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1、(12)1,第四章 現(xiàn)代貨幣的 創(chuàng)造機制,不定項選擇題,1、中央銀行在經濟衰退時，法定存款準備金率可能 。 A.調高 B.降低 C.為零 D.取消,,2、通貨膨脹與物價水平相聯(lián)，這里的物價水平是指 。 A.批發(fā)物價水平； B.生產資料價格水平； C.消費資料價格水平； D.物價總水平。,,3、“單一規(guī)則貨幣政策”的 提倡者是 。 A凱恩斯 B弗里德曼 C托賓 D哈耶克,,4、中央銀行在公開市場上賣出政府債券的目的是 。 A.收集一筆資金幫助政府彌補財政赤字 B.減少商業(yè)銀行在中央銀行的存款 C.減少流通中基礎貨幣以緊縮貨幣供給，提高利率 D.通過買賣債券
2、獲取差價利益,,5貨幣政策作用的時滯效應是由（ ）構成。 A內部時滯 B外部時滯 C前時滯 D后時滯,,6下列貨幣政策工具中，屬于選擇性貨幣政策工具的是（ ）。 A消費者信用控制 B證券市場信用 C優(yōu)惠利率 D不動產信用控制,,7在貨幣政策四大目標中，其中（ ）兩大目標之間是一致的，不存在沖突性。 A經濟增長與充分就業(yè) B物價穩(wěn)定與充分就業(yè) C經濟增長與物價穩(wěn)定 D物價穩(wěn)定與國際收支平衡,,8擁有壟斷貨幣發(fā)行權是（ ）特有的權利和最根本、最重要的標志。 A財政部 B商業(yè)銀行 C中央銀行 D存款金融機構,,9利率變化對商業(yè)銀行直接帶來的風險是( )。 A市場風險 B信用風險 C流動性風險
3、D操作風險,,10貨幣政策目標包括（ ）。 A操作目標 B中介目標 C最終目標 D階段目標,(12)12,第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣,(12)13,一、現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣,信用貨幣是從金屬貨幣演變過來的； 現(xiàn)代信用貨幣最早的典型形態(tài)是銀行券； 硬幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣； 現(xiàn)代信用貨幣的形態(tài) 現(xiàn)鈔（紙幣和硬幣） 存款貨幣 銀行活期存款， 定期存款和居民在銀行的儲蓄存款。 今天的貨幣形態(tài)極其多樣，很難一一列舉，而且變化迅速，但無論如何，無一例外地都是信用貨幣。,(12)14,二、信用貨幣與債權債務網的關系,1. 形形色色的信用貨幣之所以成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài)，是與信用
4、這種經濟聯(lián)系全面覆蓋經濟生活緊密相關的。 2. 現(xiàn)代經濟生活，所有經濟行為主體都由債權債務關系聯(lián)結在一起，并在債權債務的網絡中進行運作。所以，用信用的支付工具實現(xiàn)債權債務的消長和轉移勢所必然。 3. 債權債務文書是貨幣的載體。 債權債務，絕大部分是以一定的文書形式來體現(xiàn)并具備由法律規(guī)范的確定形式，如票據、銀行券、各種存款、貸款、各種公債、公司債等。其中，很容易當作債權債務轉移工具的規(guī)范文書，特別是銀行信用文書，自然而然地成為代替貴金屬流通的理想貨幣形態(tài)。,(12)15,三、為什么信用貨幣取代了金屬貨幣,1. 在社會經濟發(fā)展的歷史中，金屬貨幣的流通是極大的進步。但隨著商品貨幣關系的不斷發(fā)展，金屬
5、貨幣的流通也成為社會的沉重負擔： 需要極大的社會成本由社會負擔的純流通費用。 面對經濟的迅速發(fā)展，單靠貴金屬作為貨幣，無法滿足對貨幣的需求。,(12)16,三、為什么信用貨幣取代了金屬貨幣,2. 誰能取代金屬貨幣？ 克服貴金屬貨幣的努力有兩條：一是國家憑借其政治強力發(fā)行用紙（也曾有用布帛等材料）印制的鈔票，二是在民間信用基礎上產生的信用貨幣，前者因不利于資本主義經濟的發(fā)展，而被人們放棄了，后者成長為今天的信用貨幣。,(12)17,第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造,(12)18,一、原始存款和派生存款,1. 原始存款 因現(xiàn)金流入而增加的存款，叫原始存款 2. 派生存款 得到銀行貸款的
