寶潔公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

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1、寶潔公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 寶潔公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 工商0901 鄭雙雙 Beauty & Grooming 美容時(shí)尚 Health & Well-being 家庭健康 Household Care 家居護(hù)理 IN CHINA 目錄 縱向分析 橫向比較 公司簡介 展望目標(biāo) 注：在此提供所有財(cái)務(wù)報(bào)表，均是依據(jù)美國一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）編制的。報(bào)表中的數(shù)據(jù)是根據(jù)2010年上半年的情況以及由公司管理層作出的估計(jì)數(shù)組成的，這些估計(jì)數(shù)是管理層基于對(duì)當(dāng)前事件和公司在未來有可能采取的行動(dòng)所作出的結(jié)論。所有內(nèi)容僅供參考。 公司簡介（一） 董事長-麥睿博

2、 中國總裁-李佳怡 公司簡介（二） 英格蘭移民威廉??波克特(WILLIAM PROCTER)在美國辛辛那提市(Cincinnati)從事制造蠟燭的生意。與此同時(shí)，愛爾蘭移民詹姆斯??甘保(JAMES GAMBLE)也在該市學(xué)習(xí)制造蠟燭。后來他們湊巧娶了兩姐妹，他們的岳父說服兩個(gè)女婿成為合伙人。1837年4月12日，他們開始共同生產(chǎn)銷售肥皂和蠟燭。8月22日，兩方各出資3，5963>.47美元，正式確立合作關(guān)系，并于10月31日簽訂合伙契約，在辛辛那提市成立寶潔公司(Procter & Gamble，以兩個(gè)合伙人的名字命名)。 分公司分布超過80

3、個(gè)國家、產(chǎn)品銷售超過160個(gè)國家、員工數(shù)約140，000、品牌約300個(gè)、全球技術(shù)中心 20個(gè)、持有專利數(shù)量超過29，000項(xiàng)。 2010《財(cái)富》英文網(wǎng)發(fā)布了2010年《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)最新排名第66位。 寶潔自進(jìn)入中國的十八年內(nèi)，對(duì)中國各項(xiàng)公益事業(yè)捐款的總額已超過五千四百萬元人民幣，主要用于教育、衛(wèi)生及救災(zāi)等各個(gè)方面。 2005年10月1日，寶潔正式收購消費(fèi)品生產(chǎn)巨頭吉列Gillette，從此寶潔取代了歐洲的聯(lián)合利華Anglo-Dutch Unilever，登上了全球最大消費(fèi)品公司的寶座。 歷史之初 如今輝煌 橫向比較（一） 金佰利 高露潔 雅芳

4、 寶潔 雅詩蘭黛 露華濃 科博 卡爾福公司 下圖顯示了寶潔與同行業(yè)公司的銷售額的規(guī)模比較。 我們可以看出，同行業(yè)中，寶潔在銷售業(yè)績方面遙遙領(lǐng)先，雄據(jù)榜首地位，其他公司只能望塵莫及。它的銷售額為 790,290 百萬美元，可見公司規(guī)模龐大，屬于大型公司（大型公司占全部公司數(shù)的16％）。 橫向比較（二） 下圖顯示了寶潔與同行業(yè)其他公司凈利潤率的對(duì)比。 較高的凈利潤率是一家超級(jí)公司的最主要的特征。顯然，17.00%的高利潤率使得寶潔無愧于全球最大日用消費(fèi)品公司的寶座，也在一定程度上證明以品牌管理享譽(yù)全球的寶潔，在管理績效上的確有過人之處。 縱向

5、分析 縱向分析（一） 凈銷售額分析 營業(yè)成本分析 盈利情況分析 凈銷售額分析 2010年寶潔公司的凈銷售額為789億美元，比09年同期增長了3％，說明該公司銷售狀況良好，已經(jīng)逐步走出了金融危機(jī)的影響。 從不同領(lǐng)域來看，嬰兒及家庭護(hù)理業(yè)務(wù)增量最大，美容、時(shí)尚及健康護(hù)理領(lǐng)域業(yè)務(wù)次之，零食和寵物護(hù)理業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)負(fù)增長。 但是該凈銷售額低于公司的平均銷售額，主要原因是：發(fā)展中國家由于貨幣貶值導(dǎo)致物價(jià)上漲了1％；為吸引消費(fèi)者，部分產(chǎn)品采取降價(jià)銷售策略；沙龍專業(yè)，個(gè)人保健和寵物護(hù)理方面存在相對(duì)較弱的出貨量；不利的外匯匯率也導(dǎo)致了凈銷售額1%的下降。

