宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件：第六章 國(guó)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)的作用

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1、第六章 國(guó)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)的作用（開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)民收入決定）主要內(nèi)容主要內(nèi)容第一節(jié) 匯率和匯率制度第二節(jié) 國(guó)際收支平衡第三節(jié) IS-LM-BP模型模型 第四節(jié) 資本完全自由流動(dòng)下的政策效果第五節(jié) 資本不完全自由流動(dòng)下的政策效果第六節(jié) 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策和貨幣政策本不完全自由流動(dòng)下的政策效果總結(jié)第一節(jié) 匯率和匯率制度 一、國(guó)際貿(mào)易理論概述一、國(guó)際貿(mào)易理論概述1、絕對(duì)優(yōu)勢(shì)絕對(duì)優(yōu)勢(shì) Absolute AdvantageAbsolute Advantage理論理論 亞當(dāng)亞當(dāng) 斯密斯密【1723-1790年】年】提出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論提出絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論，用以說(shuō)明國(guó)際貿(mào)易對(duì)雙方都有好處。他認(rèn)為，國(guó)用以說(shuō)明國(guó)際

2、貿(mào)易對(duì)雙方都有好處。他認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際分工的原因和基礎(chǔ)是各國(guó)間存在的際貿(mào)易和國(guó)際分工的原因和基礎(chǔ)是各國(guó)間存在的勞動(dòng)生產(chǎn)率和生產(chǎn)成本的絕對(duì)差別。每一個(gè)國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率和生產(chǎn)成本的絕對(duì)差別。每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)當(dāng)集中生產(chǎn)并出口自己具有都應(yīng)當(dāng)集中生產(chǎn)并出口自己具有“絕對(duì)優(yōu)勢(shì)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)”的的產(chǎn)品，進(jìn)口自己具有產(chǎn)品，進(jìn)口自己具有“絕對(duì)劣勢(shì)絕對(duì)劣勢(shì)”的產(chǎn)品。這樣，的產(chǎn)品。這樣，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易就可以使雙方都得到好處。通過(guò)國(guó)際貿(mào)易就可以使雙方都得到好處。絕對(duì)優(yōu)勢(shì)貿(mào)易理論的局限性：絕對(duì)優(yōu)勢(shì)貿(mào)易理論的局限性：無(wú)法解釋各種產(chǎn)品的生產(chǎn)均具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的無(wú)法解釋各種產(chǎn)品的生產(chǎn)均具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和均具有絕對(duì)劣勢(shì)的國(guó)家之間進(jìn)行國(guó)際

3、貿(mào)易國(guó)家和均具有絕對(duì)劣勢(shì)的國(guó)家之間進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的必要性。例如：的必要性。例如：?jiǎn)栴}：如果比爾問(wèn)題：如果比爾蓋茨同時(shí)也是世界上打字速蓋茨同時(shí)也是世界上打字速度最快的人，他應(yīng)當(dāng)自己打字還是雇秘書(shū)打字？度最快的人，他應(yīng)當(dāng)自己打字還是雇秘書(shū)打字？假定兩國(guó)的勞動(dòng)力均為假定兩國(guó)的勞動(dòng)力均為100個(gè)個(gè)A國(guó)和國(guó)和B國(guó)的生產(chǎn)可能性國(guó)的生產(chǎn)可能性 大米大米噸噸 小麥小麥噸噸A 國(guó)國(guó) 100 50B 國(guó)國(guó) 120 150 1 2、比較優(yōu)勢(shì)比較優(yōu)勢(shì)Comparative Advantage理論理論 大衛(wèi)大衛(wèi)李嘉圖李嘉圖【1772-1823年】年】提出比較優(yōu)勢(shì)理提出比較優(yōu)勢(shì)理論論，解決了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論所不能解決的問(wèn)題。解

4、決了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論所不能解決的問(wèn)題。比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，只要各國(guó)之間存在著勞比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，只要各國(guó)之間存在著勞動(dòng)生產(chǎn)率上的相對(duì)差別，就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)成本和產(chǎn)動(dòng)生產(chǎn)率上的相對(duì)差別，就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)差別，從而使各國(guó)在不同的產(chǎn)品上品價(jià)格的相對(duì)差別，從而使各國(guó)在不同的產(chǎn)品上具有比較優(yōu)勢(shì)，使國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易成為可能。具有比較優(yōu)勢(shì)，使國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易成為可能。每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)當(dāng)集中生產(chǎn)并出口自己具有每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)當(dāng)集中生產(chǎn)并出口自己具有“比比較優(yōu)勢(shì)較優(yōu)勢(shì)”的產(chǎn)品，進(jìn)口自己具有的產(chǎn)品，進(jìn)口自己具有“比較劣勢(shì)比較劣勢(shì)”的的產(chǎn)品。產(chǎn)品。3、要素稟賦理論：要素稟賦理論：瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫克歇爾（瑞典經(jīng)濟(jì)

5、學(xué)家赫克歇爾（1879-1959年）年）認(rèn)為，如果假定兩國(guó)的生產(chǎn)技術(shù)完全相同，認(rèn)為，如果假定兩國(guó)的生產(chǎn)技術(shù)完全相同，則兩國(guó)要素稟賦的不同就成為決定兩國(guó)之間則兩國(guó)要素稟賦的不同就成為決定兩國(guó)之間比較成本存在差異，從而有必要進(jìn)行貿(mào)易的比較成本存在差異，從而有必要進(jìn)行貿(mào)易的唯一因素。唯一因素。赫克歇爾的學(xué)生俄林（赫克歇爾的學(xué)生俄林（1899-1979年）在年）在此基礎(chǔ)上于此基礎(chǔ)上于20世紀(jì)世紀(jì)30年代建立起一個(gè)完整的年代建立起一個(gè)完整的理論體系。理論體系。俄林認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生的根本原因在于各俄林認(rèn)為，國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生的根本原因在于各國(guó)在生產(chǎn)要素稟賦上存在著差異。在國(guó)際分工和國(guó)在生產(chǎn)要素稟賦上存在著差異

