第八章--練習(xí)題(共7頁(yè))

精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第八章 練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、債券資本成本一般低于普通股資本成本，主要原因是（D）。A、債券的融資費(fèi)用少 B、債券的發(fā)行量小C、債券的利息是固定的 D、債券風(fēng)險(xiǎn)低，且具有抵稅效應(yīng)2、某公司向銀行借款100萬(wàn)元，年利率為8%，銀行要求維持貸款限額20%的補(bǔ)償性余額，那么公司實(shí)際承擔(dān)的利率為（C）。A、6.67% B、8% C、10% D、11.67% 3、假設(shè)公司流通在外的普通股股數(shù)為650萬(wàn)股，每股面值10元，目前每股市場(chǎng)價(jià)格為11.625元，股利支付率為每股0.2125元，預(yù)計(jì)以后每年按15%的增長(zhǎng)率，融資費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的6%，則普通股的資本成本為（C）。A、11.11% B、16.25% C、17.24% D、18.43%4、某公司發(fā)行普通股500萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為每股18元，融資費(fèi)率3%，預(yù)計(jì)第一年年末每股發(fā)放股利0.8元，以后每年增長(zhǎng)6%，則該普通股資本成本為（B）。A、10.44% B、10.58% C、10.86% D、11.735、W公司目前發(fā)放的股利為每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年遞增，若不考慮融資費(fèi)用，據(jù)此計(jì)算出的資本成本為18%，則該股票目前的每股市價(jià)為（D）。A、15.28元 B、28.13元 C、31.25元 D、34.38元6、某公司擬發(fā)行一筆期限為3年的債券，債券面值為100元，債券的票面利率為8%，每年付息一次，公司發(fā)行這筆債券的費(fèi)用為其債券發(fā)行價(jià)格的5%，由于公司發(fā)行債券的利率比市場(chǎng)利率高，因而實(shí)際發(fā)行價(jià)格為120元，假設(shè)公司所得稅稅率為15%，則公司的發(fā)行債券成本為（A）。A、5.96% B、7.16% C、7.02% D、7.26%7、某公司的資產(chǎn)負(fù)債率為62.5%，債務(wù)平均稅前資本成本為12%，（債務(wù)主要為公司債券，且平價(jià)發(fā)行，無(wú)融資費(fèi)用），股權(quán)資本成本為20%，所得稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（B）。A、12.15% B、13.13% C、15.88% D、16.47%8、某公司的負(fù)債和股權(quán)資本的比例為2:3，加權(quán)平均資本成本為10%，若個(gè)別資本成本和資本結(jié)構(gòu)保持不變，當(dāng)公司發(fā)行60萬(wàn)元的普通股時(shí)，融資總額分界點(diǎn)為（B）。A、80萬(wàn)元 B、100萬(wàn)元 C、120萬(wàn)元 D、150萬(wàn)元9、下列各項(xiàng)中，可用公司經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)衡量的風(fēng)險(xiǎn)是（A）。A、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)10、在公司存在固定成本，且單價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本不變，只有銷售額變動(dòng)的情況下，下列說(shuō)法中正確的是（B）。A、息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率一定小于銷售量變動(dòng)率B、息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率一定大于銷售量的變動(dòng)率C、邊際利潤(rùn)變動(dòng)率一定小于銷售量變動(dòng)率D、邊際利潤(rùn)變動(dòng)率一定大于銷售量變動(dòng)率11、如果產(chǎn)品的銷售單價(jià)為12元，單位變動(dòng)成本為8元，固定成本總額為16000元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，此時(shí)的銷售量為（D）。A、2200件 B、4000件 C、6000件 D、8000件12、在公司的全部資本中，股權(quán)資本和債務(wù)資本各占50%，則下列說(shuō)法中正確的是（C）。A、公司只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B、公司只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C、公司存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D、公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消13、如果公司資本全部為自有資本，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（B）。A、等于0 B、等于1 C、大于1 D、小于114、某公司全部資本為400萬(wàn)元（無(wú)優(yōu)先股），負(fù)債比例為40%，負(fù)債利率10%，當(dāng)銷售額為100萬(wàn)元時(shí)，息稅前利潤(rùn)為40萬(wàn)元，則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（C）。A、0.8 B、1.25 C、1.67 D、215、用來(lái)衡量銷售量變動(dòng)對(duì)每股收益變動(dòng)影響程度的指標(biāo)是（B）。