網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度的影響

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1、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度的影響 網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度的影響 2016/07/27 內(nèi)容摘要： 隨著網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)成為我國(guó)金融發(fā)展的“新常態(tài)”，其中第三方支付平臺(tái)與電子貨幣是網(wǎng)絡(luò)金融的重要組成部分，這些網(wǎng)絡(luò)金融形式使人們的日常交易更加便利，也給市場(chǎng)中貨幣的流通速度帶來(lái)很大影響。本文從網(wǎng)絡(luò)金融特征與發(fā)展情況入手，實(shí)證探討網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度的影響，以期為我國(guó)貨幣政策調(diào)控提供參考。 關(guān)鍵詞： 網(wǎng)絡(luò)

2、金融；貨幣流通速度；影響；實(shí)證 在信息技術(shù)迅猛發(fā)展的當(dāng)今，很多互聯(lián)網(wǎng)公司、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商也開(kāi)始對(duì)金融服務(wù)進(jìn)行跨界探索，擁有新型運(yùn)行模式與行業(yè)理念的網(wǎng)絡(luò)金融隨之在我國(guó)快速發(fā)展。從艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模在2014年突破了8萬(wàn)億元，比2013年同比上漲50.3%?？梢?jiàn)，網(wǎng)絡(luò)金融在我國(guó)已經(jīng)形成一股強(qiáng)勁的金融創(chuàng)新力量。相比傳統(tǒng)金融，網(wǎng)絡(luò)金融有其獨(dú)特的特征與運(yùn)行方式，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)注入活力的同時(shí)，也正在潛移默化地影響我國(guó)社會(huì)各個(gè)方面，比較明顯的是其給央行貨幣政策調(diào)控帶來(lái)挑戰(zhàn)。網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展之所以會(huì)沖擊到央行貨幣政策，主要在于其對(duì)貨幣流通速度產(chǎn)生影響。因此，在

3、對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展給予重視的同時(shí)，應(yīng)深入分析網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展在貨幣流通速度方面的影響，并針對(duì)可能發(fā)生的問(wèn)題研究相應(yīng)的防范對(duì)策，以推動(dòng)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展。而在分析網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展在貨幣流通速度方面的影響前，首先應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的概念、特征及運(yùn)行方式進(jìn)行全面了解。因此，本文從網(wǎng)絡(luò)金融特征與發(fā)展情況入手，實(shí)證探討網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度的影響，以期為我國(guó)貨幣政策調(diào)控提供參考。 一、網(wǎng)絡(luò)金融概念、特征與運(yùn)行模式 （一）網(wǎng)絡(luò)金融定義作為網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與金融兩者結(jié)合的產(chǎn)物，網(wǎng)絡(luò)金融是金融機(jī)構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在對(duì)現(xiàn)代化信息技術(shù)加以運(yùn)用的基礎(chǔ)上，提供給用戶的一種新型金融服務(wù)。在狹義理解下，網(wǎng)絡(luò)金融

4、的基礎(chǔ)為提供金融服務(wù)者的主機(jī)，媒介為因特網(wǎng)或通信網(wǎng)絡(luò)，其發(fā)展則是在包含金融數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)流程的軟件平臺(tái)上展開(kāi)的。在廣義理解下，網(wǎng)絡(luò)金融除了包括其工作模式外，同時(shí)包含著與其相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)及監(jiān)管等外部環(huán)境。 （二）網(wǎng)絡(luò)金融的特征第一，網(wǎng)絡(luò)金融具有虛擬性。網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)是一個(gè)由各種信息組成的虛擬化市場(chǎng)：在服務(wù)機(jī)構(gòu)上，網(wǎng)絡(luò)金融的金融服務(wù)活動(dòng)主要依賴電子銀行等來(lái)展開(kāi)，而這種網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)均為虛擬機(jī)構(gòu)；在金融業(yè)務(wù)上，網(wǎng)絡(luò)金融的處理主要依托于非物理性的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)；在交易媒介貨幣上，其支付方式并非傳統(tǒng)的現(xiàn)金形式，而是以電子支付為主，通過(guò)這些虛擬媒介對(duì)金融服務(wù)活動(dòng)等加以反映。第二，網(wǎng)絡(luò)金融具有開(kāi)

