財(cái)務(wù)管理習(xí)題答案

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1、 項(xiàng)目一 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：D 解析：企業(yè)價(jià)值最大化同時(shí)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)因素。 2．答案： D 解析:選項(xiàng)A、B、C屬于籌資的主要方式，選項(xiàng)D則比較好地表達(dá)了籌資活動(dòng)的實(shí)質(zhì)。 7．答案：D 解析：對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。而在 評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確， 這也導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難，因此選項(xiàng)D正確。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn) 金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的獲利能力，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，

2、 因此選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤。 9．答案：A 解析：金融法影響企業(yè)的籌資活動(dòng)，企業(yè)財(cái)務(wù)通則和稅法影響企業(yè)的收益分配活動(dòng)。 10．答案：B 解析: 財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的決定性環(huán)節(jié)，因此財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策。 二、多項(xiàng)選擇題 2．答案：ACD 解析：財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容是財(cái)務(wù)管理對(duì)象的具體化。根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容包括：籌資決策、投資決策、盈利分配決策。 3．答案：ABCD 解析：四個(gè)選項(xiàng)均為財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。 4．答案：ABCD 解析：利潤最大化是指假定在投資預(yù)期收益確定的情

3、況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利 于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。題目中的四個(gè)選項(xiàng)均為該目標(biāo)存在的問題。 5．答案：ABC 解析：“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感 的反應(yīng)，股價(jià)的高低從某種程度上反映了風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此D選項(xiàng)不正確，其他三個(gè)選項(xiàng) 均為以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題。 6．答案：BCD 解析：“股東財(cái)富最大化”目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感 的反應(yīng)；“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；“相關(guān)者利益最大化”目標(biāo)強(qiáng) 調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)

4、。只有“利潤最大化”沒有考 慮風(fēng)險(xiǎn)因素。 7．答案：BC 解析：選項(xiàng)A、D與分配都有一定的聯(lián)系，但并不是分配活動(dòng)中財(cái)務(wù)管理的核心任務(wù)。 8．答案：ABD 解析：利潤最大化目標(biāo)沒有考慮利潤與資本的關(guān)系，但每股利潤最大化目標(biāo)考慮了利潤與資本的關(guān)系，這是兩者的主要區(qū)別，選項(xiàng)C不符合題意。 11．答案：BD 解析：股票和債券屬于資本市場工具，選項(xiàng)A和選項(xiàng)C不符合題意。 三、判斷題 1．答案：× 解析：以“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，在一定程度上能避免企業(yè)追求短 期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要

5、影響。 2．答案：√ 解析：這是以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要原因之一。以利潤最大化作為財(cái)務(wù) 授課：XXX 管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn) 品，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來衡量；二是在自由競 爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個(gè)企業(yè)都最大限度 地創(chuàng)造利潤，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。 3．答案：√ 解析：利潤最大化和資本利潤率最大化都沒有考慮資金的貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，而且容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。相比較而言，企業(yè)價(jià)值最

6、大化是一個(gè)比較全面的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 4．答案：× 解析：經(jīng)濟(jì)治理緊縮時(shí)期，社會(huì)資金緊張，利率會(huì)上升，企業(yè)籌資比較困難。 5．答案：× 解析：資本市場的收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。 8．答案：× 解析：金融市場以期限為標(biāo)準(zhǔn)可以分為貨幣市場和資本市場；以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市 場可分為發(fā)行市場和流通市場；以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場 和黃金市場；按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市 場；以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融 市場。 項(xiàng)目二 一、單項(xiàng)選擇題 一、單

7、項(xiàng)選擇題 2．一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是( )。 A．即付年金 B．永續(xù)年金 C．遞延年金 D．普通年金 答案：A 解析：從即付年金的定義可以知道答案。正確解答本題的關(guān)鍵是把握“期初”兩個(gè)字。 4．年內(nèi)復(fù)利m次時(shí)，其名義利率r與實(shí)際利率i之間的關(guān)系是( )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 答案：A 5．甲某擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為5％，甲某3年后需用的資金總額為3

8、4 500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為( )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 答案：A 解析：目前需存入的資金＝34 500／(1+3×5％)＝30 000元。 6．如果某人5年后想擁有50 000元，在年利率為5％、單利計(jì)息的情況下，他現(xiàn)在必須存入銀行的款項(xiàng)是( )元。 A．50 000 B．40 000 C．39 176．3l D．47 500 答案：B 解析：本題是一個(gè)求單利現(xiàn)值

9、的問題在存入的款項(xiàng)＝50 000／(1+5×5％) ＝40 000元。 7．如果某人現(xiàn)有退休金200 000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4％的情況下，其10年后可以從銀行取得( )元。[（F/P，4%，10）=1.4802443] A．240 000 B．2960488.86 C．220 000 D．150 000 答案：B 解析：本題是一個(gè)求復(fù)利終值的問題。存入的款項(xiàng)＝200 000×(1+4％)10＝148 024．43元。 授課：XXX 8．某企業(yè)向銀行借款200萬元，年利率8％，半年復(fù)利一次，則

10、該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是( )。 A. 7％ B. 8％ C. 8.16％ D. 10% 答案：C 解析：由于是半年復(fù)利一次，實(shí)際利率肯定大于8％，答題時(shí)可迅速排除選項(xiàng)A和選項(xiàng)B。實(shí)際利率＝(1+4％)2-l＝8.16％，故選項(xiàng)D正確。 9．某人將8 000元存人銀行，銀行的年利率為10％，按復(fù)利計(jì)算，則5年后此人可從銀行取出( )元。[（F/P，10%，5）=1.6105] A．9 220 B．10000 C．10 950 D．12884

