中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》真題及答案.docx

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2015中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試真題及答案 　　一、單項(xiàng)選擇題 　　1.【題干】下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是(　)。 　　A.發(fā)行普通股　　B.發(fā)行優(yōu)先股　　C.發(fā)行公司債券　　D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 　　【答案】A 　　2.【題干】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是(　)。 　　A.融資租賃　　B.發(fā)行股票　　C.發(fā)行債券　　D.發(fā)行短期融資券 　　【答案】A 　　3.【題干】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是(　)。 　　A.資本成本較低　　B.籌資速度較快　　C.籌資規(guī)模有限　　D.形成生產(chǎn)能力較快 　　【答案】D 　　4.【題干】下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是(　)。 　　A.發(fā)行債券　　B.發(fā)行優(yōu)先股　　C.發(fā)行短期票據(jù)　　D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 　　【答案】D 　　5.【題干】某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是(　)。 　　A.6.00%　　B.6.03%　　C.8.00%　　D.8.04% 　　【答案】B 　　6.【題干】下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是(　)。 　　A.現(xiàn)值指數(shù)法　　B.每股收益分析　　C.公司價(jià)值分析法　　D.平均資本成本比較 　　【答案】C 　　7.【題干】某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線接產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為(　)年。 　　A.5　　B.6　　C.10　　D.15 　　【答案】B 　　8.【題干】某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為(　)元。 　　A.3125　　B.3875　　C.4625　　D.5375 　　【答案】B 　　9.【題干】市場利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是(　)。 　　A.市場利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降 　　B.長期債券的價(jià)值對(duì)市場利率的敏感性小于短期債券 　　C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小 　　D.債券票面利率與市場利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異 　　【答案】B 　　10.【題干】某公司用長期資金來源滿足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是(　)。 　　A.激進(jìn)融資策略　　B.保守融資策略　　C.折中融資策略　　D.期限匹配融資策略 　　【答案】A 　　11.【題干】某公司全年需用X材料18000件，計(jì)劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件。該材料的再訂貨點(diǎn)是(　)件。 　　A.100　　B.150　　C.250　　D.350 　　【答案】D 　　12.【題干】某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為(　)。 　　A.6.67%　　B.7.17%　　C.9.09%　　D.11.04% 【答案】C 13.【題干】下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是(　)。 　　A.產(chǎn)銷平衡　　B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定 　　C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系　　D.總成本由營業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部組成 　　【答案】D 　　14.【題干】某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤敏感系數(shù)是(　)。 　　A.0.60　　B.0.80　　C.1.25　　D.1.60 　　【答案】D 　　15.【題干】某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是(　)。 　　A.代理理論　　B.信號(hào)傳遞理論　　C.“手中鳥”理論 D.所得稅差異理論 　　【答案】D 　　16.【題干】下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是(　)。 　　A.每股股票價(jià)值　　B.股東權(quán)益總額　　C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)　　D.股東持股比例 　　【答案】A 　　17.【題干】下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是(　)。 　　A.股票股利　　B.財(cái)產(chǎn)股利　　C.負(fù)債股利　　D.現(xiàn)金股利 　　【答案】A 　　18.【題干】確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是(　)。 　　A.除息日　　B.股權(quán)登記日　　C.權(quán)利宣告日　　D.股利發(fā)放日 　　【答案】B 　　19.【題干】下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具優(yōu)勢(shì)的是(　)。 　　A.直接材料成本　　B.直接人工成本　　C.間接制造費(fèi)用　　D.特定產(chǎn)品生產(chǎn)線折舊費(fèi) 　　【答案】C 　　20.【題干】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是(　)。 　　A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健　　B.長期償債能力越強(qiáng)　　C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)　　D.股東權(quán)益的保障程度越高 　　【答案】C 　　21.【題干】某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為(　)。 　　A.-2.01%　　B.4.00%　　C.4.04%　　D.4.06% 　　【答案】D 　　22.【題干】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是(　)。 　　A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場組合風(fēng)險(xiǎn)　　B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化 　　C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場平均收益率變動(dòng)幅度 　　D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場平均收益率變動(dòng)幅度 　　【答案】C 　　23.