非上市公司股權(quán)激勵(lì)

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1、L/O/G/OL/O/G/O非上市公司股權(quán)激勵(lì)非上市公司股權(quán)激勵(lì)目錄目錄一、一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 1 1、定義、定義 2 2、起源于發(fā)展、起源于發(fā)展 3 3、股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程、股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程 4 4、中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀、中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀二、二、上市公司與非上市公司上市公司與非上市公司 1 1、定義、定義 2 2、二者區(qū)別、二者區(qū)別 3 3、非上市公司的股權(quán)激勵(lì)、非上市公司的股權(quán)激勵(lì) 特點(diǎn)特點(diǎn)三、三、非上市公司非上市公司 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性四、非上市公司實(shí)施四、非上市公司實(shí)施 股權(quán)激勵(lì)的障礙股權(quán)激勵(lì)的障礙五、方案設(shè)計(jì)與實(shí)施五、方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 1 1、方案

2、的基本類型、方案的基本類型 2 2、現(xiàn)行經(jīng)典方案、現(xiàn)行經(jīng)典方案 3 3、注意事項(xiàng)、注意事項(xiàng)六、案例分析六、案例分析 1 1、華為案例、華為案例 2 2、本組對(duì)案例思考、本組對(duì)案例思考七、本組的思考七、本組的思考 1 1、對(duì)非上市公司股權(quán)、對(duì)非上市公司股權(quán) 激勵(lì)本組思考激勵(lì)本組思考股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介定義定義（1 1）股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間

3、建立一種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者與員工以其所種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者與員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方式。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方式。（2 2）股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策與企業(yè)決策分享利潤(rùn)分享利潤(rùn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服

4、務(wù)的一種激勵(lì)方法。公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 起源于發(fā)展起源于發(fā)展 據(jù)凌通投資：股權(quán)激勵(lì)的據(jù)凌通投資：股權(quán)激勵(lì)的起源在中國(guó)起源在中國(guó)，中國(guó)最早的股權(quán)，中國(guó)最早的股權(quán)激勵(lì)出現(xiàn)在激勵(lì)出現(xiàn)在500500年前年前，其制度之完善，使用之普遍，對(duì)經(jīng)營(yíng)，其制度之完善，使用之普遍，對(duì)經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)之明顯比現(xiàn)在的美國(guó)，也有過(guò)之無(wú)不及，的促進(jìn)之明顯比現(xiàn)在的美國(guó)，也有過(guò)之無(wú)不及，晉商晉商在在500500年前就全面大力度地創(chuàng)造和廣泛使用了股權(quán)激勵(lì)。人身頂股年前就全面大力度地創(chuàng)造和廣泛使用了股權(quán)激勵(lì)。人身頂股制是晉商成功的最重要原因之一，它使的東家（股東）掌柜制是晉商成功的最重要原因之一，它

5、使的東家（股東）掌柜（高管）伙計(jì)（職員）的利益完全地統(tǒng)一在一起。只有而且（高管）伙計(jì)（職員）的利益完全地統(tǒng)一在一起。只有而且只要公司掙錢，東家、掌柜、伙計(jì)就能掙錢。只要公司掙錢，東家、掌柜、伙計(jì)就能掙錢。一般認(rèn)為：股權(quán)激勵(lì)一般認(rèn)為：股權(quán)激勵(lì)源于美國(guó)源于美國(guó)。2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代中期，美年代中期，美國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份份員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃，到了，到了7070年代，一種新的股權(quán)激勵(lì)方式年代，一種新的股權(quán)激勵(lì)方式股票期權(quán)股票期權(quán)又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了“內(nèi)部人控制內(nèi)部人控制”和

6、和“人人力資源資本化、證券化力資源資本化、證券化”的問(wèn)題，一誕生便備受矚目和推崇。的問(wèn)題，一誕生便備受矚目和推崇。股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 起源于發(fā)展起源于發(fā)展 美國(guó)在美國(guó)在2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代推行了年代推行了ESOPESOP，隨后職工購(gòu)股計(jì)劃、，隨后職工購(gòu)股計(jì)劃、股票期權(quán)計(jì)劃、股票期權(quán)計(jì)劃、401401（K K）等股權(quán)激勵(lì)模式紛紛出臺(tái)，日本于）等股權(quán)激勵(lì)模式紛紛出臺(tái)，日本于6060年代后期也推出年代后期也推出ESOPESOP等形式的股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)、等形式的股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)、日本的推行及其產(chǎn)生的積極影響，引起法國(guó)、英國(guó)、意大利、日本的推行及其產(chǎn)生的積極影響，引起法國(guó)、

7、英國(guó)、意大利、澳大利亞等澳大利亞等5050多個(gè)國(guó)家起而效之，使得股權(quán)激勵(lì)成為一種國(guó)多個(gè)國(guó)家起而效之，使得股權(quán)激勵(lì)成為一種國(guó)際潮流。由此，股權(quán)激勵(lì)在美、歐洲、日本等西方國(guó)家獲得際潮流。由此，股權(quán)激勵(lì)在美、歐洲、日本等西方國(guó)家獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。長(zhǎng)足的發(fā)展。目前，員工持股計(jì)劃和股票期權(quán)制度在世界范圍內(nèi)被廣目前，員工持股計(jì)劃和股票期權(quán)制度在世界范圍內(nèi)被廣泛推廣和應(yīng)用，泛推廣和應(yīng)用，迄今為止迄今為止，美國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)達(dá)到了，美國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)達(dá)到了2000020000余家，有余家，有30003000多萬(wàn)企業(yè)員工參加了各種持股計(jì)劃，全多萬(wàn)企業(yè)員工參加了各種持股計(jì)劃，全球工業(yè)企業(yè)球工業(yè)企業(yè)50050

8、0強(qiáng)中強(qiáng)中90%90%都實(shí)施了股票期權(quán)制度。都實(shí)施了股票期權(quán)制度。股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 起源與發(fā)展起源與發(fā)展中國(guó)中國(guó)2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代年代股權(quán)激勵(lì)在世界興起，中國(guó)也在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，股權(quán)激勵(lì)在世界興起，中國(guó)也在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，在沒(méi)有法理依據(jù)的情況下，一些國(guó)有大型企業(yè)大膽嘗試。在沒(méi)有法理依據(jù)的情況下，一些國(guó)有大型企業(yè)大膽嘗試。19931993年萬(wàn)科公司年萬(wàn)科公司聘請(qǐng)香港專業(yè)律師起草并制定聘請(qǐng)香港專業(yè)律師起草并制定員工股份計(jì)劃規(guī)員工股份計(jì)劃規(guī)則則，走在時(shí)代的前列。，走在時(shí)代的前列。19991999年年9 9月，天津泰達(dá)月，天津泰達(dá)制訂了我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的第一部成文法制訂了我國(guó)

9、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的第一部成文法激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則。19991999年十五屆四中全會(huì)年十五屆四中全會(huì)關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大決定關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大決定充分肯定了經(jīng)營(yíng)者充分肯定了經(jīng)營(yíng)者“持有股權(quán)持有股權(quán)”的激勵(lì)方式的激勵(lì)方式20022002年十六大報(bào)告明確提出年十六大報(bào)告明確提出“要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參與分配的原則與分配的原則”20062006年年1 1月月1 1日日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法。同同年年9 9月月3030日，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施日，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施國(guó)有控股

10、上市公司（境國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法掃清了股權(quán)激勵(lì)的限制性障礙。掃清了股權(quán)激勵(lì)的限制性障礙。截止截止20062006年年1212月月3131號(hào)號(hào)，有，有100100多家公司表示要推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。多家公司表示要推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。有有4040幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)激勵(lì)方案。幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)激勵(lì)方案。股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)與流程1 1、股權(quán)激勵(lì)是一種、股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，主要影響員工將來(lái)的行為激勵(lì)計(jì)劃，主要影響員工將來(lái)的行為2 2、使員工與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，提高員工忠誠(chéng)度，限制員工跳槽、使員工與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，提

