第11章貨幣供給貨幣金融學(xué)蔣先玲版

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1、授課題目 第十一章貨幣供給 課次 第12次-第13次 授課方式 講授 課時(shí)安排 第12教學(xué)周-第13教學(xué)周，共4課時(shí) 教學(xué)目的、要求（分掌握、熟悉、了解三個(gè)層次）： 1.熟悉貨幣供給的概念 2理解商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造的原理和模型 3. 掌握基礎(chǔ)貨幣的概念與中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的方法。 4. 掌握貨幣乘數(shù)的概念、公式及影響因素分析 教學(xué)重點(diǎn)及難點(diǎn)提示： 1. 商業(yè)銀行貨幣創(chuàng)造的原理和模型。 2. 貨幣乘數(shù)的概念、公式及影響因素分析 教學(xué)主要內(nèi)容： 案例導(dǎo)入： 2013 年3月末，我國(guó)廣義貨幣（M2）余額達(dá)103.61萬億元，首次突破百萬 億元大關(guān)，全球第一 20

2、15 年6月末，廣義貨幣（M2余額133.34萬億元，同比增長(zhǎng)11.8% 貨幣供給與貨幣供給量 貨幣供給是指中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張或收縮貨 幣量的行為和過程。 以中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣為起點(diǎn)，以商業(yè)銀行運(yùn)用基礎(chǔ)貨幣為中間環(huán)節(jié)， 以非銀行部門轉(zhuǎn)移、結(jié)算貨幣為重點(diǎn)，形成一個(gè)復(fù)雜的貨幣供給系統(tǒng)。 貨幣供給量指某一時(shí)點(diǎn)上，一國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體所持有的現(xiàn)金（通貨）與存款 貨幣的總和。 （存量） 現(xiàn)金是中央銀行對(duì)其持有人的負(fù)債； 存款是商業(yè)銀行對(duì)其持有人的負(fù)債。 貨幣供給量反映了某一時(shí)點(diǎn)上，由銀行體系向社會(huì)提供的債務(wù)總量，表現(xiàn) 為銀行體系向全社會(huì)提供的信貸總量。 二、貨幣存量的幾

3、個(gè)層次（教材14頁(yè)） 如果有人告訴你，當(dāng)你將一元錢現(xiàn)金存入銀行后，會(huì)引起數(shù)倍的銀行存款 增加，你也許會(huì)感到驚訝。但這卻是貨幣銀行學(xué)最基本的原理之一 存款貨幣創(chuàng)造 第一節(jié) 商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造 教法提示： 多媒體教學(xué) 案例教學(xué) 講授法  一、 存款貨幣創(chuàng)造的條件 1. 部分準(zhǔn)備金制度 部分準(zhǔn)備金制度下，銀行吸收到的存款，并不需要為此保留等額的現(xiàn)金， 而是按存款的一定比例保留準(zhǔn)備金， 包括庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行存款，其余部 分可以發(fā)放貸款或投資，并由此形成多倍的存款創(chuàng)造。 幾個(gè)關(guān)鍵概念 存款準(zhǔn)備金 目的：用于存款人的提現(xiàn)或合理的貸款要求。 保存形式：庫(kù)存現(xiàn)金或中央銀行存款。

4、 存款準(zhǔn)備金比率：存款準(zhǔn)備金占銀行存款總量之比。 法定存款準(zhǔn)備金 目的：防止銀行過度貸款引起流動(dòng)性危機(jī)。 保存形式：中央銀行存款 法定準(zhǔn)備率：法定準(zhǔn)備占存款總量之比。 超額存款準(zhǔn)備金 目的：用于日常提現(xiàn)和銀行間清算。 保存形式：庫(kù)存現(xiàn)金或中央銀行存款。 超額準(zhǔn)備率：超額準(zhǔn)備金占存款總量的比率。 2. 非現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬結(jié)算制度 轉(zhuǎn)賬結(jié)算是指不使用現(xiàn)金，而是在銀行活期存款基礎(chǔ)上，通過簽發(fā)支票 使活期存款轉(zhuǎn)移，完成貨幣的支付。 轉(zhuǎn)賬結(jié)算制度使多倍的存款擴(kuò)張成為可能。 二、 存款貨幣的多倍創(chuàng)造過程 1.原始存款和派生存款的含義 (1) 原始存款 所謂原始存款(Primary

