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1、【保險管理論文】基本養(yǎng)老保險基金運營研究
摘要:在人口老齡化背景下，我國基本養(yǎng)老保險基金的投資運營壓力增大。本文通過對基本養(yǎng)老保險基金歷年基金收支結(jié)余、投資收益率、投資項目等數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)我國基本養(yǎng)老保險基金運營中出現(xiàn)的隱性債務顯性化、個人賬戶空賬、收益率低下等問題并提出相關建議，為我國基本養(yǎng)老保險基金運營發(fā)展方向和管理模式提供一定參考。
關鍵詞:基本養(yǎng)老保險基金;投資運營;委托代理
1我國基本養(yǎng)老保險基金運營現(xiàn)狀
我國從2007年開始，老齡人口占比就超過8%，2019年達到18%，截至到2017年我國每100個勞動人口所要承擔約16個老
2、人的撫養(yǎng)義務。養(yǎng)老形勢的背后是日益增加的養(yǎng)老保險基金運營壓力。我國的養(yǎng)老保險基金體系分為三個層級:基本養(yǎng)老保險，企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄養(yǎng)老保險。我國基本養(yǎng)老保險制度已由現(xiàn)收現(xiàn)付制發(fā)展為社會統(tǒng)籌管理與個人賬戶相結(jié)合。劃入社會統(tǒng)籌賬戶的部分利用當前職工和居民的繳費收入支付當期退休人員養(yǎng)老金，屬現(xiàn)收現(xiàn)付制;個人賬戶按個人工資繳費基數(shù)的8%劃撥形成的本息和，采用基金積累制。從2019年5月1日起，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險中由企業(yè)繳費的部分降低至16%，個人負擔部分仍為8%。另外，在2018年5月的中央全面深化改革委員會第二次會議中，提出企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金的中央調(diào)劑制度，調(diào)劑比例將于2019年
3、提高至3．5%，以實現(xiàn)公平協(xié)調(diào)。我國基本養(yǎng)老保險金實行:省級統(tǒng)籌，中央統(tǒng)一管理。各省收繳的養(yǎng)老保險金納入社會保障賬戶，并統(tǒng)一委托給國務院授權的基金委托管理機構全國社?；鹄硎聲M行投資管理。2017年交由全國社?；鹄硎聲芾淼馁Y產(chǎn)總額達到3511．19億元，其中直接投資額為934．69億元，占比29．62%，委托投資額為2220．5億元，占比70．38%，實現(xiàn)投資收益87．83億元，名義投資收益率為5．23%，較2016年3．03%的名義投資率相比有所提高。在基本養(yǎng)老保險基金收支方面，累計結(jié)余持續(xù)增加，但近年支出收入比均在85%以上，從地區(qū)角度分析，2017年結(jié)余最多的廣東省達9647．8億
4、元而黑龍江省2017年基金結(jié)余為－486．2億元。廣東省和黑龍江省的收支結(jié)余差值達到了10萬億，可以看出，我國基本養(yǎng)老保險的地區(qū)發(fā)展并不均衡。
2我國基本養(yǎng)老保險基金運營存在的問題
2．1養(yǎng)老保險基金投資保值增值率低。
我國2016年養(yǎng)老金投資名義收益率為3．03%，扣除通貨膨脹率后僅為1．03%，2017名義投資率為5．23%，實際為3．63%，同期銀行一年定期存款利率為1．5%，三年期憑證式國債利率為3．8%。實際收益率低于三年期國債利率。與國外相比，日本2015年基金收益率為12．27%，新加坡平均投資收益率為5%左右，挪威2014年綜合投
5、資收益率為7．6%，而拉美國家代表智利的平均收益率為10．9%左右。不管是與我國的股票、國債等投資方式相比較還是與國外養(yǎng)老金投資收益相比我國的養(yǎng)老金收益都處在較低水平。
2．2養(yǎng)老保險基金投資方式單一。
我國的基本養(yǎng)老基金的投資要保證風險可控、資金安全。據(jù)規(guī)定，我國的養(yǎng)老保險基金只能投資于銀行存款、國債、其他流通性較好的金融工具包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債權金融債券等有價證券。根據(jù)2015年《我國基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》規(guī)定，固定收益類資產(chǎn)投資比重上限甚至達到135%，流動類資產(chǎn)占比小于低于5%，股票等權益類資產(chǎn)占比小于3