11、 答案：D 解析：本題是一個(gè)求復(fù)利終值的問題。已知復(fù)利現(xiàn)值和利率求復(fù)利終值，應(yīng)使用復(fù)利終值系數(shù)進(jìn)行計(jì)算?？蓮你y行取出的金額＝8 000×（F/P，10%，5）＝12884(元)。 10．某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100 000元，若年利率為10％，5年后該 項(xiàng)基金本利和將為( )元。[(F／A，10％，6)=7.716] A．671 600 B．564 100 C．871 600 D．610 500 答案：A 解析：本題系求即付年金的終值。該基金本利和＝100 000×[(F／A，10％，5

12、+1) -1]＝100 000×(7．716-1)＝671 600(元)。 12．關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列表述正確的是( )。 A．標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報(bào)酬率偏離預(yù)期報(bào)酬率的平均值 B．如果以標(biāo)準(zhǔn)離差評(píng)價(jià)方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大 C．標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D．對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率 答案：D 解析：選項(xiàng)A中的預(yù)期報(bào)酬率與期望報(bào)酬是兩個(gè)完全不同的概念，期望報(bào)酬率是預(yù)期報(bào)酬率的期望值；選項(xiàng)B所述恰好相反，不正確；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是市場平均報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之差，與標(biāo)準(zhǔn)離差率是兩個(gè)完全不同的概念，選項(xiàng)C也不正確。

13、二、多項(xiàng)選擇題 2．考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后，影響投資報(bào)酬率變動(dòng)的因素有( ) A．無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) C．投資年限 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率 答案：A、B、D 解析：投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率。 6．在復(fù)利計(jì)息方式下，影響復(fù)利息大小的因素主要包括( )。 A. 計(jì)息頻率 B. 資金額 C．期限 D．利率 答案：A、B、C、D 解析：根據(jù)公式I＝(1+i)n×P，可以得出答案。同時(shí)，計(jì)息頻率越高，復(fù)利次數(shù)越多，復(fù)利息越大，故本題所有選

14、項(xiàng)均正確。 8．可以用來衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有( )。 A. 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B．期望值 C．標(biāo)準(zhǔn)差 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率 答案：C、D 解析：在期望值相同的情況下，可以用標(biāo)準(zhǔn)差來反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大??；在期望值不同的情況下，只能用標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。 11．A項(xiàng)目的確定報(bào)酬率為10％。B項(xiàng)目的報(bào)酬率有兩種可能：一是有50％的可能性獲得30％的報(bào)酬率，二是有50％的可能性虧損10％。則下列說法正確的有( )。 授課：XXX A. B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為10％ B．A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小于B項(xiàng)目 C．投

15、資者絕不可能選擇B項(xiàng)目 D. 投資B項(xiàng)目獲得的實(shí)際報(bào)酬可能大大超過A項(xiàng)目 答案：A、B、D 解析：A項(xiàng)目的報(bào)酬是確定的，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)反感理論，A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好；B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，其風(fēng)險(xiǎn)也比較大，但這并不能阻礙那些愿意獲得高報(bào)酬的冒險(xiǎn)者去投資B項(xiàng)目。 12．風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小，取決于( )。 A. 風(fēng)險(xiǎn)的原因 B．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) C．風(fēng)險(xiǎn)能否發(fā)生 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率 答案：B、D 解析：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率， 故選項(xiàng)B和選項(xiàng)D正確。 三、判斷題 1．即使只

16、有一筆款項(xiàng)的發(fā)生額不相等，該款項(xiàng)系列也不能稱為年金。 ( ) 答案：對(duì) 解析：年金是指等額、定期的系列收支。 2．沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 答案：錯(cuò) 解析：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也程籌資風(fēng)險(xiǎn)，它和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)沒有必然關(guān)系。 3．沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，也就沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 ( ) 答案：錯(cuò) 解析：在市場經(jīng)濟(jì)條件下，所有的企業(yè)都有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 4．一年復(fù)利多次時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率；多年復(fù)利一次時(shí)，實(shí)際利率小于名義利率。 ( ) 答案：對(duì) 解析：這是由于復(fù)利的作用而產(chǎn)生的現(xiàn)象。

17、 6．在現(xiàn)值及期限一定的情況下，利率越高，終值越大；在終值及期限一定的情況下，利率越高，現(xiàn)值越小。 ( ) 答案：對(duì) 解析：在期限一定的情況下，終值與利率呈正向變化，現(xiàn)值與利率呈反向變化。 11.風(fēng)險(xiǎn)的存在導(dǎo)致報(bào)酬率的不確定，所以，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中，一定要選那些風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目。 ( ) 答案：錯(cuò) 解析：取舍一個(gè)項(xiàng)目，不僅要看風(fēng)險(xiǎn)的大小，而且還要看收益的大小。項(xiàng)目的決策過程，實(shí)質(zhì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的過程。 12.對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。 ( ) 答案：對(duì) 解析：一般情況下，在

18、方案的期望值不相等的情況下，才使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案風(fēng)險(xiǎn)的大小，但在期望值相同的情況下也可以使用。 13．風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，投資收益率越大。( ) 答案：對(duì) 四、計(jì)算分析題 1.答案： 該公司現(xiàn)應(yīng)投入的資金數(shù)額 ＝5 000×(P／F，10％，5) 授課：XXX ＝5 000×0．6209 ＝3 104．5(萬元) 解析：本題是求一次性收付款的復(fù)利現(xiàn)值。 2.答案： (1)年償債基金 ＝800 000／(F／A，10％，10) ＝800 000／15．937 ＝50 197．65(元) (2)年償債基金 ＝800 000／[(F／A，10％，10)×(