5、放性。這種開(kāi)放性主要體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)金融打破了時(shí)空限制，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面具有無(wú)界性。相比傳統(tǒng)金融活動(dòng)必須在分支機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)才能實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的吸納，網(wǎng)絡(luò)金融只需要開(kāi)通網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)即可吸收世界各地客戶。在業(yè)務(wù)提供上，可以選擇任何時(shí)間、地點(diǎn)和更多樣化的方式來(lái)展開(kāi)。這種開(kāi)放性，還體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)金融擺脫了各國(guó)貨幣形式的束縛，提供了更多便利給國(guó)際化的市場(chǎng)主體行為，能夠推動(dòng)金融業(yè)務(wù)全面地走向國(guó)際。第三，網(wǎng)絡(luò)金融同時(shí)具有透明性與加密性。透明性主要指網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)運(yùn)行中的信息、交易指令及價(jià)格形成等都處于公開(kāi)化，促使整個(gè)金融市場(chǎng)運(yùn)行透明性得到了極大提高。加密性則主要指脫離物理設(shè)置和現(xiàn)場(chǎng)辦公的網(wǎng)絡(luò)金融，交易過(guò)程中可采取技術(shù)水平更

6、高的加密算法，使整個(gè)過(guò)程更加隱秘。第四，網(wǎng)絡(luò)金融具有對(duì)稱性。相比傳統(tǒng)融資模式，網(wǎng)絡(luò)金融模式可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)更加充分地進(jìn)行信息溝通，且交易更加透明化，在定價(jià)方面也比較市場(chǎng)化，在風(fēng)險(xiǎn)管理和信任評(píng)級(jí)方面具有完全數(shù)據(jù)化的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)交易數(shù)據(jù)庫(kù)，即可對(duì)一個(gè)企業(yè)或個(gè)人的財(cái)力與信用狀況有更加全面地了解，有利于提高信息對(duì)稱性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)面對(duì)違約貸款對(duì)象，可通過(guò)對(duì)其違約信息的公開(kāi)以及評(píng)級(jí)信息的降低等，促進(jìn)其違約成品的增加。第五，網(wǎng)絡(luò)金融具有直接性。資金供求雙方在網(wǎng)絡(luò)金融模式下可以不再經(jīng)過(guò)銀行或交易中介機(jī)構(gòu)的撮合步驟，即可對(duì)信息甄別、匹配、定價(jià)和交易等過(guò)程自行完成，具有明顯的去中介化特征。網(wǎng)絡(luò)金融這種直接性的交

7、易過(guò)程，能夠促進(jìn)其服務(wù)效率的提高，進(jìn)一步降低網(wǎng)絡(luò)金融交易成本。 （三）網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行方式網(wǎng)絡(luò)金融在支付方式上，與傳統(tǒng)金融有很大不同，主要以移動(dòng)支付為主。在中央銀行的支付中心，個(gè)人和機(jī)構(gòu)都可以開(kāi)通賬戶，即網(wǎng)絡(luò)金融下的商業(yè)銀行掌握的體系均為一級(jí)。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)金融在支付和轉(zhuǎn)移證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)時(shí)，也是在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上實(shí)施的，網(wǎng)絡(luò)金融用電子化的支付清算方式代替了現(xiàn)金流通。網(wǎng)絡(luò)金融在信息處理方式上，信息生成和傳播主要依靠社交網(wǎng)絡(luò)；信息組織、排序和檢索主要通過(guò)搜索引擎完成，從而促進(jìn)信息超載問(wèn)題的緩解，使信息需求得到針對(duì)性的滿足；對(duì)海量信息進(jìn)行高速處理則依靠云計(jì)算來(lái)保障，即網(wǎng)絡(luò)金融環(huán)境下

