創(chuàng)業(yè)項目之財務分析與融資計劃.ppt

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創(chuàng)業(yè)計劃之 財務分析與融資計劃,朱新滿 會計分院 二零一零年十一月,一、財務分析的基礎—— 財務報表,資金預算——現金流量分析 收入預算——損益表（利潤表） 項目的資產負債表,經營活動中 產生的現金流,創(chuàng)業(yè)企業(yè)現金流的來源,投資活動中 產生的現金流,籌資活動中 產生的現金流,1銷售商品或提供勞務 2稅費返還及其它,1購買商品接受勞務 2支付工資及獎金等 3支付稅金及其它,1取得投資收益 2收回投資 3處置資產及其它,1購建固定資產無形 資產 2對外投資,1吸收現金投資 2取得借款,1償還借款 2支付利息及股利,,,,當期現金流量凈額,,,,,,,,,營業(yè)收入 - 營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 期間費用 資產減值損失 +公允價值變動收益 投資收益 營業(yè)利潤 +營業(yè)外收入 -營業(yè)外支出 利潤總額 - 所得稅 凈利潤 每股收益： 1、基本每股收益 2、稀釋每股收益,,,,,,,,,利潤表,,2019/11/26,5,資產,負債及所有者權益,,,流動資產 貨幣資金 短期投資 應收賬款 存貨 長期資產 長期投資 土地（國外） 廠房及設備 減：折舊 無形資產 資產總額,資產負債表,流動負債 應付賬款 應付票據 應付工資 長期負債 抵押借款 應付債券 所有者權益 實收資本(股本) 資本公積 保留盈余 負債及所有者權益總額,,二、 創(chuàng)業(yè)計劃中的財務分析,1.財務預測前提 2.未來3-5年銷售收入分析 3.未來3-5年成本分析 4.未來3-5年損益分析 5.未來3-5年現金流分析 6.項目投資分析 7、敏感性分析 8、融資需求,1.財務預測前提,整個市場容量:目前是??萬元,未來增長量??萬元 市場份額是多少:初期市場滲透占?%,可望達到??萬元,未來幾年的增長如何 未來成本的增加:假定條件往往是成本（包括勞動力）隨著總通貨澎漲率而增長。但是，希望成本也隨著總量折扣和與供貨商成功的談判而降低。不管成本顯示出什么樣的水平，增長還是降低，應對其事實情況加以評說，并注明其理由。,案例:汽車美容,某城市400萬輛汽車,私家車150萬輛; 汽車美容市場集中度底,無品牌,只有2家規(guī)模的美容店,但規(guī)模也較小; 目前單個市場需求量約為15000萬元; 計劃占領市場10%,即擁有15萬輛車的美容服務,每家美容店的會員客戶為1000輛,通過開設150家連鎖美容店進行市場占領,其中30家自己投資,另外120家通過連鎖加盟的形式進行.根據市場情況,每輛車每年的美容花費為600元.連鎖加盟費3萬.其中美容的利潤率為80%;連鎖加盟的成本是1萬元. 之后全國10個城市推廣,會員\連鎖情況類似第一個城市情況,2.未來3-5年銷售收入分析,要考慮建立兩種收入報表：第一種報表按月反映出第一年的收入：第二種報表應反映出三~五年中的逐年收入。,案例:汽車美容店的收入預測,3.未來3-5年成本分析,總成本包含:主營業(yè)務成本;銷售費用;管理費用;財務費用等等,,,成本,主營業(yè)務成本,直接人工 直接材料 其他直接,制造費用,生產管理人員 折舊 維修 辦公 水電 勞保 其他,管理費用,三項費用,行政管理人員工資和福利費 * 辦公設施折舊費 * 維修費 * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷 辦公費 * 差旅費 * 工會經費 * 職工教育培訓費 * 勞動保險費 * 咨詢費 * 訴訟費 * 董事會會費 技術轉讓費 * 上交管理費 * 無形資產攤 * 存貨跌價準備 * 壞帳損失準備 * 業(yè)務招待費,銷售費用,財務費用,* 廣告費 *運輸裝卸費 * 展覽費 * 銷售機構經費 * 銷售人員工資福利傭金,,利息 融資手續(xù)費 匯兌損失,各成本項目,（1）制造費用的構成 生產管理人員 折舊 維修 辦公 水電 勞保 其他 （2）管理費用構成 行政管理人員工資和福利費、辦公設施折舊費 維修費 * 辦公用品 * 低值易耗品攤銷 辦公費 * 差旅費 * 工會經費 職工教育培訓費 * 勞動保險費 咨詢費 * 訴訟費 * 董事會會費 技術轉讓費 * 上交管理費 * 無形資產攤 * 存貨跌價準備 * 壞帳損失準備 * 業(yè)務招待費,3.