11、高員工忠誠(chéng)度，限制員工跳槽3 3、既可以采用現(xiàn)金支付，又可以采用股票相關(guān)方式支付、既可以采用現(xiàn)金支付，又可以采用股票相關(guān)方式支付4 4、使員工與企業(yè)形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體，、使員工與企業(yè)形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體，共負(fù)盈虧共負(fù)盈虧 使人力資本的回報(bào)形式從使人力資本的回報(bào)形式從“管理權(quán)管理權(quán)”向向“剩余價(jià)值索取權(quán)剩余價(jià)值索取權(quán)”的轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與股東利益的高度一致實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者與股東利益的高度一致。操作流程：操作流程：進(jìn)行持股計(jì)劃的目的與可行性研究；對(duì)企業(yè)進(jìn)行持股計(jì)劃的目的與可行性研究；對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面評(píng)估；聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃制定；確定股份進(jìn)行全面評(píng)估；聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃制定

12、；確定股份的配額和分配比例；明確持股的管理機(jī)構(gòu)；解決實(shí)施計(jì)劃的的配額和分配比例；明確持股的管理機(jī)構(gòu)；解決實(shí)施計(jì)劃的資金的籌集問(wèn)題；制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施程序；準(zhǔn)備審批資料資金的籌集問(wèn)題；制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施程序；準(zhǔn)備審批資料，履行審批程序，履行審批程序股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀1.1.沒(méi)有切實(shí)法律依據(jù)。沒(méi)有切實(shí)法律依據(jù)。尚沒(méi)有任何一部類似于美國(guó)尚沒(méi)有任何一部類似于美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法國(guó)內(nèi)稅務(wù)法則則的國(guó)家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則，也的國(guó)家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)則，也缺乏類似于美國(guó)證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條缺乏類似于美國(guó)證

13、券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款，因此在法律上沒(méi)有切實(shí)依據(jù)?？?，因此在法律上沒(méi)有切實(shí)依據(jù)。2.2.缺乏政府稅收支持。缺乏政府稅收支持。一些發(fā)達(dá)國(guó)家的政府對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃都有一些發(fā)達(dá)國(guó)家的政府對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃都有稅收優(yōu)惠。而我國(guó)稅法規(guī)定：股息、紅利所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得適稅收優(yōu)惠。而我國(guó)稅法規(guī)定：股息、紅利所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得適皆用個(gè)人所得稅比例稅率。但皆用個(gè)人所得稅比例稅率。但授權(quán)日授權(quán)日不用繳納，不用繳納，行權(quán)行權(quán)時(shí)才根據(jù)實(shí)時(shí)才根據(jù)實(shí)際收益納稅。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)一次實(shí)現(xiàn)收入過(guò)高時(shí)，累進(jìn)稅率也迅速際收益納稅。當(dāng)股權(quán)激勵(lì)一次實(shí)現(xiàn)收入過(guò)高時(shí)，累進(jìn)稅率也迅速提高，其激勵(lì)作用弱化甚至消失。提高，其激勵(lì)作用弱

14、化甚至消失。3.3.滯后的市場(chǎng)環(huán)境。滯后的市場(chǎng)環(huán)境。境內(nèi)許多公司分別在境內(nèi)許多公司分別在20002000年前后制定了員工年前后制定了員工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但由于法律政策、市場(chǎng)規(guī)則等的束縛，無(wú)法解決期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但由于法律政策、市場(chǎng)規(guī)則等的束縛，無(wú)法解決股票來(lái)源等問(wèn)題，迫使股權(quán)激勵(lì)采用變通的方式，甚至無(wú)法實(shí)施股票來(lái)源等問(wèn)題，迫使股權(quán)激勵(lì)采用變通的方式，甚至無(wú)法實(shí)施，或者實(shí)施之后也未取得良好效果。，或者實(shí)施之后也未取得良好效果。股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介 中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀中國(guó)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀 盡管盡管目前國(guó)內(nèi)目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)尚無(wú)一套一套成熟科學(xué)成熟科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案的股權(quán)激勵(lì)方案，但是但是國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施股

15、權(quán)激勵(lì)的熱情依舊有增無(wú)減，各種金融創(chuàng)新層出不窮企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的熱情依舊有增無(wú)減，各種金融創(chuàng)新層出不窮。相信隨著市場(chǎng)的完善和法規(guī)的健全，股權(quán)激勵(lì)會(huì)得到越來(lái)越多。相信隨著市場(chǎng)的完善和法規(guī)的健全，股權(quán)激勵(lì)會(huì)得到越來(lái)越多的企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人的青睞。的企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人的青睞。股權(quán)激勵(lì)政策曾經(jīng)一度風(fēng)靡中國(guó)，又曾經(jīng)一直沉寂，股權(quán)激勵(lì)政策曾經(jīng)一度風(fēng)靡中國(guó)，又曾經(jīng)一直沉寂，而而20092009年年6 6月月3 3日日，知情人士透露，隨著，知情人士透露，隨著 金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法 (征求意見(jiàn)稿征求意見(jiàn)稿)的日臻完善，由財(cái)政部擬的日臻完善，由財(cái)政部

16、擬定的金融機(jī)構(gòu)高管規(guī)范性文件將于近期出臺(tái)，該文件將對(duì)股權(quán)激定的金融機(jī)構(gòu)高管規(guī)范性文件將于近期出臺(tái)，該文件將對(duì)股權(quán)激勵(lì)作出方向性的界定。孟慶軒解釋，中國(guó)國(guó)情的特殊之處在于，勵(lì)作出方向性的界定。孟慶軒解釋，中國(guó)國(guó)情的特殊之處在于，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是高產(chǎn)業(yè)集中度、客戶高儲(chǔ)蓄率、新興市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是高產(chǎn)業(yè)集中度、客戶高儲(chǔ)蓄率、新興市場(chǎng)高成長(zhǎng)性和隱性的政府信用，因此，激勵(lì)措施和定價(jià)無(wú)法與國(guó)外高成長(zhǎng)性和隱性的政府信用，因此，激勵(lì)措施和定價(jià)無(wú)法與國(guó)外同業(yè)機(jī)構(gòu)有可比性，需要把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的各種經(jīng)濟(jì)因素量化同業(yè)機(jī)構(gòu)有可比性，需要把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的各種經(jīng)濟(jì)因素量化，才能形成一套合理的激勵(lì)考核體系。，才

17、能形成一套合理的激勵(lì)考核體系。上市公司與非上市公司上市公司與非上市公司 定義定義上市公司上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。公司上市需具備的條件是：公司開(kāi)業(yè)已限公司。公司上市需具備的條件是：公司開(kāi)業(yè)已3 3年以年以上；其股本總額達(dá)上；其股本總額達(dá)50005000萬(wàn)元以上；持有股票值達(dá)萬(wàn)元以上；持有股票值達(dá)10001000元元以上的股東人數(shù)不少于以上的股東人數(shù)不少于10001000人。人。非上市公司非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所是

18、指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。廣義的非上市公司包括有限責(zé)任交易的股份有限公司。廣義的非上市公司包括有限責(zé)任公司。公司。上市公司與非上市公司上市公司與非上市公司 二者區(qū)別二者區(qū)別兩者的區(qū)別主要有以下五點(diǎn)：兩者的區(qū)別主要有以下五點(diǎn)：1 1上市公司相對(duì)于非上市股份公司上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格嚴(yán)格 2 2上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流自由交易流通通,非上市公司則不可以。非上市公司則不可以。3 3上市公司和非上市公司的上市公司和非上市公司的問(wèn)責(zé)制度問(wèn)責(zé)制度不一樣不一樣 4 4上市公司能