8、，資金供需雙方信息在云計(jì)算的保障下進(jìn)行傳播，通過(guò)搜索引擎實(shí)現(xiàn)組織和標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)而促進(jìn)時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的信息序列形成。網(wǎng)絡(luò)金融在資源配置上，主要通過(guò)在網(wǎng)上發(fā)布資金供求信息，由供需雙方通過(guò)直接聯(lián)系和交易的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資源匹配。個(gè)體之間的金融交易通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)的支撐，形成了資源“充分交易可能性集合”，這種打破了傳統(tǒng)商業(yè)可行性邊界的資源配置，能夠有效解決中小企業(yè)融資難等問(wèn)題。 二、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展下我國(guó)貨幣流通速度現(xiàn)狀 貨幣流通速度，顧名思義是一定時(shí)期內(nèi)單位貨幣周轉(zhuǎn)的平均次數(shù)。比如，1個(gè)月內(nèi)如果1元貨幣實(shí)施了4次流通手段職能，其所起到的作用就是4元貨幣的作用。流通中所需的貨

9、幣量隨著貨幣流通速度的加快而減少，反過(guò)來(lái)則隨貨幣流通速度降低而增多。在貨幣數(shù)量論中，貨幣流通速度這一常數(shù)是相對(duì)固定的，所以國(guó)民收入對(duì)貨幣需求有決定作用。對(duì)貨幣流通速度產(chǎn)生影響的因素有很多，其中比較常見(jiàn)的除制度因素、預(yù)期通貨膨脹、利率外，還包括交易技術(shù)、金融創(chuàng)新等。一般來(lái)說(shuō)，貨幣流通速度的計(jì)算根據(jù)當(dāng)前常用的交易方程式來(lái)推斷，即Vi=GDP/Mi。其中，Vi代表貨幣流通速度，GDP=PY，P與Y分別代表物價(jià)水平和交易的社會(huì)商品總量，Mi代表著貨幣數(shù)量。在網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展背景下，電子貨幣正在逐漸取代金融流通中的現(xiàn)金。電子貨幣比現(xiàn)金具有更高的流通性，且更加方便攜帶，導(dǎo)致越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始轉(zhuǎn)變持有現(xiàn)金的動(dòng)

10、機(jī)。雖然網(wǎng)絡(luò)金融下電子支付使得貨幣流通的一些因素發(fā)生了改變，但用戶收入實(shí)際上并沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)變化。在這種形勢(shì)下，人們往往會(huì)對(duì)貨幣與網(wǎng)絡(luò)金融中的電子財(cái)務(wù)進(jìn)行比較，使得其名義收入中貨幣需求不再是一種固定比例。在此影響下，貨幣流通速度Vi也就隨之不再是一個(gè)常數(shù)，那么國(guó)家在控制物價(jià)水平時(shí)就不再那么容易通過(guò)發(fā)行適當(dāng)?shù)呢泿帕縼?lái)實(shí)現(xiàn)了。所以，對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展在貨幣流通速度方面的影響進(jìn)行研究就變得十分重要。雖然很多學(xué)者都表示，貨幣流通速度會(huì)受到網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的影響，但這種觀點(diǎn)很多時(shí)候都是在理論層面上展開(kāi)分析，并沒(méi)有太多的實(shí)證支撐。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)在網(wǎng)絡(luò)金融不斷發(fā)展的今天，也實(shí)現(xiàn)了較大發(fā)展。居民的財(cái)務(wù)觀念在經(jīng)濟(jì)虛擬

11、化形勢(shì)下逐漸改變，不再像過(guò)去那樣重視實(shí)物財(cái)富，開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)虛擬財(cái)務(wù)的重視。實(shí)物資產(chǎn)容易被成本和定價(jià)所影響，虛擬資產(chǎn)則主要受資本化定價(jià)影響，因影響實(shí)物資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的因素屬于不同因素，所以實(shí)物資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)對(duì)貨幣需求的影響也不同，這種不同也會(huì)影響到貨幣流通速度。資產(chǎn)成本及預(yù)期利潤(rùn)水平，是決定實(shí)物資產(chǎn)對(duì)貨幣需求的主要因素，收入是其最終反映，相對(duì)來(lái)說(shuō)這些變化量是比較平穩(wěn)的，所以實(shí)物資產(chǎn)在變化方面也表現(xiàn)出一定的平穩(wěn)性。而虛擬資產(chǎn)對(duì)貨幣的需求量會(huì)受到多種不確定因素的影響，如貼現(xiàn)率、市場(chǎng)情緒等，因這些因素變化較大，所以虛擬資產(chǎn)對(duì)貨幣的需求量也會(huì)在較短的時(shí)期內(nèi)發(fā)生反復(fù)變化，從這點(diǎn)即可看出虛擬資產(chǎn)具有較