6、 營業(yè)成本分析 銷售、一般及行政開支 由圖可知，2010年該項(xiàng)目占凈銷售額的比重增至31.7%，比2009年增加了將近10個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增加幅度，達(dá)到250億美元。 這種現(xiàn)象主要是由比往年更高的銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用和其他經(jīng)營費(fèi)用導(dǎo)致的。 銷售費(fèi)用增加了150個(gè)基點(diǎn)：市場投資的增加，主要用于提高媒體 曝光率；增加廣告投放力度，以支持業(yè)務(wù)增長。 管理費(fèi)用與09年相差無幾：生產(chǎn)力的提高和降低重組費(fèi)用抵消了為 支持業(yè)務(wù)增長而增加的額外開支。 其他經(jīng)營費(fèi)用增加了70個(gè)基點(diǎn)：主要是由于與委內(nèi)瑞拉有關(guān)的外匯4.92億美元，其匯兌成本增加；潛在競爭2.8

7、3億美元的法律罰款收費(fèi)。 盈利情況分析 2010年凈收益（即凈利潤）約為127億美元，比上年的134億美元減少5%，主要是由終止經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收益的減少所致。 來自持續(xù)運(yùn)營業(yè)務(wù)的凈收入為109億美元，與上年同期相比增加了2%，主要由于凈銷售額的增長和經(jīng)營利潤率的擴(kuò)大，部分被較高的實(shí)際稅率抵銷。其中營業(yè)利潤率上升了30個(gè)基點(diǎn)，原因是毛利率上升，但大部分被SG＆A的上升所抵消。 2010年來自終止經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈收益減少了10億美元至18億美元，主要是由于2009年10月份制藥業(yè)務(wù)和2008年11月咖啡業(yè)的剝離，以及終止經(jīng)營業(yè)務(wù)銷售方面的低收益。 縱向分析（二） 償債能

8、力比率 資產(chǎn)營運(yùn)能力比率 盈利能力比率 成長性比率 現(xiàn)金流量比率 償債能力比率（一） 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 2010年流動(dòng)比率=187億美元242億美元=0.77 2009年流動(dòng)比率=219億美元309億美元=0.71 處于中等水平的流動(dòng)比率說明寶潔公司短期償債能力一般，企業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定。2010年流動(dòng)比率比上年略增，但增幅不大，雖然2010年3月出臺(tái)了醫(yī)療保障法案，減少了聯(lián)邦補(bǔ)貼中的交付稅款一項(xiàng)，使得公司的遞延所得稅大幅減少，但是2010年公司償還了大部分一年內(nèi)到期的債務(wù)，使得流動(dòng)負(fù)債大幅減少，超過流動(dòng)資產(chǎn)的減少速度。 償債能力比率（二） 速動(dòng)比率

9、 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨 2010年速動(dòng)比率=（187-63）億美元242億美元=0.51 2009年速動(dòng)比率=（219-68）億美元309億美元=0.49 2010年的速動(dòng)比率為0.51，與09年相比略增高了兩個(gè)百分點(diǎn)，增幅不大，說明寶潔公司擁有較穩(wěn)定的短期償債能力。2010年速動(dòng)比率比上年略增，主要原因是公司的遞延所得稅大幅減少；存貨略減，但相對(duì)緩慢，而2010年公司償還了大部分一年內(nèi)到期的債務(wù)，流動(dòng)負(fù)債大幅減少，遠(yuǎn)超過流動(dòng)資產(chǎn)的減少速度，并且速動(dòng)資產(chǎn)的減少慢于流動(dòng)資產(chǎn)。 償債能力比率（三） 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流

