《期貨市場組織結(jié)構(gòu)》PPT課件.ppt

第三章期貨市場組織結(jié)構(gòu),學(xué)習(xí)目的和要求對期貨市場的組織結(jié)構(gòu)有一個全面的認(rèn)識，掌握各組成部分的功能。學(xué)習(xí)重點(diǎn)期貨交易所的性質(zhì)和職能；會員制、公司制的具體內(nèi)容；結(jié)算中心的功能與作用；期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì),期貨市場的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成：提供集中交易場所的期貨交易所；提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)；提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。還應(yīng)當(dāng)包括：專業(yè)期貨投資咨詢等服務(wù)機(jī)構(gòu)，投資管理機(jī)構(gòu)等。,第一節(jié)期貨交易所,一、定義期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，過去一般實(shí)行會員制，即由會員共同出資，聯(lián)合組建，每個會員享有同等的權(quán)利與義務(wù)。交易所會員有權(quán)在交易所內(nèi)直接參加交易，同時(shí)必須遵守交易所規(guī)則，繳納會費(fèi)，履行應(yīng)盡的義務(wù)。現(xiàn)在分為會員制交易所和公司制交易所。會員制期貨交易所是不以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，主要靠收取交易手續(xù)費(fèi)維持交易設(shè)施以及員工方面的開支，不得進(jìn)行其投資或利潤分配。期貨交易所的宗旨就是為期貨交易提供設(shè)備和服務(wù)，自身不買賣期貨合約，也不參與期貨價(jià)格的形成過程。,近十幾年來，期貨交易所正在由傳統(tǒng)的會員制向公司制轉(zhuǎn)變。先是1993年斯德哥爾摩交易所實(shí)行了股份化，緊隨其后的是赫爾辛基股票交易所（1995年）、哥本哈根股票交易所（1996年）、阿姆斯特丹股票交易所（1997年）、澳大利亞股票交易所（1998年）。巴黎股票交易所、多倫多股票交易所、倫敦股票交易所、納斯達(dá)克市場、新加坡交易所和香港交易所都已經(jīng)加入這一行列，甚至連芝加哥期貨交易所也邁出了公司制改革的步伐。,公司制交易所是指以股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立的交易所。其特點(diǎn)主要是：交易所以投資者認(rèn)股或發(fā)行股票的形式籌集資金；交易所股票或股份可以轉(zhuǎn)讓，但不公開上市；投資者是交易所的股東，即可以是交易所的會員，也可以不是交易所的會員，但大多數(shù)是股東與會員的身兼兩任。它和會員制交易所的本質(zhì)區(qū)別并不在于形式上的不同，而在于其目的是交易所的利潤最大化。與會員制交易所相比，公司制交易所有利于改善交易所內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高交易效率；消除了期交所的融資瓶頸，有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以應(yīng)對日益激烈的競爭；有利于提高管理效率和創(chuàng)新能力。,作為我國股指期貨的交易所，中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的公司制交易所，于2006年9月8日在上海成立。中國金融期貨交易所的成立，對于深化資本市場改革，完善資本市場體系，發(fā)揮資本市場功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。,二、設(shè)立條件一般來說，設(shè)立期貨交易所應(yīng)當(dāng)具備以下條件：1設(shè)立地點(diǎn)必須具有必要的流通、通訊、交通和金融條件；2有足夠的注冊資本；3有與交易規(guī)模相適應(yīng)的交易場地、設(shè)施和通訊設(shè)備；4有一定數(shù)量的會員發(fā)起人。設(shè)立期貨交易所的程序申請開辦期貨交易所，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)向期貨管理機(jī)構(gòu)提交申請報(bào)告、期貨交易所章程、期貨交易規(guī)則等有關(guān)審批文件,三、職能,1、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；2、制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則；3、設(shè)計(jì)合約、安排上市；4、組織和監(jiān)督期貨交易；5、監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)；6、保證合約履行；7、發(fā)布市場信息；8、監(jiān)管會員的交易行為；9、監(jiān)管指定交割倉庫。,四、組織形式會員制和公司制,（一）會員制會員制交易所由全體會員共同出自組建，交納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。會員制交易所以其全部注冊資本對其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；其最高權(quán)利機(jī)構(gòu)是會員大會；會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)是其選舉產(chǎn)生的理事會。,1、會員構(gòu)成,自然人會員與法人會員全權(quán)會員與專業(yè)會員結(jié)算會員與非結(jié)算會員歐美國家會員以自然人為主我國不允許自然人成為會員，只有境內(nèi)登記注冊的法人才能成為會員。,2、會員資格,以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入。接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入。依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。在市場上按市價(jià)購買期貨交易所的會員資格加入。,3、會員的權(quán)利和義務(wù),基本權(quán)利：參加會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在起火交易所場內(nèi)進(jìn)行交易，使用交易所提供的交易設(shè)施，獲得期貨交易的有關(guān)信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會員大會等。主要義務(wù)：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會員大會、理事會決議；接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管等。,4、機(jī)構(gòu)設(shè)置,會員大會理事會專業(yè)委員會。如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、新品種委員會等。業(yè)務(wù)管理部門?？偨?jīng)理、副總經(jīng)理，交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)財(cái)務(wù)等業(yè)務(wù)部門。