中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融復(fù)習(xí)材料

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第一章 金融市場(chǎng)與金融工具 第一節(jié) 金融市場(chǎng)與金融工具概述 一、 金融市場(chǎng)的含義與構(gòu)成要素 （一） 含義：是指有關(guān)主體，按照市場(chǎng)機(jī)制，從事貨幣資金融通、交易的場(chǎng)所或營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。它是由不同市場(chǎng)要素構(gòu)成的相互聯(lián)系、相互作用的有機(jī)整體，是各種金融交易及資金融通關(guān)系的總和。 （二） 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 1、 金融市場(chǎng)主體：金融市場(chǎng)上交易的參與者 （1） 家庭 （2） 企業(yè) （3） 政府 （4） 金融機(jī)構(gòu)：存款性金融機(jī)構(gòu)、非存款性金融機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司、退休養(yǎng)老基金、投資銀行） （5） 中央銀行 2、 金融市場(chǎng)客體：即金融工具，市場(chǎng)上的交易對(duì)象和交易標(biāo)的物 （1） 金融工具的分類 第一， 按期限不同，分為貨幣市場(chǎng)工具（一年以內(nèi)，商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等）和資本市場(chǎng)工具（一年以上，國(guó)債、企業(yè)債、股票等） 第二， 按性質(zhì)不同，分為債權(quán)憑證和所有權(quán)憑證（股票）。 第三， 按與實(shí)際金融活動(dòng)的關(guān)系，分為原生金融工具（商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金等）和衍生金融工具（在前者基礎(chǔ)上派生出來(lái)，期貨合約、期權(quán)合約、互換合約等）。 （2） 金融工具的性質(zhì)：期限性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性（信用風(fēng)險(xiǎn)：不能履約、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：匯率，股價(jià)變動(dòng)） 期限性與收益性、風(fēng)險(xiǎn)性成正比，與流動(dòng)性成反比 流動(dòng)性與收益性成反比，流動(dòng)性越強(qiáng)，越容易在金融市場(chǎng)上變現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越小，收益水平往往越低。 收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。 3、 金融市場(chǎng)中介：在金融市場(chǎng)上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。它與金融市場(chǎng)主體一樣，都是金融市場(chǎng)的參與者，但與金融市場(chǎng)主體的重要區(qū)別在于，金融中介參與的目的是獲取傭金。發(fā)揮著促進(jìn)資金融通、降低交易成本、構(gòu)造和維持市場(chǎng)運(yùn)行、開(kāi)拓新業(yè)務(wù)、控制和防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。 4、 金融市場(chǎng)價(jià)格：表現(xiàn)為各種金融工具的價(jià)格。價(jià)格機(jī)制在金融市場(chǎng)中發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用，是金融市場(chǎng)高速運(yùn)行的基礎(chǔ)。 金融市場(chǎng)的四個(gè)要素之間是相互關(guān)聯(lián)、相互影響的。金融市場(chǎng)主體和客體是構(gòu)成金融市場(chǎng)最基本的要素，是市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)。中介和價(jià)格則是伴隨著金融市場(chǎng)交易產(chǎn)生，是市場(chǎng)上不可或缺的構(gòu)成要素 二、 金融市場(chǎng)的類型 （一） 按交易標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等 （二） 按交易中介劃分：直接金融市場(chǎng)（中介機(jī)構(gòu)是信息和服務(wù)中介）和間接金融市場(chǎng)（銀行作為資金的中介） （三） 按交易程序劃分：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)，金融工具首次出售給公眾形成的交易市場(chǎng)，投資銀行、經(jīng)紀(jì)人和證券商作為經(jīng)營(yíng)者，承擔(dān)政府or公司企業(yè)新發(fā)行債券的承購(gòu)和分銷）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)，已發(fā)行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場(chǎng)） （四） 按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分：有形市場(chǎng)（證券交易所）和無(wú)形市場(chǎng)（網(wǎng)絡(luò)交易） （五） 按本原和從屬關(guān)系劃分：傳統(tǒng)金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng) （六） 按地域或范圍劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng) 三、 金融市場(chǎng)的功能 資金積聚、財(cái)富、風(fēng)險(xiǎn)分散、交易、資源配置、反映、宏觀調(diào)控 第二節(jié) 傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)及其工具 一、 貨幣市場(chǎng)：交易期限在一年以內(nèi)，以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的交易市場(chǎng)，主要包括：同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的交易工具一般有期限短、流動(dòng)性高、對(duì)利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”的特性 （一） 同業(yè)拆借市場(chǎng)：具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)過(guò)法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通的市場(chǎng) 特點(diǎn)： ①期限短：最長(zhǎng)不超一年，隔夜頭寸拆借為主。 ②參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等。 ③在拆借市場(chǎng)上交易的主要是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的超額準(zhǔn)備金。 ④信用拆借。市場(chǎng)準(zhǔn)入條件比較嚴(yán)格，主要是金融機(jī)構(gòu)參與，以其信用參加拆借活動(dòng)。 功能： ①調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)資金，提高資金使用效率。主要調(diào)節(jié)有超額存款準(zhǔn)備金的銀行與需要資金承兌銀行的資金平衡，有減少閑置資金，提高資金使用效率和盈利水平的作用，也降低了需要資金的金融機(jī)構(gòu)的融資成本。②同業(yè)拆借市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策，進(jìn)行金融宏觀調(diào)控的重要載體。 （二） 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)：通過(guò)證券回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸形成的市場(chǎng)。證券資產(chǎn)的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買方簽訂的在未來(lái)某一特定日期按照約定的價(jià)格購(gòu)回所買證券資產(chǎn)的協(xié)議（回購(gòu)價(jià)一般高），實(shí)際上它是一筆以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方以一定數(shù)量的證券為抵押進(jìn)行短期貸款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再回購(gòu)證券，且購(gòu)回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者差額即為借款的利息。標(biāo)的物主要是國(guó)庫(kù)券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 作用：①證券回購(gòu)交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性。②回購(gòu)協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要工具。以正回購(gòu)或逆回購(gòu)方式吞吐基礎(chǔ)貨幣，減少或增加短期內(nèi)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量 （三） 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保的信用憑證。沒(méi)有擔(dān)保，全靠公司信用發(fā)行，因此發(fā)行者一般都是規(guī)模大、信譽(yù)良好的公司。 （四） 銀行承兌匯票市場(chǎng) 匯票是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見(jiàn)票后或票據(jù)到期時(shí)，對(duì)收款人無(wú)條件支付的一定金額的信用憑證。由銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，成為銀行承兌匯票，以此為交易對(duì)象的市場(chǎng)就是銀行承兌匯票市場(chǎng)。 銀行承兌匯票市場(chǎng)由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成。一級(jí)市場(chǎng)即發(fā)行市場(chǎng)，主要涉及匯票的出票和承兌行為；二級(jí)市場(chǎng)相當(dāng)于流通市場(chǎng)，涉及匯票的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)過(guò)程。 銀行承兌匯票的特點(diǎn)：①安全性高。主債務(wù)人是銀行。②流動(dòng)性強(qiáng)。銀行坐鎮(zhèn)，人家愛(ài)買。③靈活性強(qiáng)?？