10、動(dòng)負(fù)債 2010年現(xiàn)金比率=28億美元242億美元=0.12 2009年現(xiàn)金比率=47億美元309億美元=0.15 2010年現(xiàn)金比率為0.12，與20%的一般現(xiàn)金比率相比偏低，說明寶潔公司以現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所減弱。而2009年的現(xiàn)金比率為0.15，現(xiàn)金比率降低了3個(gè)百分點(diǎn)，但基本持平，主要原因是現(xiàn)金類資產(chǎn)的大幅減少，超過流動(dòng)負(fù)債的減少速度。公司期末持有貨幣資金存量的意愿降低，轉(zhuǎn)而主要依托于非現(xiàn)金項(xiàng)目來增加經(jīng)營現(xiàn)金流量。 償債能力比率（四） 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額負(fù)債總額 2010年資產(chǎn)負(fù)債率=1281億美元667億美元=1.92 2009年資產(chǎn)負(fù)債率

11、=1348億美元714億美元=1.89 2010年資產(chǎn)負(fù)債率為1.92，比上年的1.89上升了3個(gè)百分點(diǎn)，說明寶潔公司的長期償債能力提高。但其數(shù)值較小，表面公司負(fù)債經(jīng)營的程度較低，公司承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。主要原因是公司2010年償還了大部分一年到期的債務(wù)，總負(fù)債減少速度高于總資產(chǎn)，使該公司資產(chǎn)負(fù)債率小幅上升，處于一個(gè)相對(duì)合理的水平。 資產(chǎn)營運(yùn)能力比率（一） 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本存貨平均余額 2010年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=379億美元[（62+68）2 ] 億美元=5.72 2010年寶潔的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5.72，說明該公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，流動(dòng)性較強(qiáng)，償債

12、能力也強(qiáng)；而且表明存貨的占用水平較低，存貨積壓不明顯。寶潔作為全球最大的日用消費(fèi)品公司，其產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，而且產(chǎn)品大部分為生活必需品，存貨積壓出現(xiàn)可能性較小，并且公司在不斷改善庫存管理。 資產(chǎn)營運(yùn)能力比率（二） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 2010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=160億美元[（187+219）2 ] 億美元=0.79 2010年寶潔的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.79，數(shù)值較低，說明公司流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較弱，但并不能說明公司營運(yùn)能力弱，因?yàn)閷殱嵖傎Y產(chǎn)中絕大部分比例是非流動(dòng)資產(chǎn)。由于該公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要由存貨和應(yīng)收賬款組成，所以該周轉(zhuǎn)率在一

13、定程度上也體現(xiàn)了公司應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況：一方面，公司在努力改善庫存管理；另一方面，2010年寶潔擴(kuò)大市場投資額，增加開支以支持業(yè)務(wù)增長。 盈利能力比率（一） 毛利率 寶潔公司2010年毛利率在凈銷售額的比重中增加了250個(gè)基點(diǎn)，擴(kuò)大到了52.0％。 其中，制造業(yè)和物流業(yè)的成本節(jié)約項(xiàng)目以及較低的商品和能源成本給毛利率帶來了280個(gè)基點(diǎn)的增加的積極影響。另外，體積刻度的杠桿和價(jià)格上漲也導(dǎo)致毛利率擴(kuò)張。而這些影響部分抵消了不利的外匯匯率和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響。 盈利能力比率（二） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤平均資產(chǎn)總額 2010年總資產(chǎn)報(bào)酬率=150億美元

14、[（1281+1348）2 ] 億美元=11.44% 寶潔2010年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為11.44%，比上年增加，說明公司使用全部經(jīng)濟(jì)資源獲取受益的能力增強(qiáng)，公司盈利能力較高。該高報(bào)酬率的背后擁有一個(gè)強(qiáng)大的創(chuàng)新計(jì)劃和市場營銷投資，另外該公司的全球市場份額也在逐步擴(kuò)大，這些都使得經(jīng)濟(jì)資源利用率顯著提高。 盈利能力比率（三） 每股收益 攤薄每股收益 2010年寶潔攤薄后每股凈盈利下降4％至4.11美元，主要是由于終止經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來的較低凈盈利所致，但部分被持續(xù)經(jīng)營的高凈盈利和一個(gè)優(yōu)秀的加權(quán)平均股減持所抵消。攤薄每股收益在終止經(jīng)營業(yè)務(wù)方面從0.29美元下降到0.58美元，主要原因