未來3-5年成本分析,案例：汽車美容店的成本分析,4.未來3-5年損益分析,損益表（利潤表）反映公司在一段時期內，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內，使用資產從事經營活動所產生的凈利潤或凈虧損。凈利潤增加了投資者的價值，而凈虧損減少了投資者的價值。,案例：汽車美容店的損益表,5.現金流量分析,在財務計劃中應考慮建立兩種財務狀況變化報表——現金流量表。一種是反映批一年狀況的逐月報表；第二種是反映五年中資金流動情況的逐年年度報表。,現金流量表報告公司在一段時期內從事經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流量。因此，該報表分別報告公司“來自經營活動的現金流量”（如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產與流動負債之差，等等），“來自投資活動的現金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產、投資回收，等等）和“來自籌資活動的現金流量”（長短期負債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。,5.現金流量分析,案例：汽車美容店的現金流,投資分析的優(yōu)點,可以將投資的機會進行量化分析 幫助進行“干/不干”的決策 基于定量的指標對于投資機會/戰(zhàn)略選擇進行優(yōu)先化,當在選擇不同的投資和策略方向時非常有用：,投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機會,常用的工具包括：,投資回收期 內部投資回報率法 (IRR),投資分析工具之一：投資回收期,投資回收期是評估投資項目的一個簡便方法，關注的是于回收投資成本所需的時間。 投資回收期即表示一個資金預算項目收回所有成本的總時間。 投資回收期也稱返本期，是反映投資方案清償能力的重要指標，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。,靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間。投資回收期可以自項目建設開始年算起，也可以自項目投產年開始算起，但應予注明。 （1）計算公式 靜態(tài)投資回收期可根據現金流量表計算，其具體計算又分以下兩種情況： 1）項目建成投產后各年的凈收益（即凈現金流量）均相同，則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：P t =K/A 2）項目建成投產后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據累計凈現金流量求得，也就是在現金流量表中累計凈現金流量由負值轉向正值之間的年份。其計算公式為： P t ＝累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1+上一年累計凈現金流量的絕對值/出現正值年份的凈現金流量 （2）評價準則 將計算出的靜態(tài)投資回收期（P t ）與所確定的基準投資回收期（Pc）進行比較,靜態(tài)投資回收期,PT=3+18000/64000=3.28125年,靜態(tài)投資回收期,忽略了資金的時間價值！,動態(tài)投資回收期,動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是凈現金流量累計現值等于零時的年份。 （l）計算公式。動態(tài)投資回收期的計算在實際應用中根據項目的現金流量表，用下列近似公式計算： P＇t ＝（累計凈現金流量現值出現正值的年數-1）+上一年累計凈現金流量現值的絕對值/出現正值年份凈現金流量的現值 （2）評價準則。 1）P＇t ≤Pc（基準投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內收回投資，是可行的； 2）P＇t ＞Pc時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕。 