5、Deposit )，是整個(gè)銀行體系最初吸收的存款， 具體是指銀行吸收的現(xiàn)金存款或中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)、 再貸款所形成的 存款。 對(duì)于銀行體系而言，原始存款是現(xiàn)金的初次注入，是銀行進(jìn)行擴(kuò)張的基礎(chǔ)。 (2) 派生存款 所謂派生存款(Derivative Deposit )，它是相對(duì)于原始存款而言的，是 指由商業(yè)銀行以原始存款為基礎(chǔ)、通過發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)而引 申出的超過最初部分存款的存款。 具體可從以下三方面來理解： (1) 派生存款必須以一定量的原始存款為基礎(chǔ) 。 (2) 派生存款是在商業(yè)銀行(或稱存款貨幣銀行)內(nèi)直接形成的 。 (3) 以原始存款為基礎(chǔ)，通過

6、商業(yè)銀行內(nèi)的存貸活動(dòng)形成的派生存款量， 應(yīng)是由貸款等業(yè)務(wù)引申出的超過最初部分的存款。 2.幾個(gè)簡(jiǎn)化的假設(shè) 銀行體系由一個(gè)中央銀行和至少兩家商業(yè)銀行所組成。 中央銀行規(guī)定的法定準(zhǔn)備率為10%（部分準(zhǔn)備金制度）。 銀行客戶將其一切收入均存入銀行體系， 沒有現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)中漏出（非 現(xiàn)金結(jié)算制度）。 銀行不持有任何超額準(zhǔn)備金。 沒有從支票存款向定期存款或儲(chǔ)蓄存款的轉(zhuǎn)化。 3?信用創(chuàng)造過程 1）假設(shè)某人向中央銀行出售證券獲得$10000,并以活期存款的形式存入 A銀行。A銀行保留10%法定準(zhǔn)備金之后，貸給客戶甲剩余 $9000。此時(shí)，A 銀行資產(chǎn)負(fù)債表如下： A銀行資產(chǎn)負(fù)

7、債表 準(zhǔn)備金 十$1000 活期存款 +S 100(H) 貸款 +$9000 總計(jì) S10000 惡計(jì) +$10000 2）客戶甲將$9000全部用來購(gòu)買乙的商品，乙將貨款全部存入 B銀行。B銀行保留 10%法定準(zhǔn)備金后，貸給丁剩余的 $8100。B銀行資產(chǎn)負(fù)債表如下： B銀行資產(chǎn)負(fù)債表 準(zhǔn)備金 +S900 活期存款 +SM00 貸款 +S8100 3）上面的過程一直延續(xù)下去， 每一位存款人都可以通過開支票進(jìn)行轉(zhuǎn)帳支付, 活期存款體現(xiàn)的貨幣供給量發(fā)生了多倍的增加。 woou iw(i_ 一 刑 no 的 — 骯側(cè) 一一^^^汕 7J90

8、 總計(jì) S90IKI 總計(jì) +S90U0 因此 Toocc ■ (I - io%)"-' io*i - rooMxd-ici%!.1^ 總計(jì) inonoo- 10QO0 X s(l- 1

9、 100000(元) 上表表明，在部分準(zhǔn)備金制度下，一筆原始存款由整個(gè)銀行體系運(yùn)用擴(kuò)張 信用的結(jié)果，可產(chǎn)生大于原始存款若干倍的存款貨幣。 此一擴(kuò)張數(shù)額的大小主要決定于兩大因素： 一是原始存款量的大?。欢?法定準(zhǔn)備率的咼低。如果以R表示原始存款，D表示存款增加總額， 表示法 定存款準(zhǔn)備金比率，則有下列式子成立： 、存款乘數(shù)及修正 1. 簡(jiǎn)單貨幣乘數(shù) 上式中, 表示存款貨幣乘數(shù)，簡(jiǎn)稱存款乘數(shù)，是指存款總額（即原 始存款與派生存款之和）與原始存款的倍數(shù)，即: 存款乘數(shù)K 存款總額 原始存款 1 rd 缺陷： 商業(yè)銀行不僅持有法定準(zhǔn)備金，而且持有超額準(zhǔn)備金。