6、人將得到的貸款再次存入銀行，這種由貸款而來的活期存款，叫派生存款,(12)19,二、鑄造貨幣時代的存款創(chuàng)造,案例分析 設A銀行吸收到客戶存入10 000元鑄幣；根據經驗，保存相當于存款額20%的鑄幣即足以應付日常提取鑄幣需要。那么，A銀行即可把8 000元鑄幣貸給乙。A銀行的資產負債狀況如下：,(12)20,二、鑄造貨幣時代的存款創(chuàng)造,乙將8 000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行B，按照同樣的考慮，B銀行留下20%的鑄幣即1 600元，其余6 400元鑄幣貸給客戶丁。這時，B銀行的資產負債狀況如下：,(12)21,二、鑄造貨幣時代的存款創(chuàng)造,如此類推，從銀行A開始至銀行B，銀行
7、C，，銀行N，持續(xù)地存款貸款，貸款存款，則產生這樣的結果：,(12)22,二、鑄造貨幣時代的存款創(chuàng)造,結論： 從表可知，當銀行根據經驗按存款的一定比例假設是20%保存鑄幣庫存時，10 000元鑄幣的存款，可使有關銀行共貸出40 000元貸款和吸收包括最初10 000元存款在內的50 000元存款。從先后順序來說，10 000元是最初的存款，40 000元是由于有了最初的存款才產生的。 因此，把最初的存款稱為“原始存款”，把在此基礎上擴大的存款稱為“派生存款”。,(12)23,該模型的經濟學意義,第一，貨幣主要依靠信用創(chuàng)造 第二，為什么危機時，人們都感到沒錢，而繁榮時感到流動性過剩。,(1
8、2)24,二、鑄造貨幣時代的存款創(chuàng)造,原始存款R、貸款總額L、經過派生后的存款總額（包括原始存款）D、必要的鑄幣庫存對存款的比率r，這四者的關系可表示：,(12)25,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,現(xiàn)代金融體制下 的原始存款 銀行券中央銀行發(fā)行的銀行券存入存款貨幣銀行 存款貨幣銀行從中央銀行的借款 客戶收到一張中央銀行的支票 比如，由國庫開出的撥款支票并委托自己的往來銀行收款 客戶向存款貨幣銀行出售外匯并形成存款，而銀行把外匯售與中央銀行并形成準備存款，等等。,(12)26,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,案例分析： 假設A銀行的客戶甲收到一張中央銀行的支票，金額為10 000元；
9、客戶甲委托A銀行收款。從而A銀行在中央銀行的準備存款增加10 000元，而甲在A銀行賬戶上的存款等額增加10 000元。,(12)27,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,A銀行吸收了存款，從而有條件貸款。設法定準備率仍為20%，則A銀行針對吸收的這筆存款的法定準備金不得低于2 000元。如果A銀行向客戶乙提供貸款，按最高可貸數(shù)額是8 000元，則A銀行的資產負債狀況如下：,(12)28,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,當乙向B銀行的客戶丙用支票支付8 000元，而丙委托B銀行收款后，A銀行、B銀行的資產負債狀況如下：,(12)29,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,B銀行在中央銀行有了8 0
10、00元的準備存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額為 6 400元。向客戶丁貸出6 400元后，則B銀行的資產負債狀況如下：,(12)30,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,當B銀行的客戶丁向C銀行的客戶戊用支票支付6 400元的應付款，而客戶戊委托C銀行收款后，B銀行、C銀行的資產負債狀況如下：,(12)31,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,C銀行在中央銀行有了6 400元的準備存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額不得超過5 120元。如向客戶貸出，則C銀行的資產負債狀況如下：,(12)32,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,當C銀行的客戶己向D銀行的客戶庚用支票支付
