技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)展

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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)展,技術(shù)分析方法的本質(zhì)是一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，它解釋變化原因的依?jù)是經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛢?nèi)部建立起來(lái)的邏輯關(guān)系。從這一理念出發(fā)，筆者認(rèn)為，技術(shù)分析方法發(fā)展與創(chuàng)新有三種途徑：一是從現(xiàn)有技術(shù)分析方法著手，進(jìn)行發(fā)展，總結(jié)出新的邏輯關(guān)系，去解釋絕大多數(shù)的變化；二是將現(xiàn)有技術(shù)分析

2、方法與具體商品結(jié)合起來(lái)，建立適合于特定商品的邏輯關(guān)系；三是發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，?chuàng)造新的技術(shù)分析方法。,一、價(jià)格變化的原因與模式,1原因,期貨價(jià)格變化的根本原因是商品供需平衡狀況及其政治、經(jīng)濟(jì)、文化、自然、心理等各種影響因素。,2模式,價(jià)格波動(dòng)的分類(lèi)有許多種，按照時(shí)間可劃分為長(zhǎng)、中、短期波動(dòng)；按照波動(dòng)的原因，可劃分為基本理論型模式、心理行為型模式和積極反應(yīng)型模式。根據(jù)研究的需要，我們按照波動(dòng)的外部原因?qū)ζ谪泝r(jià)格模式進(jìn)行劃分，并詳細(xì)討論各種模式的特征。,(1)基本理論型模式。,市場(chǎng)是將商品、股票、債券、外匯中任何一種實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的需求與供給集約性進(jìn)行對(duì)證的場(chǎng)所，此時(shí)的價(jià)格將成為。所以，假如中含有波動(dòng)模

3、式，而且如果在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中謀求生計(jì)的人們的行動(dòng)也隨宏觀經(jīng)濟(jì)模式而發(fā)生變化，那么帶進(jìn)市場(chǎng)中的需求與供給也將相應(yīng)地發(fā)生變化。如果需求與供給的平衡有所變化，作為它的反映，價(jià)格就會(huì)波動(dòng)。,例如，如果你觀察一下34年經(jīng)濟(jì)周期的景氣循環(huán)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，隨著它的每個(gè)變化，利率有升有降，股價(jià)有降有升，這種循環(huán)性波動(dòng)自然而然地在中出現(xiàn)。所以反映基本理論波動(dòng)的模式也反映在市場(chǎng)之中。,(2)行為特征型模式。這是需要特別關(guān)注的問(wèn)題。市場(chǎng)中的一些人是靠在市場(chǎng)上賺取差價(jià)為生的，他們就是常被人們稱(chēng)作投機(jī)商的人。他們瞅準(zhǔn)外部環(huán)境的變化，然后乘機(jī)瞄準(zhǔn)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收益。所以，假如在他們的行動(dòng)中存在著某種行為模式，那么它就有在市場(chǎng)波動(dòng)中被反映

4、的可能性。如果將剛才論述過(guò)的根據(jù)基本理論這種外部環(huán)境的市場(chǎng)波動(dòng)稱(chēng)作“他律性波動(dòng)”，市場(chǎng)自身隨意波動(dòng)部分便可稱(chēng)作“自律性波動(dòng)”。這樣區(qū)分開(kāi)來(lái)觀察較容易想像。,(3)積極反應(yīng)型模式。,這種模式與“自律性波動(dòng)”有著密切關(guān)系。圖表在今天非常普及，圖表所顯示的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)又被更多的參與者共同擁有。由于看著圖表行動(dòng)的人不斷增多，就出現(xiàn)了是其自身實(shí)實(shí)在在運(yùn)作的現(xiàn)象。圖表發(fā)出買(mǎi)進(jìn)信號(hào)時(shí)，大家一哄而上，自然上揚(yáng)，出現(xiàn)由圖表向現(xiàn)實(shí)方面波動(dòng)的反應(yīng)。,價(jià)格波動(dòng)具有上述三種模式，技術(shù)分析所研究的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ途菑倪@些模式中提取的。技術(shù)分析的任務(wù)就是從波動(dòng)模式中提煉出價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ汀?二、研究?jī)r(jià)格變化的途徑與方法,在期貨價(jià)格