【題干】運(yùn)用彈性預(yù)算編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系;③選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)步驟的正確順序是(　)。 　　A.①→②→③→④　　B.③→②→①→④　　C.③→①→②→④ 　D.①→③→②→④ 　　【答案】C 　　24.【題干】隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長度的預(yù)算編制方法是(　)。 　　A.滾動(dòng)預(yù)算法　　B.彈性預(yù)算法　　C.零基預(yù)算法　　D.定期預(yù)算法 　　【答案】A 　　25.【題干】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是(　)。 　　A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)　　B.支付性籌資動(dòng)機(jī)　　C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)　　D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī) 【答案】C 二、多項(xiàng)選擇題 　　1.【題干】下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有(　)。 A.減少對(duì)外投資　　B.延遲支付貨款　　C.加速應(yīng)收賬款的回收　　D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售 　　【答案】BCD 　　2.【題干】根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心支隊(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有(　)。 　　A.該成本是成本中心可計(jì)量的　　B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的 　　C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的　　D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的 　　【答案】ABC 　　3.【題干】下列各項(xiàng)中，屬剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有(　)。 　　A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)　　B.降低再投資資本成本 　　C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合　　D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化 　　【答案】ABD 　　4.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有(　)。 　　A.經(jīng)營租賃　　B.或有事項(xiàng)　　C.資產(chǎn)質(zhì)量　　D.授信額度 　　【答案】ABCD 　　5.公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有(　)。 　　A.解聘　　B.接受　　C.收回借款　　D.授予股票期權(quán) 　　【答案】ABD 　　6.【題干】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有(　)。 　　A.5000(P/A，10%，6)(P/F，10%，3)　　B.5000(P/A，10%，6)(P/F，10%，4) 　　C.5000[(P/A，10%，9)-(P/F，10%，3)]　　D.5000[(P/A，10%，10)-(P/F，10%，4)] 　　【答案】BD 　　7.【題干】下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤表預(yù)算直接相關(guān)的有(　)。 　　A.銷售預(yù)算　　B.生產(chǎn)預(yù)算　　C.產(chǎn)品成本預(yù)算　　D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算 　　【答案】ACD 　　8.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有(　)。 　　A.彌補(bǔ)虧損　　B.轉(zhuǎn)增股本　　C.擴(kuò)大經(jīng)營　　D.分配股利 　　【答案】ABC 　　9.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有(　)。 A.企業(yè)的經(jīng)營狀況　　B.企業(yè)的信用等級(jí)　　C.國家的貨幣供應(yīng)量　　D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好 　　【答案】ABCD 　　10.【題干】在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有(　) 　　A.稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本　　B.營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 　　C.(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)(1-所得稅稅率)　　D.營業(yè)收入(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本所得稅稅率 【答案】AB 三、判斷題 　　1、【題干】當(dāng)公司處于穩(wěn)定環(huán)境或成長期，對(duì)未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長的股利政策，增強(qiáng)投資者信心?！　　敬鸢浮緼 　　2、【題干】業(yè)績股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績，目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司。　　【答案】A 　　3、【題干】企業(yè)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，公司價(jià)值量最大化、股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化都是以利潤最大化為基礎(chǔ)的?！　敬鸢浮緽 　　4、【題干】必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。　　【答案】B 　　5、【題干】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場環(huán)境、政策法規(guī)的等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。　　【答案】A 　　6、【題干】企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資?！　　敬鸢浮緽 　　7、【題干】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目于=要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)?！　　敬鸢浮緼 　　8、【題干】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資?！　　敬鸢浮緽 　　9、【題干】營運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)?！　　敬鸢浮緽 　　10、【題干】對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核?！敬鸢浮緼 四、計(jì)算分析題 　　材料一 　　乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。 　　要求： 　　1.