11、6 400元的應付款，而客戶庚委托D銀行收款后，C銀行的資產負債狀況如下：,(12)33,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,如此類推，存款的派生過程如下表：,(12)34,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,存款貨幣銀行體系的資產負債狀況如下：,(12)35,三、現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造,結論： 如以D表示包括原始存款在內的經過派生的存款增加總額，以R 表示原始存款或準備存款的初始增加額，rd 表示法定存款準備率，則三者關系式如下：,(12)36,四、存款貨幣創(chuàng)造的兩個必要的前提條件,1.各個銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準備金部分準備金制度; 2.銀行清算體系的形成非現(xiàn)金結算制
12、度。,(12)37,五、存款貨幣創(chuàng)造的乘數(shù),1. 銀行存款貨幣創(chuàng)造機制所決定的存款總額，其最大擴張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱為派生乘數(shù)。它是法定準備率的倒數(shù)。若以K代表；則如下式：,2. 這里的 K 值只是原始存款 能夠擴大的最大倍數(shù)，實 際過程的擴張倍數(shù)往往達 不到這個值。,(12)38,六、存款之區(qū)分為活期、定期與創(chuàng)造乘數(shù),仍設D為活期存款量的增額，rd為活期存款的法定準備率；再假定T為定期存款量的增額，rt為定期存款的法定準備率，R為總準備存款的增額，且定期存款與活期存款之比為t（T/D）。則有：,(12)39,七、現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),1. 以上的分析模型沒有涉及現(xiàn)金；貸款、存款
13、、貨幣支付均在銀行的賬頁上進行。然而，客戶總會從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的“現(xiàn)金漏損”?，F(xiàn)金漏損額與活期存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。,(12)40,七、現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),2. 如用C代表現(xiàn)金漏損額，用 c 代表現(xiàn)金漏損率，則 cC /D； CcD,(12)41,七、現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),3. 當設定包括現(xiàn)金的情況下，存款貨幣的創(chuàng)造乘 數(shù)為：,(12)42,八、超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),1.為安全或應付意外之需，銀行實際持有的存款準備金常常高于法定準備金。超過法定要求的準備金，稱超額準備金，以 E 代表。超額準備金與活
14、期存款總額的比，稱為超額準備金率，以 e代表。這時，銀行的初始準備為： R = DrdtrtDcDeD = D（rd trtce）,(12)43,八、超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),2. 這時的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)考慮到活期存款與定期存款之分，考慮到現(xiàn)金漏損，考慮到超額準備則是：,(12)44,八、超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù),3. 以上模型，只是就基本可測因素對存款派生倍數(shù)影響所推導出的銀行擴大貸款的最大限度。但是，貸款不僅取決于銀行行為，還要看企業(yè)是否有要求。在經濟停滯和預期利潤率下降的情況下，可能的派生規(guī)模并不一定能夠實現(xiàn)。,(12)45,九、派生存款的緊縮過程,派生存款的