5、預(yù)測(cè)研究中，我們可以根據(jù)某種原因與價(jià)格的關(guān)系，判斷價(jià)格變化，即當(dāng)基本原因變化時(shí)，我們總是可以從科學(xué)理論的角度，給予合理的解釋?zhuān)@是基本分析的任務(wù)。,另一方面，我們可以從價(jià)格變化模式角度來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格變化。一種模式的背后往往是某幾類(lèi)因素綜合作用的結(jié)果，但各類(lèi)因素的名稱(chēng)及其對(duì)價(jià)格作用的大小均不得而知，也就是說(shuō)，當(dāng)我們利用模式來(lái)研究的變化時(shí)，本身是利用一攬子因素來(lái)解釋價(jià)格的變化。,只是由于市場(chǎng)的不完全性，我們往往分離不出模式形成時(shí)間段內(nèi)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響的具體因素，也不能確定各類(lèi)因素對(duì)價(jià)格變化的作用。這就是我們利用價(jià)格模式預(yù)測(cè)價(jià)格時(shí)，說(shuō)不出具體供需平衡及其外部因素的原因。利用價(jià)格模式研究?jī)r(jià)格變化，是技術(shù)

6、分析的任務(wù)。,三、技術(shù)分析方法的本質(zhì),1技術(shù)分析的涵義,技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化方向，即主要是將期貨市場(chǎng)往日有關(guān)價(jià)、量、時(shí)、空的日常交易資料，按照時(shí)間序列繪制成圖形或圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。,2技術(shù)分析的本質(zhì),技術(shù)分析本質(zhì)上是一種應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ脱芯渴袌?chǎng)價(jià)格的方法。當(dāng)我們按時(shí)間的順序?qū)r(jià)格進(jìn)行排列時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)某種相對(duì)比較穩(wěn)定的模式。例如，圖形型態(tài)分析中，上升三角形完成后，一般會(huì)向上突破，而且這種模式在許多商品期貨價(jià)格運(yùn)動(dòng)中頻頻出現(xiàn)。,于是，技術(shù)分析者就會(huì)判斷這種模式今后也許還會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，當(dāng)它們?cè)俣瘸霈F(xiàn)時(shí)，就會(huì)根據(jù)已總結(jié)的模式去判斷未來(lái)

7、價(jià)格的變化趨勢(shì)。不僅價(jià)格本身具有經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停椅覀兛梢酝ㄟ^(guò)成交量、時(shí)間、空間分析，亦可以發(fā)現(xiàn)許多經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停⒓右詰?yīng)用。,進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，我們一般將經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系作為推理的基礎(chǔ)，從價(jià)、量、時(shí)、空、氣角度尋找波動(dòng)的理由，從而賦予其因果規(guī)律。由此看來(lái)，技術(shù)分析探討價(jià)格走勢(shì)的原因及其結(jié)果的過(guò)程，都是在市場(chǎng)內(nèi)部完成的。技術(shù)分析本身是有因果關(guān)系根據(jù)的，其探究的原因是從市場(chǎng)內(nèi)部展開(kāi)的，而不是從市場(chǎng)外部展開(kāi)的。其探討原因的依據(jù)是經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系，而不是外部的基本性原因。,從外部探討價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向的原因，則是基本分析的任務(wù)?；痉治鍪且环N科學(xué)模型，能直接說(shuō)明促進(jìn)價(jià)格變化的各種因素與價(jià)格的關(guān)系，是科學(xué)

8、研究的結(jié)晶。,雖然我們進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，涉及基本性原因較少，但任何一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ捅澈蟮幕拘栽蛞廊淮嬖?，它是價(jià)格變化的根本動(dòng)力。,利用技術(shù)分析時(shí)，要時(shí)刻關(guān)注基本面的變化。當(dāng)一種趨勢(shì)完成后，要從反方向進(jìn)行技術(shù)分析。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有基本分析，是無(wú)法利用技術(shù)分析的。只有在利用基本分析判斷出價(jià)格的主體方向后，利用技術(shù)分析才能夠取得一定的效果。,3否定“技術(shù)分析是沒(méi)有原因的”說(shuō)法,技術(shù)分析其實(shí)質(zhì)是一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停菑母鞣N價(jià)格變化模式中提取的。技術(shù)分析是利用一攬子基本因素對(duì)價(jià)格進(jìn)行分析，這時(shí)，我們要分析出經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ捅澈蟮母鞣N具體基本因素，從說(shuō)明價(jià)格變化根本原因的角度解釋價(jià)格，就十分困難。因此，我們是利用經(jīng)驗(yàn)

9、模型內(nèi)部所建立起來(lái)的各種邏輯關(guān)系來(lái)解釋的變化。,建立經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，主要是從價(jià)、量、時(shí)、空等幾個(gè)要素著手。我們有時(shí)說(shuō),“,技術(shù)分析是沒(méi)有理由的,”,是不十分確切的。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析是有原因的，既有基本面的,(,但一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ捅澈蟮幕久嬖螂y以分離，我們常常說(shuō)不清,),；又有技術(shù)面的,(,經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛢?nèi)部的邏輯關(guān)系，我們常常利用它來(lái)解釋變化,),。說(shuō),“,技術(shù)分析是沒(méi)有理由的,”,，應(yīng)該是指,“,一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ捅澈蟮幕拘栽蛘f(shuō)不清,”,這種狀況。,四、發(fā)展與創(chuàng)新,在討論了技術(shù)分析的本質(zhì)及經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷膩?lái)源后，我們?cè)诩夹g(shù)分析方法的發(fā)展與創(chuàng)新中，就可以做到有的放矢。既然技術(shù)分析方法是一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停敲次覀冊(cè)谶M(jìn)