19、取得上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利整合社會(huì)資源的權(quán)利（如公開(kāi)發(fā)行增（如公開(kāi)發(fā)行增發(fā)股票）非上市公司則沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。發(fā)股票）非上市公司則沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。5.5.股票價(jià)格的形成機(jī)制股票價(jià)格的形成機(jī)制不同，上市公司是通過(guò)證券交易不同，上市公司是通過(guò)證券交易市場(chǎng)來(lái)形成，而非上市公司則通過(guò)各種場(chǎng)外市場(chǎng)來(lái)形成。市場(chǎng)來(lái)形成，而非上市公司則通過(guò)各種場(chǎng)外市場(chǎng)來(lái)形成。上市公司與非上市公司上市公司與非上市公司 非上市公司股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)非上市公司股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)1 1、非上市公司無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)的成本，而非上市公司無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)激勵(lì)的成本，而是需獨(dú)自承擔(dān)這些成本是需獨(dú)自承擔(dān)這些成本2 2、非上市公

20、司股票或股份價(jià)值無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)確定，經(jīng)營(yíng)者非上市公司股票或股份價(jià)值無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)確定，經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)判斷，所以必須制定一套綜合指的業(yè)績(jī)無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)判斷，所以必須制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。3 3、非上市公司的股權(quán)激勵(lì)除、非上市公司的股權(quán)激勵(lì)除公司法公司法外，受到其它的約外，受到其它的約束不多，公司和股東共同自主監(jiān)督，因而靈活性較上市公司束不多，公司和股東共同自主監(jiān)督，因而靈活性較上市公司更大更大非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性端正員工工作心態(tài)端正員工工作心態(tài)有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)

21、展 留住人才吸引人才留住人才吸引人才降低即期成本支出降低即期成本支出 業(yè)績(jī)激勵(lì)業(yè)績(jī)激勵(lì)重要性重要性非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性 有利于端正員工的工作心態(tài)，提高企業(yè)的凝聚力和戰(zhàn)斗力。從雇員到股東，從代理人到合伙人，這是員工身份的質(zhì)變，而身份的質(zhì)變必然帶來(lái)工作心態(tài)的改變。過(guò)去是為老板打工，現(xiàn)在自己成了企業(yè)的“小老板”。工作心態(tài)的改變定然會(huì)促使“小老板”更加關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也會(huì)極力抵制一切損害企業(yè)利益的不良行為。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的結(jié)果是企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東,其個(gè)人利益與公司利益趨于一致,因此有效弱化了二者之間的矛盾,從而形成企業(yè)利益的共同體非上市公

22、司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性（二）有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展（二）有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展 傳統(tǒng)的激勵(lì)方式如年度獎(jiǎng)金等對(duì)經(jīng)理人員的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益,因而采用這些激勵(lì)方式無(wú)疑會(huì)影響重視長(zhǎng)期投資經(jīng)理人的收益,這客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為,不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。引入股權(quán)激勵(lì)后,對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),而且更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外,作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì),并且部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的,這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī),而且必須關(guān)注

23、企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,以保證獲得自己的延期收入。由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為,更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力。（三）留住人才吸引人才（三）留住人才吸引人才 在非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,有利于企業(yè)穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益,增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感,激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性;另一方面,當(dāng)員工離開(kāi)企業(yè)或有不利于企業(yè)的行為時(shí),將會(huì)失去這部分的收益,這就提高了員工離開(kāi)公司或“犯錯(cuò)誤”的成本。因此,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于企業(yè)留住人才、穩(wěn)定人才。另外,股權(quán)激勵(lì)制度還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力武器。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不僅針

24、對(duì)公司現(xiàn)有員工,而且公司為將來(lái)吸引新員工預(yù)留了同樣的激勵(lì)條件,這種承諾給新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期,具有相當(dāng)?shù)奈?可以聚集大批優(yōu)秀人才。非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性（三）留住人才、吸引人才（三）留住人才、吸引人才 對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也是對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也是企業(yè)應(yīng)對(duì)人才市場(chǎng)競(jìng)企業(yè)應(yīng)對(duì)人才市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。爭(zhēng)的需要。企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展需要從外界不斷地吸收人才來(lái)企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展需要從外界不斷地吸收人才來(lái)充實(shí)和加強(qiáng)自身的管理團(tuán)隊(duì)充實(shí)和加強(qiáng)自身的管理團(tuán)隊(duì),而且越來(lái)越多的上市公司正在而且越來(lái)越多的

25、上市公司正在或準(zhǔn)備實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃?；驕?zhǔn)備實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì)據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)我國(guó) 1000 1000 多家上市公多家上市公司中司中,已經(jīng)或正準(zhǔn)備實(shí)施不同類型的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有近已經(jīng)或正準(zhǔn)備實(shí)施不同類型的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有近 150 150 家。加之財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)正在積極制訂并推出家。加之財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)正在積極制訂并推出 上市公上市公司股票期權(quán)試點(diǎn)辦法司股票期權(quán)試點(diǎn)辦法,推行股權(quán)激勵(lì)的上市公司會(huì)越來(lái)越推行股權(quán)激勵(lì)的上市公司會(huì)越來(lái)越多。多。在同上市公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí)在同上市公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí),非上市公司為吸引、非上市公司為吸引、挽留、挽留、激激勵(lì)關(guān)鍵崗位的管理人才和技術(shù)人才勵(lì)關(guān)鍵崗位的管理人才和技術(shù)人才,必須調(diào)整

26、薪酬政策必須調(diào)整薪酬政策,建建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地。才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地?？傊傊?非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,既是自身發(fā)展、既是自身發(fā)展、壯大的內(nèi)在要求壯大的內(nèi)在要求,也是外在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的必然結(jié)果也是外在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的必然結(jié)果（四）降低即期成本支出（四）降低即期成本支出 降低即期成本支出，為企業(yè)順利過(guò)冬降低即期成本支出，為企業(yè)順利過(guò)冬儲(chǔ)備能量?jī)?chǔ)備能量。金融危。金融危機(jī)的侵襲使企業(yè)對(duì)每一分現(xiàn)金的支出都表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎，盡機(jī)的侵襲使企業(yè)對(duì)每一分現(xiàn)金的支出都表現(xiàn)得格外謹(jǐn)慎，盡管員工是企業(yè)管員工是企業(yè)“最寶貴的財(cái)富最寶貴的財(cái)富”

27、，但在金融危機(jī)中，捉襟見(jiàn)，但在金融危機(jī)中，捉襟見(jiàn)肘的企業(yè)也體會(huì)到員工有點(diǎn)肘的企業(yè)也體會(huì)到員工有點(diǎn)“貴得用不起貴得用不起”。股權(quán)激勵(lì)，作。股權(quán)激勵(lì)，作為固定薪酬支付的部分替代，能在很大程度上實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員為固定薪酬支付的部分替代，能在很大程度上實(shí)現(xiàn)企業(yè)與員工的工的雙贏雙贏。概而言之，作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)工具，股權(quán)所迸發(fā)的持續(xù)概而言之，作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)工具，股權(quán)所迸發(fā)的持續(xù)激情是工資、提成和獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)工具所無(wú)法比擬的。鑒激情是工資、提成和獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)工具所無(wú)法比擬的。鑒于此，股權(quán)激勵(lì)受到越來(lái)越多非上市公司的追捧和青睞。于此，股權(quán)激勵(lì)受到越來(lái)越多非上市公司的追捧和青睞。非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非

28、上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要性性（五）業(yè)績(jī)激勵(lì)（五）業(yè)績(jī)激勵(lì) 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后,企業(yè)的企業(yè)的管理者和技術(shù)人員管理者和技術(shù)人員成為公司成為公司股東股東,具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ骶哂蟹窒砥髽I(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ鞯暮脡亩@得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰的好壞而獲得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰,這種預(yù)期的收益或損失具有一這種預(yù)期的收益或損失具有一種種導(dǎo)向作用導(dǎo)向作用,它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后,能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)能夠分享