19、1+10％)] ＝800 000／(15．937×1．1) ＝45 634．23(元) 解析：本題第一步是計(jì)算年償債基金，實(shí)質(zhì)上是已知普通年金終值，求年金，即普通年金終值的逆運(yùn)算。本題第二問實(shí)質(zhì)上是已知即付年金的終值，求年金，即即付年金終值的逆運(yùn)算。 4. 答案： (1)每年計(jì)息一次 實(shí)際利率等于名義利率，均為8％。 本利和(F)＝1 000×(1+8％)5＝1 000×（F/P，8%，5）＝1 469 (2)每年計(jì)息兩次 實(shí)際利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16% 本利和(F)＝1 000×(1+4%)10＝1 480 (元) 解析：本題的關(guān)鍵是考核名義利率與實(shí)

20、際利率之間的轉(zhuǎn)換。值得注意的是，正如本題答案所示的那樣，在名義利率與實(shí)際利率不同的情況下，既可以用名義利率計(jì)算終值(或現(xiàn)值)，也可以用實(shí)際利率計(jì)算終值(或現(xiàn)值)。 6. 答案： (1)計(jì)算A項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差 A項(xiàng)目的期望值＝30％×30％+50％×10％+20％×(-15％)＝11％ A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[30％×(30％-11％)2+50％×(10％-11％)2 +20％×(-15％-11％)2]1/2 ＝15. 62％ A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=1．42 (2)計(jì)算B項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差 B項(xiàng)目的期望值＝30％×20％+50％×10％+20％×5％＝12％ B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[

21、30％×(20％-12％)2 +50％×(10％-12％)2+20％×(5％-12％)2]1/2 ＝5．58％ B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5．58％／12％ ＝0．465 (3)根據(jù)丙公司設(shè)定的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)，盡管A項(xiàng)目的期望報(bào)酬率滿足丙公司的要求，但標(biāo)準(zhǔn)離差率太高，風(fēng)險(xiǎn)太大，不符合要求，不宜選??；B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差率均符合丙公司設(shè)定的投資標(biāo)準(zhǔn)，丙公司應(yīng)該選取B項(xiàng)目。 解析：本題的主要考點(diǎn)是各種風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的計(jì)算，以及通過比較風(fēng)險(xiǎn)和收益做出決策。 項(xiàng)目三 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：D 解析：普通股股東的權(quán)利有：管理權(quán)(包括投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)

22、)；分享盈余 權(quán)；出售或轉(zhuǎn)讓股份；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。 授課：XXX 2．答案：D 解析：銀行借款的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好；缺點(diǎn)包括：財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。 3．答案：D 解析：優(yōu)先股的權(quán)利包括優(yōu)先分配股利、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)、部分管理權(quán)。 8．答案：B 解析：吸收直接投資的出資方式包括：現(xiàn)金投資；實(shí)物投資；工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資；土地使 用權(quán)投資。吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力； 有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)包括：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散。

23、 11．答案：C 解析：按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資，企業(yè)通過發(fā)行股票、吸 收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金屬于所有者權(quán)益或自有資金；通過發(fā)行債券、銀 行借款、籌資租賃等方式籌集的資金屬于負(fù)債或借人資金。 12．答案：A 解析：企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的 所有者權(quán)益或稱為自有資金，留存收益轉(zhuǎn)增資本金只是自由資金項(xiàng)目間的轉(zhuǎn)化，不會(huì)增加 自有資金的數(shù)額。 13．答案：B 解析：補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率的計(jì)算公式為： 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率÷(1一補(bǔ)償

24、性余額比率) =5.4％÷(1—10％)=6％ 二、多項(xiàng)選擇題 1．答案：AC 解析：銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借人的需要還本 付息的款項(xiàng)。銀行借款的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好；缺點(diǎn)包括： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。 2．答案：CD 解析：吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有 利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)包括：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散。 普通股票的優(yōu)點(diǎn)包括：無固定利息負(fù)擔(dān)、無到期日、籌資風(fēng)險(xiǎn)少、增加企業(yè)信譽(yù)、限 制少；缺點(diǎn)包括：

25、資金成本高、容易分散控制權(quán)。 3．答案：CD 解析：吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)包括：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有 利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)包括：資金成本較高；企業(yè)控制權(quán)容易分散。 5．答案：ACD 解析：利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)是：沒有固定的到期日，不用償還本金；股利支付固 定，但又有一定的彈性；有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)是：籌資成本高；籌資限制多；財(cái) 務(wù)負(fù)擔(dān)重。 6．答案：ABCD 解析：對(duì)于每期支付一次利息，到期一次還本的債券，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為： 發(fā)行價(jià)格=I-{蔫+毫墨罷等案署，從中可以看出，債券面額、票面

26、利率、市場利率、債券期限都影響債券發(fā)行價(jià)格。 7．答案：BCD 解析：補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百 分比計(jì)算的最低存款余額。 授課：XXX 9．答案：ABCD 解析：籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量；籌資方 式是指可供企業(yè)在籌資時(shí)選用的具體形式；資金規(guī)模與邊際成本有關(guān)；資金成本與風(fēng)險(xiǎn)又 決定著企業(yè)的籌資方式。 10．答案：BD 解析：優(yōu)先股是具有優(yōu)先分配股息和有限分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利的股票；優(yōu)先股一般沒 有投票權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股的權(quán)利。

27、三、判斷題 5．答案：× 解析：短期籌資方式的特點(diǎn)是：籌資便利；籌資成本低；限制條件少。缺點(diǎn)包括：使 用資金的時(shí)間短；風(fēng)險(xiǎn)高。 6．答案：√ 解析：具有回收條款的債券可以使企業(yè)根據(jù)其現(xiàn)金流決定償還時(shí)機(jī)，因此，具有更大 的靈活性。 8．答案：× 解析：采用貼現(xiàn)法付息時(shí)，企業(yè)實(shí)際可用貸款額會(huì)減少(只有本金扣除利息之后差額 部分)，所以其實(shí)際利率會(huì)高于名義利率。 9．答案：√ 解析：放棄現(xiàn)金折扣的成本=1／(1—1％)×360／(50—20)=12．12％。 因此，如果享有現(xiàn)金折扣的話，其收益率l