A、利息保障倍數(shù) B、總杠桿系數(shù) C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) D、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)16、如果公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，總杠桿系數(shù)為3，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)10%，則普通股每股收益變動(dòng)率為（C）。A、10% B、15% C、20% D、30%17、如果公司的固定性經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為零，則下列表述中正確的是（B）。A、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大于1 B、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1 C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小于1 D、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小于018、每股收益無(wú)差別點(diǎn)反映了不同資本結(jié)構(gòu)每股收益相等時(shí)的（D）。A、銷售額 B、銷售收入 C、稅前利潤(rùn) D、息稅前利潤(rùn)19、公司采取剩余股利政策的根本理由是（B）。A、使公司利潤(rùn)分配具有較大的靈活性 B、降低綜合資本成本C、穩(wěn)定對(duì)股東的利潤(rùn)分配額 D、使對(duì)股東的利潤(rùn)分配與公司的盈余緊密配合20、發(fā)放股票股利后，每股市價(jià)的變化為（B）。 A、上升 B、下降 C、不變 D、先上升后保持平衡21、某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股為股，每股面值1元，資本公積元，未分配利潤(rùn)元，股票市價(jià)20元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算，公司的資本公積的報(bào)表列示將為（C）。A、元 B、元 C、元 D、元22、下列各項(xiàng)中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹(shù)立公司良好形象，但股利的支付會(huì)與公司盈余相脫節(jié)的是（B）。A、低正常股利加額外股利政策 B、固定股利政策C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策23、主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人員最不贊成的公司股利政策是（A）。A、剩余股利政策 B、固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策 C、固定股利支付率股利政策 D、低股利加額外股利政策24、領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期是（C）。A、股利宣布日 B、股權(quán)登記日 C、除息日 D、股利支付日二、多選題1、在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，需要考慮所得稅因素的有（AD）。A、債券資本成本 B、優(yōu)先股資本成本 C、普通股資本成本D、長(zhǎng)期借款資本成本 E、留存收益資本成本2、在計(jì)算長(zhǎng)期銀行借款資本成本時(shí)，需要考慮的因素有（ABCDE）。A、借款金額 B、借款利率 C、融資費(fèi)率 D、借款年限 E、所得稅稅率3、下列關(guān)于留存收益的資本成本的說(shuō)法中，正確的有（BCD）。A、它不存在成本問(wèn)題 B、其成本是一種機(jī)會(huì)成本 C、它的成本計(jì)算不考慮融資費(fèi)D、它相當(dāng)于股東投資于某種股票所要求的必要報(bào)酬率 E、在公司實(shí)務(wù)中一般不予考慮4、 下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的有（BCD）。A、資本成本的本質(zhì)是公司為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)B、公司的資本成本受利率和稅率的共同影響C、資本成本的計(jì)算主要以年度的相對(duì)比率為計(jì)量單位D、資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資本的機(jī)會(huì)成本E、資本成本僅受到資本市場(chǎng)的影響5、在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，需要解決的兩個(gè)主要問(wèn)題包括（AB）。A、確定某一種資本要素的成本 B、確定公司總資本結(jié)構(gòu)中各要素的權(quán)重C、各種籌資來(lái)源的手續(xù)費(fèi) D、各種外部環(huán)境的影響E、確定公司的所得稅稅率6、普通股資本成本是指籌集普通股所需要的成本，估計(jì)普通股資本成本的方法有（BCD）。A、布萊克斯科爾斯模型 B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 C、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D、債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 E、現(xiàn)值估價(jià)模型7、下列關(guān)于邊際資本成本的說(shuō)法中，正確的有（ABC）。A、它是公司追加融資決策的重要依據(jù) B、它是新增資本的加權(quán)平均資本成本C、它是每增加一單位資本而增加的成本 D、它是保持資本結(jié)構(gòu)不變時(shí)的加權(quán)平均資本成本E、它是保持個(gè)別資本成本不變時(shí)的加權(quán)平均資本成本8、某公司的資本總額中長(zhǎng)期債券占20%，當(dāng)長(zhǎng)期債券在60000元以內(nèi)時(shí)，債券的資本成本為5%；當(dāng)長(zhǎng)期債券在60000至80000元時(shí)，債券的資本成本為7%；當(dāng)長(zhǎng)期債券在80000元以上，債券的資本成本為8%，則融資總額分界點(diǎn)為（CD）。