生物醫(yī)藥行業(yè)開拓資本市場已成大勢所趨.doc

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生物醫(yī)藥行業(yè)開拓資本市場已成大勢所趨 伴隨著IPO重啟傳聞四起，沉寂多時的PE市場開始活躍起來。生物醫(yī)藥等新興行業(yè)，被認為未來潛力較大。 ■本刊記者 陳少華 2013年1月6日，國務院印發(fā)《生物產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），確立生物產業(yè)為戰(zhàn)略新興產業(yè)，首次明確提出2020年把生物產業(yè)發(fā)展成為國民經濟支柱產業(yè)，明確了生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學工程、生物農業(yè)、生物制造、生物能源、生物環(huán)保、生物服務等7大重點發(fā)展領域和主要任務。 其中生物醫(yī)藥排在七大產業(yè)的首位，被市場認為是目前戰(zhàn)略新興產業(yè)中盈利能力最強的產業(yè)。 前瞻投顧認為，《規(guī)劃》提出后，生物醫(yī)藥產業(yè)將促使2013-2015年生物醫(yī)藥產業(yè)產值年均增速達到20%以上，并形成一批年產值超百億元的企業(yè)。 我國生物醫(yī)藥產業(yè)亟須努力提升競爭力，《規(guī)劃》出來后，下一步還須出臺具體的產業(yè)扶持政策，否則對企業(yè)難以構成實質利好。 生物醫(yī)藥在資本市場受熱捧 盡管2012年有不少行業(yè)受累于經濟環(huán)境表現低迷，但仍有一些細分行業(yè)“殺出重圍”，保持了穩(wěn)定增長的勢頭，生物醫(yī)藥行業(yè)就是其中的“佼佼者”。 剛剛結束的2012年上市公司年報顯示，盡管經歷了“毒膠囊”風波沖擊，作為典型的逆周期行業(yè)以及政策扶持性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績仍延續(xù)企穩(wěn)增長的態(tài)勢，大多數醫(yī)藥類上市公司去年均取得兩位數以上的業(yè)績增速，年報同時透露，盡管行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，但不同板塊之間業(yè)績分化趨勢愈發(fā)明顯，行業(yè)集中度進一步提升。 統(tǒng)計數據顯示，2012年全部生物醫(yī)藥類上市公司實現營業(yè)收入同比增長18.99%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長11.41%。盡管增速相比2011年有所下降，但考慮到去年宏觀經濟下行的大背景，醫(yī)藥行業(yè)整體還能保持兩位數的增速顯得難能可貴。 從基本面來看，醫(yī)藥屬于長期穩(wěn)定增長的板塊。尤其是2012年多項有關醫(yī)藥行業(yè)的扶持政策密集出臺，推動行業(yè)穩(wěn)步復蘇并持續(xù)增長。一方面，我國已逐步進入老齡化社會，老年人口將在2025年達到2.3億；另一方面，快速改變的生活方式、環(huán)境污染等因素導致多種疾病的發(fā)病率大幅攀升，加上全民醫(yī)保制度的實施，對慢性病防治方面的投入將不斷加大。前瞻投顧分析認為，剛性需求將助推醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長，預計2013年全年行業(yè)銷售增速約為20%。 政府、投資人鐘情生物醫(yī)藥行業(yè) 一方面，對于生物產業(yè)等新興戰(zhàn)略性產業(yè)而言，政府、創(chuàng)投機構、產業(yè)基金等各路資本成為撬動產業(yè)快速發(fā)展的重要支點。