6、。在國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易體系內(nèi)，各國(guó)應(yīng)該從事生產(chǎn)和出口那些國(guó)際貿(mào)易體系內(nèi)，各國(guó)應(yīng)該從事生產(chǎn)和出口那些須較多耗用其供給相對(duì)充裕的生產(chǎn)要素的產(chǎn)品，須較多耗用其供給相對(duì)充裕的生產(chǎn)要素的產(chǎn)品，而進(jìn)口那些在本國(guó)生產(chǎn)須較多耗用其供給相對(duì)不而進(jìn)口那些在本國(guó)生產(chǎn)須較多耗用其供給相對(duì)不足的生產(chǎn)要素的商品。足的生產(chǎn)要素的商品。資本相對(duì)資本相對(duì)充裕充裕的國(guó)家的國(guó)家生產(chǎn)和生產(chǎn)和出口資本密集型出口資本密集型產(chǎn)品，進(jìn)口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品；勞動(dòng)相對(duì)產(chǎn)品，進(jìn)口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品；勞動(dòng)相對(duì)充裕充裕的國(guó)的國(guó)家則家則生產(chǎn)和生產(chǎn)和出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，進(jìn)口資本密集出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，進(jìn)口資本密集型產(chǎn)品。型產(chǎn)品。當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的新特點(diǎn)：當(dāng)代國(guó)際

7、貿(mào)易發(fā)展的新特點(diǎn)：發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家之間的貿(mào)易量大大增加發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家之間的貿(mào)易量大大增加行業(yè)內(nèi)貿(mào)易量大大增加行業(yè)內(nèi)貿(mào)易量大大增加4、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論：、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論：具有外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)參與國(guó)具有外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)參與國(guó)際貿(mào)易的原因：際貿(mào)易的原因：出口使產(chǎn)品的需求增加，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)出口使產(chǎn)品的需求增加，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大；外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)使行業(yè)平均成本將隨行大；外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)使行業(yè)平均成本將隨行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大而降低，從而使其產(chǎn)品在國(guó)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大而降低，從而使其產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)生了出口的動(dòng)力。際市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)生了出口的動(dòng)力。如中國(guó)的玩具制造業(yè)。如中國(guó)的玩具制造業(yè)。三大國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu) 世界貿(mào)易組

8、織（World Trade Organization）制定國(guó)際貿(mào)易協(xié)定和解決貿(mào)易爭(zhēng)端；國(guó)際貨幣基金組織（IMF）維持全球金融穩(wěn)定，為危機(jī)中的國(guó)家提供資金而創(chuàng)立的，已將其活動(dòng)范圍發(fā)展到涵蓋支持發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)；世界銀行（World Bank）促進(jìn)發(fā)展，減輕窮國(guó)和中等收入國(guó)家的平困。二、匯率及其表示方式二、匯率及其表示方式 匯率匯率Exchange Rate“一國(guó)貨幣單位用另一國(guó)貨幣單位表示的價(jià)一國(guó)貨幣單位用另一國(guó)貨幣單位表示的價(jià)格。格?！眱煞N標(biāo)價(jià)方式：兩種標(biāo)價(jià)方式：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。國(guó)貨幣來(lái)表

9、示其匯率。例如，人民幣對(duì)美元匯率為例如，人民幣對(duì)美元匯率為8(￥)/1()。間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法 以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn),折算為一定折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。匯率的匯率的升值與貶值：升值與貶值：本幣升值本幣升值Home Currency Appreciation 表示用一定數(shù)量本幣能夠換到更多的外幣，表示用一定數(shù)量本幣能夠換到更多的外幣，或者一定數(shù)量外幣只能換到更少的本幣?；蛘咭欢〝?shù)量外幣只能換到更少的本幣。本幣貶值本幣貶值Home Currency Depreciation 表示用一定數(shù)量本幣只能換到更少的外幣，表示用一定

10、數(shù)量本幣只能換到更少的外幣，或者一定數(shù)量外幣能夠換到更多的本幣?；蛘咭欢〝?shù)量外幣能夠換到更多的本幣。三、匯率制度三、匯率制度1、固定匯率制固定匯率制度度匯率水平由官方規(guī)定，在一定時(shí)期內(nèi)固定不匯率水平由官方規(guī)定，在一定時(shí)期內(nèi)固定不變。變。當(dāng)代固定匯率制都是采取固定本幣與某一種當(dāng)代固定匯率制都是采取固定本幣與某一種或某幾種外幣的匯率的辦法，又稱釘住匯率制或某幾種外幣的匯率的辦法，又稱釘住匯率制，即與釘住對(duì)象貨幣保持固定匯率，對(duì)其它貨幣則即與釘住對(duì)象貨幣保持固定匯率，對(duì)其它貨幣則與對(duì)象貨幣一齊浮動(dòng)。與對(duì)象貨幣一齊浮動(dòng)。2、浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制度度官方不規(guī)定匯率，匯率水平主要由市場(chǎng)供求官方不規(guī)定匯率，

11、匯率水平主要由市場(chǎng)供求關(guān)系自發(fā)決定。關(guān)系自發(fā)決定。自由浮動(dòng)自由浮動(dòng)中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對(duì)匯中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對(duì)匯市采取任何干預(yù)措施。市采取任何干預(yù)措施。3、管理的浮動(dòng)匯率制度、管理的浮動(dòng)匯率制度中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定程度的干預(yù)，中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定程度的干預(yù)，通過(guò)參與購(gòu)入和出售外匯影響匯率，試圖使一定通過(guò)參與購(gòu)入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時(shí)期內(nèi)匯價(jià)在有限程度內(nèi)波動(dòng)。時(shí)期內(nèi)匯價(jià)在有限程度內(nèi)波動(dòng)。固定匯率制和有管理的浮動(dòng)匯率制都存在固定匯率制和有管理的浮動(dòng)匯率制都存在政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，干預(yù)方式是在外政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，干預(yù)方式是在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣外匯

12、，因此，在這兩種制度匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣外匯，因此，在這兩種制度下，都需要中央銀行有充足的外匯，否則，下，都需要中央銀行有充足的外匯，否則，政府將喪失對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力。政府將喪失對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力。四、四、匯率匯率的決定的決定1 1、名義匯率或市場(chǎng)匯率（、名義匯率或市場(chǎng)匯率（E E）匯率決定的供求分析匯率決定的供求分析:如同商品價(jià)格由商品市場(chǎng)的供求關(guān)系決定如同商品價(jià)格由商品市場(chǎng)的供求關(guān)系決定一樣，匯率取決于外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。一樣，匯率取決于外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。一個(gè)國(guó)家的商品和服務(wù)出口將產(chǎn)生外國(guó)貨一個(gè)國(guó)家的商品和服務(wù)出口將產(chǎn)生外國(guó)貨幣的供給和對(duì)本國(guó)貨幣的需求。反之，一個(gè)國(guó)家?guī)诺墓┙o和對(duì)本國(guó)貨幣的