10、社會(huì)公眾持有現(xiàn)金，“現(xiàn)金漏損”。 商業(yè)銀行的存款不僅有活期存款，而且有定期存款。 三、制約存款創(chuàng)造的因素 存款貨幣創(chuàng)造主要取決于兩個(gè)因素：其一是客觀經(jīng)濟(jì)過程對(duì)貨幣的需求； 其二是商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造要受多種因素的影響。其限制因素主要有 ： 1.法定存款準(zhǔn)備率（rd ） rd越高，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的倍數(shù)越?。环粗?，越大。此時(shí)，存款乘數(shù)為: r =— 2.超額存款準(zhǔn)備金率（e ） 超額存款準(zhǔn)備金率e,等于銀行持有的超額準(zhǔn)備金額與活期存款的比率。 超額存款準(zhǔn)備金率越大，則銀行信用擴(kuò)張的能力越?。环粗?， 則越高。因 此，超額存款準(zhǔn)備金率與存款乘數(shù)成反比。 此時(shí)，存款乘數(shù)為：

11、 2.存款乘數(shù)的修正 超額準(zhǔn)備金率（e）:即銀行持有的超額準(zhǔn)備金額與活期存款的比率。 e越 大，則銀行信用擴(kuò)張的能力越小，因此，超額存款準(zhǔn)備金率與存款乘數(shù)成反比 現(xiàn)金漏損率（c）:又稱提現(xiàn)率，是指現(xiàn)金與活期存款總額的比例。 存款人總 會(huì)將部分收入以現(xiàn)金形式保留在手中。 定期存款與存款總額的比率 t:存款人把一部分活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的行為會(huì)對(duì) 存款乘數(shù)產(chǎn)生影響。用 t表示定期存款占存款總額的比率， rt表示定期存款的法定準(zhǔn)備 率（一般定期存款的法定準(zhǔn)備金率比活期存款低，定期存款占比越高，創(chuàng)造的存款就越 多，反之則相反。 1 r e c trt 3.存款乘數(shù)模型的缺

12、陷 1 ）忽略了貨幣供給存量中的流通中的現(xiàn)金部分 2 ）流通中現(xiàn)金與銀行準(zhǔn)備金之間的轉(zhuǎn)換非常頻繁，取決于公眾行為，中央銀行很難 單獨(dú)控制銀行準(zhǔn)備金數(shù)量。 3 ）控制流通中的現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金總額則比較容易 第二節(jié)中央銀行與基礎(chǔ)貨幣 一、基礎(chǔ)貨幣 1.含義 Monetary Base ， High Power Money，是存款創(chuàng)造和貨幣供給的基礎(chǔ)，稱為"高能貨 幣”或“強(qiáng)力貨幣”。基礎(chǔ)貨幣等于流通中的現(xiàn)金（ C）加上銀行體系的準(zhǔn)備金（R），（ H） B= C+ R 2.功能 基礎(chǔ)貨幣實(shí)際上是中央銀行對(duì)社會(huì)大眾的負(fù)債總額，其變動(dòng)會(huì)引起整個(gè)貨幣供給量同方向、成倍的變動(dòng)，是貨幣當(dāng)

13、局控制貨幣供給量的直接渠道。 3. 基礎(chǔ)貨幣的決定因素 (1) 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析 Aj；政府證，霧 A,：貼現(xiàn)貸款 A3;財(cái)敵借款克壷更 財(cái)漢金*外匯和揣別提款 甩:在遼資金 g其它貴產(chǎn) 合計(jì) J:流通中的現(xiàn)金 l3：存款準(zhǔn)備金(銀行存 Ld:財(cái)政存款 U1其它負(fù)債 Ls:資本金 合計(jì) 因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)總額=負(fù)債總額(負(fù)債+所有者權(quán)益) 所以：B=C^ R=L1+L2 = (A1 + A2+ A3+ A4+ A5+ A6)—( L1 + L2+ L3) 由等式可知： 央行資產(chǎn)負(fù)債表中任何其它項(xiàng)目的變動(dòng)都可能會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的變化。 若基礎(chǔ)貨幣外