梢栽诙?jí)市場(chǎng)上出售或辦理貼現(xiàn)，也可以持有到期獲利。 （五） 短期政府債券市場(chǎng) 政府為債務(wù)人，期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。廣義來(lái)說(shuō)，短期債務(wù)包括國(guó)家財(cái)政部門和地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券；狹義的僅指國(guó)庫(kù)券。短期政府債券以國(guó)家信用為擔(dān)保，極易變現(xiàn)，流動(dòng)性高。且政府債券收益免繳所得稅。 （六） 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）市場(chǎng) 是銀行發(fā)行的固有面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。 與傳統(tǒng)定期存單比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下特點(diǎn)： ① 傳統(tǒng)定期存單記名且不可流通轉(zhuǎn)讓；大額定期存單不記名，可流通轉(zhuǎn)讓 ② 傳統(tǒng)定期存單的金融是不固定的，由存款人意愿決定；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額固定且較大 ③ 傳統(tǒng)定期存單可提前支取，但會(huì)損失一些利息收入；B不可提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓 ④ A依照期限長(zhǎng)短有不同的固定利率；B的利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般高于同期限定期存款利率 二、 資本市場(chǎng) 融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)。交易對(duì)象主要是政府中長(zhǎng)期公債、公司債券和股票等有價(jià)證券以及銀行中長(zhǎng)期貸款 （一） 債券市場(chǎng) 1、 債券的概念和特征 發(fā)行主體不同：政府債券、公司債券、金融債券 償還期限不同：短期、中期、長(zhǎng)期債券 利率是否固定：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券 利息支付方式：付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券 性質(zhì)不同：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券 特征：償還性、流動(dòng)性、收益性、安全性 2、債券市場(chǎng)的含義及功能 ①債券資產(chǎn)作為金融市場(chǎng)的重要組成，具有調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能 ②債券體現(xiàn)了收益性與流動(dòng)性的統(tǒng)一，是資本市場(chǎng)上不可或缺的金融工具 ③債券市場(chǎng)能夠較為準(zhǔn)確地反映發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率，成為其他資產(chǎn)和衍生品的定價(jià)基礎(chǔ) ⑤ 債券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體 （二） 股票市場(chǎng)：股票是由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證 （三） 投資基金市場(chǎng) 投資基金通過(guò)發(fā)售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化 投資基金是一種間接投資工具，特征： ① 集合投資，降低成本。②分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。③專業(yè)化管理 三、 外匯市場(chǎng) （一） 外匯市場(chǎng)概述 外匯是一種以外國(guó)貨幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國(guó)貨幣和外幣本票、匯票、支票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等，實(shí)際上包含一切外幣金融資產(chǎn) （二） 外匯交易類型 1、 即期外匯交易：又稱現(xiàn)貨交易，指在成交當(dāng)日或之后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易 2、 遠(yuǎn)期外匯交易：交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按事先約定的幣種、金融、匯率、交割時(shí)間、地點(diǎn)等交易條件，到約定時(shí)期才進(jìn)行實(shí)際交割。是最常見(jiàn)、最普遍的交易形式。套期保值，防范風(fēng)險(xiǎn)，也可通過(guò)買空賣空對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行投機(jī) 3、 掉期交易：將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。就是說(shuō)，交易者在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣，但兩者的交割日期不同。利用不同交割期匯率的差異，通過(guò)賤買貴賣獲取利潤(rùn)。常見(jiàn)于銀行間市場(chǎng) v 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易：例如，美國(guó)一家銀行某日向客戶按US$1＝DMl．68的匯率，賣出336萬(wàn)馬克，收入200萬(wàn)美元。為防止將來(lái)馬克升值或美元貶值，該行就利用掉期交易，在賣出即期馬克的同時(shí)，又買進(jìn)3個(gè)月的遠(yuǎn)期馬克，其匯率為US$1＝DMl．78。這樣，雖然賣出了即期馬克，但又補(bǔ)進(jìn)了遠(yuǎn)期馬克，使該家銀行的馬克、美元頭寸結(jié)構(gòu)不變。雖然在這筆遠(yuǎn)期買賣中該行要損失若干馬克的貼水，但這筆損失可以從較高的美元利率和這筆現(xiàn)匯交易的買賣差價(jià)中得到補(bǔ)償。 v 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易：假如一個(gè)交易者在賣出100萬(wàn)30天遠(yuǎn)期美元的同時(shí)，又買進(jìn)100萬(wàn) 90天遠(yuǎn)期美元，這個(gè)交易方式即遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。如果市場(chǎng)上匯率有利，它就可進(jìn)行一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。 第三節(jié)、金融衍生品市場(chǎng)及其工具 一、 金融衍生品市場(chǎng)概述 （一） 概念與特征 又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具（股票、債券、存單、貨幣等）派生出來(lái)的金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割日期及地點(diǎn)。較常見(jiàn)的是，金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、信用衍生品 與傳統(tǒng)金融工具比，有以下特征： ① 杠桿比例高。②定價(jià)復(fù)雜。依賴于未來(lái)價(jià)值，但未來(lái)是難以預(yù)測(cè)的。③高風(fēng)險(xiǎn)性。④全球化程度高。 （二） 金融衍生品市場(chǎng)的交易機(jī)制 場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易（OTC，主要形式）。交易主體分為四類：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人 二、 主要的金融衍生品 （一） 金融遠(yuǎn)期 最早出現(xiàn)的。合約雙方約定在未來(lái)某一確定日期，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，沒(méi)有固定交易場(chǎng)所。在合約有效期內(nèi)，合約價(jià)值隨標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。常見(jiàn)的有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約 （二） 金融期貨 交易雙方在集中性的交易場(chǎng)所，以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。金融期貨合約就是協(xié)議雙方同意在未來(lái)某一約定日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。主要有外匯期貨、利率期貨、股指期貨 期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可按各自意愿就合約條件進(jìn)行磋商；期貨合約的交易多在有組織的交易所進(jìn)行，合約內(nèi)容都標(biāo)準(zhǔn)化。 （三） 金融期權(quán) 是一種契約，它賦予合約的購(gòu)買人在規(guī)定的期限內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。為了取得這一權(quán)利，買方必須向賣方支付期權(quán)費(fèi)。分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格購(gòu)買資產(chǎn)； 看跌期權(quán)的買方有權(quán)在確定時(shí)間，以確定的價(jià)格賣出資產(chǎn)。 對(duì)于看漲期權(quán)的買方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格﹥合約的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)行使期權(quán)，取得收益；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格﹤執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他會(huì)放棄合約，虧損金融為期權(quán)費(fèi)?？吹跈?quán)的買方則相反。 （四） 金融互換 倆個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。分為貨幣互換、利率互換和交叉互換。金融互換為表外業(yè)務(wù) （五） 信用衍生品 是一種較為復(fù)雜的品種，涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容。兼具股權(quán)、債權(quán)的特點(diǎn)。 信用違約互換（CDS）是最常見(jiàn)的一種信用衍生產(chǎn)品。合約規(guī)定，信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定的費(fèi)用或者一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。