按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認為經濟效果尚可以接受。但若考慮時間因素，用折現法計算出的動態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長些，該方案未必能被接受。,1.折現率的含義 折現率是將未來收益還原或轉換為現值的比率。折現率實質是一種資本投資的收益率。 2.折現率的確定原則 （1）折現率應高于國債利率和銀行利率。 （2）折現率水平應以行業(yè)平均收益率為基礎。,動態(tài)投資回收期,動態(tài)投資回收期,ＰＴ=4+7132/69731=4.102年,案例：汽車美容店的投資回收期,靜態(tài)投資回收期：1.96年 動態(tài)投資回收期：2.1152年,,,,內部投資回報率是單個項目的凈現值為0時對應的折現率，可將其與資本的機會成本，k,進行比較,IRR K,投資可以接受 IRR K,拒絕投資 IRR = K,投資收益很少,,投資分析工具之二： ：內部投資回報率（IRR）,由直線內插法公式： IRR=i1+NPV1 (i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱ 公式中，IRR－內部收益率：i1－凈現值為接近于零的正值時的折現率；i2－凈現值為接近于零的負值時的折現率；NPV1一采用低折現率i1時凈現值的正值；NPV2－采用高折現率i2凈現值的負值。,凈現值是指項目壽命期內各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現率折算為項目實施初期的現值。,投資分析工具（2）：內部投資回報率（IRR）,例如：某物業(yè)公司為適應轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬元投資一個新服務項目．在實際經營的過程中，第一年扣除各種費用后的純利潤為0.1萬元，第二年扣除各種費用后的純利潤為0.2萬元，2年后以11萬賣出，求該項目的凈現值？ 假如：一年期銀行的存款利率為5％，設定為折現率，各年收益的現值和為：,ＩＲＲ＝１８％＋1086*1%／（1086+3845)=18.002%,汽車美容店的ＩＲＲ＝３４２％,7、盈虧平衡分析和敏感性分析,盈虧平衡分析 收入分成的盈虧平衡點？ 敏感性分析 利率變化？ 收入變化？ 費用變化？,8、融資需求,為實現公司發(fā)展計劃所需要的資金額， 資金需求的時間性； 資金用途：（詳細說明資金用途，并列表說明）； 融資方案：公司所希望的投資人及所占股份的說明； 資金其他來源：如銀行貸款等；,案例:汽車美容店的融資需求,總投資規(guī)模 為了完成2007年占領杭州市場計劃，吸收30000名會員（目前某區(qū)域城市機動車共計4００萬輛，私家車１5０萬輛）,需建12０個社區(qū)連鎖店。之后全國推廣. 總投資規(guī)模： 每個店建店及設備共需２５萬元，８０個自建店合計需要： ２００0萬； 運營現金準備（包括工資、房租、水電、原料、宣傳等）: ５００萬； 為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協合作建立先行賠付基金： ５００萬。 連鎖推廣與培訓 10００萬 連鎖信息化管理 5００萬 合計：５０００ 其中自酬資金２０００萬，出讓５０％股權融資２０００萬； 銀行貸款１０００萬,,資金用途： 為了提升企業(yè)形象，擬與杭州消協合作建立先行賠付基金： ５００萬。 連鎖推廣與培訓 ５００萬 連鎖信息化管理 １０００萬,三、融資計劃,1、融資方式 （1）個人資金 （2）私人借款 （3）合作經營 （4）銀行貸款 （5）政府的資助,（5）政府的資助,天使基金 ①北京青年科技創(chuàng)業(yè)投資基金 主要針對：電子信息、新材料、生物醫(yī)藥級生命科學領域的新技術 ②上海大學科技創(chuàng)業(yè)基金 ③鄭澤中國大學生西部創(chuàng)業(yè)基金,創(chuàng)業(yè)天使：風險投資,案例：蘋果的成熟 1976年風險投資家馬庫拉來蘋果公司，幫助蘋果籌借到60萬美元的風險投資基金， 1982年蘋果上全美500強公司 風險投資在1980年的回報是243倍，押寶成功。,風險投資青睞對象屬性,敏銳的商業(yè)嗅覺 優(yōu)秀的盈利模式 可嘉的敬業(yè)精神 強烈的責任意識 合作的團隊觀念,just do it ！,