10、行技術(shù)分析時(shí)，可以不拘泥于現(xiàn)有的各種技術(shù)分析方法的已有結(jié)論，可以從更為廣泛的角度去總結(jié)新的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停⒓右岳谩?技術(shù)分析方法的發(fā)展與創(chuàng)新有三種途徑：從現(xiàn)有的技術(shù)方法著手，進(jìn)行發(fā)展，總結(jié)出新的邏輯關(guān)系，去解釋絕大多數(shù)期貨價(jià)格的變化；將現(xiàn)有的技術(shù)分析方法與具體商品結(jié)合起來(lái)，建立適合于特定商品的邏輯關(guān)系；發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ停瑒?chuàng)造新的技術(shù)分析方法。,1發(fā)展現(xiàn)有技術(shù)分析方法,(1)型態(tài)分析。,型態(tài)分析中，無(wú)論線勢(shì)型態(tài)或圖勢(shì)型態(tài)，我們都可以在實(shí)際工作中通過(guò)大量觀察，總結(jié)出新的型態(tài)，并用于實(shí)踐。只要是大概率出現(xiàn)的型態(tài)，都是一種經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?，都可以進(jìn)行利用，而不要拘泥于現(xiàn)有方法是否論及。,型態(tài)本身就是型態(tài)，是多種

11、市場(chǎng)力量較量的結(jié)果，本身是沒(méi)有向一定方向突破的理由，它是一個(gè)中性的東西。人為地將價(jià)格型態(tài)分為持續(xù)型態(tài)和反轉(zhuǎn)型態(tài)是不適當(dāng)?shù)?，因?yàn)槲覀兂３？梢园l(fā)現(xiàn)，同一線勢(shì)型態(tài)或圖勢(shì)型態(tài)，既可向上突破，又可向下突破。對(duì)于型態(tài)，我們必須結(jié)合基本分析確定方向，如果簡(jiǎn)單地將其分為持續(xù)型態(tài)和反轉(zhuǎn)型態(tài)，容易造成誤區(qū)。,建議利用型態(tài)分析時(shí)，堅(jiān)持型態(tài)是一種中性的產(chǎn)物，從基本分析中把握其突破方向，既要考慮向上的可能性，又要考慮向下的可能性，而不宜簡(jiǎn)單地認(rèn)為某種型態(tài)應(yīng)該是沿原方向向上或向下，而稱(chēng)之為持續(xù)型態(tài)或反轉(zhuǎn)型態(tài)。,(2)循環(huán)周期。,循環(huán)周期有許多種，目前期貨價(jià)格預(yù)測(cè)中談及較多的有價(jià)格循環(huán)周期、經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期和季節(jié)周期。這里主要

12、談?wù)勂谪泝r(jià)格循環(huán)周期的開(kāi)發(fā)利用問(wèn)題。,關(guān)于期貨價(jià)格循環(huán)周期的利用問(wèn)題，主要有伯恩斯坦的觀點(diǎn)。,從實(shí)際觀察中發(fā)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)的一個(gè)時(shí)間周期后，則我們應(yīng)用其判斷價(jià)格時(shí)，常常只能利用時(shí)間周期兩端的兩個(gè)低谷對(duì)價(jià)格后市進(jìn)行研判，而價(jià)格循環(huán)周期內(nèi)部的大量信息并沒(méi)有開(kāi)發(fā)利用。我們可以從三個(gè)方面入手研究：研究相鄰、相間循環(huán)周期的關(guān)系；研究循環(huán)周期內(nèi)部的對(duì)應(yīng)關(guān)系；研究高點(diǎn)形成的循環(huán)周期的應(yīng)用。,(3)比率理論。,利用比率理論研判時(shí)，我們常常談及反彈或回調(diào)幅度是下降或上升的,1/8,、,2/8,、,3/8,倍。實(shí)際上，我們可以將這個(gè)概念擴(kuò)展到,1,1/8,、,1,2/8,、,1,3/8,倍；,2,1/8,、,2,2/