此產(chǎn)品一經(jīng)產(chǎn)生，便受到追捧，幾乎都是柜臺(tái)交易，缺乏政府監(jiān)管，沒(méi)有統(tǒng)一的清算和報(bào)價(jià)系統(tǒng)，也沒(méi)有保證金要求，市場(chǎng)操作不透明，次貸危機(jī)后，隱患開(kāi)始被重視 三、 金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展演變 20世紀(jì)90年代初起步 1997年外匯衍生品市場(chǎng)出現(xiàn) 2006年中國(guó)金融期貨交易所上海掛牌 2015年標(biāo)準(zhǔn)化人民幣外匯掉期交易 四、 互聯(lián)網(wǎng)金融 2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年 互聯(lián)網(wǎng)的模式： 互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融 第四節(jié)、我國(guó)的金融市場(chǎng)及工具 一、 我國(guó)金融市場(chǎng)及其發(fā)展 在我國(guó)，金融市場(chǎng)主要包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)等。 主要問(wèn)題，規(guī)模小、直接融資比重過(guò)低、貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后 二、 我國(guó)的貨幣市場(chǎng) p12-p13 三、 我國(guó)的資本市場(chǎng) 04年中小板、09年創(chuàng)業(yè)板 投資基金起步于80年代后期，先后由人民銀行、證監(jiān)會(huì)主管 四、 我國(guó)外匯市場(chǎng) 94年，全國(guó)統(tǒng)一、規(guī)范的銀行間外匯市場(chǎng)成立 五、 我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng) 缺少體系，嚴(yán)重落后 第二章 利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 第一節(jié) 利率的計(jì)算 一、 利率概述 是利息率的簡(jiǎn)稱，是借貸資本的價(jià)格 利率可分為：固定利率與浮動(dòng)利率、名義利率與實(shí)際利率、中央銀行利率（再體現(xiàn)率、再貸款利率）與商業(yè)銀行利率（存款、貸款、貼現(xiàn)率）與非銀行利率（債券利率、企業(yè)利率、金融利率）、年利率、月利率、日利率 年利率=月利率*12=日利率*360 二、 單利與復(fù)利 單利：僅按本金計(jì)算利息 I=P.r.n 復(fù)利：將利息加入本金一并計(jì)算下一期利息 I=S-P=P(1+r)?-P P是本金 S本息和 m是每年計(jì)息次數(shù)，n為年數(shù)，每年計(jì)息次數(shù)越多，期末值（終值）越大。 連續(xù)復(fù)利：每次計(jì)息次數(shù)越多，終值越大 三、 現(xiàn)值 An表示n年末的現(xiàn)金流量，m表示年計(jì)息次數(shù)，r表示年利率。 每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越小 第二節(jié) 利率決定理論 一、 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，這是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性（期限較長(zhǎng)，流動(dòng)性越差，利率就高一點(diǎn)）和所得稅（要交所得稅的，就高，不交的就低） 二、 利率的期限結(jié)構(gòu) 債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就成為利率的期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系的曲線稱為收益曲線。 具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征的債券，由于距離到期日時(shí)間不同，其利率水平也會(huì)有所差異，具有不同到期期限的債券之間的利率聯(lián)系被稱為利率的期限結(jié)構(gòu)。三種解釋理論： 1、 預(yù)期理論 長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期利率到期之前人們所預(yù)期的短期利率的平均值。 可以解釋不同到期期限的債券利率的同向運(yùn)動(dòng) 2、 分割市場(chǎng)理論 將不同期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和分割開(kāi)來(lái)的市場(chǎng)。 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給和需求。 可以解釋收益率向上傾斜的原因。 3、 流動(dòng)性溢價(jià)理論 結(jié)合上述兩種理論。長(zhǎng)期債券利率等于兩項(xiàng)之和，第一項(xiàng)長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值；第二項(xiàng)隨債券供求狀況而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。 三、 利率決定理論 （一） 古典利率理論 古典學(xué)派認(rèn)為，利率i決定于儲(chǔ)蓄S與投資I的相互作用。S為i的遞增函數(shù)，I為i的遞減函數(shù) 這個(gè)理論的假設(shè)是，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)，該理論屬于“純實(shí)物分析”的框架 （二） 流動(dòng)性偏好理論 凱恩斯認(rèn)為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行控制。因此貨幣供給獨(dú)立與利率的變動(dòng)，在圖上表現(xiàn)為一條垂線。 貨幣需求（L）取決于公眾的流動(dòng)性偏好（交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)），交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的交易需求（L1）與收入成正比，與利率無(wú)關(guān)；投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的投機(jī)需求(L2)與利率成反比。 即L=L1(Y)+L2(i) “流動(dòng)性陷阱”：當(dāng)利率下降到某一水平時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率上升的預(yù)期，造成貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，這時(shí)無(wú)論央行供應(yīng)多少貨幣，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。 “流動(dòng)性陷阱”可以用來(lái)解釋擴(kuò)張性貨幣政策的有效性問(wèn)題。擴(kuò)大貨幣供應(yīng)可以降低均衡利率，但有一個(gè)限度。當(dāng)超過(guò)這個(gè)限度繼續(xù)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)時(shí)，利率將保持不變，此時(shí)貨幣政策失靈，應(yīng)采取財(cái)政政策。 該理論假設(shè)，當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)，決定利率的所有因素均為貨幣因素，利率水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門沒(méi)有任何關(guān)系。因此，屬于“純貨幣分析”，是從古典理論的一個(gè)極端跳向另一個(gè)極端。 （三） 可貸資金利率理論 可貸資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論，是為修正凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”而提出的。實(shí)際上是上述兩者的結(jié)合。該理論認(rèn)為利率是由可貸資金的供求決定的，利率的決定取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的共同均衡。借貸資金的需求來(lái)自某期間投資流量+該期間人們希望保有的貨幣金額；借貸資金的供給來(lái)著同一期間的儲(chǔ)蓄流量+該期間貨幣供給量的變動(dòng)。 Ld=I+△Md；Ls=S+△Ms 均衡條件為I+△Md= S+△Ms 第三節(jié) 收益率 一、 名義收益率 r（名義收益率）=C（票面收益）/F（面值） 二、 實(shí)際收益率 三、 本期收益率 本期獲得債券利息額與本期市場(chǎng)價(jià)格的比率，即票面收益與市場(chǎng)價(jià)格的比率 r=C/P 四、 到期收益率 （一） 零息債券的到期收益 零息債券不支付利息，折價(jià)出售，到期按債券面值兌現(xiàn)，如按年復(fù)利計(jì)算，則公式為： 因?yàn)?所以P為債券價(jià)格，F(xiàn)為面值，r為到期收益，n為債券期限 （二） 付息債券的到期收益率 按年復(fù)利計(jì)算，則公式：C為債券年付息額。 現(xiàn)實(shí)中，許多債券不是一年支付一次利息，而是每半年支付一次，到期歸還全部本金。則公式為： （三） 永久債券的到期收益率 計(jì)算公式可簡(jiǎn)寫為r=C/P 如果我們已知債券的市場(chǎng)價(jià)格、面值、票面利率和期限，就可以求出它的到期收益率，反過(guò)來(lái)，知道收益率，就可以求出債券價(jià)格。債券的市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越低（因?yàn)槟愀冻龅默F(xiàn)金多了）；反過(guò)來(lái)債券到期收益率越高，其市場(chǎng)價(jià)格越低。 債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率成反比。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格的下降，直到到期收益率=市場(chǎng)利率。即債券的價(jià)格隨市場(chǎng)利率的上升而下降。 五、 持有期收益率 R為持有期收益率，C為票面收益（年利息），Mn為債券賣出價(jià)格，P0為債券的買入價(jià)格，T為債券期限（以年計(jì)算） 六、 第四節(jié) 金融資產(chǎn)定價(jià) 一、 利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 有價(jià)證券實(shí)際上是以一定市場(chǎng)利率和預(yù)期收益為基礎(chǔ)計(jì)算得出的現(xiàn)值 （一） 債券定價(jià) 利率與證券的價(jià)格成反比關(guān)系，這一關(guān)系適用于所有的債券工具。 債券價(jià)格分債券發(fā)行價(jià)格和流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格根據(jù)票據(jù)金額決定，可采取折價(jià)或溢價(jià)方式發(fā)行。流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格依不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定，但有一個(gè)基本的“理論價(jià)格”決定公式，它由票面金額、票面利率和實(shí)際持有期限三個(gè)因素決定。 