《中國宏觀經(jīng)濟淺析》PPT課件.ppt

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1、中國宏觀經(jīng)濟走勢 11月 18日， 摩根士丹利 首席經(jīng)濟學(xué)家史蒂芬 羅奇 （ Stephen Roach） 在北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心演講 時 預(yù)測 ， 2006年全球的 GDP增長速度將出現(xiàn)下降，而 中國 2006年 GDP預(yù)計 增長 6.7%。 （資料來源：新浪網(wǎng)，人民網(wǎng) ) 是什么原因，讓這位分析師得出這樣的結(jié)論呢？ 會不會又是一個嘩眾取寵的經(jīng)濟學(xué)家呢？ 羅奇的論據(jù)： 1 過去中國的高增長的兩大動力是固定資產(chǎn) 投資和出口，單靠固定資產(chǎn)投資增長拉動經(jīng) 濟增長是不可持續(xù)的（沒有技術(shù)進(jìn)步的索羅 模型） 2 石油價格高企會影響中國經(jīng)濟 3 美國消費減少將影響中國的出口。 我們的回答 假設(shè)羅奇的說

2、法是正確的，那么，中國在 過去的時間里，人均產(chǎn)出的增長完全由人 均資本存量的增長帶動，全要素生產(chǎn)率等 于 0 那么 A/A=y/y- k/k 0 即技術(shù)進(jìn)步帶來的增長率人均產(chǎn)出的增 長率資本份額 人均資本增長率 0 資料來源：中宏數(shù)據(jù)庫，國家統(tǒng)計局， 我國資本存量的估算及其相關(guān)分析 作者： 1何楓 2陳榮 3何林 文章編號： 1003 5656（ 2003） 05 0029 07 用我們書上的模型計算的結(jié)果（如上圖），忽略了人力資本的增長帶來的產(chǎn)出貢 獻(xiàn)，也把資源的配置效率優(yōu)化排斥在 TFP之外，造成了負(fù)的數(shù)值，運用曼奎斯特生 產(chǎn)率指數(shù)（ Malmquist Index Number），建立了

3、 TFP的非參數(shù)測度模型，并從技 術(shù)進(jìn)步率和生產(chǎn)資源配置效率變化率兩個方面實現(xiàn)了 TFP的非參數(shù)分解，構(gòu)成了比 較完整的全要素生產(chǎn)率非參數(shù)測度與分解方法體系。 調(diào)整的T F P -10.0000 -5.0000 0.0000 5.0000 10.0000 15.0000 20.0000 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 調(diào)整的T F P TFP( 生產(chǎn)效率 ( 技術(shù)變化 PWC（ （ 經(jīng)過非參數(shù)化后的 TFP 資料來源： http:/ 國內(nèi)外的各種研究表明，改革開放以來

4、， 中國的經(jīng)濟增長 率 之所以高于改革前， 關(guān)鍵在于全要素生產(chǎn)率 （） 大幅度提高 。根據(jù)分析，年期間中國 經(jīng)濟增長來源主要有四個方面：、 勞動力保持較高增長 （為）；、 資本存量出現(xiàn)了較高增長 （為 ），但低于年期間的增長率 （）；、 人力資本 （按歲以上就業(yè)人口 平均受教育年限計算） 增長率為 ；、 全要素生 產(chǎn)率由改革前的提高到， 對 經(jīng)濟增長率的貢獻(xiàn)在之間。上述計算結(jié)果與 國際上的主要研究結(jié)論比較接近 1978 1995年的 TFP與宏觀經(jīng)濟 資料來源： 中國全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京海 中國經(jīng)濟時報 2004-3-26 1995年至 2001年的 TFP和宏觀經(jīng)濟

5、年 期間 經(jīng)濟增長率低于長期潛在 增長率 。其次增長來源發(fā)生重要變化： 一是就業(yè)增長率明顯下降 ，僅為，出現(xiàn)經(jīng)濟 高增長、就業(yè)低增長的情形； 二是資本存量高增長 （為），比 年高個百分點，結(jié)果資本生產(chǎn)率由 正（為）變負(fù)（為），下降了 個百分點，表現(xiàn)為資本深化過程，勞動人均資 本增長率高達(dá)，是全世界各國最快的資本 深化過程，幾乎比年期間高出 個百分點，出現(xiàn)資本替代勞動、資本排斥勞動情形； 資料來源： 中國全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京 海 1995年至 2001年的 TFP和宏觀經(jīng)濟 三是人力資本高增長為， 由于這一時 期擴大了高中和高等學(xué)校招生數(shù)，年 中國高等學(xué)校在校生已經(jīng)居世界