13、需求。反之，一個(gè)國(guó)家的商品和服務(wù)進(jìn)口將產(chǎn)生本國(guó)貨幣的供給和對(duì)外的商品和服務(wù)進(jìn)口將產(chǎn)生本國(guó)貨幣的供給和對(duì)外國(guó)貨幣的需求。國(guó)貨幣的需求。簡(jiǎn)而言之，對(duì)本幣的需求意味著對(duì)外幣的簡(jiǎn)而言之，對(duì)本幣的需求意味著對(duì)外幣的供給，對(duì)本幣的供給則意味著對(duì)外幣的需求。供給，對(duì)本幣的供給則意味著對(duì)外幣的需求。均衡匯率的決定均衡匯率的決定200150100美元的數(shù)量美元的數(shù)量美元的需求美元的需求美元的供給美元的供給外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)匯率匯率元元/美元美元 匯率變化決定的主要影響因素：貿(mào)易因素：商品或勞務(wù)的進(jìn)出口需求（偏好、收入）投資因素：投資的收益（收益率與實(shí)際利率有關(guān)）投機(jī)因素：對(duì)匯率變化的預(yù)期（賺取匯差-升值、貶值）均

14、衡匯率的波動(dòng)均衡匯率的波動(dòng)200150100美元的數(shù)量美元的數(shù)量S1外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)匯率匯率元元/美元美元S2D1D22 2、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（PPPPPP）理論：）理論：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) Purchasing Power Parity PPP 理論理論的基本思想是：的基本思想是：人們之所以需要外國(guó)貨幣，歸根到底是因?yàn)橥馊藗冎孕枰鈬?guó)貨幣，歸根到底是因?yàn)橥鈬?guó)貨幣在其發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)具有購(gòu)買(mǎi)力；國(guó)貨幣在其發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)具有購(gòu)買(mǎi)力；外國(guó)人之所以需要本國(guó)貨幣，也是因?yàn)樗诒就鈬?guó)人之所以需要本國(guó)貨幣，也是因?yàn)樗诒緡?guó)具有購(gòu)買(mǎi)力；國(guó)具有購(gòu)買(mǎi)力；因而，本國(guó)與外國(guó)貨幣之間兌換關(guān)系取決于兩因而，本國(guó)與外

15、國(guó)貨幣之間兌換關(guān)系取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力。國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力。又由于貨幣購(gòu)買(mǎi)力大小受到物價(jià)水平影響，所又由于貨幣購(gòu)買(mǎi)力大小受到物價(jià)水平影響，所以貨幣兌換率取決于兩國(guó)價(jià)格水平比較。以貨幣兌換率取決于兩國(guó)價(jià)格水平比較。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)與一價(jià)法則：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)與一價(jià)法則：一價(jià)法則一價(jià)法則the Law of One Price 同一種物品在統(tǒng)一的市場(chǎng)中應(yīng)當(dāng)有相同價(jià)格。同一種物品在統(tǒng)一的市場(chǎng)中應(yīng)當(dāng)有相同價(jià)格。假定某種商品在假定某種商品在A、B兩個(gè)國(guó)家之間可以自由流動(dòng)兩個(gè)國(guó)家之間可以自由流動(dòng)且運(yùn)輸成且運(yùn)輸成本為零，那么，這種商品在本為零，那么，這種商品在A、B兩個(gè)國(guó)家兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格就應(yīng)當(dāng)相等。的價(jià)格就應(yīng)當(dāng)相等。由于在不

16、同國(guó)家市場(chǎng)上同一種物品用不同貨幣標(biāo)價(jià)，所以，均衡由于在不同國(guó)家市場(chǎng)上同一種物品用不同貨幣標(biāo)價(jià)，所以，均衡匯率應(yīng)等于兩國(guó)價(jià)格比率：匯率應(yīng)等于兩國(guó)價(jià)格比率：PA、PBA、B兩國(guó)同種商品的價(jià)格兩國(guó)同種商品的價(jià)格PPPPPPA、B兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上，也不能很好解釋短期匯率波動(dòng)，但反映了不同貨幣間兌換的實(shí)質(zhì)，即貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比較。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是市場(chǎng)匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，是長(zhǎng)期匯率。ABPP P PP 3、實(shí)際匯率（、實(shí)際匯率（e）：）：是用同一種貨幣（如本幣）來(lái)度量的國(guó)外價(jià)格是用同一種貨幣（如本幣）來(lái)度量的國(guó)外價(jià)格水平（水平（Pf）與國(guó)內(nèi)價(jià)格水平（）

17、與國(guó)內(nèi)價(jià)格水平（P）的比率）的比率 公式：公式：e=EPf/P 實(shí)際匯率的作用：根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)行的名義匯率實(shí)際匯率的作用：根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)行的名義匯率（E），把不同國(guó)家的同一籃子商品的價(jià)格水），把不同國(guó)家的同一籃子商品的價(jià)格水平折合為用同一種貨幣（本幣）來(lái)度量。平折合為用同一種貨幣（本幣）來(lái)度量。實(shí)際匯率大于實(shí)際匯率大于1，表明本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商，表明本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商品更便宜，本國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；實(shí)際匯品更便宜，本國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)；實(shí)際匯率小于率小于1，表明本國(guó)商品相對(duì)外國(guó)商品更昂貴，表明本國(guó)商品相對(duì)外國(guó)商品更昂貴，本國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱；若實(shí)際匯率本國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱；若實(shí)際匯率=1，

18、表，表明兩國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相同。明兩國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相同。五、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 本幣升值的影響：本幣升值的影響：假定其他條件不變，本幣升值，以外幣表示假定其他條件不變，本幣升值，以外幣表示的本國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格將上升，以本幣表示的進(jìn)的本國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格將上升，以本幣表示的進(jìn)口外國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格將下降，從而導(dǎo)致本國(guó)出口數(shù)口外國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格將下降，從而導(dǎo)致本國(guó)出口數(shù)量減少和進(jìn)口數(shù)量增加；外國(guó)居民到本國(guó)旅游、量減少和進(jìn)口數(shù)量增加；外國(guó)居民到本國(guó)旅游、留學(xué)等的費(fèi)用上漲而本國(guó)居民到外國(guó)旅游、留學(xué)留學(xué)等的費(fèi)用上漲而本國(guó)居民到外國(guó)旅游、留學(xué)等費(fèi)用下跌，從而使外國(guó)居民到本國(guó)旅游、留學(xué)等