29、高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益,有利于有利于刺激其潛力的發(fā)揮刺激其潛力的發(fā)揮。這就會(huì)促使。這就會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新,采用各種新技術(shù)降采用各種新技術(shù)降低成本低成本,從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙 障礙（一）障礙（一）1 1、股權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。股權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在行權(quán)價(jià)格的上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在行權(quán)價(jià)格的確定方面是以股票市場(chǎng)價(jià)格作為定價(jià)基礎(chǔ)。而在中國(guó)以每股確定方面是以股票市場(chǎng)價(jià)格作為定價(jià)基礎(chǔ)。而在中國(guó)以每股凈資產(chǎn)作為行權(quán)價(jià)格

30、的做法過(guò)于簡(jiǎn)單，以股票價(jià)值作價(jià)更是凈資產(chǎn)作為行權(quán)價(jià)格的做法過(guò)于簡(jiǎn)單，以股票價(jià)值作價(jià)更是價(jià)值失真，其客觀性，公正性與準(zhǔn)確性都存在著嚴(yán)重問(wèn)題。價(jià)值失真，其客觀性，公正性與準(zhǔn)確性都存在著嚴(yán)重問(wèn)題。2 2、員工作為股東進(jìn)退機(jī)制的問(wèn)題。員工作為股東進(jìn)退機(jī)制的問(wèn)題。隨著公司的發(fā)展，公司隨著公司的發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)管理者及其他員工將不斷發(fā)生變化，有的員工會(huì)離開(kāi)公經(jīng)營(yíng)管理者及其他員工將不斷發(fā)生變化，有的員工會(huì)離開(kāi)公司，有的新員工進(jìn)入公司。根據(jù)員工持有股份的初衷，離開(kāi)司，有的新員工進(jìn)入公司。根據(jù)員工持有股份的初衷，離開(kāi)公司的員工就要退出股份，新近員工應(yīng)持有股份，不過(guò)由于公司的員工就要退出股份，新近員工應(yīng)持有股份，不

31、過(guò)由于是非上市公司，股東的進(jìn)退機(jī)制很難理順，同時(shí)由于公司性是非上市公司，股東的進(jìn)退機(jī)制很難理順，同時(shí)由于公司性質(zhì)的不同，股東的進(jìn)入與退出受到的限制相對(duì)小很多，因此，質(zhì)的不同，股東的進(jìn)入與退出受到的限制相對(duì)小很多，因此，非上市公司的進(jìn)入和退出，操作起來(lái)比上市公司復(fù)雜的多。非上市公司的進(jìn)入和退出，操作起來(lái)比上市公司復(fù)雜的多。非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的障礙 3 3、購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題。、購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題。現(xiàn)實(shí)情況是，我國(guó)企業(yè)的員工通常不現(xiàn)實(shí)情況是，我國(guó)企業(yè)的員工通常不具備大額股權(quán)的行權(quán)支付能力因此有必要提供一定的財(cái)務(wù)支持，具備大額股權(quán)的行權(quán)支付能力因此有必要提供一定的財(cái)務(wù)

32、支持，或容許以非現(xiàn)金的形式完成行權(quán)，不過(guò)在涉及含國(guó)有股權(quán)的公司，或容許以非現(xiàn)金的形式完成行權(quán)，不過(guò)在涉及含國(guó)有股權(quán)的公司，如果采取非現(xiàn)金行權(quán)，容易有嫌私分國(guó)有資產(chǎn)，尤其是公司成立如果采取非現(xiàn)金行權(quán)，容易有嫌私分國(guó)有資產(chǎn)，尤其是公司成立之初，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃很難通過(guò)，所以更多是通過(guò)借款融資的方式之初，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃很難通過(guò)，所以更多是通過(guò)借款融資的方式解決購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題。根據(jù)解決購(gòu)買股權(quán)的資金問(wèn)題。根據(jù)擔(dān)保法擔(dān)保法第七十八條上市公司第七十八條上市公司是比較容易進(jìn)行質(zhì)押貸款的。但非上市公司股權(quán)質(zhì)押的，必須經(jīng)是比較容易進(jìn)行質(zhì)押貸款的。但非上市公司股權(quán)質(zhì)押的，必須經(jīng)該公司全體股東半數(shù)同意，而銀行也不接受

33、非證券登記機(jī)構(gòu)登記該公司全體股東半數(shù)同意，而銀行也不接受非證券登記機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)做質(zhì)押貸款，這樣，員工購(gòu)買股權(quán)的資金比較難解決，影的股權(quán)做質(zhì)押貸款，這樣，員工購(gòu)買股權(quán)的資金比較難解決，影響公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的順利實(shí)施。響公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的順利實(shí)施。4 4、公司價(jià)值的評(píng)價(jià)問(wèn)題。、公司價(jià)值的評(píng)價(jià)問(wèn)題。如同商品的價(jià)值一樣，公司的價(jià)值只如同商品的價(jià)值一樣，公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過(guò)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，在有效地資本市場(chǎng)中公司股有投入市場(chǎng)才能通過(guò)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，在有效地資本市場(chǎng)中公司股票的價(jià)格就是公司的長(zhǎng)期價(jià)值；然而，非上市公司要評(píng)估其價(jià)值票的價(jià)格就是公司的長(zhǎng)期價(jià)值；然而，非上市公司要評(píng)估其價(jià)值卻要難的多，目前

34、大多以公司的凈資產(chǎn)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但公司凈卻要難的多，目前大多以公司的凈資產(chǎn)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但公司凈資產(chǎn)隨著會(huì)計(jì)處理的不同差異會(huì)很大，不能真實(shí)的反映公司的長(zhǎng)資產(chǎn)隨著會(huì)計(jì)處理的不同差異會(huì)很大，不能真實(shí)的反映公司的長(zhǎng)期價(jià)值，這也就很難對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià)期價(jià)值，這也就很難對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià)方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案的基本類型方案的基本類型非上市公非上市公司股權(quán)激司股權(quán)激勵(lì)方案勵(lì)方案可組合使用可組合使用可組合使用可組合使用可組合使用可組合使用可組合使用可組合使用方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 是指公司采用發(fā)行股票的方式是指公司采用發(fā)行股票的方式,將公司的凈資產(chǎn)分割成若將公司的凈資產(chǎn)

35、分割成若干相同價(jià)值的股份干相同價(jià)值的股份,而形成的一種而形成的一種 “賬面賬面”上的股票。上的股票。激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益,但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán),不能轉(zhuǎn)讓和出售不能轉(zhuǎn)讓和出售,在離開(kāi)企業(yè)時(shí)在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。實(shí)行虛擬股票的公司每年聘請(qǐng)一次薪酬方面的自動(dòng)失效。實(shí)行虛擬股票的公司每年聘請(qǐng)一次薪酬方面的咨詢專家咨詢專家,結(jié)合自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)結(jié)合自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo),選擇選擇一定的標(biāo)準(zhǔn)一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)虛擬對(duì)虛擬股票進(jìn)行定價(jià)股票進(jìn)行定價(jià),目的是模擬市場(chǎng)目的是模擬市場(chǎng),使虛擬股票的價(jià)值能夠使虛擬股票的價(jià)值能夠反映公司的

36、真實(shí)業(yè)績(jī)。反映公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。虛擬股票的發(fā)放雖不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)虛擬股票的發(fā)放雖不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu),但公司會(huì)因此發(fā)生現(xiàn)金支出但公司會(huì)因此發(fā)生現(xiàn)金支出,有時(shí)有時(shí)可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險(xiǎn)可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險(xiǎn),因此一般會(huì)為虛擬股票計(jì)劃設(shè)立專門的基金。因此一般會(huì)為虛擬股票計(jì)劃設(shè)立專門的基金。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 具體分為購(gòu)買型和虛擬型兩種。具體分為購(gòu)買型和虛擬型兩種。購(gòu)買型購(gòu)買型是指在期初激勵(lì)對(duì)是指在期初激勵(lì)對(duì)象按每股凈資產(chǎn)值購(gòu)買一定數(shù)量的股份象按每股凈資產(chǎn)值購(gòu)買一定數(shù)量的股份,在期末再按每股凈在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。資產(chǎn)期末值回售給公司。虛擬型虛擬型是指