1、 到期一次還本付息債券定價(jià) P0為債券交易價(jià)格，r為利率或貼現(xiàn)率，n為償還期限，S為期值或到期日本金與利息之和。 2、 分期付息到期歸還本債券定價(jià) 按年收益率每年付息一次的債券定價(jià)公式為： A為債券面額，即n年到期所歸還的本金；Yt為第t期債券收益或利率，通常為債券年收益率；r為市場(chǎng)利率或債券預(yù)期收益率；n為償還期限。 如市場(chǎng)利率﹥債券收益率，債券的市場(chǎng)價(jià)格低于債券面值，即為折價(jià)發(fā)行；反之反是。 （二） 股票定價(jià) 股票的理論價(jià)格由其預(yù)期股息收入和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率兩因素決定，公式為： 從理論上講，當(dāng)該只股票市價(jià)﹤P0時(shí)，投資者可買進(jìn)或繼續(xù)持有該支股票；反之反是。 股票靜態(tài)價(jià)格亦可通過(guò)市盈率推算 股票發(fā)行價(jià)格=預(yù)計(jì)每股稅后盈利市場(chǎng)所在地平均市盈率 市盈率=股票價(jià)格/每股稅后盈利 二、 資產(chǎn)定價(jià)理論 （一） 有效市場(chǎng)理論 該假說(shuō)主要研究信息對(duì)證券價(jià)格的影響。如果資產(chǎn)價(jià)格反映了所能獲取的全部信息，那么該資本市場(chǎng)是有效率的。如果信息相當(dāng)緩慢的擴(kuò)散，投資者反映過(guò)度或反映不足，資產(chǎn)價(jià)格可能偏離其價(jià)值 1、 弱勢(shì)有效市場(chǎng)。信息集包括了過(guò)去的所有信息，即當(dāng)前價(jià)格完全反映了過(guò)去的信息，價(jià)格的任何變動(dòng)都是對(duì)信息的反映。掌握了過(guò)去的信息，并不能預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格變動(dòng) 2、 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。當(dāng)前證券價(jià)格不僅反映了歷史信息，還反映了所有有關(guān)證券的公開(kāi)信息。在半強(qiáng)式市場(chǎng)中，投資者無(wú)法憑借可公開(kāi)獲得的信息獲取超額收益 3、 強(qiáng)式有效市場(chǎng)。是一種極端或理想情況，歷史信息、一切公開(kāi)獲得的信息、內(nèi)幕信息均反映在證券價(jià)格上。 （二） 資本資產(chǎn)定價(jià)理論 資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)： 第一． 投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)其投資組合 第二． 投資者總是追求效益最大化 第三． 投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn) 第四． 市場(chǎng)上存在一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借進(jìn)或借出任意數(shù)額的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 第五． 稅收和交易費(fèi)用均忽略不計(jì) 1、 資本市場(chǎng)線 p26 2、 證券市場(chǎng)線 3、 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分為兩類，一類是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革等，它在市場(chǎng)上永遠(yuǎn)存在，不可能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除，屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)；另一類是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，包括公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，可由不同的資產(chǎn)組合予以降低或消除，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β p27 （三） 期權(quán)定價(jià)理論 第五節(jié) 我國(guó)的利率市場(chǎng)化 一、 我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革 總體思路：先開(kāi)放貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化。其中存貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行 二、 我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程 （一） 市場(chǎng)利率體系的建立 在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，比較有代表性的同業(yè)拆借利率有三種：倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）、新加坡（Sibor）和香港（Hibor）。開(kāi)放銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是整個(gè)金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)。07年，我國(guó)成立了上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）。 （二） 存貸款利率的市場(chǎng)化 04年，外幣存款利率已完全放開(kāi)。 各種票據(jù)、公司類債券，其價(jià)格也不受貸款基準(zhǔn)利率限制了。 商業(yè)性個(gè)人住房貸款自主定價(jià)權(quán)等 （三） 推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系市場(chǎng)化 西方商業(yè)銀行已經(jīng)廣泛運(yùn)用的利率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等，目前尚未在人民幣市場(chǎng)廣泛運(yùn)用，限制了有效管理利率風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具建設(shè)，也是利率市場(chǎng)化改革的重要內(nèi)容。 三、 進(jìn)一步推進(jìn)利率化改革的條件 第一， 要營(yíng)造一個(gè)公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。 第二， 要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場(chǎng)化。不能有的產(chǎn)品價(jià)格放開(kāi)了，有的還在管制 第三， 需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。 第三章 金融機(jī)構(gòu)與金融制度 第一節(jié) 金融機(jī)構(gòu) 一、金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能 （一）金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì) 是指所有從事各類金融活動(dòng)的組織，包括直接融資和間接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)。直接融資領(lǐng)域中金融機(jī)構(gòu)主要充當(dāng)投資者和籌資者之間的經(jīng)紀(jì)人；間接融資領(lǐng)域中金融機(jī)構(gòu)是作為資金余缺雙方進(jìn)行貨幣借貸交易的媒介。 （二）金融機(jī)構(gòu)的職能 1、信用中介。最基本最能反映其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)特征的職能 通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)，動(dòng)員和集中社會(huì)閑散貨幣資金；通過(guò)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，把資金投向有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門 2、 支付中介 3、 將貨幣收入和儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本。信用中介職能的延伸 4、 創(chuàng)造信用工具：創(chuàng)造出銀行券、存單、保險(xiǎn)單等作為信用工具投入流通。信用中介和支付中介的延伸 5、 金融服務(wù) 二、金融機(jī)構(gòu)的種類 （一） 直接金融機(jī)構(gòu)與間接金融機(jī)構(gòu) 前者一般不發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具，只是協(xié)助將籌資者發(fā)行的金融工具銷售給投資者；后者發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具來(lái)籌集資金。 （二） 金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融運(yùn)行機(jī)構(gòu) （三） 銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu) （四） 政策性金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu) （五） 其他種類 三、金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成 通常以中央銀行為核心，以經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)為主的銀行和提供各類融資服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的系統(tǒng)。 （一） 存款性金融機(jī)構(gòu) 吸收個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu) 1、 商業(yè)銀行：以經(jīng)營(yíng)存款、貸款和金融服務(wù)為主要業(yè)務(wù)，以盈利為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)。 特征：吸收活期存款和創(chuàng)造信用貨幣，是其最明顯的特征。 2、 儲(chǔ)蓄銀行：專門吸收居民儲(chǔ)蓄存款，將資金主要投資于政府債券和公司股票、債券等金融工具，并為居民提供其他金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 儲(chǔ)蓄銀行匯集起來(lái)的儲(chǔ)蓄存款余額較為穩(wěn)定，所以主要用于長(zhǎng)期投資，如發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款，投資政府債券、股票等；或轉(zhuǎn)存于商業(yè)銀行，賺錢利息差額。 