A、 B、 C、 D、 E、9、長(zhǎng)期資本包括的內(nèi)容有（ACD）。A、長(zhǎng)期負(fù)債 B、應(yīng)收票據(jù) C、優(yōu)先股 D、普通股 E、短期負(fù)債10、進(jìn)行杠桿分析時(shí)，需要滿足的假設(shè)條件有（ABCE）。A、公司只銷售一種產(chǎn)品 B、公司的資產(chǎn)規(guī)模保持不變 C、公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)均保持不變 D、公司普通股股利政策不變E、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在相關(guān)范圍內(nèi)保持不變11、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（ABD）。A、增加銷售量 B、提高產(chǎn)品售價(jià) C、增加股權(quán)資本比例D、降低變動(dòng)成本 E、增加固定資本比例12、與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)呈同方向變化的影響因素有（CD）。A、銷售量 B、銷售單價(jià) C、單位變動(dòng)成本 D、固定成本總額 E、固定融資費(fèi)用13、下列各項(xiàng)中，可能增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況有（ABCE）。A、借入資本增多 B、增發(fā)優(yōu)先股 C、發(fā)行債券 D、發(fā)行普通股 E、融資租賃14、下列各項(xiàng)中，能夠體現(xiàn)總杠桿性質(zhì)的有（ADE）。A、總杠桿能夠揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系B、總杠桿系數(shù)越大，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大C、總杠桿系數(shù)越大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大D、總杠桿能夠用來(lái)衡量銷售量變動(dòng)對(duì)每股收益的影響E、若不存在優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)能夠表示為公司邊際利潤(rùn)總額與稅前利潤(rùn)的比率15、如果一個(gè)公司正在考慮一項(xiàng)資本支出，為了抵消較高經(jīng)營(yíng)杠桿的影響以確保一個(gè)適宜的總杠桿系數(shù)，則公司可以采取的措施有（AD）。A、提前償債 B、股票回購(gòu) C、債權(quán)換股權(quán) D、股權(quán)換債權(quán) E、發(fā)行新的債務(wù)用于回購(gòu)公司股票16、在實(shí)務(wù)中，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)設(shè)置所考慮的主要因素有（ABCDE）。A、風(fēng)險(xiǎn)性 B、靈活性 C、收益性 D、控制權(quán) E、時(shí)間性17、公司在制定股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有（ABCD）。A、契約型約束 B、股東因素 C、法律因素 D、公司因素 E、環(huán)境因素18、按照資本保全約束的要求，公司發(fā)放股利所需資金來(lái)源包括（AB）。A、當(dāng)期利潤(rùn) B、留存收益 C、原始投資 D、股本 E、貸款資金19、上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ACD）。A、公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B、公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C、公司每股利潤(rùn)下降 D、公司股份總額發(fā)生變化 E、公司未來(lái)利潤(rùn)會(huì)增加20、如果某公司認(rèn)為目前的股票市價(jià)較高，要想降低公司的股票價(jià)格，可以采用的方式有（ABC）。A、發(fā)放股票股利 B、發(fā)放現(xiàn)金股利 C、進(jìn)行股票分割 D、進(jìn)行股票合并 E、回購(gòu)股票21、在下列各種利潤(rùn)分配方式中，不改變股東權(quán)益總額的有（AC）。A、股票股利 B、現(xiàn)金股利 C、股票分割 D、股票回購(gòu) E、固定股利22、我國(guó)最為常見(jiàn)的股利支付方式有（AD）。A、現(xiàn)金股利 B、股票回購(gòu) C、股票分割 D、股票股利 E、股票期權(quán)23、公司所處的成長(zhǎng)和發(fā)展階段不同，相應(yīng)采用的股利分配政策也不同。下列說(shuō)法中正確的有（AC）。A、剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段和衰退階段B、固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策一般適用于公司的成熟階段C、低正常加額外股利政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段D、固定股利支付率政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段E、剩余股利政策導(dǎo)致公司股票市價(jià)上下波動(dòng)，很難使公司價(jià)值達(dá)到最大 三、判斷題1、從投資者的角度看，資本成本是投資者要求的最低收益率或投資的機(jī)會(huì)成本。（）2、優(yōu)先股股利是稅后支付的，故其成本一般高于債券成本。（）3、如債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券融資額計(jì)算債券資本成本。