37、激勵(lì)對(duì)象在期初不需是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金支出資金,公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份,在期在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算激末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益。勵(lì)對(duì)象的收益。實(shí)施賬面價(jià)值增值權(quán)的實(shí)施賬面價(jià)值增值權(quán)的好處好處是激勵(lì)效果不受外界資本市場(chǎng)是激勵(lì)效果不受外界資本市場(chǎng)異常波動(dòng)的影響異常波動(dòng)的影響,激勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金付出。激勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金付出。但但缺點(diǎn)缺點(diǎn)是采用是采用這種方式要求企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好這種方式要求企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好,現(xiàn)金流量充足。現(xiàn)金流量充足。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 公司預(yù)先設(shè)定某一個(gè)或數(shù)

38、個(gè)合理的公司預(yù)先設(shè)定某一個(gè)或數(shù)個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)指標(biāo)年度業(yè)績(jī)指標(biāo)(如資產(chǎn)收如資產(chǎn)收益率等益率等),),并規(guī)定在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間并規(guī)定在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間(績(jī)效期績(jī)效期)內(nèi)內(nèi),如果激勵(lì)對(duì)如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)努力后實(shí)現(xiàn)了股東預(yù)定的年度目標(biāo)象經(jīng)過(guò)努力后實(shí)現(xiàn)了股東預(yù)定的年度目標(biāo),那么績(jī)效期滿那么績(jī)效期滿后后,則根據(jù)該年度的凈利潤(rùn)則根據(jù)該年度的凈利潤(rùn)提取一定比例提取一定比例的激勵(lì)基金進(jìn)行的激勵(lì)基金進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)。這部分獎(jiǎng)勵(lì)往往這部分獎(jiǎng)勵(lì)往往不是直接不是直接發(fā)給激勵(lì)對(duì)象的發(fā)給激勵(lì)對(duì)象的,而是而是轉(zhuǎn)化成風(fēng)轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)抵押金險(xiǎn)抵押金。風(fēng)險(xiǎn)抵押金在。風(fēng)險(xiǎn)抵押金在一定年限后一定年限后,經(jīng)過(guò)對(duì)激勵(lì)對(duì)象的經(jīng)過(guò)對(duì)激勵(lì)對(duì)象的行為和業(yè)績(jī)

39、進(jìn)行考核后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)。如果激勵(lì)對(duì)象未能行為和業(yè)績(jī)進(jìn)行考核后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)。如果激勵(lì)對(duì)象未能通過(guò)年度考核通過(guò)年度考核,出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任,激勵(lì)對(duì)象將受到?jīng)]收風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰。在該計(jì)劃中激勵(lì)對(duì)象將受到?jīng)]收風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰。在該計(jì)劃中,經(jīng)經(jīng)理人員的收入取決于他預(yù)先獲得的績(jī)效單位的價(jià)值和數(shù)量理人員的收入取決于他預(yù)先獲得的績(jī)效單位的價(jià)值和數(shù)量方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 股份期權(quán)股份期權(quán) 股份期權(quán)是非上市公司運(yùn)用股票期權(quán)激勵(lì)理論的一種模式。股份期權(quán)是非上市公司運(yùn)用股票期權(quán)激勵(lì)理論的一種模式。管理人員經(jīng)業(yè)績(jī)考核和資格審查后可獲得一種權(quán)利管理人員經(jīng)業(yè)績(jī)考核和

40、資格審查后可獲得一種權(quán)利,即在即在將來(lái)特定時(shí)期將來(lái)特定時(shí)期,以以目前評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)格目前評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)購(gòu)買一定數(shù)量的公司股份。屆時(shí)如果每股凈資產(chǎn)已經(jīng)升值量的公司股份。屆時(shí)如果每股凈資產(chǎn)已經(jīng)升值,則股份期則股份期權(quán)持有人獲得潛在的收益權(quán)持有人獲得潛在的收益,反之以反之以風(fēng)險(xiǎn)抵押金風(fēng)險(xiǎn)抵押金補(bǔ)入差價(jià)。補(bǔ)入差價(jià)。激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買公司股份后在正常離開(kāi)時(shí)由公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買公司股份后在正常離開(kāi)時(shí)由公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估價(jià)格回購(gòu)。如果非正常離開(kāi)評(píng)估價(jià)格回購(gòu)。如果非正常離開(kāi),則所持股份由公司以購(gòu)則所持股份由公司以購(gòu)買價(jià)格和現(xiàn)時(shí)評(píng)估價(jià)格中較低的一種回購(gòu)。買價(jià)格和現(xiàn)時(shí)評(píng)估價(jià)格中較低的一種回購(gòu)

41、。上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)適用條件。公司需要根據(jù)激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合組合。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 現(xiàn)行典型方案現(xiàn)行典型方案 隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易體系的不斷完善，非上市公司施行股權(quán)隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易體系的不斷完善，非上市公司施行股權(quán)激勵(lì)的外部條件更加成熟，越來(lái)越多的企業(yè)準(zhǔn)備推行股權(quán)激勵(lì)的外部條件更加成熟，越來(lái)越多的企業(yè)準(zhǔn)備推行股權(quán)激勵(lì)。權(quán)威咨詢界結(jié)合多年的股權(quán)激勵(lì)咨詢經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)

42、出激勵(lì)。權(quán)威咨詢界結(jié)合多年的股權(quán)激勵(lì)咨詢經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出適用的適用的“一四六一四六”股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)法股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)法，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素。素。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施一、選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合一、選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合 股權(quán)激勵(lì)工具有很多，不同企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)股權(quán)激勵(lì)工具有很多，不同企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特性與企業(yè)客觀情況選擇適合的激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。特性與企業(yè)客觀情況選擇適合的激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。非上市公司的股權(quán)激勵(lì)主要有股票贈(zèng)與計(jì)劃、股票購(gòu)買計(jì)非上市公司的

43、股權(quán)激勵(lì)主要有股票贈(zèng)與計(jì)劃、股票購(gòu)買計(jì)劃、期股計(jì)劃、虛擬股份等，其收益來(lái)源是企業(yè)的利潤(rùn)。劃、期股計(jì)劃、虛擬股份等，其收益來(lái)源是企業(yè)的利潤(rùn)。上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其上述適用于非上市公司股權(quán)激勵(lì)的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客適用條件。公司需要根據(jù)激勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。觀情況靈活選擇適合的股權(quán)激勵(lì)工具或激勵(lì)工具組合。所以在非上市公司股權(quán)激勵(lì)的方案設(shè)計(jì)與實(shí)施的第一所以在非上市公司股權(quán)激勵(lì)的方案設(shè)計(jì)與實(shí)施的第一步即為選擇一套合適的股權(quán)激勵(lì)工具組合，可以是其中一步即為選擇一套合適的股權(quán)

44、激勵(lì)工具組合，可以是其中一種也可以是其中幾種，視情況而定。種也可以是其中幾種，視情況而定。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 二、堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則二、堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則 企業(yè)選擇股東原則企業(yè)選擇股東原則：企業(yè)應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證：企業(yè)應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場(chǎng)上那樣被動(dòng)地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的券市場(chǎng)上那樣被動(dòng)地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的“主人主人”，只有達(dá)到，只有達(dá)到“主人主人”的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為“主人主人”的資的資格。格。員工區(qū)別鑒定原則員工區(qū)別鑒定原則：將：將“唯一性員工唯一性員工”與與“倚賴性員工倚賴性員工”區(qū)別區(qū)別開(kāi)來(lái)，將開(kāi)