3、 信用合作社：城鄉(xiāng)居民集資合股而組成的合作金融組織，是為合作社社員辦理存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其資金主要來(lái)自社員交納的股金和存入的存款，放貸對(duì)象主要為本社社員。 （二） 投資性金融機(jī)構(gòu) 是在直接金融領(lǐng)域內(nèi)為投資活動(dòng)提供中介服務(wù)或直接參與投資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，主要包括投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)和交易公司、金融公司和投資基金等，均以證券投資活動(dòng)為核心。 1、 投資銀行：以從事證券投資業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容的金融機(jī)構(gòu)。 投資銀行的綜合性很強(qiáng)，業(yè)務(wù)幾乎包括了全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。投資銀行的資金來(lái)源主要靠發(fā)行自己的股票和債券融資，主要業(yè)務(wù)有：對(duì)公司股票和債券進(jìn)行直接投資；提供中長(zhǎng)期貸款；為公司代辦發(fā)行或包銷股票與債券；參與公司的創(chuàng)建、重組和并購(gòu)活動(dòng)；提供投資和財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)。 2、 投資基金：通過(guò)向投資者發(fā)行股份或受益憑證募集資金，以適度分散的組合方式投資于各類金融產(chǎn)品，以分紅方式分配收益，并從中牟利的金融組織機(jī)構(gòu)。 （三） 契約性金融機(jī)構(gòu) 以契約方式吸收持約人的資金，而后按契約規(guī)定承擔(dān)向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。特點(diǎn)是資金來(lái)源可靠穩(wěn)定，資金運(yùn)用主要是投資，資金流動(dòng)性較弱。 1、 保險(xiǎn)公司：所籌集資金除保留一部分用以賠付外，其余作為長(zhǎng)期性資金投資于政府債券和公司股票、債券，以及發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、保單貸款等。 2、 養(yǎng)老基金和退休基金：以契約形式預(yù)交資金，再以年金形式向參加者提供退休收入的金融組織形式。 （四） 政策性金融機(jī)構(gòu) 為貫徹實(shí)施政府的政策意圖，由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、出資設(shè)立、參股或保證，不以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。 1、 經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)政策性金融機(jī)構(gòu) 專門為經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)提供長(zhǎng)期投資或貸款，多以配合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展振興計(jì)劃等為目的設(shè)立，貸款投向主要是基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)等。商業(yè)銀行往往不愿承擔(dān)、有時(shí)也無(wú)力承擔(dān)。 2、 農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu) 專門向農(nóng)業(yè)提供中長(zhǎng)期低息貸款，以配合貫徹國(guó)家農(nóng)業(yè)扶持和保護(hù)政策的金融機(jī)構(gòu)。資金來(lái)源一般為政府撥款、發(fā)行債券、吸收特定存款和借款等。 3、 進(jìn)出口政策性金融機(jī)構(gòu) 4、 住房政策性金融機(jī)構(gòu) 由政府出資設(shè)立，尤其扶持低收入者進(jìn)入住房消費(fèi)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)。資金來(lái)源主要由政府出資、發(fā)行債券、吸收住房?jī)?chǔ)蓄存款等。 第二節(jié) 金融制度 一、 金融制度概念 是指一個(gè)國(guó)家以法律形式所確定的金融體系結(jié)構(gòu)，以及組成該體系的各類金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)分工和相互關(guān)系總和。 廣義上，包括金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管制度三個(gè)方面內(nèi)容，第一，各類金融機(jī)構(gòu)的地位、作用、職能和相互關(guān)系；第二，金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制；第三，金融監(jiān)管制度，包括中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局，金融調(diào)控、金融管理的法律法規(guī)、組織形式、運(yùn)作體制等。 二、 中央銀行制度 （一） 中央銀行的組織形式 1、 一元式中央銀行制度 只設(shè)立一家，采取總分行制，逐級(jí)垂直隸屬 2、 二元式中央銀行制度 一國(guó)建立中央與地方兩級(jí)相對(duì)獨(dú)立的中央銀行機(jī)構(gòu)，分別行使金融調(diào)控和管理職能。一般是聯(lián)邦制國(guó)家采用，如美國(guó)、德國(guó) 3、 跨國(guó)的中央銀行制度 由若干國(guó)家聯(lián)合組建一家中央銀行，如歐盟、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟、東加勒比海貨幣區(qū)?？鐕?guó)央行不屬于任何一個(gè)國(guó)家所獨(dú)有，對(duì)所有成員國(guó)發(fā)行共同的貨幣，制定和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策 4、 準(zhǔn)中央銀行制度 不設(shè)置真正專業(yè)化、具備完全職能的中央銀行，二是設(shè)立若干類似中央銀行的金融管理機(jī)構(gòu)執(zhí)行部門中央銀行的職能，并授權(quán)若干商業(yè)銀行也執(zhí)行部分央行職能的中央銀行制定形式。如新加坡、香港等。 （二） 中央銀行的資本構(gòu)成 資本金一般由實(shí)收資本、在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的留存利潤(rùn)、財(cái)政撥款等構(gòu)成。 1、 全部資本為國(guó)家所有的資本結(jié)構(gòu) 2、 國(guó)家和民間股份混合所有：國(guó)家有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和決策權(quán)，私人股東只享受分紅，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)需央行同意。如日本、墨西哥、巴基斯坦等 3、 全部資本非國(guó)家所有：如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的股本全由會(huì)員銀行提供。 4、 無(wú)資本金的資本結(jié)構(gòu)：本身無(wú)資本金，運(yùn)行是靠政府授權(quán)。只有韓國(guó) 5、 資本為多國(guó)共有：歐洲貨幣聯(lián)盟 三、 商業(yè)銀行制度 以追逐利潤(rùn)為目標(biāo)，能夠吸收存款，以經(jīng)營(yíng)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為對(duì)象，從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的金融企業(yè)。 （一） 商業(yè)銀行的組織制度 1、 單一銀行制度 又稱單元銀行制或獨(dú)家銀行制，只有一家獨(dú)立的機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，不設(shè)分支機(jī)構(gòu)。 有優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，一是防止銀行的集中和壟斷，但限制了競(jìng)爭(zhēng)；二是降低營(yíng)業(yè)成本，但限制了業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展；三是強(qiáng)化地方服務(wù)，但限制了規(guī)模效益；四是獨(dú)立自主性強(qiáng)，但抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差。 2、 分支銀行制度 總分行制，普遍采用。分為兩種形式：總行制?？傂胁粌H監(jiān)督管理、指揮、協(xié)調(diào)各分支機(jī)構(gòu)，本身也對(duì)外開(kāi)展經(jīng)營(yíng)?？偣芾硖幹啤Ｖ皇潜O(jiān)督管理、指揮、協(xié)調(diào)各分支機(jī)構(gòu)，本身不對(duì)外經(jīng)營(yíng)，一般另設(shè)分行或營(yíng)業(yè)部。 優(yōu)點(diǎn)：規(guī)模效益高、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、易于監(jiān)管 缺點(diǎn)：壟斷與集中、管理難度大 3、 持股公司制度 又稱集體銀行制度，由某一集團(tuán)成立持股公司，由該公司控制或收購(gòu)兩家以上若干銀行的組織制度。這些被收購(gòu)銀行法律上是獨(dú)立的，但經(jīng)營(yíng)策略和業(yè)務(wù)受持股公司控制 持股公司制度是規(guī)避法律限制開(kāi)設(shè)分支行的一種策略，可有效擴(kuò)大資本總量、增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力、提高競(jìng)爭(zhēng)力、抵御風(fēng)險(xiǎn)，但也易于形成壟斷，一定程度上限制經(jīng)營(yíng)的自主靈活性。 4、 連鎖銀行制度 又稱聯(lián)合銀行制度，由一個(gè)人或一集團(tuán)購(gòu)買兩家或更多銀行的多數(shù)股票，形成聯(lián)合經(jīng)營(yíng)。 （二） 商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)制度 1、 分業(yè)經(jīng)營(yíng)銀行制度 即專業(yè)化或分離銀行制度，商業(yè)銀行只從事存貸款及結(jié)算等業(yè)務(wù)，不經(jīng)營(yíng)證券保險(xiǎn)等。 這種制度使得銀行不可能通過(guò)持有企業(yè)的股票從而結(jié)成利益共同體。優(yōu)點(diǎn)是：保護(hù)存款人利益，由于銀行與企業(yè)在制度上被隔離，銀行收益被限于獲取利差，有利于商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。這一制度也有利于金融監(jiān)管達(dá)到預(yù)期效果。 