28、2．12％大于銀行短期借款利率10％，所以， 應(yīng)使用借款享受折扣。 10．答案：√ 解析：市場利率是計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。 1 2．答案：√ 解析：優(yōu)先股的性質(zhì)：從法律上講，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分。但優(yōu)先股有固 定的股利；普通股的股東一般把優(yōu)先股看成是一種特殊債券；從債券的持有人來看，優(yōu)先 股則屬于股票，因?yàn)樗鼘?duì)債券起保護(hù)作用，可以減少債券投資的風(fēng)險(xiǎn)，屬于主權(quán)資金。 四、計(jì)算分析題 1．答案： (1)債券估價(jià) P=(1 000+1 000×10%×3)/(1+8%)3=1 031．98(元)

29、由于其投資價(jià)值(1 031．98元)大于購買價(jià)格(1 020元)，故購買此債券合算。 (2)計(jì)算債券投資收益率 K=(1 130—1 020)／1 020×100％=10．78％ 3．答案： (1)本題采取收款法實(shí)際利率為l4％。 (2)采取貼現(xiàn)法實(shí)際利率為： 12％／(1—12％)=13．64％ (3)采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率為： 10％／(1—20％)=12．5％ 因?yàn)槿弑容^，采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率最低，所以，選擇補(bǔ)償性余額支付方式。 4．答案： 該債券價(jià)值=1 000×10％

30、×(P／A，12％，2)+1 000×(P／F，12％，2) =100×1．6901+1 000×0．7972 授課：XXX =966．21(元) 項(xiàng)目四 一、單項(xiàng)選擇題 1. 答案：C 解析：債券資金成本＝[10％×(1—33％)]／(1-3％)＝6．91％。債券資金成本與債券的發(fā)行期限無關(guān)。 2. 答案：C 解析：普通股風(fēng)險(xiǎn)高，投資者要求的報(bào)酬率高；同時(shí)，由于股利不能在稅前扣除，起不到抵稅的作用，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，故與其他方式相比，其成本最高。 3. 答案：C 解析：留存收益不存在發(fā)行等手續(xù)，不需要支付籌資費(fèi)用，其他各種籌資方式，或多或少都需

31、要發(fā)生籌資費(fèi)用。 4. 答案: D 解析：債券資金成本＝10％×(1-40％)／(1-10％)＝6．67％。應(yīng)該注意的是，債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，債券的資金成本＝i×(1-T)／(1-f)。 7. 答案: D 解析：復(fù)合杠桿＝1．8×1．5＝2．7，表明每股利潤變動(dòng)率是銷售額變動(dòng)率的2．7倍，選項(xiàng)D確?；卮鸨绢}的關(guān)鍵是要正確掌握復(fù)合杠桿的含義，它所反映的是銷售額變動(dòng)對(duì)每股利潤變動(dòng)的影響程度。 8. 答案: D 解析：利息費(fèi)用影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，但與經(jīng)營杠桿系數(shù)無關(guān)。 11. 答案: A 解析：選項(xiàng)B所述指的是復(fù)合杠桿，選項(xiàng)C所述是指經(jīng)營杠桿，選

32、項(xiàng)D與本題毫無關(guān)系，選項(xiàng)A符合題意。 12. 答案: C 解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝500×(1-65％)／[500×35％-(80-15)]＝1.59。本題的關(guān)鍵在于，計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)的分母是息稅前利潤，必須扣除利息。 13. 答案: A 解析：在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越大，意味著企業(yè)舉債的規(guī)模越大，則企業(yè)不能償還到期債務(wù)的可能越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 二、多項(xiàng)選擇題 1. 答案：A、C 解析：向銀行支付的手續(xù)費(fèi)和向證券經(jīng)紀(jì)商支付的傭金屬于籌資費(fèi)用，故選項(xiàng)B、選項(xiàng)D不正確。 2. 答案：A、B、C 解析：個(gè)別資金成本是各種籌資方式的資金成本，因此A、B、

33、C答案符合題意，D不符合題意。 3. 答案：A、C 解析：邊際資金成本本身也是用加權(quán)平均法計(jì)算的，選項(xiàng)B不正確；在計(jì)算資金成本時(shí)，一般不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，故選項(xiàng)D也不正確。 5. 答案：A、B 解析：債務(wù)比例越高，企業(yè)的利息支出越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。 6. 答案：B、C、D 解析：邊際貢獻(xiàn)＝單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量＝(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量，可見邊際貢獻(xiàn)大小與固定成本大小無關(guān)，選項(xiàng)A不正確。 7. 答案：B、C 解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)較高時(shí)，如果投資報(bào)酬率低于借款利率，每股利潤不僅不會(huì)增長，反而可能

34、降低，故選項(xiàng)A不正確；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可見財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是有關(guān)的，所以選項(xiàng)D也不正確。 9. 答案：A、C、D 解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／(EBIT-I)，又由于EBIT＝邊際貢獻(xiàn)-固定成本， 故影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)、固定成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，選項(xiàng)A、C、D正確；所得稅與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)無關(guān)，選項(xiàng)B不符合題意。 10. 答案：A、B、C 解析：產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增長率＝10％／2＝5％，選項(xiàng)A正確；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝30

35、％／10％＝3，選項(xiàng)B正確；復(fù)合杠桿系數(shù)＝2×3＝6，選項(xiàng)C正確；根據(jù)本題所述條件，不能得出資產(chǎn)負(fù)債率大于 授課：XXX 50％結(jié)論，故選項(xiàng)D不符合題意。 11. 答案：A、B、C、D 解析：解答本題的關(guān)鍵是要正確理解三大杠桿的真正含義。 三、判斷題 1.答案：錯(cuò) 解析：資金成本的高低并非企業(yè)籌資決策中考慮的惟一因素，企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。 2. 答案：錯(cuò) 解析：留存收益實(shí)質(zhì)上是股東對(duì)企業(yè)的追加投資，股東對(duì)其要求有一定的報(bào)酬，企業(yè)也必須計(jì)算其資金成本。 3. 答案：對(duì) 解析：普通股的股利支付不穩(wěn)定，企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)居