19、費(fèi)用下跌，從而使外國(guó)居民到本國(guó)旅游、留學(xué)等減少而本國(guó)居民到外國(guó)旅游、留學(xué)等增加；外等減少而本國(guó)居民到外國(guó)旅游、留學(xué)等增加；外國(guó)企業(yè)或居民到本國(guó)投資的成本上升而本國(guó)企業(yè)國(guó)企業(yè)或居民到本國(guó)投資的成本上升而本國(guó)企業(yè)或居民到外國(guó)投資的成本下降，從而使資本輸入或居民到外國(guó)投資的成本下降，從而使資本輸入減少而資本輸出增加。減少而資本輸出增加。本幣貶值的影響：本幣貶值的影響：第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡一、國(guó)際收支概念一、國(guó)際收支概念 國(guó)際收支國(guó)際收支Balance of Payments 是指一定時(shí)期（通常為一年）一國(guó)與世界多國(guó)所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)往來(lái)所引起的貨幣收支變更的記錄總和。國(guó)際收支是一個(gè)流

20、量概念。國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。二、國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表 國(guó)際收支平衡表或國(guó)際收支表，又稱國(guó)際收國(guó)際收支平衡表或國(guó)際收支表，又稱國(guó)際收支平衡帳戶或國(guó)際收支帳戶。支平衡帳戶或國(guó)際收支帳戶。國(guó)際收支表（國(guó)際收支表（Balance of Payments），），是記是記錄特定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民（常住單位）與他國(guó)居民錄特定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民（常住單位）與他國(guó)居民之間所有價(jià)值移動(dòng)的一組帳戶。之間所有價(jià)值移動(dòng)的一組帳戶?！泵烂劳旭R斯托馬斯普格爾、彼得普格爾、彼得林德特：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)（第十一版），林德特：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)（第十一版），經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001年年,P249。國(guó)際收支平衡表的貸方與

21、借方國(guó)際收支平衡表的貸方與借方 貸方貸方Credits（）（）凡是涉及外國(guó)居民向本國(guó)居民支付的交易。凡是涉及外國(guó)居民向本國(guó)居民支付的交易。記入貸方的項(xiàng)目包括：本國(guó)商品出口，外國(guó)記入貸方的項(xiàng)目包括：本國(guó)商品出口，外國(guó)居民在本國(guó)旅行或購(gòu)買(mǎi)本國(guó)提供的其他勞務(wù)；本居民在本國(guó)旅行或購(gòu)買(mǎi)本國(guó)提供的其他勞務(wù)；本國(guó)居民在海外投資所得的收入；本國(guó)居民接受外國(guó)居民在海外投資所得的收入；本國(guó)居民接受外國(guó)居民的饋贈(zèng)等單方轉(zhuǎn)移；外國(guó)居民對(duì)本國(guó)進(jìn)行國(guó)居民的饋贈(zèng)等單方轉(zhuǎn)移；外國(guó)居民對(duì)本國(guó)進(jìn)行的投資，等等。的投資，等等。借方借方Debits（）（）凡是涉及本國(guó)居民向外國(guó)居民支付的交易。凡是涉及本國(guó)居民向外國(guó)居民支付的交易。國(guó)

22、際收支平衡表的主要項(xiàng)目或帳戶國(guó)際收支平衡表的主要項(xiàng)目或帳戶 經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 商品、服務(wù)、收益、轉(zhuǎn)移支付商品、服務(wù)、收益、轉(zhuǎn)移支付 資本帳戶資本帳戶 長(zhǎng)期資本、短期資本長(zhǎng)期資本、短期資本 官方儲(chǔ)備資產(chǎn)（變動(dòng)）官方儲(chǔ)備資產(chǎn)（變動(dòng)）差錯(cuò)與遺漏差錯(cuò)與遺漏 美國(guó)美國(guó)1998年的年的國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表 單位：?jiǎn)挝唬?0億美元億美元項(xiàng)目項(xiàng)目經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 商品和服務(wù)差額-191.6 凈單項(xiàng)轉(zhuǎn)移-41.9 經(jīng)常賬戶差額-233.5資本賬戶資本賬戶 美國(guó)的資本流出-297.8 外國(guó)資本流入564.6 資本賬戶差額266.8官方儲(chǔ)備交易賬戶官方儲(chǔ)備交易賬戶*美國(guó)海外的官方資產(chǎn)變動(dòng)-7.6 外國(guó)在美國(guó)

23、的官方資產(chǎn)變動(dòng)-22.1 官方儲(chǔ)備差額-29.7統(tǒng)計(jì)差額統(tǒng)計(jì)差額-3.6總額（國(guó)際收支凈值）總額（國(guó)際收支凈值）0 國(guó)際收支差額國(guó)際收支差額=經(jīng)常項(xiàng)目余額經(jīng)常項(xiàng)目余額+資本項(xiàng)目余額資本項(xiàng)目余額 =凈出口凈出口+凈資本流入凈資本流入 =凈出口凈出口凈資本流出凈資本流出 國(guó)際收支平衡：國(guó)際收支差額國(guó)際收支平衡：國(guó)際收支差額=0第第三節(jié)三節(jié) IS-LM-BP模型模型一、國(guó)際收支的平衡一、國(guó)際收支的平衡BPnxF0BPnxFnxF 經(jīng)常帳戶赤字由資本帳戶盈余來(lái)彌補(bǔ)。有兩個(gè)渠道經(jīng)常帳戶赤字由資本帳戶盈余來(lái)彌補(bǔ)。有兩個(gè)渠道 私人出售在國(guó)外資產(chǎn)或向國(guó)外借款（發(fā)行債券）。私人出售在國(guó)外資產(chǎn)或向國(guó)外借款（發(fā)行債

24、券）。官方儲(chǔ)備交易。由中央銀行進(jìn)行在外匯市場(chǎng)上出售外匯，官方儲(chǔ)備交易。由中央銀行進(jìn)行在外匯市場(chǎng)上出售外匯，(企業(yè)向央行換外幣去還債企業(yè)向央行換外幣去還債)，將使外匯儲(chǔ)備減少。，將使外匯儲(chǔ)備減少。經(jīng)常帳戶盈余時(shí)，中央銀行外匯儲(chǔ)備增加經(jīng)常帳戶盈余時(shí)，中央銀行外匯儲(chǔ)備增加。在資本完全自由流動(dòng)條件下，任何經(jīng)常帳戶不平衡在資本完全自由流動(dòng)條件下，任何經(jīng)常帳戶不平衡 都會(huì)由私人資本的流動(dòng)來(lái)抵消。都會(huì)由私人資本的流動(dòng)來(lái)抵消。（美國(guó)（美國(guó)19931995年年間，國(guó)際收支均為赤字，因此，間，國(guó)際收支均為赤字，因此，美國(guó)出售外匯，降低了儲(chǔ)備。）美國(guó)出售外匯，降低了儲(chǔ)備。）若：若：nx（凈出口）（凈出口）F（資本凈

