,
工程經(jīng)濟課件(情境2資金的時間價值)