36、于最后，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股要求的報(bào)酬也最高，故在各種資金來源中，普通股的成本最高。 7. 答案：錯(cuò) 解析：優(yōu)先股股息雖然要定期支付，但它是從稅后利潤支付的。 8. 答案：對(duì) 解析：債券、銀行借款籌資和普通股、吸收直接籌資相比，它們的資金成本明顯較低，但由于它們需要到期償還，一旦不能償還債務(wù)本息，企業(yè)將面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 9. 答案：對(duì) 解析：息稅前利潤等于邊際貢獻(xiàn)減固定成本，固定成本等于0時(shí)，邊際貢獻(xiàn)必然等于息稅前利潤，此時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1，息稅前利潤變動(dòng)率就等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率。但必須注意的是，現(xiàn)實(shí)中沒有不存在固定成本的企業(yè)。 10. 答案：對(duì)

37、解析：上述結(jié)論既可以通過經(jīng)營杠桿的定義得出，也可以從經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算公式中得出。 11. 答案：對(duì) 解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示的是息稅前利潤增長所引起的每股利潤的增長幅度，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 12. 答案：對(duì) 解析：每股利潤增長百分比＝1．5×10％＝15％。 13. 答案：錯(cuò) 解析：企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益，可以增加負(fù)債。但是，一旦企業(yè)的息稅前利潤 下降，不足以補(bǔ)償固定利息支出，企業(yè)的每股利潤就會(huì)下降得更快。所以，負(fù)債是有限度的，并不是越大越好。 15. 答案：錯(cuò) 解析：當(dāng)借入資金的投資收益率大于借入資金的資金成本率時(shí)，借入資金可以為企業(yè)創(chuàng)造額外

38、收益，此種情況下負(fù)債對(duì)企業(yè)是有利的。 四、計(jì)算分析題 2. 答案 (1)經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)＝M／EBIT=400／250＝1．6 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)＝EBIT／(EBIT-I)＝250／(250-20)＝1．09 復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)＝DOLXDFL＝1．6×1．09＝1．74 項(xiàng)目五 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：A 解析：固定資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資、無形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流量項(xiàng)目。 2．答案：C 解析：從項(xiàng)目投資的角度看，企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而 投入的全部現(xiàn)實(shí)資金是原始總投資，包括建設(shè)

39、投資和流動(dòng)資金投資；項(xiàng)目總投資是原始總 投資與建設(shè)期資本化利息之和(反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo))。 3．答案：D 授課：XXX 解析：項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)分類按是否考慮時(shí)間價(jià)值分為非折現(xiàn)指標(biāo)和折現(xiàn)指標(biāo)， 非折現(xiàn)的指標(biāo)包括投資利潤率和投資回收期，它們不受折現(xiàn)率的變動(dòng)的影響；折現(xiàn)指標(biāo)包 括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率，其中，當(dāng)折現(xiàn)率發(fā)生變化時(shí)，凈現(xiàn)值、凈 現(xiàn)值率、獲利指數(shù)會(huì)發(fā)生變化。 5．答案：D 解析：內(nèi)部收益率是能使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式為： 乏n吾等等，=?？梢钥闯?，內(nèi)部收益率與原始投資、現(xiàn)金流量、項(xiàng)目

40、計(jì)算期有關(guān)；與掣定 的折現(xiàn)率無關(guān)。 6. 答案：B 解析：參考內(nèi)部（含）收益率的定義。 7. 答案：A 解析：凈現(xiàn)值大于零，說明這個(gè)項(xiàng)目考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素后有凈收益，項(xiàng)目可行。 8.答案：A 解析：原始投資額與投資總額是兩個(gè)完全不同的概念。原始投資額是反映項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金的價(jià)值指標(biāo)。 10.答案：B 解析：投資利潤率中的投資，是指投資總額，投資回收期中的投資，是指原始投資，選項(xiàng)A不正確；投資利潤率的計(jì)算不使用現(xiàn)金流量，選項(xiàng)C不正確；投資回收期的計(jì)算不使用利潤，選項(xiàng)D不正確；由于兩者均沒有考慮貨幣時(shí)間，屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)，選項(xiàng)B正確。 11. 答案：C 解析：計(jì)算現(xiàn)金

41、流量，假定流動(dòng)資金均于終結(jié)點(diǎn)回收，而且回收額等于原墊支金額，選項(xiàng)C正確。 14. 答案:C 解析：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝(100-60)×(1-33％)+10＝36．8(萬元)?？忌梢試L試用不同的方法來計(jì)算，以驗(yàn)證上述計(jì)算結(jié)果。 15. 答案:C 解析：回收期是指用現(xiàn)金流量回收投資額需要的時(shí)間，而不是用利潤回收投資額的時(shí)間。投資回收期＝100／(8+12)＝5(年)。 16. 答案:D 解析：投資利潤率＝平均凈利潤/投資總額，故選項(xiàng)D正確。 17. 答案:B 解析：回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間，故選項(xiàng)B正確。

42、二、多項(xiàng)選擇題 2．答案：ABCD 解析：完整工業(yè)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量計(jì)算公式： 建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量=一原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收 3．答案：ABD 解析：凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)包括：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；考慮了計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金 流量；考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素。 4．答案：CD 解析：凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)包括考慮了時(shí)間價(jià)值；考慮了計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量；考 慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。缺點(diǎn)有：計(jì)算復(fù)雜，理解困難；不能從動(dòng)態(tài)角度反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益 水平；凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的確定比較困