6、首位； 四是全要素生產(chǎn)率明顯下降，為 之間（按資本與勞動不同的權(quán)重計算），大幅度下降了個百分點。 這表明，年時期 中國經(jīng)濟 增長主要來源于資本投入，無論是資本生產(chǎn)率還是全要素生產(chǎn)率都明顯下降。 資料來源： 中國全要素生產(chǎn)率為何明顯下降 by 胡鞍鋼 鄭京海 TFP( 生產(chǎn)效率 ( 技術(shù)變化 PWC（ （ 經(jīng)過非參數(shù)化后的 TFP 固定資產(chǎn)投資增速 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

7、 2004 2005 固定資產(chǎn)投資增長率 第一個結(jié)論 史蒂芬 羅奇的第一個論據(jù)“中國經(jīng)濟靠固定資產(chǎn) 投資和出口拉動，單靠固定資產(chǎn)投資增長拉動經(jīng) 濟增長是不可持續(xù)的”是正確的，中國經(jīng)濟是資 本推動型增長。 但是，直到今年 10月份，中國的固定資產(chǎn)投資并 沒有像很多經(jīng)濟學(xué)家所預(yù)測的出現(xiàn)大的下降，反 而還有所上升 ,達(dá)到 27%。 所以，在短期，資本積累所引致的經(jīng)濟增長并不 會改變。 所以很大程度上 ,羅奇的 6.7%的預(yù)測是不可能實現(xiàn) 的 油價暴漲 供給沖擊 近兩年，我國石油消費增長速度超過 10%以上， 能源消費彈性系數(shù)明顯上升， 石油對外依存度已 達(dá)到 40%，國際油價大幅攀升必將給國民經(jīng)濟各

8、 行業(yè)帶來較大的沖擊。 假定每桶油價上漲 10美元 ，保持一年，按照 1997 年的投入產(chǎn)出表計算，油價上漲 對中國 GDP的影 響是 0.5 0.6個百分點 。”據(jù)國際能源署 (IEA)測 算，如果國際原油上升 10美元，持續(xù)一年，將推 動我國 CPI(居民消費價格指數(shù) )上升 0.8個百分點 。 資料來源 :鄭州統(tǒng)計信息網(wǎng) 1970年以來國際石油價格走勢 資料來源：國際能源署 IEA 2003年以來世界石油供求狀況 資料來源：國際能源署 IEA 需求 供給 20012003 年，全球石油日供給量小于日需求 量，差額分別為 10萬桶、 100萬桶和 10萬桶。 AS AD框架 AS AD A

9、S A B Y P 由 A點可知，短期內(nèi)價格 水平上升，生產(chǎn)成本上升 , 產(chǎn)出水平下降。 AD AS AD AS 長期內(nèi)實際工資水平下降 了 為了保持產(chǎn)出水平不變， 價格水平上升到 F點。 P Y E F IS LM模型 貨幣 利 率 沖擊造成 P上升，實際貨 幣供給下降， 利率 上升。 LM1 LM2 Y 利 率 使得貨幣市場上 LM向左 平移 。 Y IS 利 率 LM1 LM2 A B Y1 Y2 產(chǎn)品市場與貨幣市場同時 達(dá)到均衡時的產(chǎn)出水平下 降。 Y P AD A B 由于石油價格引發(fā)的價 格上升，導(dǎo)致市場總需 求的下降 2003年以來中國石油需求狀況 資料來源：國際能源署 IEA

10、2005年國內(nèi)石油價格走勢 資料來源：中經(jīng)網(wǎng) 石油價格傳導(dǎo) 傳導(dǎo)途徑一：國際原油價格 國內(nèi)油氣產(chǎn)品價格 原材料購進(jìn)價格 交通運輸業(yè)價格、用油工業(yè) 品價格、居民燃?xì)鈨r格 工業(yè)品出廠價格指數(shù) (EPI)、消費品價格指數(shù) (CPI)。 傳導(dǎo)途徑二：國際原油價格 國內(nèi)有機化工產(chǎn)品 價格 塑料、橡膠、化纖等工業(yè)中間品價格 以 塑料、橡膠、化纖等為原料的加工企業(yè)產(chǎn)品價格 原材料購進(jìn)價格、 CPI。 石油價格持續(xù)上漲對中國經(jīng)濟的影 響 減緩經(jīng)濟增長速度。 加劇通貨膨脹壓力。 縮小貿(mào)易順差 。 企業(yè)成本上升，國際競爭力下降 。 應(yīng)對高油價措施 調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變增長方式，減少石油 需求 。 努力降低能耗，提倡