12、大的波動(dòng)性。在獲取資本利得的機(jī)會(huì)上，投資者有很大不同，加之網(wǎng)絡(luò)金融能夠促使這種不同的實(shí)現(xiàn)，所以形成了貨幣流通速度的差異性。在對(duì)貨幣流通速度的影響因素進(jìn)行研究時(shí)，在聯(lián)通各個(gè)市場(chǎng)的環(huán)節(jié)和因素中，利率無(wú)疑是十分關(guān)鍵的。 三、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展影響貨幣流通速度的實(shí)證分析 （一）理論依據(jù)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中最有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，凱恩斯認(rèn)為貨幣流通速度會(huì)受到利率的影響。在其理論中，凱恩斯指出貨幣的交易需求和預(yù)防需求隨收入的增加而增加，利率的變動(dòng)對(duì)投機(jī)需求來(lái)說(shuō)十分敏感。在凱恩斯理論下，貨幣余額的交易需求+預(yù)防需求=M，Y則代表著名義收入。在此基礎(chǔ)上，假設(shè)M=M(Y)，其中M與Y呈正

13、比。再對(duì)貨幣的收入流通速度即比率（Y/M）加以考慮，從該理論中即可得出V=Y/L(I,Y)，即貨幣流通收入的函數(shù)主要與國(guó)民收入（Y）和利率（I）有關(guān)。在這一理論中，投機(jī)需求會(huì)根據(jù)將來(lái)利率預(yù)期的不同而不同。人們持有貨幣余額的總量，會(huì)被投機(jī)性貨幣余額的變動(dòng)而影響，在此基礎(chǔ)上貨幣流通速度的大小自然也會(huì)受到影響。在對(duì)貨幣流通速度減慢的解釋上，凱恩斯采用的是“流動(dòng)性陷阱”理論。在凱恩斯理論的基礎(chǔ)上，后來(lái)的研究者們對(duì)其貨幣需求理論進(jìn)行了擴(kuò)展。在人們的持幣行為方面，鮑莫爾和托賓計(jì)算出了著名的平方根公式，對(duì)利率變動(dòng)會(huì)在很大程度上影響交易性貨幣需求進(jìn)行了論證。在對(duì)人們持有預(yù)防性貨幣機(jī)會(huì)成本研究的基礎(chǔ)上，惠倫對(duì)預(yù)

14、防性貨幣需求中利率的影響進(jìn)行了證明。從各個(gè)學(xué)者的研究可以看出，貨幣流通速度理論上與波動(dòng)劇烈的利率因素有明顯的正相關(guān)關(guān)系，因此貨幣流通速度也會(huì)呈現(xiàn)出劇烈的變化。 （二）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選擇本文在貨幣需求理論和計(jì)算公式的支持下，對(duì)貨幣流通速度與利率模式加以建立。貨幣收入速度V=(GDP+PF)/M，因M=F(i)，所以V=(GDP+PF)/F(i)。根據(jù)以上公式可得出貨幣流通速度V2=(Vγ+AVf)/(1+A)；其中Vγ與Vf分別表示實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)，前者為GDP/Mγ，后者為PF/Mf。只要對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)中進(jìn)入的貨幣量進(jìn)行測(cè)算，就可以將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣流通速度以及虛擬經(jīng)濟(jì)的

15、貨幣流通速度分別計(jì)算出來(lái)。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)和發(fā)展，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)能夠得以實(shí)現(xiàn)資金的瞬時(shí)流通，而要對(duì)每個(gè)時(shí)段Mγ、Mf進(jìn)行精確測(cè)算就變得相對(duì)困難。從網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展來(lái)看，股市基本可以代替我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。非現(xiàn)金占比F=(M1-M0)/M2，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展?fàn)顩r即可由該比值反映出來(lái)。文章對(duì)中國(guó)同業(yè)拆借120天利潤(rùn)數(shù)據(jù)加以選擇，作為利率R數(shù)據(jù)的代表。相比隔夜利率與其他期限，120天利潤(rùn)數(shù)據(jù)波動(dòng)較小，能夠較大程度地反映市場(chǎng)的完整性，對(duì)市場(chǎng)情況的反映也更加全面。我國(guó)放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)，始于1996年6月，從放開(kāi)市場(chǎng)起銀行間拆借日益活躍，我國(guó)市場(chǎng)化利率基本可以由其代表。同年12月，我國(guó)對(duì)股市采取了