25、流出）（資本凈流出）BP=0，國(guó)際收支平衡（外部均衡）；，國(guó)際收支平衡（外部均衡）；若：若：nx（凈出口）（凈出口）F（資本凈流出）（資本凈流出）BP0，國(guó)際收支順差；，國(guó)際收支順差；若：若：nx（凈出口）（凈出口）F（資本凈流出）（資本凈流出）BPF順差順差nxnxBP曲線之外點(diǎn)的情況及調(diào)整r1F（r）rF（c）0nxF450線線0ry（b）(d)nxFOCBPnx1Dnx0Cnx（y）F1r0Cnx0Dnx1y0r0Cy1r1D0y（a）DFG市場(chǎng)自發(fā)的市場(chǎng)自發(fā)的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制匯率調(diào)節(jié)機(jī)制和和利率調(diào)節(jié)機(jī)制利率調(diào)節(jié)機(jī)制 作用使偏離回到作用使偏離回到BPBP曲線。曲線。BP曲線的斜率：曲線的斜率

26、：BP曲線的斜率的絕對(duì)值取決于兩個(gè)因素：曲線的斜率的絕對(duì)值取決于兩個(gè)因素：邊際進(jìn)口傾向越大（即邊際進(jìn)口傾向越大（即m越大），越大），BP曲線曲線的斜率越大。的斜率越大。國(guó)際資本流入和流出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越國(guó)際資本流入和流出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感（即敏感（即越大），越大），BP曲線的斜率越?。环粗畡t曲線的斜率越小；反之則越大。如果國(guó)際資本完全自由流動(dòng)（即越大。如果國(guó)際資本完全自由流動(dòng)（即=），則則BP曲線的斜率為曲線的斜率為0（即（即BP曲線為一條平行于橫曲線為一條平行于橫軸的水平線）；如果國(guó)際資本完全不能流動(dòng)（即軸的水平線）；如果國(guó)際資本完全不能流動(dòng)（即=0=0），則，則BP曲線的斜率為曲線的

27、斜率為（即（即BP曲線為一曲線為一條垂直于橫軸的垂直線）。條垂直于橫軸的垂直線）。0()fWEPmmryrP0ryBP=0(=)r=rwGBP0 順差順差BP0 逆差逆差r1BP=0(=0)（a a）資本完全自由流動(dòng)和完全不能流動(dòng)）資本完全自由流動(dòng)和完全不能流動(dòng)BP=0(0)（b b）資本不完全自由流動(dòng)）資本不完全自由流動(dòng)BP曲線曲線位置的移動(dòng)位置的移動(dòng)：0()fWEPmmryrP資本不完全流動(dòng)情況下（資本不完全流動(dòng)情況下（BP曲線向右上方傾斜），曲線向右上方傾斜），凈出口凈出口(nx)nx曲線右移曲線右移BP右移。右移。反之則相反。反之則相反。資本凈流出資本凈流出(F)NF曲線左移曲線左移

28、BP右移右移 資本完全流動(dòng)情況下：水平的資本完全流動(dòng)情況下：水平的BP曲線沒(méi)有移動(dòng)問(wèn)題。曲線沒(méi)有移動(dòng)問(wèn)題。因?yàn)椋瑹o(wú)論什么因素影響凈出口，都會(huì)被完全自由流動(dòng)的因?yàn)?，無(wú)論什么因素影響凈出口，都會(huì)被完全自由流動(dòng)的資本立即抵消，資本立即抵消，BP曲線的位置不會(huì)變動(dòng)。曲線的位置不會(huì)變動(dòng)。影響影響B(tài)P曲線移動(dòng)的因素（外生變量）：曲線移動(dòng)的因素（外生變量）：1 進(jìn)出口變動(dòng)進(jìn)出口變動(dòng)。2 資本流動(dòng)資本流動(dòng)。3 政府干預(yù)外匯市場(chǎng)政府干預(yù)外匯市場(chǎng)。BP曲線的移動(dòng)BP1Y0（a）rNFNF（r）（c）0NXNF450線線0rY（b）（d）0YNXNX0NX0CNFOCCNX1NX1NF1r1r0r1r0DBP0 圖

29、6-8 BP曲線移動(dòng)CD凈出口凈出口DY1DDDCC凈出口凈出口四、四、IS-LM-BP模型模型 產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和國(guó)際收支市場(chǎng)和國(guó)際收支同時(shí)達(dá)到均衡，同時(shí)達(dá)到均衡，即產(chǎn)品的總需求即產(chǎn)品的總需求與總供給、貨幣與總供給、貨幣的總需求與總供的總需求與總供給和外匯的總收給和外匯的總收入與總支出均達(dá)入與總支出均達(dá)到平衡。到平衡。三個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡三個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡0YrBPLMISr0Y0E（一）開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的IS曲線000000000(1)()()1(1)1(11(1)frfrfrycignxEPyabt ybtbtidrgmmyPEPdraigmbtbaitPybtmbtmEPP

30、gmbtbtbtmrydd 注：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的注：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的ISIS曲線的斜率和截距；曲線的斜率和截距；LMLM曲線：宏觀經(jīng)濟(jì)在研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)時(shí)，通常假定貨幣需求函數(shù)和國(guó)內(nèi)貨曲線：宏觀經(jīng)濟(jì)在研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)時(shí)，通常假定貨幣需求函數(shù)和國(guó)內(nèi)貨幣供給量保持不變。這意味著，幣供給量保持不變。這意味著，LMLM曲線在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下不用修正。曲線在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下不用修正。（二）二）IS-LM-BP模型模型00001(1)1(1)1()()frfWEPdraigmbtbtPybtmbtmhrMykkPEPmmryrP通過(guò)求解這三個(gè)方程組，決定三個(gè)未知量：,fE Py rPry0ISLMBPEr0y0ISIS曲線、