11、節(jié)約能源 。 加快國家石油儲備體系的建設(shè)步伐，穩(wěn)步 推行石油期貨交易，規(guī)避石油價格風(fēng)險 。 積極開發(fā)新能源和可再生能源 。 美國消費與中國經(jīng)濟 中國的對外出口中美國的份額大約為 1/3， 因此，美國的國內(nèi)消費的強弱對中國的外 貿(mào)形勢有很大影響。 經(jīng)濟復(fù)蘇 但是，美國經(jīng)濟的強大復(fù)蘇使超越了油價上漲對 經(jīng)濟的阻力。 10月 28日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未顯示 出美國經(jīng)濟將很快降溫的跡象 .美國商務(wù)部表示 ,在 強勁的消費支出推動下 ,美國第三季度 GDP年率增 長 3.8%,增幅高于 3.6%的市場預(yù)期中值 ， 原因在 于房地產(chǎn)價格高漲和政府補貼，去年，美國因為 油價上漲而多支付了億美元，而今年美 國的

12、房地產(chǎn)價值增長了萬億美元。來自房地產(chǎn) 市場升值的財富效應(yīng)才是經(jīng)濟增長對高油價產(chǎn)生 “免疫”作用的秘密。 個人消費 會議委員會 28日說，美國 9月份消費者信心指數(shù) 仍 處于歷史最高水平 。 美國的個人消費約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二， 是美國經(jīng)濟發(fā)展的主要動力。負(fù)責(zé)這項調(diào)查的弗 朗哥先生指出，從總體上說，美國消費者對經(jīng)濟 和就業(yè)前景仍然相當(dāng)樂觀，他們的消費方式不會 出現(xiàn)突然的變化 結(jié)論 美國國內(nèi)消費既有隱憂也有亮點，但總的 來說，短期來講，其消費規(guī)模還會繼續(xù)的 擴張，出現(xiàn)大規(guī)模的消費下降是不可能的。 因此，第二點原因是不成立的。 IS-LM 曲線在中國 中國總供給總需求狀況 P M kY h i

13、 1 LM 曲線 The regression equation is i = 10.6 - 0.000571 M/P + 0.000168 Y S = 2.07737 R-Sq = 70.1% R-Sq(adj) = 63.4% LM曲線 0 2 4 6 8 10 18547.9 20254.7 23131.4 26252.1 29560.9 32665.7 35800.3 38951 41990.1 44971 48602.8 52865.5 國內(nèi)生產(chǎn)總值 90年=100 利率 % 年 份 國內(nèi)生產(chǎn) 總值 M1/P GDP平減指數(shù) 存款利率 2001 52865.5 32524.8 184

14、.08 2.25 2000 48602.8 28871.8 184.08 2.25 1999 44971 25117.7 182.49 2.25 1998 41990.1 20877.7 186.58 3.78 1997 38951 18217.5 191.17 5.67 1996 35800.3 15037.9 189.62 7.47 1995 32665.7 13399.1 179.02 10.98 1994 29560.9 12985.6 158.18 10.98 1993 26252.1 12340.2 131.93 10.98 1992 23131.4 10187.1 115.16

15、7.56 1991 20254.7 8088.9 106.73 7.56 1990 18547.9 6950.7 100 8.64 IS曲線 b Y b A i The regression equation is i = 9.24 + 0.00230 A - 0.00227 Y S = 1.75333 R-Sq = 78.7% R-Sq(adj) = 73.9% IS -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 8 5 4 7 . 9 2 0 2 5 4 . 7 2 3 1 3 1 . 4 2 6 2 5 2 . 1 2 9 5 6 0 . 9 3 2 6 6 5

16、. 7 3 5 8 0 0 . 3 3 8 9 5 1 4 1 9 9 0 . 1 4 4 9 7 1 4 8 6 0 2 . 8 5 2 8 6 5 . 5 國內(nèi)生產(chǎn)總值 9 0 年= 1 0 0 利率 % 年 份 國內(nèi)生產(chǎn) 總值 國民總支出 存款利率 1990 18547.9 48241.7 2.25 1991 20254.7 44905.9 2.25 1992 23131.4 42625.7 2.25 1993 26252.1 39432.4 3.78 1994 29560.9 36861.5 5.67 1995 32665.7 34777.5 7.47 1996 35800.3 318