43、難。 5．答案：BD 解析：投資回收期和投資報(bào)酬率是不考慮時(shí)間價(jià)值的靜態(tài)投資決策指標(biāo)。 6．答案：ACD 解析：投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，該指標(biāo)不考慮時(shí)間價(jià)值；只考慮回收期滿以前的 授課：XXX 現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益；不能根據(jù)投資回收期的長短判斷投資報(bào)酬率 的高低。 7．答案：ABD 解析：投資決策指標(biāo)分動(dòng)態(tài)指標(biāo)和靜態(tài)指標(biāo)：動(dòng)態(tài)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值 指數(shù)和內(nèi)部收益率。 三、判斷題 1. 答案:錯(cuò) 解析：項(xiàng)目投資是一個(gè)比較大的概念，既包括新建項(xiàng)目，又包括更新改造項(xiàng)目。新項(xiàng)目又

44、可以分為單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)投資項(xiàng)目。因此，不能簡單地將項(xiàng)目投資與固定資產(chǎn)投資劃等號(hào)。 4. 答案:錯(cuò) 解析：經(jīng)營期和建設(shè)期均存在凈現(xiàn)金流量。 5. 答案:錯(cuò) 解析：建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量也可能等于零。 6. 答案:錯(cuò) 解析：經(jīng)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量也可能小于零。 7. 答案:對(duì) 解析：投資利潤率與投資回收期均屬靜態(tài)指標(biāo)，都沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。 8. 答案:對(duì) 解析：對(duì)單一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，動(dòng)態(tài)指標(biāo)總能得出相同的結(jié)論，但與靜態(tài)指標(biāo)的 結(jié)論卻可能不一致。 四、計(jì)算分析題 1．答案： (1)該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算 NC

45、F。=-100萬元 NCF1-4=20+(100-5)／5=39(萬元) NCF5=20+(100-5)／5+5=44(萬元) (2)靜態(tài)投資回收期=100／39=2．56(年) (3)該設(shè)備投資利潤率=20／100 × 100％=20％ (4)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=39 × 3．7908+100 × 5％×0．6209—100 =147．8412+3．1045—100=50．95(萬元) 2．答案： (1)甲方案： 初始投資額50 000元 每年現(xiàn)金流量NCF1-5=(20 000—6 000—10

46、 000)×(1—25％)+10 000=13 000 乙方案： 初始投資額60 000元，墊付營運(yùn)資金l0 000元，共計(jì)70 000元； NCF0=-70 000元 NCFl=(25 000—6 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=17 000(元) NCF2=(25 000—7 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=16 250(元) NCF3=(25 000—8 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=15 500(元) NCF4=(25 000—9 000)×(1—25％)+ 11 000×25

47、％=14 750(元) NCF5=(25 000—10 000)×(1—25％)+ 11 000×25％+15 000=29 000(元) (2)凈現(xiàn)值： 甲方案：l3 000 × 3．7908—50 000=-719.6(元) 授課：XXX 乙方案：l7 000×0．9091+16 250×0．8264+15 500 × 0．7513+14 750 × 0．6830+29 000×0．6209—70 000=-1 390.8(元) (3)現(xiàn)值指數(shù)： 甲方案：l3 000 × 3．7908／50 000=0. 99 乙

48、方案：(l6 600×0．9091+15 900×0．8264+15 200 × 0．7513+14 500 × 0．6830+28 800×0．6209)／70 000=0．98 (4)投資回收期： 甲方案：50 000／13 000=3．85(年) 乙方案：4+(70 000—17 000—16 250—15 500—14 750)／29 000=4．22(年) (5)根據(jù)計(jì)算，選擇甲方案。 項(xiàng)目六 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：D 解析：與長期負(fù)債籌資相比，流動(dòng)負(fù)債具有的特點(diǎn)是速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn) 大

49、；而在營運(yùn)資金中，流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)包括投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、具有并存性、具有 波動(dòng)性。 ‘ 2．答案：B 解析：交易動(dòng)機(jī)即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為 了組織日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須保持一定數(shù)額的現(xiàn)金余額，用于購買原材料、支付工資、 繳納稅款、償付到期債務(wù)、派發(fā)現(xiàn)金股利等。 3．答案：D 解析：企業(yè)除交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將 來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。因此，企業(yè)在確定 現(xiàn)金余額時(shí)，一般應(yīng)綜合考慮各方面的持有動(dòng)機(jī)，由于各種動(dòng)機(jī)所需的現(xiàn)金可以

50、調(diào)節(jié)使 用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金余額的簡單相加，前者通常小于后者。 4．答案：C 解析：現(xiàn)金的持有量計(jì)算公式為：Q=，其中，機(jī)會(huì)成本、資金成本、短期成本與現(xiàn)金的持有量有關(guān)系；管理成本具有固定成本性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量沒有明顯比例關(guān)系。 5．答案：C 解析：現(xiàn)金的浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差 額，因此應(yīng)選C。 6．答案：A 解析：企業(yè)為滿足交易動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平，企業(yè)銷售擴(kuò) 大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加，因此應(yīng)選A。 7．答案：A

51、 解析：現(xiàn)金管理的成本包括：持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。從其數(shù)量上看，占用 現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本中的委托買賣傭金、現(xiàn)金短缺成本都是在不斷變化的，只有現(xiàn) 金管理成本是具有固定性質(zhì)的成本。 8．答案：C 解析：該公司目標(biāo)現(xiàn)金持有量為Q=，所以，本題答案為C。 12．答案：D 解析：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，因而 “投資于應(yīng)收賬款而喪失的再投資收益”屬于應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。 授課：XXX 17．答案：B 解析：銀行業(yè)務(wù)集中法、郵政信箱法屬于現(xiàn)金回收管理的方法；賬齡分析法屬于應(yīng)收