31、曲線、LMLM曲線和曲線和BPBP曲線相交于曲線相交于E E點(diǎn)，點(diǎn)，表示經(jīng)濟(jì)內(nèi)外同時(shí)表示經(jīng)濟(jì)內(nèi)外同時(shí)達(dá)到均衡。達(dá)到均衡。第四節(jié) 資本完全自由流動(dòng)下的政策效果 將ISLM模型引申到資本完全流動(dòng)情況下的開(kāi)放 經(jīng)濟(jì)分析，是原始的芒德?tīng)柛トR明模型。資本完全自由流動(dòng)，即一國(guó)在世界金融市場(chǎng)上自 由借貸，極小的利差就會(huì)引起大量的資本流動(dòng)，因此國(guó)內(nèi)利率由世界利率決定：r=rW。一個(gè)重要的結(jié)論：一國(guó)經(jīng)濟(jì)行為的結(jié)果取決于它 所采取的匯率制度不同的匯率制度下所采取 的財(cái)政政策和貨幣政策的效果不同。一、固定匯率制度下的政策調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（一）貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果一）貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 一國(guó)無(wú)法采用獨(dú)立的貨幣

32、政策（見(jiàn)教材一國(guó)無(wú)法采用獨(dú)立的貨幣政策（見(jiàn)教材P89P89，圖，圖6-116-11）在固定匯率制下，由于中央銀行的目標(biāo)就是維持固定匯率，這就使貨幣政策喪失在固定匯率制下，由于中央銀行的目標(biāo)就是維持固定匯率，這就使貨幣政策喪失了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的獨(dú)立性。了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的獨(dú)立性。固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性存在難以調(diào)和的矛盾。至多只能固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性存在難以調(diào)和的矛盾。至多只能同時(shí)追求其中的兩個(gè)。同時(shí)追求其中的兩個(gè)。“不可能三角不可能三角”或或“三元悖論三元悖論”包括以下三種情況：包括以下三種情況：1.1.保持本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯率

33、的穩(wěn)定性，實(shí)行浮保持本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性和資本的完全流動(dòng)性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度；動(dòng)匯率制度；2.2.保持本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性，必須犧牲資本的完全流動(dòng)性，實(shí)行資保持本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性，必須犧牲資本的完全流動(dòng)性，實(shí)行資本管制（資本在國(guó)際間不能自由流動(dòng)）；本管制（資本在國(guó)際間不能自由流動(dòng)）；3.3.維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性。維持資本的完全流動(dòng)性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性。E1yrBP=0LM0LM1E0ISr0=rwy0yrBP=0LM0LM1E0ISr0=rwy0E1y1IS1固定匯率制下資

34、本完全自由流動(dòng)時(shí)的貨幣政策效果固定匯率制下資本完全自由流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政策效果（二）財(cái)政政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（二）財(cái)政政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 財(cái)政政策極為有效財(cái)政政策極為有效全球金融危機(jī) 20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了三次全球金融危機(jī)。第一次發(fā)生在1992年，迫使英國(guó)、意大利和瑞典放棄固定匯率，并導(dǎo)致歐洲貨幣體系（EMS）的若干其他成員國(guó)的貨幣貶值。第二次發(fā)生在1994年，墨西哥比索暴跌。比索的暴跌使投機(jī)者擔(dān)心其他拉丁美洲國(guó)家的金融健康，這些國(guó)家的貨幣也受到了壓力。這個(gè)對(duì)一國(guó)的擔(dān)心擴(kuò)散到其他國(guó)家的過(guò)程被稱為傳染（contagion）。第三次發(fā)生在1997年年中，投機(jī)者拋售泰國(guó)貨幣泰銖，泰國(guó)政府停止固定泰銖的

35、價(jià)值，泰銖當(dāng)即貶值，當(dāng)投資者繼續(xù)向較安全的貨幣如美元轉(zhuǎn)移時(shí)，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)受到傷害。由于投資者對(duì)像泰國(guó)這樣的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投資的風(fēng)險(xiǎn)的估價(jià)變了，它變成了全球金融危機(jī)。案例分析：貨幣局與美元化 拉丁美洲和亞洲的貨幣危機(jī)，增加了對(duì)可以避免未來(lái)危機(jī)的拉丁美洲和亞洲的貨幣危機(jī)，增加了對(duì)可以避免未來(lái)危機(jī)的貨幣改革新形式的興趣。討論中兩個(gè)突出的建議是貨幣局貨幣改革新形式的興趣。討論中兩個(gè)突出的建議是貨幣局（currency boardcurrency board）和美元化（）和美元化（dollarizationdollarization）。）。在貨幣局制度下，本地貨幣與比如說(shuō)美元之間的匯率由法律固定。在貨幣局

36、制度下，本地貨幣與比如說(shuō)美元之間的匯率由法律固定。中央銀行持有足夠的外匯支持它所發(fā)行的所有本國(guó)貨幣和準(zhǔn)備金。中央銀行持有足夠的外匯支持它所發(fā)行的所有本國(guó)貨幣和準(zhǔn)備金。這使擠兌不太可能這使擠兌不太可能中央銀行總是有足夠的美元支付任何以本國(guó)中央銀行總是有足夠的美元支付任何以本國(guó)貨幣兌換美元的人。貨幣兌換美元的人。阿根廷自阿根廷自19911991年開(kāi)始實(shí)行貨幣局制度。由于阿根廷有高通貨膨脹的歷史，年開(kāi)始實(shí)行貨幣局制度。由于阿根廷有高通貨膨脹的歷史，貨幣局被看作通過(guò)把阿根廷貨幣與美元掛鉤建立有信譽(yù)、低通貨膨脹環(huán)貨幣局被看作通過(guò)把阿根廷貨幣與美元掛鉤建立有信譽(yù)、低通貨膨脹環(huán)境的工具。從而喪失了實(shí)行獨(dú)立貨

37、幣政策的能力（不能創(chuàng)造準(zhǔn)備金）。境的工具。從而喪失了實(shí)行獨(dú)立貨幣政策的能力（不能創(chuàng)造準(zhǔn)備金）。匯率波動(dòng)和貨幣危機(jī)的一個(gè)更極端的解決辦法是干脆放棄本國(guó)貨幣匯率波動(dòng)和貨幣危機(jī)的一個(gè)更極端的解決辦法是干脆放棄本國(guó)貨幣而使用美元，該政策被稱為美元化。而使用美元，該政策被稱為美元化。厄瓜多爾在厄瓜多爾在20002000年實(shí)現(xiàn)了美元化，所有價(jià)格都用美元報(bào)價(jià)。美元化使國(guó)年實(shí)現(xiàn)了美元化，所有價(jià)格都用美元報(bào)價(jià)。美元化使國(guó)家失去對(duì)貨幣政策的控制，把這種控制交給了美聯(lián)儲(chǔ)。家失去對(duì)貨幣政策的控制，把這種控制交給了美聯(lián)儲(chǔ)。二、浮動(dòng)匯率制度下的政策調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（一）貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（見(jiàn)教材P90-P91）：貨幣