15、倍數(shù)縮減過程與其倍數(shù)創(chuàng)造、擴張過程是相對稱的，原理一樣。,(12)46,第三節(jié) 中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過程,(12)47,一、關于“現(xiàn)金”的再說明,我國人民習慣地稱鈔票和硬幣為現(xiàn)金。 國際貨幣基金組織的口徑是以（currency）“通貨”來統(tǒng)計鈔票和硬幣的數(shù)額。currency的用法很廣泛，在日常生活中，包括經濟著述，常常是泛指貨幣。 此外還有一個英文字cash，其習慣用法之一是指我們所指的“現(xiàn)金”；而在其他場合，則是指包括現(xiàn)金和活期存款等可以隨時動用的款項。,(12)48,二、現(xiàn)金是怎樣進入流通的,1. 現(xiàn)金進入經濟生活的渠道是存款貨幣銀行的客戶從自己的存款賬戶提取現(xiàn)金。 2. 每一個
16、存款貨幣銀行，在其日常的經營活動中，都有現(xiàn)金的不斷流入和不斷流出。如果現(xiàn)金的提取可以由現(xiàn)金的存入所滿足，存款貨幣銀行則不必補充現(xiàn)金。如果存入的現(xiàn)金滿足不了提取現(xiàn)金的要求，存款貨幣銀行則必須補充現(xiàn)金。,(12)49,二、現(xiàn)金是怎樣進入流通的,3. 補充的基本途徑就是到中央銀行從自己的準備存款賬戶提取；如果銀行庫存的現(xiàn)金過多，則會及時存入自己在中央銀行的準備存款賬戶。 4. 為了保證存款貨幣銀行可以及時地從準備存款賬戶提取現(xiàn)金，中央銀行則必須印制足夠的鈔票、鑄造足夠的硬幣。 5. 由此可以理解，已經存在于流通過程中的現(xiàn)金，就是過去存款貨幣銀行從中央銀行的準備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取現(xiàn)金所形成的。,(
17、12)50,三、現(xiàn)金增發(fā)與準備存款的補充,1. 當存款貨幣銀行總體向中央銀行提取的現(xiàn)金多于存入的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的增長，簡稱現(xiàn)金發(fā)行；當存款貨幣銀行總體向中央銀行存入的現(xiàn)金多于提取的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的減少，則稱現(xiàn)金回籠。 2. 總的來看，年復一年，現(xiàn)金的發(fā)行都是增長的。根本原因是經濟的增長。,(12)51,三、現(xiàn)金的增發(fā)與準備存款的補充,3. 當現(xiàn)金的增發(fā)是必然趨勢時，那就意味著存款貨幣銀行從準備存款賬戶不斷地提取現(xiàn)金，準備存款相應下降； 但經濟增長，必然也同時要求存款準備增大以支持存款貨幣有足夠的增長。 所以，在經濟增長的條件下，準備存款必須不斷地得到補充。,(12)52,四
18、、準備存款的補充必須有中央銀行的支持,1. 要使存款貨幣銀行整體的準備存款總額增加，必須有中央銀行資產業(yè)務的增加。 2. 存款貨幣銀行從中央銀行補充準備存款的途徑 向中央銀行再貼現(xiàn)和直接取得貸款； 向中央銀行出售自己持有的債券； 向中央銀行出售自己持有的外匯,(12)53,四、準備存款的補充必須有中央銀行的支持,3. 在這個連續(xù)的過程中，中央銀行一方面積累了自己的資產；而另一方面則形成兩大負債項目： 不斷補充、不斷提取現(xiàn)金的準備存款余額； 由一筆筆現(xiàn)金漏損所累積形成的流通中現(xiàn)金。,(12)54,四、準備存款的補充必須有中央銀行的支持,4. 在中央銀行資產負債表上的
19、表現(xiàn)：,(12)55,五、央行的支持有無限制？,1. 擴大資產業(yè)務并不以負債的增加為前提是中央銀行特有的能力。 2. 但從客觀經濟過程看，約束則是強有力的： 存款貨幣銀行不需要補充準備存款，中央銀行有能力也無從發(fā)揮； 強行支持無限制的貨幣創(chuàng)造，則會促成通貨膨脹。,(12)56,六、基礎貨幣,1. 存款貨幣銀行的存款準備是準備存款加庫存現(xiàn)金；“漏損”的現(xiàn)金，也即不僅離開中央銀行并且也離開存款貨幣銀行的現(xiàn)金，是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。 2. 對于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準備”與“流通中貨幣”這兩者缺一不可。因而統(tǒng)稱為基礎貨幣，或稱高能貨幣、強力貨幣。國際貨幣基金組織稱之為“準備貨幣(reserv