以深圳為例，隨著超材料產業(yè)基地與國家基因庫的入駐，當地政府加大對這些行業(yè)的資金扶持力度。據深圳市政府規(guī)劃，“十二五”末期，深圳對六大戰(zhàn)略性新興產業(yè)財政扶持資金累計將超過100億元以上，產業(yè)總規(guī)模達到10000億元以上，增加值達到3000億元以上。 “生物經濟作為新興產業(yè)，正日益成為經濟發(fā)展的新動力?！痹谏钲谌A大基因研究院院長王建看來，以基因工程為基礎的解碼工作轉為產業(yè)化運作，是生物經濟運行的核心。他說：“在以基因為核心的生物經濟領域，中國企業(yè)存在超越世界其他醫(yī)藥巨頭的機會?！? 雖然政策上需要扶持，但企業(yè)也得努力。考慮到生物制藥行業(yè)“高投入、高風險”的特性，政府在政策上給予一定的支持是必須的，但生物制藥企業(yè)在成果轉化、開拓市場等方面也需要做出更大的努力。 伴隨著IPO重啟傳聞四起，沉寂多時的PE（私募股權投資）市場開始活躍起來。生物醫(yī)藥(股)等新興行業(yè)，被認為未來潛力較大。 受困IPO市場遲遲未能打開局面，PE機構投資傾向也開始出現分化：一類開始更加注重后期非常成熟的好公司，一類開始向VC（風險投資）靠攏，挖掘有潛力的公司培養(yǎng)一段時間后做并購或者賣給第二輪風投。而無論是哪種類型，均是為了加速資金的周轉。眾所周知，對PE來說，退出才是最重要的。生物醫(yī)藥行業(yè)好的企業(yè)到了IPO前期競爭就很激烈了，投的成本也不低，所以PE還是更傾向找早期的有潛力的企業(yè)，是做并購還是IPO還是找其他投資機構接盤靈活度比較大。 “這類生物醫(yī)藥企業(yè)，早期介入的話很多是沒法根據市盈率來估值的，主要還是根據公司估值法。比如公司資產評估1個億，你占股10%，就投1000萬。一般的PE機構還不會投這么多。公司做大做強上市之后，回報上億元都是有可能的。當然失敗的案例也不少，這種事情就像砸金蛋?！币晃籔E合伙人說道。 另一位PE機構人士則分析，大家感興趣生物醫(yī)藥行業(yè)還有一個原因是該行業(yè)細分行業(yè)眾多，可挖掘的項目也多?！斑@個行業(yè)有時候生產一種藥就能做成一家企業(yè)，而且還有技術門檻。不過也正是關鍵在于技術，所以風險也大，臨床試驗最后一期失敗都極有可能。但是一旦成功回報也極為豐厚。” 發(fā)展態(tài)勢良好 即迎需求旺季 據了解，全球生物藥品市場規(guī)模正以15%-18%的增速持續(xù)快速發(fā)展，此增速遠高于全球經濟和傳統(tǒng)藥品市場的增速，并且有望在未來幾年繼續(xù)保持。 從國內市場看，在市場需求旺盛和政策大力扶持等利好因素的推動下，2012年以來生物制藥行業(yè)產銷規(guī)模均保持較快增長，預計2013年生物藥品制造業(yè)產銷增速將繼續(xù)回升。 生物制品批簽發(fā)數量正逐漸恢復，血液制品原料緊缺現象得到緩解，政府出臺一系列扶持政策提升國內生物技術藥品發(fā)展水平等有利因素共同帶動產品銷售收入增速穩(wěn)步回升。 另外，我國有著巨大的且不斷擴大的醫(yī)藥需求缺口。人口迅速老齡化、快速改變的生活方式、環(huán)境污染等因素導致多種疾病的發(fā)病率大幅攀升。生物藥可以成功治療多種疾病，因此生物藥未來的需求量預計還將隨著發(fā)病率的上升而持續(xù)增加。 除了政策利好因素之外，作為研發(fā)驅動的高新技術產業(yè)，生物產業(yè)及其相關行業(yè)能夠獲得突破性發(fā)展、贏得市場的關鍵，仍在于研發(fā)能力的強弱。對于A股上市公司而言，擁有核心科技含量的生物技術以及在臨床領域能夠快速實現產業(yè)化的市場能力，則顯得尤為重要。 