企業(yè)利用期貨市場實踐.ppt

企業(yè)利用期貨市場實踐,聯(lián)系方式 東證期貨研究所 全國統(tǒng)一客服熱線：95503 地址：上海市浦電路500號 上海期貨大廈14樓 郵箱：R 網(wǎng)址：,內(nèi)容概覽,期貨市場的功能 期貨市場的投機操作 期貨市場的投資方式 利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風險 套期保值,期貨市場的基本功能,規(guī)避風險 生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨 市場上進行套期保值業(yè) 務、有效的回避、轉(zhuǎn)移 或分散現(xiàn)貨市場上價格 波動的風險,價格發(fā)現(xiàn) 公開、公平、公正的期貨 交易運行機制能夠形成具 有真實性、預期性、連續(xù) 性和權(quán)威性的期貨價格,期貨市場的功能,鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤,期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道,利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn),現(xiàn)貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題,企業(yè)參與期貨市場的好處,期貨市場的投機操作,期貨市場為企業(yè)開辟了新的利潤空間和盈利渠道 對于愿意承擔風險的企業(yè)，期貨市場的投機操作為企業(yè)帶來了新的 盈利方式。 期貨市場投機操作,短線交易 以頻繁的交易，博取價差波動的收益。每次交易的盈利有限，但是積少成多。,趨勢交易 判斷行情的中期或長期趨勢，順勢操作，獲得利潤。,期貨投機的分析方法,基本面分析,基本面的分析方法,供求關(guān)系,經(jīng)濟周期,季節(jié)性因素,經(jīng)濟政策,突發(fā)事件,技術(shù)分析,技術(shù)分析法的三大假設,價格呈趨勢變動,期貨投機的分析方法,期貨投機的分析方法,期貨市場的投資方式,期貨市場T+0，可以買空賣空的交易機制為許多投資方式留出了充分的空間。 期貨作為大類資產(chǎn)中的一類，可以作為資產(chǎn)配置，提升整個投資組合的收益，并且在一定程度上降低風險。 作為資產(chǎn)配置，期貨市場提供了套利操作、對沖操作及投資組合等主要的投資手段。,期貨市場的套利操作,套利交易：主要是在相關(guān)性很強的品種之間進行的多/空同時的操作，賺取基差。 現(xiàn)貨企業(yè)在期現(xiàn)套利方面擁有得天獨厚的優(yōu)勢。,期貨市場的對沖交易方式,對沖交易：（1）降低相關(guān)性要求；（2）倉位不對稱；（3）不一定嚴格同時開/平。 風險的控制：利用相關(guān)品種之間的對沖，化解部分系統(tǒng)性風險。 在極端點位，利用倉位的不對等，賺取超額收益。 對沖交易的目的在于對沖自己不確定的因素帶來的風險，保留能夠把握的因素，從而獲取風險利潤。,對沖交易原理,對沖交易成功的關(guān)鍵在于尋找對沖交易對、比價波動率以及計算相應的概率。 假定對沖交易對（S1,S2）中，S1上漲的概率大于下跌的概率，S2下跌的概率大于上漲的概率，則做多S1的同時，做空S2。 行情的發(fā)展：（1）大勢在漲，則多頭S1的盈利超過空頭S2的虧損；（2）大勢跌，則多頭S1的虧損小于空頭S2的盈利。這樣確保整個組合是盈利的。,投資組合交易原理,不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里面，否則“傾巢無完卵” 投資組合理論通過對預期收益和方差（風險）的描述，得出理論上的最優(yōu)組合 投資組合的前提條件是，組合中的資產(chǎn)的相關(guān)性越低越好，這樣才能達到分散風險的作用 投資組合操作是一個收益與風險都相對平衡的投資方式。,期貨套期保值原理,恰當?shù)谋Ｖ捣椒ㄒ馕吨髽I(yè)每年的經(jīng)營利潤將更加穩(wěn)定和持久地增長,1.商品種類相同或相近,2.商品數(shù)量相等,4.交易方向相反,3.月份相同或相近,期貨套期保值的四大原則,相近商品的價格相關(guān)性越高越好。如螺紋鋼和卷板。,可利用套期保值數(shù)量模型來確定保值比例。保值比例可以低于現(xiàn)貨量，但是不可超過現(xiàn)貨量。,需要考慮到流動性的問題，以及品種特性。例如，某些月份的合約適合做空，某些適合做多。,不可違反！,基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。隨著現(xiàn)貨價格和期貨價格持續(xù)不斷的變動，基差時而擴大，時而縮小，最終因現(xiàn)貨價格和期貨價格的趨同性，基差在期貨合約的交割月趨向于零。,基差變動對套期保值的影響,首先，分析企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的風險點，分析采購、生產(chǎn)、銷售、庫存可能存在的價格波動風險；其次，確定企業(yè)的保值需求，分析企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售涉及到的商品價格走勢，對價格趨勢作出客觀研判；再次，針對企業(yè)情況設計具體的保值策略，分析保值過程中可能存在的風險；最后對套期保值方案效果進行客觀的評價。,套期保值的方案制定,鋼材期貨的套期保值,螺紋鋼10月交割33300萬噸，交割金額11401.15萬元。鋼材期貨交割出庫不順，運費成為主要瓶頸。 螺紋鋼庫存正在從高位逐步回落。,參與期貨的注意事項,清楚期貨的交易及交割規(guī)則。 嚴格執(zhí)行投資計劃，尤其是嚴格止損。 資金管理是成功的關(guān)鍵，不持有超過自身承受范圍的倉位。,投資經(jīng)典,正確認識 目的明確 方法合適 度是關(guān)鍵,祝各位在投資中獲得穩(wěn)定的收益謝 謝！,