6、0%。投資方式的過多限制必然造成投資的單一化和保守化，低收益也是必然結(jié)果。如何在政府規(guī)定之下，充分分散風險將資金分配到部分權益類資產(chǎn)投資上，甚至進行國外投資，開辟新的投資方式是目前急需解決的問題。
2．3隱性債務顯性化。
隱性債務等于未來需要支付的所有養(yǎng)老金的現(xiàn)值減去當前基本養(yǎng)老保險金的累計金額。我國社會統(tǒng)籌基金部分采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，即利用當前在職人員繳納的保險費來支付目前已退休人員的退休金，這實際上類似于一種沒有明確合同或者法律規(guī)定的隱形債務債權關系，隱性債務反映的并不是當期養(yǎng)老保險金的支付壓力，而是未來的養(yǎng)老金的債務趨勢。根據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，實際養(yǎng)老金的隱性債務
7、總額逐年擴大，隱性債務總額占GDP比重逐年降低，由目前的40%左右降低到2050年的16．1%，但這并不意味我國隱性債務負擔在降低，主要原因是GDP總量增長速度大于隱性債務的增長速度使得比重降低。除此之外，王曉東等通過精算模型，測算出我國在2010—2060年間基本養(yǎng)老保險基金隱性債務缺口有35．3萬億元;劉學良利用精算模型，測算我國2010—2050年間養(yǎng)老金缺口折算為2010年的現(xiàn)值為57．5萬元，為2010年國民生產(chǎn)總值的143%。1997年，我國基本養(yǎng)老保險制度由完全的現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向統(tǒng)賬結(jié)合的方式。在轉(zhuǎn)制之前的退休人員已交納的退休金沒有建立個人賬戶，而當前的在職人員的交費中需要拿出一部
8、分比例的資金來建立個人賬戶，這就導致了當前的養(yǎng)老基金收入小于支出，使得隱性債務顯性化，此問題主要是在我國養(yǎng)老保險制度向統(tǒng)賬結(jié)合方向轉(zhuǎn)變的過程中所產(chǎn)生的，大部分隱性債務來源于轉(zhuǎn)制成本。
2．4個人賬戶空賬運轉(zhuǎn)。
在統(tǒng)賬結(jié)合方式下，我國養(yǎng)老保險金的個人賬戶繳費標準為養(yǎng)老保險繳費基數(shù)的8%。當社會統(tǒng)籌賬戶的資金不足以進行養(yǎng)老金支付時，相關部門為了短期利益而挪用個人賬戶資金進行彌補，導致個人賬戶徒有賬戶上的數(shù)字，而沒有實際資金，造成了個人賬戶的空轉(zhuǎn)。2007—2015年間我國個人賬戶缺口日趨擴大，接近于線性增長，2015年底空賬規(guī)模達到了4．7萬億元，且出現(xiàn)多個省市如東
9、北三省社會統(tǒng)籌賬戶嚴重收不抵支。多方面原因造成空賬的存在，首先，養(yǎng)老保險制度轉(zhuǎn)軌造成的轉(zhuǎn)制成本及隱性債務顯性化問題使得養(yǎng)老保險金的支出擴大，這部分資金缺口應該由政府的財政支出予以彌補，但目前大部分是由職工承擔;然后，我國在實行養(yǎng)老保險金統(tǒng)賬結(jié)合之前的職工的個人賬戶并沒有資金積累，而退休以后卻要增加發(fā)放金額，養(yǎng)老保險金支出擴大;最后是造成空賬問題的直接原因，社會統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶雖然名義上是分離的，但實際并沒有分開記賬，兩者管理混亂。我國缺乏嚴格的管理監(jiān)督制度和專門的監(jiān)督機構進行規(guī)范管理，使社會統(tǒng)籌部分的短缺極易引起個人賬戶資金的亂用，個人賬戶有名無實。
3我國基本養(yǎng)老保險基金運
10、營優(yōu)化建議
3．1提高統(tǒng)籌層次。
為實現(xiàn)我國基本養(yǎng)老保險基金規(guī)模的擴大，實現(xiàn)保值增值，可以提高基金的統(tǒng)籌管理層次、拓寬投資方向、嚴格資金監(jiān)督管理。提高養(yǎng)老保險金統(tǒng)籌級別，制定全國統(tǒng)一標準，實行資金的中央集中管理。目前我國采取養(yǎng)老保險金的省級統(tǒng)籌，由于地區(qū)和城鄉(xiāng)差異部分地區(qū)采用市級統(tǒng)籌。這種分散的籌集與管理方式使得養(yǎng)老保險金分散在省、市、區(qū)的各個政府管理部門或者不同行業(yè)之間，必然會降低資金的運營效率與制度的公平性。實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，可以分三步進行推進。首先，要統(tǒng)一全國繳費比率和計算基數(shù)，其次對各省的收支結(jié)余狀況進行匯總，盈余較多的省向中央繳納的基金數(shù)額較多，所有資金匯