2、 綜合性銀行制度 即全能銀行制度或混業(yè)經(jīng)營(yíng)銀行制度，指商業(yè)銀行能夠向客戶提供存款、貸款、證券投資、結(jié)算、甚至信托、租賃、保險(xiǎn)等全面金融業(yè)務(wù)的銀行制度。 優(yōu)勢(shì)為：加強(qiáng)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，有利于優(yōu)勝劣汰、提高效益；有利于整合市場(chǎng)上金融資源，形成信息共享、損益互補(bǔ)機(jī)制；分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等 嚴(yán)重缺陷為：利益的引誘和競(jìng)爭(zhēng)的壓力，引發(fā)道德危機(jī)、信用鏈斷裂；形成更大范圍的行業(yè)壟斷等 四、 政策性金融制度 具有政策性和金融性雙重特征。政策性表現(xiàn)在其業(yè)務(wù)活動(dòng)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的貫徹支持配合上，表現(xiàn)在融資的非營(yíng)利性，對(duì)產(chǎn)業(yè)政策需要“傾斜”支持的行業(yè)、領(lǐng)域等實(shí)行低息或無(wú)息貸款，以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的硬擔(dān)保。金融性表現(xiàn)在資金運(yùn)動(dòng)堅(jiān)持遵循信貸資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。 （一） 政策性金融機(jī)構(gòu)的職能 1、 倡導(dǎo)性職能：政策性資金投放，吸引社會(huì)資本 2、 選擇性職能：能夠通過(guò)市場(chǎng)選擇的，不管。市場(chǎng)失靈情況下，政策性金融機(jī)構(gòu)根據(jù)政策要求予以選擇，給予融資支持。 3、 補(bǔ)充性職能：彌補(bǔ)商業(yè)銀行不愿或無(wú)力支持的產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目，以及技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域等。 4、 服務(wù)性職能：充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)政策或產(chǎn)業(yè)政策的參謀，參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃制訂 （二） 政策性金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)原則 1、 政策性原則：聽(tīng)國(guó)家的 2、 安全性原則：因其業(yè)務(wù)主要是商業(yè)銀行不愿涉及的低利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，要注意安全 3、 保本微利原則 五、 金融監(jiān)管制度 當(dāng)局基于信息不對(duì)稱、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理的體制模式。 （一） 集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制 即將不同的金融業(yè)作為一個(gè)相互聯(lián)系的整體，由中央銀行或另外設(shè)立的專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)對(duì)金融業(yè)集中統(tǒng)一監(jiān)管職責(zé)的體制模式 一般是金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家采用此體制，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有兩種表現(xiàn)：一種是全能銀行，銀行可以經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)；一種是銀行通過(guò)投資證券公司、保險(xiǎn)公司，或持有股份，間接從事非銀行業(yè)務(wù)。 實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管體制的原因有三點(diǎn)，第一是取決于銀行機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的水平；第二是取決于金融監(jiān)管水平；第三是取決于金融自由化和金融創(chuàng)新發(fā)展的程度。 優(yōu)點(diǎn)：成本較低、避免重復(fù)監(jiān)管和出現(xiàn)監(jiān)管真空；缺點(diǎn)：導(dǎo)致官僚主義和低效率。采用國(guó)家有英國(guó)、日本、新加坡、丹麥等 （二） 分業(yè)監(jiān)管體制 由多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融業(yè)不同主體及其業(yè)務(wù)范圍分別監(jiān)管。大多在金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家。 采用的原因是：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制不夠健全，金融監(jiān)管沒(méi)有達(dá)到一定水平；市場(chǎng)規(guī)則不健全，資金在行業(yè)間不合理流動(dòng)，易造成全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)點(diǎn)：分工明確、不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在競(jìng)爭(zhēng)性、監(jiān)管效率高；缺點(diǎn)：監(jiān)管機(jī)構(gòu)多、監(jiān)管成本高、機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)困難、重復(fù)交叉監(jiān)管和監(jiān)管真空。 （三） 不完全集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制 是上述兩種的改進(jìn)型?？煞譃椤盃款^制”巴西和“雙峰制”澳大利亞兩類。 第三節(jié) 我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)與金融制度 一、 我國(guó)的金融中介機(jī)構(gòu)及其制度安排 我國(guó)的金融中介機(jī)構(gòu)（指從資金的盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)的經(jīng)濟(jì)體）包括商業(yè)銀行、政策性銀行、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、金融資產(chǎn)管理公司、農(nóng)村信用社、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和小額貸款公司。 （一） 商業(yè)銀行 1、 四大國(guó)有商業(yè)銀行：國(guó)有股占絕對(duì)多數(shù)，國(guó)家控股。都是一級(jí)法人的總分行制，分支機(jī)構(gòu)不是獨(dú)立法人 2、 股份制商業(yè)銀行：交行是第一家，中信、光大、浦發(fā)、深發(fā)、廣發(fā)、民生、興業(yè)等。資金來(lái)源為國(guó)家投資、境外法人、社會(huì)公眾 3、 城市商業(yè)銀行：由地方財(cái)政、企業(yè)入股組建，原則上按城市劃分設(shè)立，不得在不同城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu) 4、 農(nóng)村銀行機(jī)構(gòu)：主要為農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行。在原來(lái)的農(nóng)村信用合作社基礎(chǔ)上，條件好的地區(qū)進(jìn)行股份制改造，改為商業(yè)銀行（由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其他共同發(fā)起成立的股份制地方性金融機(jī)構(gòu)），條件不好的實(shí)行股份合作制，改為合作銀行（由農(nóng)民、農(nóng)村工商戶、企業(yè)法人和其他入股組成的股份合作制社區(qū)性地方金融機(jī)構(gòu)），再不濟(jì)的，繼續(xù)發(fā)展農(nóng)村信用社。 5、 中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行：由中國(guó)郵政集團(tuán)公司全資出資組建的有限責(zé)任性質(zhì)的銀行，06年國(guó)家批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。定位是依托和發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，完善城鄉(xiāng)金融服務(wù)功能，以零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)為主，為城市社區(qū)和廣大農(nóng)村地區(qū)居民提供基礎(chǔ)金融服務(wù)，與其他商業(yè)銀行形成互補(bǔ)，支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。 6、 外資商業(yè)銀行：外商獨(dú)資、中外合資、境內(nèi)分行、駐華代表機(jī)構(gòu)。 （二） 政策性銀行 1、 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 軟貸款：用其注冊(cè)資本金向企業(yè)參股、控股；硬貸款：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行借入資金的運(yùn)用。08年，國(guó)開(kāi)行無(wú)恥的改制為股份制商業(yè)銀行！ 2、 中國(guó)進(jìn)出口銀行 3、 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 （三） 證券機(jī)構(gòu) 證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、投資基金管理公司 1、 證券公司 在市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，主要職能是：推銷政府債券、企業(yè)債券和股票，代理買賣和自營(yíng)買賣已上市流通的各類有價(jià)證券，參與企業(yè)收購(gòu)、兼并，充當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)。 分為綜合類證券公司（從事證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)）和經(jīng)紀(jì)類證券公司（只充當(dāng)證券交易的中介） 2、 證券交易所 不以盈利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施，并履行相關(guān)職責(zé)，自律性管理的會(huì)員制事業(yè)法人。 3、 證券登記結(jié)算公司 證券交易必然帶來(lái)證券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移和資金流動(dòng)，證交所一般都附設(shè)證券登記結(jié)算公司。 （四） 保險(xiǎn)公司 中國(guó)人民保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司=中保財(cái)險(xiǎn)+中保壽險(xiǎn)+中保再保險(xiǎn)。 （五） 其他金融機(jī)構(gòu) 1、 金融資產(chǎn)管理公司：在特定時(shí)期，政府為解決不良資產(chǎn)，由政府出資專門收購(gòu)和集中處置銀行業(yè)不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在逐步深化改革，開(kāi)拓證券、信托、租賃等各種業(yè)務(wù)。 2、 農(nóng)村信用社 3、 信托投資公司：受人之托，代人理財(cái)。 4、 財(cái)務(wù)公司：以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)：為成員單位及成員單位之間辦理理財(cái)和融資顧問(wèn)、擔(dān)保、保險(xiǎn)代理、委托貸款、委托投資、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)、吸收成員單位的存款、同業(yè)拆借、對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃。 5、 金融租賃公司 業(yè)務(wù)：融資租賃業(yè)務(wù)；吸收股東1年及以上定期存款；向金融機(jī)構(gòu)借款；同業(yè)拆借等。 6、 小額貸款公司：小額、分散 二、 我國(guó)的金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其制度安排 我國(guó)的金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有一行三會(huì)、國(guó)家外匯管理局、國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)、金融機(jī)構(gòu)行業(yè)自律組織 （一） 中國(guó)人民銀行：最后貸款人，銀行的銀行 （二） 銀監(jiān)會(huì)：國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)單位，統(tǒng)一監(jiān)管商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用合作社、政策性銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及金融資產(chǎn)管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等。 （三） 證監(jiān)會(huì)：監(jiān)管證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理公司、證券登記結(jié)算公司、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) （四） 保監(jiān)會(huì) （五） 國(guó)家外匯管理局 （六） 國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì) 國(guó)家2000年決定向3政策性、4大國(guó)有+交通、4家國(guó)有資產(chǎn)管理公司、3家保險(xiǎn)公司、銀河證券等16家國(guó)有重點(diǎn)機(jī)構(gòu)派出監(jiān)事會(huì)。對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)。對(duì)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行有限監(jiān)管，以財(cái)務(wù)監(jiān)管為核心。 （七） 金融機(jī)構(gòu)行業(yè)自律組織 銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì) 第四章 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理 第一節(jié) 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理概述 一、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的含義 商業(yè)銀行是以貨幣和信用為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的金融中介機(jī)構(gòu)。經(jīng)營(yíng)就是對(duì)各種業(yè)務(wù)的組織和營(yíng)銷，管理就是對(duì)各種業(yè)務(wù)的控制和監(jiān)督 二、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理內(nèi)容 經(jīng)營(yíng)：負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的組織和營(yíng)銷 管理：資產(chǎn)負(fù)債、財(cái)產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、人力資源開(kāi)發(fā)的管理 三、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的關(guān)系 經(jīng)營(yíng)與管理是有區(qū)別的，不能混為一談。管理是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理，經(jīng)營(yíng)靠管理來(lái)規(guī)劃、發(fā)展，經(jīng)營(yíng)是管理的對(duì)象和出發(fā)點(diǎn)。 四、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的原則 （一） 經(jīng)營(yíng)與管理的原則 安全性、流動(dòng)性（資產(chǎn)流動(dòng)性，即變現(xiàn)能力；負(fù)責(zé)的流動(dòng)性，即融資能力）、盈利性 （二） 經(jīng)營(yíng)與管理原則之間的關(guān)系 流動(dòng)性與安全性成正比；流動(dòng)性、安全性與盈利性成反比?？偟谜f(shuō)，要在保證安全性和流動(dòng)性的前提下，追求最大限度的利潤(rùn)。安全性是經(jīng)營(yíng)的前提，流動(dòng)性是實(shí)現(xiàn)安全的必要手段，盈利性是目標(biāo)。 （三） 我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理的原則 由計(jì)劃向市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，大體經(jīng)歷4個(gè)階段 1、 單一的貸款“三原則”：80年代，貸款必須按計(jì)劃發(fā)放和使用、貸款必須有適用適銷的物質(zhì)作為保證、貸款必須按期歸還。 2、 專業(yè)銀行的貸款管理原則：90年代。 3、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理“三原則”的初步確定。90中期-2003年，效益性、安全性、流動(dòng)性 4、 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理“三原則”的調(diào)整。安全性、流動(dòng)性、效益性 （四） 我國(guó)商業(yè)銀行的審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則 包括風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、損失準(zhǔn)備金、風(fēng)險(xiǎn)集中、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)流動(dòng)性 第二節(jié) 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng) 一、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)概述 經(jīng)營(yíng)是對(duì)所開(kāi)展的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的組織和營(yíng)銷。組織就是物質(zhì)方面的組合，營(yíng)銷體現(xiàn)為腦力的活動(dòng)和無(wú)形資產(chǎn)的創(chuàng)造。 二、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的組織：業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng) （一） 傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式 以層級(jí)管理為特征，以層級(jí)中的每一個(gè)業(yè)務(wù)單位（網(wǎng)點(diǎn)）為基礎(chǔ)，以業(yè)務(wù)前后臺(tái)一體為核心的方式。前臺(tái)：直接面對(duì)客戶受理業(yè)務(wù)、提供服務(wù)；后臺(tái)：為前臺(tái)提供業(yè)務(wù)處理并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的部門。 （二） 新型的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式 在信息技術(shù)有效支持下，前后臺(tái)分離。具體是，前臺(tái)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從會(huì)計(jì)核算型向服務(wù)營(yíng)銷型轉(zhuǎn)變，后臺(tái)主要負(fù)責(zé)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行維護(hù)，集中處理非實(shí)時(shí)業(yè)務(wù)批量交易、財(cái)務(wù)核算及業(yè)務(wù)稽核監(jiān)督。 在信息技術(shù)的支持下，改變了過(guò)去每一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)都有前后臺(tái)的狀況，將幾個(gè)甚至十幾個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的后臺(tái)集中在一起，形成一個(gè)后臺(tái)中心。新模式與舊模式比有以下優(yōu)點(diǎn)： 一是前臺(tái)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)操作規(guī)范化、工序化。 二是實(shí)行業(yè)務(wù)集約化處理。將分散在前臺(tái)的業(yè)務(wù)盡可能向后臺(tái)集中，凡是系統(tǒng)能自動(dòng)處理的就不要柜員操作，以提高業(yè)務(wù)集中度，實(shí)現(xiàn)資源利用效率最大化 三是實(shí)現(xiàn)效率提升。合理劃分業(yè)務(wù)處理主體，可以提升前臺(tái)交易處理效率以及對(duì)外營(yíng)銷服務(wù)水平。 四是提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。盡可能將復(fù)雜業(yè)務(wù)移到后臺(tái)來(lái)處理，加強(qiáng)后臺(tái)對(duì)前臺(tái)重大交易的實(shí)時(shí)監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程控制，提高風(fēng)險(xiǎn)防范 五是大大降低成本。