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。 　　【答案】最佳現(xiàn)金持有量=[(281000.2)10%]0.5=180(萬元) 　　2.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。 　　【答案】現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100180=45(次) 　　3.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金交易成本。 　　【答案】現(xiàn)金交易成本=450.2=9(萬元) 　　4.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。 　　【答案】最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=180210%=9(萬元) 　　5.【題干】計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。 　　【答案】最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬元) 　　或：按照公式計(jì)算，最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(281000.210%)0.5=18(萬元) 　　材料二 甲公司擬投資100萬元購置一臺(tái)新設(shè)備，年初購入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營運(yùn)資金10萬元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示： 1.【題干】計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。 　　【答案】年折舊額=(100-5)=19(萬元)。 　　2.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1～4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1～4)。 　　【答案】NCF1～4=11+19=30(萬元)。 　　3.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。 　　【答案】NCF5=30+5+10=45(萬元)。 　　4.【題干】計(jì)算原始投資額。 　　【答案】原始投資額=100+10=110(萬元)。 　　5.【題干】計(jì)算新設(shè)備購置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)。 　　【答案】凈現(xiàn)值=30(P/A，12%，4)+45(P/F，12%，5)-10020%-10-10080%(P/F，12%，1)=303.0373+450.5674-20-10-800.8929=15.22(萬元)。 　　材料三 　　丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公司2013年和2014年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示： 丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表項(xiàng)目 2014年期末余額 2013年期末余額 應(yīng)收賬款 65 000 55 000 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 200 000 220 000 流動(dòng)負(fù)載合計(jì) 120 000 110 000 負(fù)債合計(jì) 300 000 300 000 資產(chǎn)合計(jì) 800 000 700 000 利潤表項(xiàng)目 2014年度 2013年度 營業(yè)收入 420 000 400 000 凈利潤 67 500 55 000 要求： 　　1.【題干】計(jì)算2014年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo);①營業(yè)資金;②權(quán)益乘數(shù)。 　　【答案】(1)營運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬元) 　　(2)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6 　　2.【題干】計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;②凈資產(chǎn)收益率;③資產(chǎn)保值增值率。 　　【答案】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7 　　2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000 　　2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000 　　凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]100%=15% 　　資本保值增值率=500000/400000100%=125% 　　材料四 　　丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按級(jí)毒平均計(jì)提，并在季度期末償還。 　　丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示： 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表項(xiàng)目 2014年期末余額 2013年期末余額 應(yīng)收賬款 65 000 55 000 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 200 000 220 000 流動(dòng)負(fù)載合計(jì) 120 000 110 000 負(fù)債合計(jì) 300 000 300 000 資產(chǎn)合計(jì) 800 000 700 000 利潤表項(xiàng)目 2014年度 2013年度 營業(yè)收入 420 000 400 000 凈利潤 67 500 55 000 　　丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息 單位：萬元 季度 一 二 三 四 現(xiàn)金余缺 -7 500 （C） -450 長期借款 6 000 0 5 000 0 短期借款 2 600 0 0 （E） 償還短期借款 0 1450 1 150 0 償還短期借款利息（年利率8%） 52 （B） （D） 償還長期借款利息（年利率12%） 540 540 690 期末現(xiàn)金余額 （A） 503 　注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。 　　要求： 　　【題干】確定上表中英文字母的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。 　　【答案】： 　　A=-7500+6000+2600-52-540=508(萬元)。 　　B=26008%/4=52(萬元)。 　　注意：本題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷径?，由?450是季末歸還的，所以本季度還是歸還原借款2600一個(gè)季度的利息，也就是與第一季度利息相同。 　　C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545(萬元)。 　　D=(2600-1450)8%/4=23(萬元)(道理同B的計(jì)算，1150是季度末歸還的，所以本季度還是要計(jì)算利息，既要計(jì)算本季度初短期借款 2600-1450一個(gè)季度的利息)。 　　-450+E-690-E8%/4≥500， 　　得出E大于等于1673.47， 　　所以E=1700(萬元)。 