（）4、資本成本的本質(zhì)是公司為了籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)，其中包括用資費(fèi)用和融資費(fèi)用兩部分。（）5、邊際資本成本是每增加一單位資本而增加的成本。邊際資本成本為零時(shí)，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)。（）6、超過(guò)融資總額分界點(diǎn)籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本就不會(huì)增加。（×）7、公司在選擇追加融資方案時(shí)的依據(jù)是個(gè)別資本成本得到高低。（×）8、根據(jù)項(xiàng)目資本成本進(jìn)行投資選擇時(shí)，應(yīng)以公司加權(quán)平均資本成本作為決策依據(jù)，而不是以項(xiàng)目特定的資本來(lái)源的成本作為決策的依據(jù)。（）9、普通股具有雙重性質(zhì)，它既屬于自有資金又兼有債權(quán)性質(zhì)。（×）10、抵稅效應(yīng)導(dǎo)致負(fù)債的資本成本低于股權(quán)資本成本，因此，負(fù)債增加必然會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。（×）11、一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，每股收益因息稅前利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的幅度就越小。（×）12、當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，公司的利息和優(yōu)先股股息為零。（）13、不同銷售水平下的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是不同的。（）14、假設(shè)其他因素不變，銷售量超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)以后，銷售量越大則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。（×）15、經(jīng)營(yíng)杠桿并不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（）16、一般而言，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制程度大于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制程度。（×）17、資本結(jié)構(gòu)是指公司長(zhǎng)短期資本的構(gòu)成比例。（×）18、當(dāng)公司預(yù)期息稅前利潤(rùn)大于無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，公司應(yīng)采取股權(quán)融資。（×）19、投資者認(rèn)為股利政策中包含有管理人員對(duì)未來(lái)預(yù)期的信息，只有當(dāng)管理人員預(yù)期未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，才會(huì)減少股利的發(fā)放。相反，股利的增加則說(shuō)明管理層預(yù)期未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)有所惡化。（×）20、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票，從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（）21、股利政策無(wú)關(guān)論認(rèn)為，公司價(jià)值是由公司投資決策所確定的本身獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定的，而不是由公司盈余分配方式?jīng)Q定的。（）22、發(fā)放股票股利會(huì)由于普通股股數(shù)的增加而引起每股收益下降，進(jìn)而引起每股市價(jià)下跌，因而每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額也將隨之下降。（×）23、剩余股利政策就是在公司擁有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，將公司的盈余首先滿足投資機(jī)會(huì)的需要。（×）24、公司發(fā)放現(xiàn)金股利后，會(huì)使公司負(fù)債率上升。（）四、簡(jiǎn)答題1、為什么要用稅后債務(wù)成本而非稅前債務(wù)成本計(jì)算加權(quán)平均資本成本？2、為什么說(shuō)使用留存收益也會(huì)有資本成本？3、加權(quán)平均資本成本、投資者要求的報(bào)酬率（必要報(bào)酬率）和內(nèi)含報(bào)酬率三者之間存在什么樣的關(guān)系？4、當(dāng)對(duì)單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資評(píng)價(jià)時(shí)，企業(yè)是否應(yīng)該采用其加權(quán)平均資本成本？為什么？5、試解釋“經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可選擇的?！?、什么是經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和綜合杠桿？有關(guān)這些杠桿系數(shù)的知識(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者有何用處？7、什么是股利宣告日、登記日和除息日？8、股利分配為什么能夠向市場(chǎng)傳遞信號(hào)？9、與現(xiàn)金股利相比，股票股利對(duì)公司價(jià)值有何影響？五、計(jì)算分析題1、某公司擬發(fā)行面值1000元，5年期，票面利率10%的公司債券，該債券每年付息一次，到期還本。