14、的中央銀行負(fù)債不變，資產(chǎn)增加會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣增加； 若中央銀行資產(chǎn)不變，基礎(chǔ)貨幣外的央行負(fù)債減少將引起基礎(chǔ)貨幣增加。 二、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要方法 1. 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作 央行在公開市場(chǎng)上買進(jìn)國(guó)債使基礎(chǔ)貨幣供給增加，但是，中央銀行交易的對(duì)象不同, 對(duì)貨幣供給的影響不同 (1) 央行與商業(yè)銀行進(jìn)行證券買賣，影響銀行準(zhǔn)備金，使貨幣供給成倍增加 (2) 向非銀行公眾買賣證券，影響流通中的現(xiàn)金，對(duì)貨幣供給的影響分三種情況 公眾把支票全部存入其他商業(yè)銀行 公眾把支票全額兌現(xiàn) 公眾把支票進(jìn)行部分兌現(xiàn) 2. 貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 第三節(jié)貨幣乘數(shù)與貨幣供給 一、貨幣乘數(shù)的含義 1.定義：也稱貨

15、幣擴(kuò)張系數(shù)，用于說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣倍數(shù)關(guān)系的一種系 數(shù)。表示為貨幣供給總量 M與基礎(chǔ)貨幣B的比率，用m來表示，則有: m.貨幣乘數(shù) 貨幣供給總量 基礎(chǔ)貨幣 則，貨幣供給總量 M與基礎(chǔ)貨幣之間的關(guān)系為: M=貨幣供給量=貨幣乘數(shù)X基礎(chǔ)貨幣=mrK B 2. 貨幣乘數(shù)公式 參數(shù)假定 C c — （1） 漏現(xiàn)比率（c）表示流通中的現(xiàn)金（C）和活期存期的比率，即 D t 二 （2） 定期存款（T）和活期存款的比率 D （3） 銀行持有的總準(zhǔn)備金為 R,其中，超額準(zhǔn)備金 E和活期存款的比率為 e （4） 活期存款的法定存款準(zhǔn)備金率為 J ，定期存款的法定

16、存款準(zhǔn)備金率為 r M m — 并且可知 B=C+R M=C+D（默認(rèn)為 M=M1），則 B 2. 貨幣乘數(shù)公式 乘數(shù) D+C 1+q RM 口 -Z>+r*r+E+C j 弓 +?： M2乘數(shù) D-bC+r R+C D(r. +r q +r 'Z+e+c 符r \ 9：觀金漏損卑：rd：活期存敖法定準(zhǔn)各卑； ?e:超額準(zhǔn)備率；t:定期存款與港期存軼比卒 ?rt:定期存款法定準(zhǔn)備率 可見，貨幣乘數(shù)公式與前面推導(dǎo)出的存款乘數(shù)十分相似。分母相同，分子更大，說 明貨幣乘數(shù)大于存款乘數(shù)。 這也很好理解，因?yàn)椋泿殴┙o量的計(jì)量中不僅包括

17、銀行存款，而且也包括流通中 的現(xiàn)金。 3. 貨幣供給的完整模型 Ms B m 1 c rd rtt e c 結(jié)論：貨幣乘數(shù)詳1的原因在于銀行準(zhǔn)備金R具有多倍存款創(chuàng)造效應(yīng) 三、影響貨幣乘數(shù)的因素 1 c m rd rtt e c 1. 法定準(zhǔn)備金率 包括活期存款的準(zhǔn)備金率rd和定期存款的準(zhǔn)備金率rt，通常rd>rt，法 定準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)反相關(guān) 2. 超額準(zhǔn)備金率 e 與貨幣乘數(shù)反相關(guān) 影響因素：市場(chǎng)利率（-）、預(yù)期存款的流出量（+ ）、借入資金的難易及 成本（-）、預(yù)期存款流入的不確定性（+ ） 3. 現(xiàn)金漏損率 c 與貨幣乘數(shù)反相關(guān) 影響因素：財(cái)富總額（-）、活期存款利率（-）、其他資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率 （ + ）、銀行風(fēng)險(xiǎn)（+ ）、流動(dòng)性偏好（+ ）、持有成本（-） 4. 定期存款比率 與M1貨幣乘數(shù)反相關(guān)，與M2貨幣乘數(shù)正相關(guān) 影響因素：定期存款的利率（+ ）、財(cái)富總額（+ ）、活期存款利率（-）