52、 賬款日常管理的內(nèi)容。 19．答案：D 解析：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資 于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入，因此應(yīng)選D。 20．答案：D 解析：缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于材料供應(yīng)中斷造成的停 工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失及喪失銷售機(jī)會(huì)的損失等。 22．答案：D 解析：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式下不允許出現(xiàn)缺貨情形，因而每當(dāng)存貨數(shù)量降至零時(shí)， 下一批訂貨便會(huì)隨即全部購人，所以不存在缺貨成本，此時(shí)與存貨訂購批量、批次直接相 關(guān)的就只有進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本兩項(xiàng)

53、。 23．答案：A 解析：存貨ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，共分為ABC三類。 一般而言，三類存貨的金額比重大致為A：B：C=0．7：0．2：0．1，而品種數(shù)量比重大致 為A：B：C=0．1：0．2：0．7。 26．答案：c 解析：補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比 例計(jì)算的最低存款余額。 二、多項(xiàng)選擇題 1．答案：BCD 解析：在營運(yùn)資金中，流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)包括投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、具有并存性、 具有波動(dòng)性。 2．答案：ABD

54、 解析：預(yù)防動(dòng)機(jī)即企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力，企業(yè)為應(yīng)付緊急 情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個(gè)方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企 業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。 5．答案：CD解析：存貨模式的著眼點(diǎn)是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低，Q=在這些成本中，包括機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本。 6．答案：BD 解析：企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個(gè)方面：一是企業(yè)愿 意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。 8．答案：ABD 解析：應(yīng)收賬款的成本是指企業(yè)在采取賒銷方

55、式促進(jìn)銷售的同時(shí)，因持有應(yīng)收賬款而 付出的代價(jià)，具體包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本。 11．答案：ABCD 解析：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=日賒銷收入凈額×應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)×變動(dòng)成本率×資金 成本率。 14．答案：BC 解析：賒銷是一種重要的促銷手段，對(duì)于企業(yè)銷售產(chǎn)品、開拓并占領(lǐng)市場具有重要意 義；同時(shí)，賒銷還可以加速產(chǎn)品銷售的實(shí)現(xiàn)，加快產(chǎn)成品向銷售收入的轉(zhuǎn)化速度，從而對(duì) 降低存貨中的產(chǎn)成品數(shù)額有著積極的影響。賒銷產(chǎn)生應(yīng)收賬款，并不會(huì)增加現(xiàn)金或者減少 借款。 授課：XXX 15．答案：ABCD 解析：存貨功能是

56、指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所具有的作用，主要包括：防止停工 待料、適應(yīng)市場變化、降低進(jìn)貨成本、維持均衡生產(chǎn)。 16．答案：ABD 解析：流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項(xiàng)(包括應(yīng)付賬 款和應(yīng)計(jì)賬款)，各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風(fēng)險(xiǎn)。 三、判斷題 2．答案：× 解析：現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投 資收益。 3．答案：× 解析：現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充 而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失，現(xiàn)

57、金的短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向 變動(dòng)關(guān)系。 4．答案：× 解析：營運(yùn)資金通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額，它的特點(diǎn)體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)和流 動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)上。 5．答案：√ 解析：相對(duì)固定的現(xiàn)金管理成本對(duì)確定現(xiàn)金最佳持有量沒有影響，就可以不考慮這個(gè) 因素。 6．答案：× 解析：銀行業(yè)務(wù)集中法是通過建立多個(gè)收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。 10．答案：× 解析：收賬費(fèi)用與壞賬損失呈反向變化關(guān)系。加速收回貨款，可以減少壞賬損失，減 少應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。因此，企業(yè)應(yīng)在三者之間進(jìn)行權(quán)衡。

58、四、計(jì)算分析題 1.答案 （1）最佳現(xiàn)金持有量=(2×900000×450/10%)1/2＝90000(元) （2）最低現(xiàn)金持有成本=(2×900000×450×10%)1/2＝9000(元) （3）最佳現(xiàn)金持有量的全年轉(zhuǎn)換成本=(900000/90000) ×450=4500(元) (4) 最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本=(90000/2) ×10%=4500(元) (5) 有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)=(900000/90000)=10（次） 有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換間隔期=360/10=30（天） 3.答案 (1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝=800(公斤) (2)與經(jīng)濟(jì)訂貨批

59、量有關(guān)的存貨總成本=8 000(元) (3)資金平均占用額＝800／2×20=8 000(元) (4)全年最佳進(jìn)貨次數(shù)＝80 000／800=100(次) 項(xiàng)目七 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：D 解析：企業(yè)通過銷售產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、對(duì)外投資等活動(dòng)取得收入，而這些收入的去向 主要有兩個(gè)方面：一是彌補(bǔ)成本費(fèi)用；二是形成利潤。因此，收益分配管理包括收人管 授課：XXX 理、成本費(fèi)用管理和利潤管理三個(gè)部分。 5．答案：B 解析：固定或穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形 象，增強(qiáng)投資者對(duì)公

60、司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。 7．答案：C 解析：固定股利政策的缺點(diǎn)在于不論企業(yè)經(jīng)營狀況如何，企業(yè)將分期支付固定的投資 分紅額或股利。因此負(fù)債率較高的公司、盈利波動(dòng)較大的公司采用這種政策會(huì)加大企業(yè)財(cái) 務(wù)負(fù)擔(dān)，而盈利較高但投資機(jī)會(huì)較多的公司，采用這種政策會(huì)喪失很多投資機(jī)會(huì)。固定或 穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長起的企業(yè)。 9．答案：D 解析：自有資金與借人資金之比為6：4，則資產(chǎn)負(fù)債率為40％，滿足下一年度計(jì)劃投 資1 200萬元需要的權(quán)益資金為l 200×(1—40％)=720(萬元)，2 000—720=1 280