15、由一個(gè)60億美元的股票回購國債項(xiàng)目導(dǎo)致。 盈利能力比率（三） 每股收益 核心每股收益 2010年寶潔核心每股收益上升了6％至3.67美元。核心每股收益代表持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)方面攤薄后的每股凈盈利，但不包括潛在競爭法罰款業(yè)務(wù)和最近頒布的關(guān)于某些未來退休人員的處方藥的補(bǔ)貼款稅收。2009年重組費(fèi)用增加所產(chǎn)生的影響抵消了福爾杰斯剝離和2008年稅收儲(chǔ)備調(diào)整帶來的影響。 成長性比率（一） 營業(yè)收入增長率 營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增長額上期營業(yè)收入總額100% 2010年?duì)I業(yè)收入增長率=（160-153）億美元153 億美元=4.21% 2009年?duì)I業(yè)收入增長率=（153-159

16、）億美元159 億美元=-3.79% 寶潔公司2010年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入比上年增加7億美元，營業(yè)收入增長率增加了8%至4.21%，表現(xiàn)在凈銷售額的增加和產(chǎn)品銷售成本的遞減，公司市場前景良好，最主要的原因是2010年52.0%的較高毛利率。該公司產(chǎn)品銷售增長稍快于資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張（總資產(chǎn)遞減），公司可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)不足的情況。 成長性比率（二） 利潤增長率 利潤增長率=本期利潤增長額上期利潤額100% 2010年利潤增長率=（127-134）億美元134 億美元=-5.21% 2009年利潤增長率=（134-120）億美元120億美元=11.27% 2010年凈

17、收益（即凈利潤）約為127億美元，比上年的134億美元減少5%，利潤增長率下降，主要是由終止經(jīng)營業(yè)務(wù)凈收益的減少所致。 2010年來自終止經(jīng)營業(yè)務(wù)的凈收益減少了10億美元至18億美元，主要是由于2009年10月份制藥業(yè)務(wù)和2008年11月咖啡業(yè)的剝離，以及終止經(jīng)營業(yè)務(wù)銷售方面的低收益。 現(xiàn)金流量比率 自由現(xiàn)金流 生產(chǎn)力 2010年寶潔的自由現(xiàn)金流為130億美元，比上年同期增長了11%。主要原因是經(jīng)營性現(xiàn)金流量的增加和資本支出的降低。自由現(xiàn)金流生產(chǎn)力2010年為102％。主要原因是2010年公司從全球藥品市場剝離，使得凈盈利增加，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量降低。 寶潔公司認(rèn)為自

18、由現(xiàn)金流是一個(gè)重要的衡量工具，因?yàn)樗怯绊懍F(xiàn)金股利及全權(quán)委托投資的金額一個(gè)因素。它被定義為經(jīng)營性現(xiàn)金流量減去資本支出的差額，是用來評(píng)價(jià)高級(jí)管理人員，并確定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)拇胧┲?。自由現(xiàn)金流生產(chǎn)力，定義為自由現(xiàn)金凈流量與收入的比值。 從上面各項(xiàng)指標(biāo)情況綜合來看，寶潔確實(shí)是一家表現(xiàn)非常穩(wěn)健的藍(lán)籌公司。但由于它的規(guī)模已經(jīng)異常龐大，要繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長速度并非易事。這無疑是寶潔主管層面臨的巨大挑戰(zhàn)。 展望目標(biāo) 1、為我們的工廠供應(yīng)100％的可再生能源 2、所有的產(chǎn)品和包裝均使用100％可再生資源和材料 3、保證零消費(fèi)者制造廢物填入堆填區(qū) 4、設(shè)計(jì)使消費(fèi)者喜愛的產(chǎn)品，同時(shí)最大限度地節(jié)約資源 5、…… 生活，學(xué)習(xí)和成長是P＆G公司的企業(yè)事業(yè)，并且以幫助世界各地的貧困兒童為重點(diǎn)。這些方案能幫助兒童有一個(gè)健康的開始，接受教育機(jī)會(huì)并且學(xué)習(xí)生活技能。自2007年以來，寶潔已經(jīng)改善了超過210萬兒童的生活，而寶潔要做的還有更多…… 社會(huì)責(zé)任 環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展 謝謝！