,（二）公司制,公司制交易所是由投資者以入股方式組建并設(shè)置場所和設(shè)施，經(jīng)營交易市場的股份有限公司，是以營利為目的的企業(yè)法人。它不參與合約標(biāo)的物買賣，但按規(guī)定對參與交易者收取交易費(fèi)用，股東從中分享收益。,1、主要特點(diǎn),對常內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任交易所及其人員不參加交易處于交易的中立地位過多注重交易量，易忽視公益性，影響市場穩(wěn)定成本觀念強(qiáng)有利于提高市場效率，加大市場投資建設(shè)力度收取費(fèi)用相對較高,2、機(jī)構(gòu)設(shè)置,股東大會董事會監(jiān)事會經(jīng)理專業(yè)委員會,（三）會員制和公司制期貨交易所的區(qū)別,設(shè)立的目的不同營利與非營利；承擔(dān)的法律責(zé)任不同；適用法律不盡相同民法、公司法；資金來源不同；其共同之處是：都是法人組織形式，擁有平等的權(quán)利義務(wù)地位，都要接受期貨管理組織的監(jiān)督和管理。近年，與證券交易所一樣，開始公司化。,第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu),一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)期貨交易所期貨契約的結(jié)算、保證履約的責(zé)任。有的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的公司法人機(jī)構(gòu)，有的則是隸屬于期貨交易所之中。目前我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)。成立專門的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)由于日趨增加的交易而引起的復(fù)雜結(jié)算需求，以及提供交易結(jié)算交割的安全性的要求而產(chǎn)生的。1883年，美國成立了結(jié)算協(xié)會1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。,二、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式,作為某一交易所內(nèi)部的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和CME的結(jié)算機(jī)構(gòu)。附屬于某一交易所的相對獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司。由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司，如英國的國際商品結(jié)算公司。我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)采取第一種方式。,三、期貨市場結(jié)算體系,期貨市場的結(jié)算體系采取分級、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)一般采取會員制，只有會員才能直接得到結(jié)算的直接服務(wù)。期貨交易的結(jié)算體系分為兩個層次：第一個層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對其會員進(jìn)行結(jié)算；第二個層次是由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（非結(jié)算會員）進(jìn)行結(jié)算。我國結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的交易會員也是結(jié)算會員。,四、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用,計(jì)算交易盈虧。平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算，劃撥資金。擔(dān)保交易履約。結(jié)算機(jī)構(gòu)是所有和約買方的賣方，和所有賣方的買方。交易雙方只同結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系，避免買賣雙方見面，方便了對沖和保證履約?？刂剖袌鲲L(fēng)險(xiǎn)。保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。初始保證金、追加保證金、臨時(shí)追加保證金。,第三節(jié)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),一、性質(zhì)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。期貨交易的結(jié)果由客戶承擔(dān)。客戶不能直接進(jìn)入交易所場內(nèi)進(jìn)行交易，只能委托會員進(jìn)行代理。,二、職能和作用,職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶帳戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。,作用：拓展市場參與者的范圍，節(jié)約交易成本，提高交易效率，增強(qiáng)期貨市場競爭的充分性，有助于形成權(quán)威有效的期貨價(jià)格；專門的信息收集和行情分析，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性；通過嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。,三、設(shè)立條件,依據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，我國期貨公司的設(shè)立要經(jīng)過中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，在國家工商行政管理局登記注冊。具備以下基本條件：最低注冊資本人民幣3000萬元；主要管理人員和業(yè)務(wù)人員具有從業(yè)資格；有固定交易場所和合格的交易設(shè)施；有健全的管理制度；中國證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。,四、業(yè)務(wù)部門及其職能,行政管理部財(cái)務(wù)部客戶服務(wù)部交易部結(jié)算部現(xiàn)貨交割部研究發(fā)展部,五、期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的營業(yè)部,不具有法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)；設(shè)立營業(yè)部要經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，并具備一定的人員、技術(shù)、制度等條件；其業(yè)務(wù)管理包括：客戶管理、出入金管理、結(jié)算管理、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理、財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算、檔案管理等。,思考題,1、期貨交易所的性質(zhì)和主要職能是什么？2、會員制和公司制交易所有哪些不同？3、結(jié)算機(jī)構(gòu)的功能有哪些？4、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)和設(shè)立條件是什么？,本章完,