45、來(lái)，將“知本型員工知本型員工”與與“一般員工一般員工”的區(qū)別開(kāi)來(lái)，應(yīng)該重的區(qū)別開(kāi)來(lái)，應(yīng)該重點(diǎn)激勵(lì)點(diǎn)激勵(lì)“唯一性員工唯一性員工”與與“知本型員工知本型員工”。股權(quán)動(dòng)態(tài)分配原則股權(quán)動(dòng)態(tài)分配原則：不但按勞分配應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配，按資分配：不但按勞分配應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配，按資分配也應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的調(diào)整將對(duì)公司的組也應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的調(diào)整將對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)、崗位價(jià)值權(quán)重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股織結(jié)構(gòu)、崗位價(jià)值權(quán)重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股權(quán)的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側(cè)重。權(quán)的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側(cè)重。股權(quán)傾斜分配原則股權(quán)傾斜分配原則：股權(quán)分配要

46、向核心層和中間層傾斜。利用：股權(quán)分配要向核心層和中間層傾斜。利用股權(quán)力量形成公司的核心力量和中堅(jiān)力量，并保持對(duì)公司的有股權(quán)力量形成公司的核心力量和中堅(jiān)力量，并保持對(duì)公司的有效控制。效控制。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要解決好兩個(gè)基本問(wèn)題，一是股權(quán)如何給，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)要解決好兩個(gè)基本問(wèn)題，一是股權(quán)如何給，二是給了股權(quán)以后，所有權(quán)文化如何構(gòu)建在如何給股權(quán)的二是給了股權(quán)以后，所有權(quán)文化如何構(gòu)建在如何給股權(quán)的問(wèn)題上，重點(diǎn)是確定以下問(wèn)題上，重點(diǎn)是確定以下六個(gè)激勵(lì)要素六個(gè)激勵(lì)要素：1 1、定人、定人：即股權(quán)授予哪些人。首先，需要將歷史貢獻(xiàn)者與

47、：即股權(quán)授予哪些人。首先，需要將歷史貢獻(xiàn)者與未來(lái)創(chuàng)造者區(qū)分開(kāi)來(lái)，對(duì)于歷史貢獻(xiàn)者，授予股權(quán)是對(duì)其未來(lái)創(chuàng)造者區(qū)分開(kāi)來(lái)，對(duì)于歷史貢獻(xiàn)者，授予股權(quán)是對(duì)其歷史貢獻(xiàn)的承認(rèn)，有助于創(chuàng)業(yè)元老甘為人梯，扶持新人成歷史貢獻(xiàn)的承認(rèn)，有助于創(chuàng)業(yè)元老甘為人梯，扶持新人成長(zhǎng)。對(duì)于未來(lái)創(chuàng)造者，授予股權(quán)是要調(diào)動(dòng)其積極性和潛力，長(zhǎng)。對(duì)于未來(lái)創(chuàng)造者，授予股權(quán)是要調(diào)動(dòng)其積極性和潛力，為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。其次，從國(guó)外實(shí)踐來(lái)看，股權(quán)激為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值。其次，從國(guó)外實(shí)踐來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象大致有三種情況：經(jīng)理人員、核心技術(shù)人員和有突勵(lì)對(duì)象大致有三種情況：經(jīng)理人員、核心技術(shù)人員和有突出貢獻(xiàn)人員、一般員工。在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，可以綜合考出

48、貢獻(xiàn)人員、一般員工。在確定激勵(lì)對(duì)象時(shí)，可以綜合考慮職務(wù)、業(yè)績(jī)和能力等因素。慮職務(wù)、業(yè)績(jī)和能力等因素。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 2 2、定量、定量：即授予股權(quán)的數(shù)量。授予股份一定要進(jìn)行總量控：即授予股權(quán)的數(shù)量。授予股份一定要進(jìn)行總量控制。不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的授予股份制。不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的授予股份總量應(yīng)該有所不同。此外，還需要根據(jù)情況將授予股份總總量應(yīng)該有所不同。此外，還需要根據(jù)情況將授予股份總量切分為當(dāng)期激勵(lì)股份和預(yù)留股份兩部分，盡量不要一次量切分為當(dāng)期激勵(lì)股份和預(yù)留股份兩部分，盡量不要一次性將可授予股份

49、全部用完。性將可授予股份全部用完。3 3、定價(jià)、定價(jià)：即股權(quán)授予價(jià)格及股權(quán)退出價(jià)格。非上市公司股：即股權(quán)授予價(jià)格及股權(quán)退出價(jià)格。非上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格通常參照每股凈資產(chǎn)，進(jìn)行平價(jià)、折扣或權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格通常參照每股凈資產(chǎn)，進(jìn)行平價(jià)、折扣或溢價(jià)出售。股權(quán)回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓需要根據(jù)主動(dòng)離職、被裁、因溢價(jià)出售。股權(quán)回購(gòu)或轉(zhuǎn)讓需要根據(jù)主動(dòng)離職、被裁、因公殉職以及因病死亡等各種不同情況制定不同的價(jià)格指導(dǎo)公殉職以及因病死亡等各種不同情況制定不同的價(jià)格指導(dǎo)意見(jiàn)。意見(jiàn)。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素三、確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素 4 4、定時(shí)、定時(shí)：即確定股權(quán)授予日、有效期、等待期、可行權(quán)日：即確

50、定股權(quán)授予日、有效期、等待期、可行權(quán)日及禁售期等。通常股權(quán)授予日與獲授股權(quán)首次可以行權(quán)日及禁售期等。通常股權(quán)授予日與獲授股權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于一年，并且需要分期行權(quán)。之間的間隔不得少于一年，并且需要分期行權(quán)。5 5、定股份來(lái)源、定股份來(lái)源：即用于股權(quán)激勵(lì)的股份的來(lái)源。非上市公：即用于股權(quán)激勵(lì)的股份的來(lái)源。非上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股份通常來(lái)自大股東轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與，司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股份通常來(lái)自大股東轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與，或者增資擴(kuò)股?，F(xiàn)有股東需要慎重確定出讓股份的比例，或者增資擴(kuò)股?，F(xiàn)有股東需要慎重確定出讓股份的比例，因?yàn)檫@會(huì)影響未來(lái)公司的治理結(jié)構(gòu)及公司的控制關(guān)系。因?yàn)檫@會(huì)影響未來(lái)公司的治

51、理結(jié)構(gòu)及公司的控制關(guān)系。6 6、定資金來(lái)源、定資金來(lái)源：即被激勵(lì)者購(gòu)買股份的資金來(lái)源。主要被：即被激勵(lì)者購(gòu)買股份的資金來(lái)源。主要被激勵(lì)者直接出資、被激勵(lì)者工資激勵(lì)者直接出資、被激勵(lì)者工資/獎(jiǎng)金獎(jiǎng)金/分紅抵扣、以及企分紅抵扣、以及企業(yè)資助等。確定資金來(lái)源需要綜合評(píng)估公司現(xiàn)金流、被激業(yè)資助等。確定資金來(lái)源需要綜合評(píng)估公司現(xiàn)金流、被激勵(lì)者收入狀況等因素。勵(lì)者收入狀況等因素。方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 制定實(shí)施方案注意事項(xiàng)制定實(shí)施方案注意事項(xiàng)-問(wèn)題問(wèn)題 創(chuàng)業(yè)期人員及骨干人員股份的確定問(wèn)題。要從歷史貢獻(xiàn)和創(chuàng)業(yè)期人員及骨干人員股份的確定問(wèn)題。要從歷史貢獻(xiàn)和當(dāng)期貢獻(xiàn)兩個(gè)方面考慮，處理好此問(wèn)題需要績(jī)效考核者