17、12.8 10.98 1997 38951 29062.1 10.98 1998 41990.1 26449.3 10.98 1999 44971 22670.5 7.56 2000 48602.8 19576.5 7.56 2001 52865.5 17953.1 8.64 IS-LM 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 8 5 4 7 . 9 2 0 2 5 4 . 7 2 3 1 3 1 . 4 2 6 2 5 2 . 1 2 9 5 6 0 . 9 3 2 6 6 5 . 7 3 5 8 0 0 . 3 3 8 9 5 1 4 1 9 9 0 . 1 4 4

18、9 7 1 4 8 6 0 2 . 8 5 2 8 6 5 . 5 國內(nèi)生產(chǎn)總值 9 0 年= 1 0 0 利率 % 凱恩斯就貨幣和利率的關(guān)系指出，存在著這么 一種可能性： 利率降到某個水平，以至于人們 都愿意持有貨幣而不是債券，此時，貨幣當(dāng)局 完全喪失了對經(jīng)濟的控制能力 。凱恩斯的理論 指向主要是 1929年大蕭條前后的經(jīng)濟狀況。以 后，針對 90年代一蹶不振的日本，美國經(jīng)濟學(xué) 家克魯格曼 (PaulKrugman)重新界定了流動性 陷阱： 名義利率持續(xù)下降并接近于零，但依然 無法刺激總需求，以至于生產(chǎn)能力越發(fā)過剩。 流動性陷阱除了表現(xiàn)為超低的名義利率外，還 表現(xiàn)為人們的儲蓄熱情不減，儲蓄的

19、增長和其 他貨幣性因素 (如擴張的貨幣政策 )一起推動了 廣義貨幣供應(yīng)量的快速增加。 存在問題 固定資產(chǎn)投資問題 出口依賴問題 內(nèi)需不足問題 1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 2004年，第二產(chǎn)業(yè)占 GDP的 52.9，比 1999年提高 3.5個百分點；第三產(chǎn)業(yè)占比 31.9，比 1999年還下降 1.1個百分點。 教 育、旅游、金融、醫(yī)療、家政等服務(wù)業(yè)發(fā) 展滯后，制約了國內(nèi)消費水平的提高。 我 國的消費率階段性下降。與一些國家相比， 我國居民的最終消費率長期偏低 15 20個 百分點 1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 進(jìn)一步提高服務(wù)業(yè)的勞動生產(chǎn)率，可以進(jìn) 一步刺激國內(nèi)的需求，減少經(jīng)濟增長對出 口的依賴。 而作為服務(wù)業(yè)重要

20、內(nèi)容之一，銀行業(yè)的進(jìn) 一步改革還將有助于中國向更加靈活的匯 率制度過渡。 另一方面，服務(wù)業(yè)對于能源和其他商品需 求的密集程度更低。 2.調(diào)整公共財政政策 減少財政對競爭性行業(yè)的轉(zhuǎn)移支付 加強政府在教育和醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的作用 加強社會保障體系 使用稅收機制根據(jù)其稀缺程度和社會選擇 對能源和資源的使用進(jìn)行調(diào)控 進(jìn)一步完善最低工資保障制度 3.進(jìn)行體制改革 ,發(fā)展核心競爭力 我國現(xiàn)存政治體制下固有的商業(yè)風(fēng)險導(dǎo)致在中國 的經(jīng)理人當(dāng)中衍生出了一種“企業(yè)戰(zhàn)略文化”， 這種文化鼓勵他們追求短期利益、地域分割以及 經(jīng)營的過度多元化；很多企業(yè)側(cè)重于發(fā)展與中共 官僚體系中各級官員們的私人關(guān)系以謀取特權(quán)， 而不是在企業(yè)之間建立起橫向網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)，也不在 技術(shù)發(fā)展和推廣方面進(jìn)行長遠(yuǎn)投資。中國企業(yè)依 然嚴(yán)重依賴國外的技術(shù)和關(guān)鍵性元件，這些嚴(yán)重 制約了它為單方面利益而支配其科技和貿(mào)易力量 的能力 3.進(jìn)行體制改革 ,發(fā)展核心競爭力 只有對相關(guān)體制加以改革，中國吸收、發(fā) 展和推廣科技的能力才能得以解放 ,中國企 業(yè)才能形成自己的核心競爭力 ,以高附加值 的產(chǎn)品在國際市場上長期穩(wěn)定發(fā)展