假設(shè)債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為8%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的2%，公司所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格；（2）計(jì)算該債券的資本成本。2、某公司計(jì)劃籌集資本100萬(wàn)元，所得稅稅率25%。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬(wàn)元，借款年利率7%，期限3年，每年支付一次利息，到期還本。（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9%，期限5年，每年支付一次利息，到期還本。（3）發(fā)行普通股40萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格10元，預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8%的比例遞增。（4）其余所需資本通過(guò)留存收益取得。要求：（1）計(jì)算個(gè)別資本成本；（2）計(jì)算該公司加權(quán)平均資本成本。3、某公司通過(guò)發(fā)行股票籌措資本，共發(fā)行普通股3000萬(wàn)股，每股面值20元，發(fā)行價(jià)格48元，融資費(fèi)率2%。要求：（1）如果公司每年的股利率固定為10%，計(jì)算普通股資本成本。（2）如果公司發(fā)行后第一年的每股股利為0.16元，預(yù)計(jì)以后每年股利增長(zhǎng)率為5%，計(jì)算普通股資本成本。（3）如果公司股票為0.25，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3%，分別計(jì)算不考慮融資費(fèi)用和考慮融資費(fèi)用兩種情況下的普通股資本成本。4、已知長(zhǎng)江公司負(fù)債總額為25萬(wàn)元，負(fù)債利息率為8%，全年固定成本總額為18萬(wàn)元，該公司銷售額為70萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%。要求：（1）計(jì)算該公司的息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（3）若明年銷售額增加15%，計(jì)算明年該公司的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率；（4）計(jì)算明年該公司的息稅前利潤(rùn)。5、某公司只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，2011年共實(shí)現(xiàn)銷售量100萬(wàn)件，每件售價(jià)3元，每件產(chǎn)品單位變動(dòng)成本為1元，經(jīng)營(yíng)性固定成本為40萬(wàn)元，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，公司沒(méi)有優(yōu)先股。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算該公司的下列指標(biāo)：（1）公司2011年的息稅前利潤(rùn)；（2）公司銷售量為100萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（3）公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）公司的總杠桿系數(shù)。6、假設(shè)某公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)如下表：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）長(zhǎng)期債券（年利率8%）600普通股（每股面值10元，100萬(wàn)股）1000留存收益500合計(jì)2100因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增加資本400萬(wàn)元，現(xiàn)有A、B兩個(gè)融資方案可供選擇：（1）A方案：增加發(fā)行20萬(wàn)元股普通股，每股價(jià)格20元。（2）B方案：按面值發(fā)行票面利率為10%的公司債券400萬(wàn)元，每年年末付息、到期還本。假定公司發(fā)行股票與債券的費(fèi)用均可忽略不計(jì)，新增資本后公司每年的息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增加到250萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）分別計(jì)算兩個(gè)方案的預(yù)期每股收益，并判斷該公司應(yīng)采用的融資方案；（2）計(jì)算兩種融資方案下每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并判斷當(dāng)該公司預(yù)計(jì)新增資本后每年的的息稅前利潤(rùn)增加到3202應(yīng)采用的融資方案；（3）計(jì)算處于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)A、B兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）如果該公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股收益無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用B方案時(shí)，該公司每股收益的增長(zhǎng)幅度。7、某公司2010年稅后利潤(rùn)為600萬(wàn)元，2011年年初公司決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2011年需要再增加投資800萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是股權(quán)資本占60%，債務(wù)資本占40%，假設(shè)今年公司繼續(xù)采用剩余股利政策，則公司應(yīng)分配的股利時(shí)多少？專心-專注-專業(yè)