16、漲停限制。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展即由此開(kāi)始，在股市和利率的關(guān)系上呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)性。作為資金價(jià)格，利率一方面可以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金價(jià)格狀況進(jìn)行反映，另一方面又可以對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)中進(jìn)入的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行反映。作為拆借市場(chǎng)的資金價(jià)格，同業(yè)拆借利率不僅代表著貨幣市場(chǎng)的核心利率，同時(shí)在整個(gè)金融市場(chǎng)上屬于比較有代表性的利率。同業(yè)拆借利率除了在貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系方面的反映比較及時(shí)、靈敏和準(zhǔn)確外，同時(shí)在整個(gè)金融市場(chǎng)短期資金供求關(guān)系方面的反映也比較及時(shí)、靈敏和準(zhǔn)確，可以說(shuō)同業(yè)拆借率是一種在整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中都具有代表性的指標(biāo)，在對(duì)利率與貨幣流通速度的關(guān)系進(jìn)行研究時(shí)具有重要作用。所以，在貨幣流通速度研究方面，可對(duì)同業(yè)拆借利率加以

17、應(yīng)用，本文即根據(jù)模型選擇中國(guó)人民銀行網(wǎng)站所統(tǒng)計(jì)的2000-2014年我國(guó)期限120天數(shù)據(jù)為對(duì)象（見(jiàn)表1），對(duì)其實(shí)施年度加總平均化處理，以使個(gè)別波動(dòng)較大影響得以避免。 （三）單位根檢驗(yàn)結(jié)果文章通過(guò)單位根檢驗(yàn)貨幣流通速度（V2）、拆借利率120天R（R）、非現(xiàn)金占比（F），一階差分后平穩(wěn)，得到結(jié)果如表2所示。檢驗(yàn)通過(guò)后，進(jìn)行回歸，得到結(jié)果如表3所示。根據(jù)以上檢驗(yàn)結(jié)果，可以得出貨幣流通速度（V2）=-42.8434+48.1103F+0.1889R。且這一結(jié)果通過(guò)殘差檢驗(yàn)，得出貨幣流通速度與金融發(fā)展程度有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，也與拆借利率呈現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。 四、結(jié)論與建議

18、 （一）研究結(jié)論根據(jù)以上理論分析與實(shí)證研究結(jié)果，可以一定程度地解釋我國(guó)貨幣流通速度趨勢(shì)問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)金融近年來(lái)的快速發(fā)展，導(dǎo)致我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通速度隨之下降，而相對(duì)應(yīng)的是不斷加快的虛擬經(jīng)濟(jì)流通速度，而虛擬經(jīng)濟(jì)流通速度給我國(guó)資金價(jià)格帶來(lái)了顯著影響，同時(shí)顯著地影響著我國(guó)貨幣供給結(jié)構(gòu)、政策制定等，表明我國(guó)貨幣流通速度較大程度地被虛擬經(jīng)濟(jì)貨幣流通速度所影響。實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通速度與虛擬經(jīng)濟(jì)之間呈現(xiàn)出相對(duì)的比例函數(shù)，且這一函數(shù)與它們之間的貨幣量占比有關(guān)。本文通過(guò)構(gòu)建模型，對(duì)反映貨幣流通速度各變量的關(guān)系加以探尋。通過(guò)對(duì)變量的檢驗(yàn)，以及構(gòu)建的誤差修正模型，證明變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。即貨幣流通速度不僅與