20、e money)”。,(12)57,六、基礎貨幣,3. 基礎貨幣的構成常用下式表達： B = RC 式中，B為基礎貨幣（由于基礎貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準備金（準備存款與現(xiàn)金庫存）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。,(12)58,七、貨幣乘數(shù),1. 把貨幣供給量與基礎貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。用MS代表貨幣供給，B為基礎貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有下式： MS = m B,(12)59,七、貨幣乘數(shù),2. 基礎貨幣中的通貨，即處于流通中的現(xiàn)金C，它本身的量，中央銀行發(fā)行多少就是多少，不可能有倍數(shù)的增加；
21、 引起倍數(shù)增加的只是存款準備R。 因此，基礎貨幣CR與貨幣供給量CD的關系可示意如圖：,(12)60,七、貨幣乘數(shù),(12)61,七、貨幣乘數(shù),3. 相應的代數(shù)表達式：,又可整理為：,(12)62,七、貨幣乘數(shù),4. C/D或D/C，即C與D的比，稱為通貨-存款比。這個比率的大小取決于私人部門行為。 R/D或D/R，即R與D的比，稱為準備-存款比。這個比率的大小取決于存款貨幣銀行行為。 這兩個比率決定乘數(shù)的大小，再加上基礎貨幣，即決定貨幣供給量。而基礎貨幣的多少，在一定意義上說取決于中央銀行行為。,(12)63,八、發(fā)行收入與鑄幣稅,1. 鈔票是中央銀行發(fā)行的，而每張進入流
22、通的鈔票，按其面值來說，都是實實在在的購買力。那么，中央銀行發(fā)行鈔票的“收入”跑到哪里去了? 2. “發(fā)行收入”這個詞追溯起來，應是套用“鑄幣收入”或“鑄幣稅”而來的。 在鑄幣流通條件下，鑄幣收入，或鑄幣稅，是指鑄幣面值與鑄幣成本的差額。當鑄造錢幣是王室、國家的特權時，鑄幣稅直接就是財政的收入。,(12)64,八、發(fā)行收入與鑄幣稅,3. 問題是，在鈔票代替了鑄幣條件下不能否套用鑄幣稅的分析思路。 中央銀行的鈔票發(fā)行構成了國家財政的債務收入和經濟行為主體的借款收入。無論是政府還是經濟主體，使用這種借入的收入，負有按約定歸還本金的義務，其代價則是按期支付利息。中央銀行的所謂發(fā)行收入，實
23、實在在地就是這些利息收入。,(12)65,八、發(fā)行收入與鑄幣稅,“鑄幣收入”或“鑄幣稅”，國內外用得很亂。如果不能說清脈絡和可能的“會計”表現(xiàn)，還是不用為好。,(12)66,討論題,支付清算系統(tǒng)有何作用？ 為什么說現(xiàn)代經濟就是信用經濟？ 通過貨幣供給機制的討論，你有什么收獲？,(12)67,第十二章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制,第四節(jié) 對現(xiàn)代貨幣供給形成 機制的總結評價,(12)68,一、現(xiàn)代貨幣供給形成機制概況 雙層次的貨幣創(chuàng)造結構,1. 第一個層次創(chuàng)造存款貨幣的存款貨幣銀行 在這一層次上創(chuàng)造多少存款貨幣是由許許多多存款貨幣銀行，在經濟生活中無數(shù)的時點和地點上，通過自我約束機制分散地
24、決策。正是分散決策，才有可能針對千差萬別的需求機動靈活地供給貨幣；而自我約束機制則使它們不能不認真地對客戶所提出的需求進行評價和篩選。,(12)69,一、現(xiàn)代貨幣供給形成機制概況 雙層次的貨幣創(chuàng)造結構,2. 第二個層次中央銀行： 分別每一筆存款貨幣的創(chuàng)造都合理，并不等于創(chuàng)造的存款貨幣總量必然符合經濟的客觀要求。中央銀行的宏觀調控則可解決全局均衡的問題。,(12)70,二、對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總體評價,現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度 首先，節(jié)約了貨幣材料。 其次，節(jié)約了有關貨幣流通方面的費用 最后，貨幣流通速度的加快，可以減少貨幣需要量。 現(xiàn)代信用貨幣制度是聯(lián)結微觀金融和宏觀金融的關節(jié)點,
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