13、8,、,2,3/8,倍等范圍，這樣可以解釋更多的變化。,2將現(xiàn)有技術(shù)分析方法與具體商品結(jié)合起來(lái),同一種技術(shù)分析方法應(yīng)用于不同商品價(jià)格分析中后，由于各個(gè)商品本身基本面變化特征所引起的各種型態(tài)并不相同，這時(shí)，有必要分析同種方法應(yīng)用到不同商品中去的特征，并加以擴(kuò)展應(yīng)用。,利用經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期、季節(jié)循環(huán)周期對(duì)不同商品價(jià)格進(jìn)行分析時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)，同一經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期、季節(jié)循環(huán)周期中，不同商品價(jià)格的變化具有許多不同的特征，這些特征均可用于價(jià)格的預(yù)測(cè)。,3發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，?chuàng)造新的技術(shù)分析方法,(1)結(jié)構(gòu)理論。,波浪理論是一種型態(tài)分析，它研究了圖勢(shì)型態(tài)、上升和下降的相互關(guān)系，但對(duì)于上升和下降及圖勢(shì)型態(tài)內(nèi)部上升段和下降

14、段的研究，目前尚不充分。,K,線理論研究，涉及了上升和下降中整理和反轉(zhuǎn)過(guò)程中的型態(tài)分析，即線勢(shì)型態(tài)分析，但對(duì)于上升和下降內(nèi)部的快速上升或下降的變化并未涉及。如果總結(jié)出上升和下降內(nèi)部快速上升或下降的變化，將有助于提高研判能力。,(2)時(shí)態(tài)論。,關(guān)于型態(tài)分析，現(xiàn)有研究較為充分，但對(duì)于價(jià)格的時(shí)態(tài)分析，尚有待開(kāi)發(fā)。所謂時(shí)態(tài)論，是對(duì)于一個(gè)時(shí)間段價(jià)格的變化研究，不是著眼于其內(nèi)部上升或下降幅度的特征，而是著眼于其內(nèi)部各個(gè)上升或下降段所花費(fèi)的時(shí)間而進(jìn)行研究。如果某段內(nèi)部上升段或下降段所花費(fèi)的時(shí)間與另一段內(nèi)部相對(duì)應(yīng)的上升段或下降段所花費(fèi)的時(shí)間相等或成比例，則我們認(rèn)為這兩段變化是同一時(shí)態(tài)的。,(3)吸收市場(chǎng)預(yù)測(cè)中

15、的方法。,期貨價(jià)格分析其實(shí)是市場(chǎng)預(yù)測(cè)中的一個(gè)部分，預(yù)測(cè)學(xué)中市場(chǎng)預(yù)測(cè)的方法，可以應(yīng)用到期貨價(jià)格分析中來(lái)。當(dāng)然，市場(chǎng)預(yù)測(cè)中有許多方法是基本性方法，但亦有許多技術(shù)性方法。,五、技術(shù)分析方法發(fā)展與創(chuàng)新研究的意義,從理論上推斷提出了目前技術(shù)分析方法研究中某些尚未涉及的領(lǐng)域，有利于開(kāi)拓視野，開(kāi)拓新的研究方向，使技術(shù)分析方法更加全面、完善，有利于業(yè)界共同向這個(gè)方向努力；提出了現(xiàn)有技術(shù)分析方法的應(yīng)用思路，有利于我們更我愛(ài)理想析方法，更好地為研判服務(wù)；揭示了技術(shù)分析方法的本質(zhì)，有利于我們更好地處理技術(shù)分析和基本分析的相互關(guān)系，從而將二者更加有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),技術(shù)分析方法的本質(zhì)與發(fā)

16、展。期貨價(jià)格變化的根本原因是商品供需平衡狀況及其政治、經(jīng)濟(jì)、文化、自然、心理等各種影響因素。價(jià)格波動(dòng)的分類(lèi)有許多種，按照時(shí)間可劃分為長(zhǎng)、中、短期波動(dòng)。另一方面，我們可以從價(jià)格變化模式角度來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格變化。這就是我們利用價(jià)格模式預(yù)測(cè)價(jià)格時(shí)，說(shuō)不出具體供需平衡及其外部因素的原因。利用價(jià)格模式研究?jī)r(jià)格變化，是技術(shù)分析的任務(wù)。建立經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，主要是從價(jià)、量、時(shí)、空等幾個(gè)要素著手。循環(huán)周期有許多種，目前期貨價(jià)格預(yù)測(cè)中談及較多的有價(jià)格循環(huán)周期、經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期和季節(jié)周期。我們可以從三個(gè)方面入手研究：研究相鄰、相間循環(huán)周期的關(guān)系。利用比率理論研判時(shí)，我們常常談及反彈或回調(diào)幅度是下降或上升的1/8、2/8、3/8。如果總結(jié)出上升和下降內(nèi)部快速上升或下降的變化，將有助于提高研判能力,