52、客當(dāng)期貢獻(xiàn)兩個(gè)方面考慮，處理好此問(wèn)題需要績(jī)效考核者客觀大度，在條件成熟的情況下盡快明確。（參考聯(lián)想、用觀大度，在條件成熟的情況下盡快明確。（參考聯(lián)想、用友）友）要從要從發(fā)展發(fā)展的角度合理設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案。外國(guó)公司實(shí)施的的角度合理設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案。外國(guó)公司實(shí)施的績(jī)效單位、虛擬股票期權(quán)，中國(guó)企業(yè)的期權(quán)方案都是可以績(jī)效單位、虛擬股票期權(quán)，中國(guó)企業(yè)的期權(quán)方案都是可以借鑒的做法。此外要重視定崗、考核等基礎(chǔ)工作，基礎(chǔ)未借鑒的做法。此外要重視定崗、考核等基礎(chǔ)工作，基礎(chǔ)未搞好，股權(quán)激勵(lì)方案的作用會(huì)打折扣，甚至產(chǎn)生負(fù)作用。搞好，股權(quán)激勵(lì)方案的作用會(huì)打折扣，甚至產(chǎn)生負(fù)作用。注意方案的注意方案的前瞻性和可調(diào)整性前瞻

53、性和可調(diào)整性。因?yàn)楣究赡苌鲜?，?zhàn)略。因?yàn)楣究赡苌鲜?，?zhàn)略會(huì)有大調(diào)整。在合理設(shè)計(jì)股權(quán)的同時(shí)有效設(shè)計(jì)會(huì)有大調(diào)整。在合理設(shè)計(jì)股權(quán)的同時(shí)有效設(shè)計(jì)法律防火墻法律防火墻,避免股權(quán)糾紛避免股權(quán)糾紛,規(guī)避為以后上市造成的障礙規(guī)避為以后上市造成的障礙方案設(shè)計(jì)與實(shí)施方案設(shè)計(jì)與實(shí)施 一點(diǎn)看法一點(diǎn)看法 股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)系統(tǒng)的、復(fù)雜的工程，需要進(jìn)行周密的研股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)系統(tǒng)的、復(fù)雜的工程，需要進(jìn)行周密的研究與設(shè)計(jì)，需要對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀和被激勵(lì)者進(jìn)行充分的調(diào)研究與設(shè)計(jì)，需要對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀和被激勵(lì)者進(jìn)行充分的調(diào)研和溝通，做到有的放矢。如果只是簡(jiǎn)單的給股權(quán)，而忽略和溝通，做到有的放矢。如果只是簡(jiǎn)單的給股權(quán)，而忽略給股權(quán)之前的設(shè)計(jì)

54、和給股權(quán)之后的溝通，股權(quán)激勵(lì)將難以給股權(quán)之前的設(shè)計(jì)和給股權(quán)之后的溝通，股權(quán)激勵(lì)將難以達(dá)到預(yù)期目的。只要企業(yè)嚴(yán)格按照達(dá)到預(yù)期目的。只要企業(yè)嚴(yán)格按照“一四六一四六”股權(quán)激勵(lì)設(shè)股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)法，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)計(jì)法，即選擇一套股權(quán)激勵(lì)工具組合，堅(jiān)持四項(xiàng)基本激勵(lì)原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素，就一定能夠設(shè)計(jì)出系統(tǒng)、原則，確定六個(gè)股權(quán)激勵(lì)要素，就一定能夠設(shè)計(jì)出系統(tǒng)、適用的股權(quán)激勵(lì)方案。適用的股權(quán)激勵(lì)方案。案例分析案例分析 案例簡(jiǎn)介案例簡(jiǎn)介 華為如今已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的華為如今已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一面旗幟一面旗幟，其在通信設(shè)，其在通信設(shè)備行業(yè)的地位已令那些曾經(jīng)不把它放在眼里的跨國(guó)

55、公司們備行業(yè)的地位已令那些曾經(jīng)不把它放在眼里的跨國(guó)公司們顫栗。其實(shí)，華為成立至今也不過(guò)二十年，成立之初與當(dāng)顫栗。其實(shí)，華為成立至今也不過(guò)二十年，成立之初與當(dāng)時(shí)同類的其它公司類似，僅是代理香港的電話交換機(jī)，然時(shí)同類的其它公司類似，僅是代理香港的電話交換機(jī)，然而與眾多代理公司不同的是，它沒(méi)有滿足于代理差價(jià)，而而與眾多代理公司不同的是，它沒(méi)有滿足于代理差價(jià)，而是將賺得的錢投入奠定華為行業(yè)地位的是將賺得的錢投入奠定華為行業(yè)地位的C CC08C08機(jī)的開(kāi)發(fā)。機(jī)的開(kāi)發(fā)。最后它成功了，然而其成功之路卻充滿艱辛，蘊(yùn)含著巨大最后它成功了，然而其成功之路卻充滿艱辛，蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)沒(méi)有任何背景的民營(yíng)企業(yè)，僅

56、靠自己前幾年的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)沒(méi)有任何背景的民營(yíng)企業(yè)，僅靠自己前幾年的積累要承擔(dān)巨大的開(kāi)發(fā)投入，還要為吸引和留住開(kāi)發(fā)人的積累要承擔(dān)巨大的開(kāi)發(fā)投入，還要為吸引和留住開(kāi)發(fā)人才而支付高薪，在很多人看來(lái)，幾乎是不可能的，但華為才而支付高薪，在很多人看來(lái)，幾乎是不可能的，但華為成功了。華為的成功了。華為的成功不是偶然成功不是偶然的，是太多的因素綜合作用的，是太多的因素綜合作用的結(jié)果，早期實(shí)施的的結(jié)果，早期實(shí)施的員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃被公認(rèn)為是華為的成功被公認(rèn)為是華為的成功因素之一。因素之一。案例分析案例分析 華為技術(shù)有限公司員工持股激勵(lì)華為技術(shù)有限公司員工持股激勵(lì)：第一階段第一階段：（：（1990-1996

57、1990-1996）以）以解決資金困難解決資金困難為主要目的，實(shí)為主要目的，實(shí)行行內(nèi)部集資內(nèi)部集資 19901990年華為開(kāi)始嘗試員工持股制度。由貿(mào)易公司轉(zhuǎn)型為自年華為開(kāi)始嘗試員工持股制度。由貿(mào)易公司轉(zhuǎn)型為自主研發(fā)企業(yè)的華為為解決研發(fā)投入大，資金緊張、融資困主研發(fā)企業(yè)的華為為解決研發(fā)投入大，資金緊張、融資困難問(wèn)題，開(kāi)始實(shí)行員工持股制。在當(dāng)時(shí)的股權(quán)管理過(guò)程中，難問(wèn)題，開(kāi)始實(shí)行員工持股制。在當(dāng)時(shí)的股權(quán)管理過(guò)程中，華為將這種方式明確為員工集資行為。參股的價(jià)格為每股華為將這種方式明確為員工集資行為。參股的價(jià)格為每股1010元，以稅后利潤(rùn)的元，以稅后利潤(rùn)的15%15%作為股份分紅，向技術(shù)、管理骨干作為股

58、份分紅，向技術(shù)、管理骨干配股。這種方式為企業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展資金。配股。這種方式為企業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展資金。案例分析案例分析 第二階段：（第二階段：（1997-20011997-2001）以激勵(lì)為主要目的以激勵(lì)為主要目的 19971997年深圳市頒布了年深圳市頒布了深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫深圳市國(guó)有企業(yè)內(nèi)部員工持股試點(diǎn)暫行規(guī)定行規(guī)定，華為參照這個(gè)規(guī)定進(jìn)行員工持股制度改制，完成，華為參照這個(gè)規(guī)定進(jìn)行員工持股制度改制，完成第一次增資。華為當(dāng)時(shí)在冊(cè)的第一次增資。華為當(dāng)時(shí)在冊(cè)的24322432名員工的股份全部轉(zhuǎn)到華名員工的股份全部轉(zhuǎn)到華為公司工會(huì)的名下，占總股份的為公司工會(huì)的名下，占總股份的6

