企業(yè)外部環(huán)境ppt課件

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第三章 企業(yè)的外部環(huán)境,金融環(huán)境,1．經(jīng)濟(jì)周期（復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條） 要求：對經(jīng)濟(jì)周期性的波動要有所準(zhǔn)備，及時籌 措并合理分配資金，適當(dāng)調(diào)整財務(wù)政策。 2．通貨膨脹水平 要求：盡量減少損失 3. 經(jīng)濟(jì)政策：財政政策、貨幣政策 要求：認(rèn)真研究政府政策，按政策導(dǎo)向行事。,經(jīng)濟(jì)環(huán)境,經(jīng)濟(jì)環(huán)境,4．稅務(wù)環(huán)境 （1）稅收優(yōu)惠政策：企業(yè)組織結(jié)構(gòu) （2）個人所得稅：投資者投資決策 （3）企業(yè)所得稅：稅后收益 （4）資本利得稅：投資者投資收益 要求：根據(jù)有關(guān)稅收政策，合理安排財務(wù)決策，積極實(shí)施稅收籌劃。,1、企業(yè)組織法規(guī) 2、財務(wù)法規(guī) 3、稅務(wù)法規(guī) 4、經(jīng)濟(jì)法規(guī) 要求：財務(wù)人員必須熟悉各種法規(guī)，在守法的前提下完成財務(wù)管理的職能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。,法律環(huán)境,金融環(huán)境,1 金融機(jī)構(gòu) （1）銀行：中國人民銀行、政策性銀行、 商業(yè)銀行 （2）非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險公司、證券公司 （3）國際金融機(jī)構(gòu)：世界銀行 2 金融市場 （1）短期資金市場：貨幣市場 （2）長期資金市場：資本市場,第三章 資金的時間價值,3.1 終值和現(xiàn)值 3.2 年金現(xiàn)值和終值 3.3 復(fù)利的頻率影響 3.4 復(fù)利和折現(xiàn)的應(yīng)用 3.5 生活案例,3.1 終值和現(xiàn)值的計(jì)算 終值（FV或S）——指今天的一筆款項(xiàng)將來值多少， 它包括本金和利息，即本利和。 現(xiàn)值（PV或P）——指將來的一筆款項(xiàng)今天值多少。 （1）單利計(jì)算方法：只有本金計(jì)利息,,（2）復(fù)利計(jì)算方法：利息也要計(jì)算利息。,案例:1994年瑞士田納西鎮(zhèn)收到一張1260億美元的賬單，問題源于美國斯蘭黑不動產(chǎn)公司于1966年在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入一筆6億美元的存款，存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率(復(fù)利)付息（該銀行第二年破產(chǎn)）。當(dāng)年紐約布魯克林法院作出判決：田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國投資者支付這筆錢，從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計(jì)息。 思考題： 1、請說明1260億美元是如何計(jì)算出來的？ 2、如利率為每周1%，按復(fù)利計(jì)算，6億美元增加到12億美元需多長時間？若增加到1000億美元呢？ 3、本案例對你有何啟示？,（1）年金的終值 0 1 2 n－2 n－1 n,A A A A A,,,,,3.2 年 金 的 計(jì) 算,,,,（2） 年 金 現(xiàn) 值,（3）永續(xù)年金現(xiàn)值,,,,,,,,,,例 題,１. 每年年末存入銀行５０元，復(fù)利計(jì)息，年利率為４％，那么１０年后可獲得多少元？ ２. 某人出國３年，請你代付房租，每年１００元，假設(shè)銀行存款利率１０％，那他應(yīng)該現(xiàn)在在銀行給你存多少錢？ ３. ６年期分期付款購物，每年年初付２００元，假設(shè)銀行利率為１０％，那么相當(dāng)于第一年年初一次性付款現(xiàn)金為多少元？,,解答: 1.=50FVA4%,10=50X12.006=600.30元 2.=100PVA10%,3=100X2.4868=248.68元 3.= 200PVA10%,5+200 =200x3.791+200=958.2元 =200PVA10%,6 *(1+10%)=200*4.355*1.1=958.16元,,3.3 復(fù)利頻率的影響,Miller 按年利率12%將從銀行借貸 $1,000. 