通過(guò)業(yè)務(wù)流程調(diào)整，提高業(yè)務(wù)自動(dòng)化處理水平，充分發(fā)揮后臺(tái)集中處理的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，大大降低人力、運(yùn)行和各項(xiàng)管理成本。 三、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的核心：市場(chǎng)營(yíng)銷 （一） 商業(yè)銀行市場(chǎng)營(yíng)銷的含義：為了創(chuàng)造可同時(shí)實(shí)現(xiàn)個(gè)人和企業(yè)目標(biāo)的交易機(jī)會(huì)，而對(duì)與金融產(chǎn)品有關(guān)的想法、物品和服務(wù)的構(gòu)思、定價(jià)、促銷和分銷進(jìn)行策劃和實(shí)施的過(guò)程。 （二） 商業(yè)銀行與客戶建立更加穩(wěn)定的關(guān)系：關(guān)系營(yíng)銷 不僅限于向顧客出售產(chǎn)品，完成交易，還把顧客看作是有多重利益關(guān)系，存在潛在價(jià)值的人。 四、 負(fù)債經(jīng)營(yíng) 負(fù)債包括存款、同業(yè)拆借、向中央銀行借款等，其中最重要的是存款。 （一） 存款經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)容 存款經(jīng)營(yíng)就是在一定的金融法規(guī)監(jiān)管條件下，充分組織銀行的人力、物力來(lái)創(chuàng)造吸收存款的金融產(chǎn)品，并將其銷售出去的過(guò)程。最重要的方面是必須不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，開(kāi)拓客戶服務(wù)領(lǐng)域。 （二） 存款經(jīng)營(yíng)的影響因素 1、 支付機(jī)制的創(chuàng)新：用于資金轉(zhuǎn)賬，進(jìn)行支付和債務(wù)結(jié)算的系統(tǒng)。 2、 存款創(chuàng)造的調(diào)控：通過(guò)貸款而進(jìn)行存款的創(chuàng)造，即以倍數(shù)擴(kuò)張的方式來(lái)創(chuàng)造活期存款。央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金調(diào)整等 3、 政府的監(jiān)管措施： （三） 存款經(jīng)營(yíng)的衍生服務(wù)：現(xiàn)金管理 即商業(yè)銀行向存款人提供包括告知其賬戶中的可用資金情況，建議他們的投資選擇，整合存款人的各個(gè)賬戶余額以實(shí)現(xiàn)其利息收益最大化等方面的服務(wù)。 服務(wù)內(nèi)容包括：資金管理類服務(wù)、資金控制類服務(wù)、賬戶完善類服務(wù) 五、 貸款經(jīng)營(yíng) 就是選擇貸款客戶，不斷創(chuàng)新貸款產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品，使之適應(yīng)客戶需要，并與客戶合作，最終收回放款，為商業(yè)銀行創(chuàng)造利潤(rùn)的過(guò)程 （一） 選擇貸款客戶 第一是客戶所在的行業(yè)。第二是客戶資信情況及貸款用途。要完成甄選，通常信貸人員要完成三個(gè)步驟：貸款面談、信用調(diào)查（5C、品格character、償還能力capacity、資本capital、經(jīng)營(yíng)環(huán)境conditions、擔(dān)保品collateral）、財(cái)務(wù)分析。 （二） 培養(yǎng)貸款客戶的戰(zhàn)略 層級(jí)較高的機(jī)構(gòu)管理大客戶，層級(jí)較低的管理小客戶 （三） 創(chuàng)造貸款的新品種和進(jìn)行合適的貸款結(jié)構(gòu)安排 （四） 在貸款經(jīng)營(yíng)中推銷銀行的其他產(chǎn)品：一個(gè)是由貸款發(fā)放本身引起的，如設(shè)立賬戶等，一個(gè)是通過(guò)貸款談判了解到其他的信息引起的，如知道別人也想貸款。 六、 中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) （一） 西方商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)觀念的變化 西方商業(yè)銀行的中間收入一般占總收入的40%-50%，這與經(jīng)營(yíng)觀念的不斷更新、發(fā)展有直接關(guān)系。大體經(jīng)歷三個(gè)階段，80年代以前緩慢發(fā)展、80-90年代快速發(fā)展、90以后深入發(fā)展 （二） 我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)觀念的變化 以前很無(wú)知，94年以后逐漸認(rèn)識(shí) （三） 中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)容 1、 不斷推出多樣化的金融產(chǎn)品：改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品、組合現(xiàn)有產(chǎn)品，模仿其他產(chǎn)品 2、 大力開(kāi)展關(guān)系營(yíng)銷 第三節(jié) 商業(yè)銀行管理 一、 資產(chǎn)負(fù)債管理 （一）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論 是商業(yè)銀行對(duì)其資金運(yùn)用和資金來(lái)源的綜合管理，是現(xiàn)代商業(yè)銀行的基本管理制度。 1、 資產(chǎn)管理理論 產(chǎn)生于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的初期階段，認(rèn)為商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要來(lái)源于資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負(fù)債主要取決于客戶的存款意愿，商業(yè)銀行只能被動(dòng)的接受。因此，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)是資產(chǎn)業(yè)務(wù) 2、 負(fù)債管理理論 以負(fù)債為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)來(lái)保證流動(dòng)性的經(jīng)營(yíng)管理理論。該理論認(rèn)為，商業(yè)銀行沒(méi)有必要完全依賴建立分層次的流動(dòng)性儲(chǔ)備資產(chǎn)，一旦需要資金周轉(zhuǎn)，可以向外舉借，只要市場(chǎng)上能借到資金，就可以大膽放款爭(zhēng)取高盈利。該理論彌補(bǔ)了資產(chǎn)管理理論只能在既定負(fù)債規(guī)模內(nèi)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，難以滿足資金需求的局限性。 3、 資產(chǎn)負(fù)債管理理論 該理論任務(wù)，不能偏重資產(chǎn)和負(fù)債的某一方，應(yīng)雙方并重。79年代后半期產(chǎn)生。資產(chǎn)理論偏重安全與流動(dòng)，不利于鼓勵(lì)進(jìn)取，在盈利方面沒(méi)有突破。負(fù)債能夠解決流動(dòng)和盈利的矛盾，能鼓勵(lì)創(chuàng)新，但往往帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債理論把資產(chǎn)負(fù)債作為一個(gè)整體，相互聯(lián)系、相互制約，當(dāng)代流行。 （二）商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原理與內(nèi)容 1、 資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原理 （1） 規(guī)模對(duì)稱原理：商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用的規(guī)模必須與負(fù)債來(lái)源的規(guī)模相對(duì)稱、相平衡。是在經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上的動(dòng)態(tài)平衡 （2） 結(jié)構(gòu)對(duì)稱原理：是一種動(dòng)態(tài)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的相互對(duì)稱和統(tǒng)一平衡。 （3） 速度對(duì)稱原理：即償還期對(duì)稱原理，指銀行資產(chǎn)分配應(yīng)根據(jù)資金來(lái)源的流轉(zhuǎn)速度來(lái)決定，銀行資產(chǎn)與負(fù)債償還期應(yīng)保持一定程度的對(duì)稱關(guān)系。計(jì)算方法是：資產(chǎn)的平均到期日和負(fù)債的平均到期日相比，得出平均流動(dòng)率，大于1說(shuō)明資產(chǎn)運(yùn)用過(guò)度，反之表示資產(chǎn)運(yùn)用不足。 （4） 目標(biāo)互補(bǔ)原理：指銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)中的安全性、流動(dòng)性和盈利性三方面的均衡不是絕對(duì)的平衡，是可以相互補(bǔ)充的。 （5） 利率管理原理：有兩方面，一是差額管理，該模式認(rèn)為，資產(chǎn)與負(fù)債的聯(lián)系關(guān)鍵在于利率。所謂差額管理，就是固定利率負(fù)債大于固定利率資產(chǎn)的差額，與變動(dòng)利率負(fù)債小于變動(dòng)利率資產(chǎn)的差額相適應(yīng)，從而不斷保持銀行安全性、流動(dòng)性和盈利性三性的均衡。二是利率靈敏性資產(chǎn)與負(fù)債管理。因市場(chǎng)利率的頻繁變動(dòng)，為了減少損失，要加強(qiáng)預(yù)測(cè)，對(duì)靈敏性負(fù)債和資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整 （6） 比例管理原則：即各種比例指標(biāo)體系的運(yùn)用。 2、 資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)容 （1） 資產(chǎn)管理：有三部分 一是準(zhǔn)備金管理。有存款準(zhǔn)備金管理、資本準(zhǔn)備金管理和貸款準(zhǔn)備金管理（貸款準(zhǔn)備金是指對(duì)各商業(yè)銀行發(fā)放的貸款征繳貸款準(zhǔn)備金。信貸增量準(zhǔn)備金政策是指，以某一時(shí)間點(diǎn)信貸總量為基數(shù)，商業(yè)銀行此后所有新增貸款都向央行交納一定比例的準(zhǔn)備金）。都必須足額提取和上存。 二是貸款管理。貸款風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)管理、信用貸款和抵押貸款比例管理等。重點(diǎn) 三是證券投資管理。證券投資的合理組合。 （2） 負(fù)債管理：有三部分 一是資本管理。核心是確定資本的需要量以及各種形式的資本占總資本的比重。比較通行的是巴塞爾協(xié)議，資本充足率不低于8%。 二是存款管理。對(duì)吸收存款方式的管理、存款利率管理、存款保險(xiǎn)管理