11、總作為中央統(tǒng)一使用的調(diào)劑資金，中央利用資金對不同的省市進行補貼，通過再分配實現(xiàn)公平與效率。在以上發(fā)展過程中，要持續(xù)推進其他方面的統(tǒng)一管理，比如會計賬目統(tǒng)一合并，信息管理系統(tǒng)統(tǒng)一，在此準備之上逐步推進，實現(xiàn)真正的養(yǎng)老保險資金的全國統(tǒng)籌。
3．2拓寬投資渠道。
首先，控制銀行存款和國債的投資比例，目前這兩部分投資占比過半，是最主要的投資渠道。我國國債目前結(jié)構較為單一、期限結(jié)構不合理，不能有效抵擋通貨膨脹風險。國外有些國家對這部分投資做出了明確限制，例如比利時規(guī)定政府債務比例約15%。因此，我國應該豐富國債的種類，并合理的控制其投資比例，而銀行存款只要能夠提供足夠的流
12、動性即可;其次，實現(xiàn)養(yǎng)老保險金入市，將部分養(yǎng)老保險金投入資本市場進行長期投資。2012年3月廣東省率先實現(xiàn)養(yǎng)老金入市，半年實現(xiàn)6．72%的年化收益率。截止到2018年年末，我國17個省市的6248．69億元到賬投資運營，約占養(yǎng)老保險基金的13．6%，遠低于30%的上限，因此，股票投資的比例增加是十分必要的;最后，開辟國際投資渠道。國內(nèi)市場與國外的相關性較小，國外證券不易受國內(nèi)的市場波動影響，能夠在利率、物價、國內(nèi)政策等因素發(fā)生變動時保持穩(wěn)定。而且一些發(fā)達國家經(jīng)過長時間的發(fā)展積累，金融市場相對成熟，政府監(jiān)管機制較國內(nèi)更嚴格，因此國外金融產(chǎn)品風險可控，收益穩(wěn)定，符合價值規(guī)律;最后，拓展國外市場，增
13、加了投資產(chǎn)品的選擇范圍，可以有效利用國際市場的創(chuàng)新型金融工具獲得收益。
3．3建立合理成本分擔機制。
我國基本養(yǎng)老保險基金運營中存在的隱性債務問題主要由轉(zhuǎn)制成本引起，解決此問題則要建立合理的成本分擔機制。我國2018年財政收入總額為18．3萬億元同比增長6．2%，財政支出總額為22．09萬億元，同比增長8．7%，全國財政資金對基本養(yǎng)老保險基金的補助支出增長11．4%，而2017年補助的增長率為16%，財政對養(yǎng)老保險基金的補助水平降低。政府在轉(zhuǎn)制過程中，應該作為成本的第一承擔者。首先增加社會保障支出規(guī)模與支出結(jié)構，將部分資金轉(zhuǎn)移向?qū)D(zhuǎn)制成本的彌補上，其次政府要明確
14、相關部門養(yǎng)老保險金的收繳任務，將其收繳任務完成情況列入各個負責部門的績效管理考核標準之中，以此對管理部門形成約束與激勵作用。同時要配合完善法律法規(guī)使管理部門的工作開展有法律支撐。最后，政府要擴大宣傳，積極引導失業(yè)人群和農(nóng)村人員參保。除政府之外，所有參與者應共同承擔轉(zhuǎn)制成本，包括已退休人員、即將退休人員和在職職工。在已退休人員方面，政府可以適當降低養(yǎng)老金發(fā)放數(shù)額。而對于在職員工和即將退休人員，2017年我國已經(jīng)正式實行延遲退休制度，這一方法已經(jīng)有效降低了國家養(yǎng)老保險基金的支付壓力。
3．4個人與統(tǒng)籌賬戶嚴格分離。
我國養(yǎng)老保險基金出現(xiàn)嚴重空賬問題，主要原因在于采用
15、混賬管理的模式，缺乏嚴格的管理制度，賬戶擁有者的權利不明晰。我國對個人賬戶擁有者的權利、資金的安全性、獨立性缺乏明確的法律規(guī)定，個人與統(tǒng)籌賬戶都由政府管理，這很容易出現(xiàn)內(nèi)部腐敗和決策不一致問題。新加坡的中央公積金制度完全采用個人賬戶，資金委托中央公積金局，該部門獨立于財政部，所以不會出現(xiàn)社會統(tǒng)籌賬戶的透支問題以及資金的混亂使用。對我國而言，可以借此經(jīng)驗將個人賬戶與統(tǒng)籌賬戶交由不同的第三方管理，有效防止同一主體拆東墻補西墻的行為產(chǎn)生?？傊覈壳叭嗣裆钏饺找嫣岣?，人口老齡化形勢嚴峻，社會保障制度應該隨之完善，通過借鑒發(fā)達國家等經(jīng)驗有助于我國基本養(yǎng)老金未來收益率合理目標的設定，為我國基本養(yǎng)老保險基金運營發(fā)展方向和管理模式提供一定參考。
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【保險管理論文】基本養(yǎng)老保險基金運營研究