61、 (萬元)，按照剩余股利政策，當(dāng)年可用于股利分配的稅后凈利最多為625萬元。 16．答案：A 解析：除息日之前交易的股票價(jià)格包含應(yīng)得的股利在內(nèi)，除息日開始的股票交易為無 息交易，其交易價(jià)格可能下降。 二、多項(xiàng)選擇題 3．答案：ABD 解析：一般來說，成本中心的變動(dòng)成本大多是可控成本，而固定成本大多是不可控成 本，但并不完全如此?？煽爻杀竞筒豢煽爻杀镜膭澐质窍鄬?duì)的，它們與成本中心所處的管 理層級(jí)別、管理權(quán)限與控制范圍大小有關(guān)。對(duì)于一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)而言，幾乎所有的成本都 是可控的。 5．答案：ABCD

62、解析：發(fā)放股票股利對(duì)股東來說的優(yōu)點(diǎn)有：發(fā)放股票股利，可以降低公司股價(jià)水平， 有利于吸引投資者；由于股利收入和資本利得稅率的差異，會(huì)給股東帶來資本利得納稅上 的好處；發(fā)放股票股利對(duì)公司來說的優(yōu)點(diǎn)有：既不需要向股東支付現(xiàn)金，又可以在心理上 給股東已從公司取得投資回報(bào)的感覺，同是，有利于公司的發(fā)展；發(fā)放股票股利，可以降 低公司股票的市場價(jià)格，促進(jìn)公司股票的交易和流通；發(fā)放股票股利可以傳遞公司未來發(fā) 展前景良好的信息，增強(qiáng)投資者的信息；發(fā)放股票股利，可以是股權(quán)分散，有效地防止公 司被惡意控制。 7．答案：ACD 解析：成本中心的特點(diǎn)包括：成本中心只考評(píng)成本費(fèi)用而不

63、考評(píng)收益；只對(duì)可控成本 承擔(dān)責(zé)任；只對(duì)責(zé)任成本進(jìn)行考核和控制。責(zé)任成本是各成本中心當(dāng)期確定或發(fā)生的各項(xiàng) 可控成本之和。因此只有D選項(xiàng)不是成本中心的特點(diǎn) 10．答案：BCD解析：本題考點(diǎn)是投資中心的特點(diǎn)。 1 1．答案：AD 解析：在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票，從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新 購人股票的投資者不能分享本次股利。 12．答案：ABD 解析：直接材料用量差異的原因包括：產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)、原料質(zhì)量、工人的技術(shù)數(shù)量程 度、廢品率的高低等，選項(xiàng)ABD是正確的。緊急訂貨形成的成本增加是直接材料價(jià)格 差異。 13．答案：

64、CD 解析：采用固定股利支付率政策使股利的分配比率事先就確定了，公司想多留或多分 授課：XXX 一部分比率無法實(shí)現(xiàn)，會(huì)使公司缺乏財(cái)務(wù)彈性；另外，雖然股利支付率是固定的，但公司 凈利潤難免波動(dòng)，從而造成股利的波動(dòng)，會(huì)給外界一種公司不夠穩(wěn)定的感覺，從而不利于 股票價(jià)格的穩(wěn)定與上揚(yáng)。 16．答案：ABD 解析：固定或持續(xù)增長的股利政策并不能使公司資本結(jié)構(gòu)保持最優(yōu)，因?yàn)槠涔衫鞘? 先就確定的，但在市場經(jīng)濟(jì)條件下公司的凈利潤卻是波動(dòng)的，因此，公司的保留盈余不一 定能滿足保持公司最有資本結(jié)構(gòu)的需要。 17．答案：ABCD 解析：本考點(diǎn)是考核

65、收益與分配管理的意義。 三、判斷題 1．答案：× 解析：固定股利支付率政策要求保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系。 3．答案：√ 解析：收入一成本費(fèi)用=利潤，從公式可以看出，廣義的收益分配首先是對(duì)企業(yè)收入 的分配，即對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行彌補(bǔ)，進(jìn)而形成利潤的過程，然后，對(duì)其余額(即利潤)按照 一定的程序進(jìn)行再分配。 4．答案：× 解析：派發(fā)股票股利只是所有者權(quán)益內(nèi)部的變動(dòng)，對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債沒有影響。 6．答案：× 解析：發(fā)放股票股利是在股東原有股數(shù)的基礎(chǔ)上按比例增加，所以發(fā)放股票股利不會(huì) 使股東所持的股份比例下降。

66、 7．答案：√ l 解析：固定股利比例政策能使股利發(fā)放與盈利緊密配合。 9．答案：× 解析：在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，從除息Et開始，股利權(quán)與股票相分離。 13．答案：× ‘解析：發(fā)放股票股利既沒有現(xiàn)金的流出，也不會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)減少，只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。 14．答案：×解析：根據(jù)我國公司法規(guī)定，公司進(jìn)行利潤分配涉及的項(xiàng)目包括盈余公積和股利兩 部分。 項(xiàng)目八 一、單項(xiàng)選擇題 1．答案：B 解析：本題的考點(diǎn)是財(cái)務(wù)分析不同主體對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的不同側(cè)重點(diǎn)。企業(yè)債權(quán) 人最為關(guān)心的是企業(yè)是否有足夠的支付能力，以保證其債務(wù)本息能夠及時(shí)、足額 償還。 2．答案：C 解析：速動(dòng)比率是用來衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，一般來說速動(dòng)比率越高，反映 企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，速動(dòng)比率越低，反映企業(yè)短期 償債能力弱，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)大。 4．答案：B 解析：由于債權(quán)人對(duì)其本金安全性最為關(guān)心，故其最關(guān)注企業(yè)償債能力的大小。 7．答案：B