38、政策極具效力。（二）財(cái)政政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（見(jiàn)教材P90-P91）：財(cái)政政策無(wú)效。（存在完全擠出效應(yīng)）LM1y1BP=0LM0IS1IS0yrr=rwy0E0E1E2BP=0LM0IS1IS0yrr=rwy0E0E1l 擴(kuò)展到資本不完全流動(dòng)問(wèn)題的分析。擴(kuò)展到資本不完全流動(dòng)問(wèn)題的分析。l BP曲線向右上方傾斜。曲線向右上方傾斜。一、固定匯率制度下的政策調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 (一)貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 (二)財(cái)政政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（見(jiàn)教材P91-P92）二、浮動(dòng)匯率制度下的政策調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 (一)貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果 (二)財(cái)政政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及效果（見(jiàn)教材P92-P93）三、調(diào)整內(nèi)部均衡和

39、外部均衡的政策 （見(jiàn)教材P93-P94）第五節(jié) 資本不完全自由流動(dòng)下的政策效果（芒德?tīng)?弗萊明擴(kuò)展模型）總結(jié)：運(yùn)用運(yùn)用IS-LM-BPIS-LM-BP模型分析資本完全自由流動(dòng)下的宏模型分析資本完全自由流動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果，一個(gè)重要的結(jié)論是：宏觀經(jīng)濟(jì)觀經(jīng)濟(jì)政策效果，一個(gè)重要的結(jié)論是：宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果取決于它所采取的匯率制度。政策效果取決于它所采取的匯率制度。在固定匯率制度下，貨幣政策無(wú)效，財(cái)政政策有在固定匯率制度下，貨幣政策無(wú)效，財(cái)政政策有效；在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策有效，財(cái)政政效；在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策有效，財(cái)政政策無(wú)效。策無(wú)效。資本不完全自由流動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果，基資本不完全自

40、由流動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果，基本與資本完全自由流動(dòng)下的結(jié)論一致，但是，政本與資本完全自由流動(dòng)下的結(jié)論一致，但是，政策效果的大小依資本自由流動(dòng)的程度不同而有所策效果的大小依資本自由流動(dòng)的程度不同而有所不同。不同。第六節(jié)第六節(jié) 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策和貨幣政策財(cái)政政策和貨幣政策 一、浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策一、浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策 假定匯率自由浮動(dòng)，即國(guó)家不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)假定匯率自由浮動(dòng)，即國(guó)家不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。行干預(yù)。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率上升，短期擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率上升，短期資本流入，資本項(xiàng)目余額增

41、加；同時(shí)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)資本流入，資本項(xiàng)目余額增加；同時(shí)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少。出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少。財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的最終影響結(jié)果到底是財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的最終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏盈余還是赤字，與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度相關(guān)。感程度相關(guān)。國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng) 如果國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感，擴(kuò)張如果國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國(guó)際收支盈余；國(guó)際收支盈余性財(cái)政政策將導(dǎo)致國(guó)際收支盈余；國(guó)際收支盈余導(dǎo)致本幣匯率升值，本幣匯率升值導(dǎo)致本國(guó)出口導(dǎo)致本幣匯率升值，本幣匯率升值導(dǎo)致本

42、國(guó)出口減少而進(jìn)口增加，減少而進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)自發(fā)總需求減少，和國(guó)內(nèi)自發(fā)總需求減少，和經(jīng)常經(jīng)常項(xiàng)目狀況惡化；最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在高于采取擴(kuò)項(xiàng)目狀況惡化；最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在高于采取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、低于本幣升值之前的水平上張性財(cái)政政策之前、低于本幣升值之前的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。此時(shí)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平低于本幣升值前的水平此時(shí)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平低于本幣升值前的水平的差額，就是財(cái)政政策的的差額，就是財(cái)政政策的“國(guó)際性擠出效應(yīng)國(guó)際性擠出效應(yīng)”。國(guó)國(guó)際際資資本本流流動(dòng)動(dòng)性性強(qiáng)強(qiáng)0YrLM1BP1IS1Y1Y2E2IS2E1Y3IS3BP2資本完全流動(dòng)資本完全流動(dòng)則財(cái)政政策完全無(wú)效則財(cái)政政策完全無(wú)效：在浮

43、動(dòng)匯率制度下，如果資本完全流動(dòng)，在浮動(dòng)匯率制度下，如果資本完全流動(dòng)，財(cái)政政策對(duì)均衡產(chǎn)出沒(méi)有影響。財(cái)政政策對(duì)均衡產(chǎn)出沒(méi)有影響。0YrBPr=rwEISLMISE(BP0)Y0國(guó)際資本流動(dòng)性差國(guó)際資本流動(dòng)性差 如果國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的不敏感，擴(kuò)如果國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的不敏感，擴(kuò)張性財(cái)政政策張性財(cái)政政策將導(dǎo)致國(guó)際收支赤字；國(guó)際收支赤將導(dǎo)致國(guó)際收支赤字；國(guó)際收支赤字導(dǎo)致本幣匯率貶值；本幣匯率貶值導(dǎo)致字導(dǎo)致本幣匯率貶值；本幣匯率貶值導(dǎo)致本國(guó)本國(guó)出出口增加而進(jìn)口減少口增加而進(jìn)口減少，國(guó)內(nèi)自發(fā)總需求增加，和國(guó)內(nèi)自發(fā)總需求增加，和經(jīng)常項(xiàng)目狀況經(jīng)常項(xiàng)目狀況改善改善；最終；最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在既高導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)

44、濟(jì)在既高于采取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、又高于本幣貶值之于采取擴(kuò)張性財(cái)政政策之前、又高于本幣貶值之前的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。前的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。此時(shí)此時(shí)的的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平高于本幣貶值前的水平國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平高于本幣貶值前的水平的差額，的差額，就是財(cái)政政策的就是財(cái)政政策的“國(guó)際性擴(kuò)張效應(yīng)國(guó)際性擴(kuò)張效應(yīng)”。n 國(guó)際資本流動(dòng)性差國(guó)際資本流動(dòng)性差0YrBP1Y1Y2E1E2LM1IS1IS2Y3IS3BP2結(jié)論：結(jié)論：在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下，在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下，國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，比封閉經(jīng)濟(jì)差；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效

45、果比封閉經(jīng)濟(jì)好。財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。二、浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策二、浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策 假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，將使國(guó)內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)給，將使國(guó)內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)目余額減少，并使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增目余額減少，并使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國(guó)際收支赤字。加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國(guó)際收支赤字。國(guó)際收支赤字則將導(dǎo)致本幣匯率貶值，又使出口國(guó)際收支赤字則將導(dǎo)致本幣匯率貶值，又使出口增加而進(jìn)口減少，國(guó)內(nèi)自發(fā)總