如果銀行計(jì)息期是1年 FV2 = 1,000(1+ 0.12])(2) = 1,254.40 如果銀行計(jì)息期是半年 FV2 = 1,000(1+ [0.12/2])4 = 1,262.48 思考：如果銀行計(jì)息期是天？,FV2= 1,000(1+[0.12/365])730 = 1,271.20,10%簡單年利率下計(jì)息次數(shù)與EAR之間的關(guān)系,3.4 復(fù)利和折現(xiàn)的實(shí)際應(yīng)用,1．貸款等額攤還,（1）計(jì)算 每期償還額。 （2）計(jì)算第t期償還的利息. (第t-1 期的貸款余額) x (i% / m)。 （3）計(jì)算第t期償還的 本金.(每期償還額 - 第2 步的利息)。 （4）計(jì)算第t 期的貸款余額. (第t-1期的貸款余額- 第 3 步的本金償還) （5）從第2步起循環(huán).,Miller 向銀行借 $10,000， 年利率 12%. 5年等額償還. Step 1: 每年償還額 $10,000 = A* PVA 12%,5 $10,000 = A* (3.605) R = $10,000 / 3.605 = $2,774,,3.5 資金時間價值在 日常生活中的應(yīng)用,“現(xiàn)在銀行存款利息這么低，不如買保險，既得到了保障，到期還能從保險公司取回本金和利息，絕對比存款要劃算”。近年來，隨著銀行存款利率的不斷調(diào)低，越來越多的市民開始青睞人壽保險這一理財方式，“長期壽險高回報”成為不少市民的共識。 （寧波日報2004.3.18）,,陷阱 1 “如果孩子在一周歲是購買這種保險，每年交納3600元，15年共交納54000元，到孩子35歲的時候一次性可獲得返還10萬元。投入54000元，獲得返還10萬，多么合算。（某公司貝貝健康成長險。五年期銀行存款i=3%）,,這種說法最大的問題在于回避的貨幣的時間價值。投保人從交納保費(fèi)開始，到獲得保費(fèi)返還之間有長達(dá)幾十年的時間。在其中，投保人往往忽略貨幣資金的時間價值的考慮。而保險公司就是利用這一點(diǎn)來誤導(dǎo)投保人。 現(xiàn)在，美國已經(jīng)有40多個州通過立法禁止保險公司使用這樣的推銷方法來誤導(dǎo)投保人保險產(chǎn)品。,,陷阱 2 “其保險一次性繳費(fèi)3萬，30年后一次性獲得保險金6萬元，年回報率達(dá)到3.33％”， “計(jì)算公式是：（6－3）/3/30=3.33%?！?保險公司這樣的算法是單利的計(jì)算方法。如果按照貨幣時間價值復(fù)利的計(jì)算方法，年利率只有2.34％。如果這3萬元不用來買保險，改為5年期的定期存款，每到5年取出再存，到第30年也能獲得超過6萬元。并且，保險的資金流動性損失很大，將被鎖定在保險公司長達(dá)30年的時間，貨幣時間價值損失很大。,,陷阱 3 “一份繳費(fèi)20年的3年領(lǐng)取保險，每年繳費(fèi)1000元，三年共繳費(fèi)3000元。從第三年開始每三年領(lǐng)取1000元錢，因此，每三年的回報率是33.33％，也就是每年回報率是11.11％?！?這個回報率讓人頗為心動。但是具有很大的欺騙性。11.11％的回報率是這樣計(jì)算出來的：三年為一個周期，領(lǐng)取的1000元/三年公繳費(fèi)3000元＝33.33％，年利率就是11.11％。,,但實(shí)際情況中，每個三年的回報率并不是相同的，而且回報率越來越低。第二個三年領(lǐng)取的1000元/（前三年的3000＋本次三年的3000），回報率是16.67％，平均到每年就是5.56％。 第三個三年的回報率以此計(jì)算為2.78％。直到繳費(fèi)結(jié)束，年回報率是1.67％?？梢?，并非如保險公司宣稱那樣具有超出存款利率10倍的那樣的高回報。,例題：某企業(yè)擬購買一臺柴油機(jī)以更新目前所用的汽油機(jī)。購買柴油機(jī)與繼續(xù)使用汽油機(jī)相比，將增加投資2000元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用500元。若利率為10%，求柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？,解：設(shè)當(dāng)柴油機(jī)使用n年時，節(jié)約的燃料費(fèi)用剛好抵銷增加的投資額。則：500PVA10%，n=2000， 所以：PVA10%，n=2000/500 = 4 查表得：PVA10%，5=3.791 PVA10%，6=4.355 5 3.791 n 4 6 4.355,,