五、綜合題 　　(一) 　　乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下： 　　資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應(yīng)增長。相關(guān)資料如表1所示： 　　表1　乙公司相關(guān)資料 2014年末股票每股市價(jià) 8.75元 2014年股票的β系數(shù) 1.25 2014年無風(fēng)險(xiǎn)收益率 4% 2014年市場組合收益率 6.5% 預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利（D1） 0.5元 資料二：乙公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場價(jià)值等于其面值，股票回購后該公司自資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示： 　　表2　不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本 方案 負(fù)責(zé) （萬元） 債務(wù) 利率 稅后債務(wù) 資本成本 按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本 以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的平均資本成本 原資本結(jié)構(gòu) 2000 （A） 4.5% （C） 新資本結(jié)構(gòu) 4000 7% （B） 13% （D） 　注：表中“”表示省略數(shù)據(jù)。 　　要求： 　　1.【題干】根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率。 　　【答案】必要收益率=4%+1.25(10-4%)=11.5%。 　　2.【題干】根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算乙公司2014年末投票的內(nèi)在價(jià)值。 　　【答案】股票內(nèi)在價(jià)值=0.5(11.5%-6.5%)=10(元)。 　　3.【題干】根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格買入乙公司股票，并說明理由。 　　【答案】由于高于價(jià)值10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)該購入該股票。 　　4.【題干】確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程) 　　【答案】A=4.5%(1-25%)=6%。 　　B=7%(1-25%)=5.25%。 　　C=4.5%(200010000)+11.5%(800010000)=10.1%。 　　D=5.25%(400010000)+13%(600010000)=9.9%。 　　5.【題干】根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由。 　　【答案】新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本更低。 　　6.【題干】預(yù)計(jì)2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)為2，計(jì)算該公司2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DOL)和總杠桿系數(shù)(DTL)。 　　【答案】2015年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1400-40007%=1120(萬元)。 　　2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤2015年稅前利潤=14001120=1.25。 　　2014年總杠桿系數(shù)=21.25=2.5。 　　(二) 　　戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價(jià)格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下： 　　資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際銷售量為3 680件，生產(chǎn)實(shí)際用工為7 000小時(shí)，實(shí)際人工成本為16元/小時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下圖所示： 　　E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本 項(xiàng)目 直接材料 直接人工 制造費(fèi)用 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 35元/千克 15元/小時(shí) 10元/小時(shí) 用量標(biāo)準(zhǔn) 2千克/件 2小時(shí)/件 2小時(shí)/件 資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15000件，2015年計(jì)劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%，成本利潤為20%。 　　資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購量為2800件，訂單價(jià)格290元/件，要求2015年內(nèi)完工。 　　要求： 　　1.【題干】根據(jù)資料一，計(jì)算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本;②直接人工成本差異;③直接人工效率差異;④直接人工工資率差異。 　　【答案】單位標(biāo)準(zhǔn)成本=352+152+102=120(元)。 　　直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下保準(zhǔn)工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)工資率=700016-36802(152)=56800(元)。 　　直接人工效率差異=(7000-36802)(152)=-2700(元)。 　　直接人工工資率差異=(16-152)7000=59500(元)。 　　2.【題干】根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。 　　【答案】全部費(fèi)用加成定價(jià)法定F的單價(jià) 　　單位產(chǎn)品價(jià)格=(200+72000012000)(1+20%)(1-5%)=328.42(元)。 　　3.【題干】根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。 　　【答案】變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法定價(jià) 　　單位產(chǎn)品價(jià)格=200(1+20%)(1-5%)=252.63(元)。 　　4.【題干】根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)量結(jié)果，作出是否接受D產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。 　　【答案】由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接受訂單。 　　5.【題干】根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤為150000元，銷售單價(jià)350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響。計(jì)算F產(chǎn)品保本銷售量和實(shí)施目標(biāo)利潤的銷售量。 　　【答案】保本銷售量(350-200)-720000=0。 　　求得：保本銷售量=720000(350-200)=4800(件)。 　　實(shí)際目標(biāo)利潤的銷售量(350-200)-720000=15000。 　　求得實(shí)際目標(biāo)利潤的銷售量=(15000+720000)(350-200)=4900(件)。 11