46、需求增加，和經(jīng)常增加而進(jìn)口減少，國(guó)內(nèi)自發(fā)總需求增加，和經(jīng)常項(xiàng)目狀況改善，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在更高的水平項(xiàng)目狀況改善，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在更高的水平上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。上實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策0YrLM2BP2Y1LM1E1IS2E2Y2BP1IS1結(jié)論：結(jié)論：n 在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下，在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下，貨幣政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。而且，貨幣政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越好。果越好。三、固定匯率制度下的財(cái)政政策三、固定匯率制度下的財(cái)政政策 固定匯率制度下，財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收固定匯率制

47、度下，財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的最終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，支的最終影響結(jié)果到底是盈余還是赤字，也與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度也與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度相關(guān)。相關(guān)。國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)：國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)：假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。如果國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政如果國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策最終導(dǎo)致國(guó)際收支盈余，而在國(guó)際收支盈余的策最終導(dǎo)致國(guó)際收支盈余，而在國(guó)際收支盈余的情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)買(mǎi)進(jìn)情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)買(mǎi)進(jìn)外匯、賣出本幣，即增加本國(guó)貨幣的供給，從而外匯、賣出本幣，即增加本國(guó)貨幣的供給，從而起

48、到了擴(kuò)張性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行起到了擴(kuò)張性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果是一致的。而且，擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果是一致的。而且，國(guó)際資本的流動(dòng)性越強(qiáng)，這種正向作用就越大。國(guó)際資本的流動(dòng)性越強(qiáng)，這種正向作用就越大。國(guó)國(guó)際際資資本本流流動(dòng)動(dòng)性性強(qiáng)強(qiáng)0YrLM1BPIS1Y1Y3LM2E2IS2E1Y2國(guó)際資本流動(dòng)性差：國(guó)際資本流動(dòng)性差：假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。如果國(guó)際資本流動(dòng)性差，采取擴(kuò)張性財(cái)政政如果國(guó)際資本流動(dòng)性差，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策最終導(dǎo)致國(guó)際收支赤字，而在國(guó)際收支赤字的策最終導(dǎo)致國(guó)際收支赤字，而在國(guó)際收支赤字的情況下，貨幣

49、當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)賣出情況下，貨幣當(dāng)局為了維持固定匯率就應(yīng)當(dāng)賣出外匯、買(mǎi)進(jìn)本幣，即減少本國(guó)貨幣的供給，從而外匯、買(mǎi)進(jìn)本幣，即減少本國(guó)貨幣的供給，從而起到了緊縮性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行起到了緊縮性貨幣政策的作用，這種作用與實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果正好相反。而且，擴(kuò)張性財(cái)政政策所期望的效果正好相反。而且，國(guó)際資本的流動(dòng)性越差，這種反向作用就越大。國(guó)際資本的流動(dòng)性越差，這種反向作用就越大。國(guó)國(guó)際際資資本本流流動(dòng)動(dòng)性性差差0YrBPY1Y3E1E2LM1IS1LM2IS2Y2結(jié)論：結(jié)論：在固定匯率制度下，國(guó)際資本流在固定匯率制度下，國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)動(dòng)性強(qiáng)

50、，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的好；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。假定一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡。如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供如果政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，將使國(guó)內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)給，將使國(guó)內(nèi)利率下降，短期資本流出，資本項(xiàng)目余額減少；并使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增目余額減少；并使國(guó)內(nèi)產(chǎn)出或收入增加，進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國(guó)際收支赤字，加，經(jīng)常項(xiàng)目余額減少，從而導(dǎo)致國(guó)際收支赤字，固定匯率面臨貶值壓力。固定匯率面臨貶值壓力。這時(shí)，如果該國(guó)要維持固定匯率，就必須賣這時(shí)

51、，如果該國(guó)要維持固定匯率，就必須賣出外匯、買(mǎi)進(jìn)本幣，使貨幣供給減少，從而抵消出外匯、買(mǎi)進(jìn)本幣，使貨幣供給減少，從而抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的作用。了擴(kuò)張性貨幣政策的作用。四、固定匯率制度下的貨幣政策四、固定匯率制度下的貨幣政策固定匯率制度下的貨幣政策固定匯率制度下的貨幣政策0YrLM2BPISLM1資本完全流動(dòng)資本完全流動(dòng)則貨幣政策完全無(wú)效則貨幣政策完全無(wú)效：在固定匯率制度下，如果資本完全流動(dòng)，在固定匯率制度下，如果資本完全流動(dòng)，一國(guó)無(wú)法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。一國(guó)無(wú)法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。0YrBPr=rwEISLMLME(BP0)結(jié)論：結(jié)論：在固定匯率制度下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中在固定匯率制度下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的

52、貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。而且，的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越差。果越差。五、兩種匯率制下五、兩種匯率制下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策效果之比較國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策效果之比較財(cái)政政策財(cái)政政策 浮動(dòng)匯率制：浮動(dòng)匯率制：國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差；經(jīng)濟(jì)差；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效果比封閉國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。經(jīng)濟(jì)好。固定匯率制固定匯率制：國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉國(guó)際資本流動(dòng)性強(qiáng)，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)好；經(jīng)濟(jì)好；國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效果比封閉

53、國(guó)際資本流動(dòng)性弱，財(cái)政政策的效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。經(jīng)濟(jì)差。貨幣政策貨幣政策 浮動(dòng)匯率制：浮動(dòng)匯率制：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)好。而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越好。果越好。固定匯率制固定匯率制：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策效果比封閉經(jīng)濟(jì)差。而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的而且，國(guó)際資本流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣政策的效果越差。效果越差。本章總結(jié)本章總結(jié)1.國(guó)際收支概念。國(guó)際收支概念。2.國(guó)際收支國(guó)際收支平衡表的主要項(xiàng)目。平衡表的主要項(xiàng)目。3.匯率的含義及其標(biāo)價(jià)方法匯率的含義及其標(biāo)價(jià)方法。4.匯率的升值與貶值。匯率的升值與貶值。5.匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。6.BP曲線的含義及其推導(dǎo)。曲線的含義及其推導(dǎo)。7.IS-LM-BP模型的含義及其運(yùn)用。模型的含義及其運(yùn)用。8.開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策和貨幣政策作用的效開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策和貨幣政策作用的效果分析。果分析。