19、金融發(fā)展程度呈現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，同時(shí)與拆借利率呈現(xiàn)出長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，且單純地從貨幣流通速度與利率本身來(lái)看，兩者之間的關(guān)系為正相關(guān)。 （二）相關(guān)建議網(wǎng)絡(luò)金融的迅速發(fā)展是當(dāng)今時(shí)代快速發(fā)展的必然趨勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)金融一方面給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了很多機(jī)遇，另一方面又隱藏著一定的問(wèn)題?；诰W(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展與貨幣流通速度的關(guān)系，只有正確引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展，才能處理好其對(duì)貨幣流通速度的影響。參考上述結(jié)論，我國(guó)貨幣當(dāng)局在貨幣政策執(zhí)行中要想達(dá)到預(yù)期效果，就應(yīng)將實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)中利率、資金等綜合因素加以考慮。在網(wǎng)絡(luò)金融快速發(fā)展的今天，央行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)貨幣流通的監(jiān)測(cè)，促進(jìn)市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制的完善，使貨幣政策調(diào)控效

20、果得到保證，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展。從網(wǎng)絡(luò)金融開(kāi)始在我國(guó)發(fā)展以來(lái)，到目前為止在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是完全的附庸，并且逐漸成為趨向獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。我國(guó)大量貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)中沉淀，導(dǎo)致貨幣流通速度不斷減緩，使貨幣效率在此影響下有所降低。貨幣總需求的規(guī)模以及貨幣政策效果，受我國(guó)貨幣流通速度和貨幣供給量的共同決定。在對(duì)貨幣政策進(jìn)行制定與執(zhí)行的過(guò)程中，我國(guó)貨幣當(dāng)局不僅要考慮實(shí)體貨幣流通給貨幣流通速度帶來(lái)的影響，同時(shí)應(yīng)對(duì)貨幣量分流中虛擬經(jīng)濟(jì)的作用加以考慮。所以，為了維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，我國(guó)貨幣當(dāng)局必須對(duì)貨幣流通速度的變化規(guī)律加以掌握，使貨幣流通速度維持在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，?duì)貨幣供給

21、的度量進(jìn)行把握。在網(wǎng)絡(luò)金融不斷發(fā)展的時(shí)代背景下，從同業(yè)拆借利率與貨幣流通速度之間的方程關(guān)系可以看出，貨幣流通速度必然會(huì)被利率變化所影響。面對(duì)利率市場(chǎng)化，首先應(yīng)確定一個(gè)與市場(chǎng)需求相符合的基準(zhǔn)利率，對(duì)市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率機(jī)制進(jìn)行完善，為市場(chǎng)化調(diào)控目標(biāo)的達(dá)到提供保證。在市場(chǎng)利率中，基準(zhǔn)利率能夠發(fā)揮明確的指導(dǎo)作用。當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，利率會(huì)隨之上升，在這一影響下貨幣資本會(huì)大量流動(dòng)到借貸市場(chǎng)中，這一過(guò)程會(huì)加快貨幣流通速度。當(dāng)借貸市場(chǎng)中不再大量流入貨幣資本，則會(huì)導(dǎo)致貨幣速度的波動(dòng)。所以，面對(duì)即將到來(lái)的利率市場(chǎng)化，我國(guó)央行應(yīng)對(duì)基準(zhǔn)利率調(diào)控機(jī)制進(jìn)行完善，從而促進(jìn)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的完善，大力建設(shè)同業(yè)拆借市場(chǎng)和

22、股票市場(chǎng)等，促進(jìn)傳遞價(jià)格信息機(jī)制的健全，保證其能夠及時(shí)、有效地傳遞信息，使貨幣供求狀況能夠更加準(zhǔn)確地反映出來(lái)。 參考文獻(xiàn)： 1.何源.我國(guó)貨幣流通速度的影響因素研究綜述[J].湖北第二師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2013，31（1） 2.侯英，陳家寧.貨幣流通速度修正及其影響因素研究——基于VEC的實(shí)證分析[J].金融理論與實(shí)踐，2012（2） 3.王亮，吳浜源.我國(guó)電子貨幣的通貨膨脹效應(yīng)——基于2003-2011年季度數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2013，35（4） 4.王勇.中國(guó)金融發(fā)展對(duì)貨幣流通速度影響研究——基于銀行及非銀行金融部門(mén)的實(shí)證分析[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2015（5） 5.蔣智陶.基于貨幣流通速度的電子貨幣度量指標(biāo)實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)視角（旬刊），2012（4） 6.王崢.我國(guó)貨幣流通速度下降的政策因素探究——基于1980-2008年貨幣市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].商業(yè)時(shí)代，2011（16）