前瞻投顧認為，盡管生物產業(yè)涉及的行業(yè)廣泛，但在其細分的子行業(yè)中可以看到生物醫(yī)藥有望成為生物產業(yè)發(fā)展的重點領域。據業(yè)內人士分析，由于此前國家新興戰(zhàn)略產業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經明確將蛋白類等生物藥物和疫苗工程列為新興產業(yè)戰(zhàn)略之一，疫苗將在生物醫(yī)藥中成為增速最快增長最穩(wěn)定的產業(yè)。 起步階段面臨諸多挑戰(zhàn) 盡管我國生物制藥業(yè)具備進一步加快發(fā)展的諸多有利條件與基礎，但與生物技術強國相比仍有較大差距，具體體現在以下幾個方面。 1.研發(fā)資金投入不足，藥品開發(fā)與生產重復現象嚴重。全球大多數制藥企業(yè)的研發(fā)投入占銷售額的5％以上，有些甚至高達15%-20%。而我國的生物制藥企的研發(fā)投入只有2%-5％，與發(fā)達國家比較其差距十分明顯。 2.近年來，由于盲目發(fā)展和國家宏觀引導力度不夠，整個產業(yè)內部出現了嚴重的低水平重復生產現象，引起廠家之間相互削價，企業(yè)的投入與產出比下降，導致一些生物制藥企業(yè)陷入困境。 3.自主創(chuàng)新能力薄弱，科技成果轉化率低。我國已批準上市的13 類25 種382 個不同規(guī)格的基因工程藥物和基因工程疫苗產品中，只有6 類9 種21 個不同規(guī)格的產品屬于原創(chuàng)，其余多為仿制品。全國生物科技成果轉化率普遍不足15%，西部地區(qū)甚至不足5%。與發(fā)達國家相比，我國生物技術在產業(yè)化方面的差距還很大。 4.企業(yè)數量多，規(guī)模小。國內的生物制藥企業(yè)總數約400余家，但真正涉及到生物制藥尖端領域的企業(yè)只有97 家，已經取得生產生物基因工程藥物試產或生產批文的制藥企業(yè)僅為52 家?？備N售額超過1 億元的不超過15 家，過千萬元的也只有30 多家。 5.生物制藥科研人才儲備不足，目前我國生物制藥科研人才呈現相對集中，分布不均的趨勢； 偏生物工程與制藥工程者居多，偏工藝設計者較少，導致國家缺乏綜合性高素質科研人才。 6.相關體制機制不完善與生物產業(yè)發(fā)展相關的科研創(chuàng)新體制、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、投融資體制、產品評價及定價機制、轉基因市場準入制度、政府采購制度等改革滯后，難以適應大規(guī)模產業(yè)化需要。 我國生物制藥市場仍處于起步階段，僅占全球市場總額的2%，而我國整體醫(yī)藥市場在全球醫(yī)藥市場中的比重已達到7%。生物制藥在全球醫(yī)藥市場的比重從2006年的13%攀升至2010年的17%。然而，在我國近5年來生物制藥的比重則一直徘徊在5%左右。 中國醫(yī)藥保健品進出口商會信息部主任王靜媛指出，我國現行政策對患者和創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)尚存諸多挑戰(zhàn)，集中體現在三個方面：監(jiān)管制度和審批流程、市場準入機制以及對創(chuàng)新的支持。 監(jiān)管制度和審批流程的設計及貫徹落實存在不足，在一定程度上對患者及時獲得安全有效的生物藥造成障礙；現行醫(yī)保政策以及有待完善的知識產權保護體系也制約了患者及時獲得生物藥；盡管已具備良好的創(chuàng)新基礎，但是在生物制藥領域還需加大重點投資力度，開發(fā)新一代生物技術藥物。 另外，研發(fā)基礎的薄弱也使我國生物制藥的產業(yè)化發(fā)展面臨諸多困難?！吧镏扑幨轻t(yī)藥產業(yè)中的朝陽產業(yè)，但它在成為產業(yè)增長的重要推動力之前還有很長的路要走。”王靜媛說。