59、1.8%61.8%。此時(shí)隨著公司效益。此時(shí)隨著公司效益的提升和從資金困境中逐步解脫出來(lái)，員工持股制度在擔(dān)負(fù)的提升和從資金困境中逐步解脫出來(lái)，員工持股制度在擔(dān)負(fù)內(nèi)部融資任務(wù)的同時(shí)，也演變成了一種重要的激勵(lì)制度，與內(nèi)部融資任務(wù)的同時(shí)，也演變成了一種重要的激勵(lì)制度，與工資、年終獎(jiǎng)金、安全退休金等一起共同構(gòu)成了華為的薪酬工資、年終獎(jiǎng)金、安全退休金等一起共同構(gòu)成了華為的薪酬體系。這次改革后華為員工股的股價(jià)改為體系。這次改革后華為員工股的股價(jià)改為1 1元元/股。股。這段時(shí)期華為已進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期，為提高對(duì)人才的吸引力這段時(shí)期華為已進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期，為提高對(duì)人才的吸引力華為在提高薪酬的同時(shí)也加大了員工配股力

60、度。隨著每年銷華為在提高薪酬的同時(shí)也加大了員工配股力度。隨著每年銷售額的增長(zhǎng)，員工股的回報(bào)率常常能達(dá)到售額的增長(zhǎng)，員工股的回報(bào)率常常能達(dá)到70%70%以上。華為的以上。華為的員工還可以通過(guò)向公司設(shè)立的內(nèi)部員工銀行貸款來(lái)購(gòu)買股票，員工還可以通過(guò)向公司設(shè)立的內(nèi)部員工銀行貸款來(lái)購(gòu)買股票，以解決新員工沒(méi)有足夠的購(gòu)股資金的問(wèn)題。這段時(shí)期華為的以解決新員工沒(méi)有足夠的購(gòu)股資金的問(wèn)題。這段時(shí)期華為的高新及員工持股激勵(lì)政策形成了強(qiáng)大的人才磁場(chǎng)，使華為聚高新及員工持股激勵(lì)政策形成了強(qiáng)大的人才磁場(chǎng)，使華為聚集了大批行業(yè)優(yōu)秀青年人才。集了大批行業(yè)優(yōu)秀青年人才。案例分析案例分析 第三階段：（第三階段：（20012001

61、年至今）以員工持股年至今）以員工持股激勵(lì)規(guī)范化為目標(biāo)激勵(lì)規(guī)范化為目標(biāo) 20012001年，華為聘請(qǐng)國(guó)際著名咨詢公司，開(kāi)始對(duì)其股權(quán)制度年，華為聘請(qǐng)國(guó)際著名咨詢公司，開(kāi)始對(duì)其股權(quán)制度進(jìn)行調(diào)整變革。將內(nèi)部員工更名為進(jìn)行調(diào)整變革。將內(nèi)部員工更名為“虛擬受限股虛擬受限股”改制后，改制后，員工不再配發(fā)一元一股的原始股票，而是以公司年末凈資員工不再配發(fā)一元一股的原始股票，而是以公司年末凈資產(chǎn)折算價(jià)值的期權(quán)。老員工的股票按產(chǎn)折算價(jià)值的期權(quán)。老員工的股票按0101年末公司凈資產(chǎn)折年末公司凈資產(chǎn)折算，每股價(jià)格增值到算，每股價(jià)格增值到2.642.64元元/股股。員工離開(kāi)公司時(shí)必須按上。員工離開(kāi)公司時(shí)必須按上年股價(jià)將

62、股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。此外隨著公司規(guī)模的增大，華年股價(jià)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。此外隨著公司規(guī)模的增大，華為在新期權(quán)的配發(fā)上放慢了腳步，股權(quán)傾斜向少數(shù)核心員為在新期權(quán)的配發(fā)上放慢了腳步，股權(quán)傾斜向少數(shù)核心員工及優(yōu)秀心員工，對(duì)于大多數(shù)普通員工的中長(zhǎng)期激勵(lì)，采工及優(yōu)秀心員工，對(duì)于大多數(shù)普通員工的中長(zhǎng)期激勵(lì)，采取以原有股票的分紅權(quán)為主，減少新增配股的方式。這種取以原有股票的分紅權(quán)為主，減少新增配股的方式。這種轉(zhuǎn)變標(biāo)志著華為隨著企業(yè)規(guī)模的增大和員工人數(shù)的增多，轉(zhuǎn)變標(biāo)志著華為隨著企業(yè)規(guī)模的增大和員工人數(shù)的增多，已經(jīng)從普惠激勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹袔慵?lì)原則。已經(jīng)從普惠激勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹袔慵?lì)原則。華為的技術(shù)有限公司的員工持股計(jì)劃經(jīng)歷

63、了華為的技術(shù)有限公司的員工持股計(jì)劃經(jīng)歷了自由產(chǎn)生自由產(chǎn)生到逐到逐步步規(guī)范化規(guī)范化的演進(jìn)過(guò)程。的演進(jìn)過(guò)程。案例分析案例分析 華為員工持股計(jì)劃成功原因華為員工持股計(jì)劃成功原因 首先，是任正非的誠(chéng)信。首先，是任正非的誠(chéng)信。這一激勵(lì)手段確實(shí)能夠起到激勵(lì)和保這一激勵(lì)手段確實(shí)能夠起到激勵(lì)和保留員工的作用，但同時(shí)它也有著很高的不確定性，他通過(guò)對(duì)離留員工的作用，但同時(shí)它也有著很高的不確定性，他通過(guò)對(duì)離職員工信守承諾，贏得員工的信任。職員工信守承諾，贏得員工的信任。其次，持續(xù)的高分紅高配股。其次，持續(xù)的高分紅高配股。為減少支付現(xiàn)金紅利造成的財(cái)務(wù)為減少支付現(xiàn)金紅利造成的財(cái)務(wù)壓力，華為在每年高額分紅的同時(shí)向員工高額

64、配股，這樣做的壓力，華為在每年高額分紅的同時(shí)向員工高額配股，這樣做的好處可謂一舉多得，一是堅(jiān)定員工持有和購(gòu)買股票的信心二是好處可謂一舉多得，一是堅(jiān)定員工持有和購(gòu)買股票的信心二是避免了因分紅給公司帶來(lái)現(xiàn)金壓力避免了因分紅給公司帶來(lái)現(xiàn)金壓力 最后，華為獨(dú)特的企業(yè)文化最后，華為獨(dú)特的企業(yè)文化。雖然絕大多數(shù)員工都選擇用分得。雖然絕大多數(shù)員工都選擇用分得的紅利購(gòu)買配股，仍有少部分員工選擇領(lǐng)取現(xiàn)金紅利，對(duì)于這的紅利購(gòu)買配股，仍有少部分員工選擇領(lǐng)取現(xiàn)金紅利，對(duì)于這部分員工，華為絕不拖欠。但到了第二年，這部分員工看到其部分員工，華為絕不拖欠。但到了第二年，這部分員工看到其他員工又能分得可觀他員工又能分得可觀紅

65、利紅利，他們一定會(huì)后悔當(dāng)初的選擇，結(jié)果，他們一定會(huì)后悔當(dāng)初的選擇，結(jié)果還遠(yuǎn)非如此，華為的企業(yè)文化絕對(duì)是獎(jiǎng)勵(lì)認(rèn)同公司價(jià)值觀的員還遠(yuǎn)非如此，華為的企業(yè)文化絕對(duì)是獎(jiǎng)勵(lì)認(rèn)同公司價(jià)值觀的員工，對(duì)于那些對(duì)公司抱有懷疑態(tài)度的不堅(jiān)定分子是不會(huì)重用的，工，對(duì)于那些對(duì)公司抱有懷疑態(tài)度的不堅(jiān)定分子是不會(huì)重用的，他們?cè)诠镜陌l(fā)展他們?cè)诠镜陌l(fā)展前景前景會(huì)很暗淡，這樣的文化氛圍進(jìn)一步支持會(huì)很暗淡，這樣的文化氛圍進(jìn)一步支持了華為的員工持股計(jì)劃。了華為的員工持股計(jì)劃。案例分析案例分析 華為員工持股計(jì)劃局限性思考華為員工持股計(jì)劃局限性思考 員工持股操作過(guò)程不規(guī)范帶來(lái)的法律和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在華為員工持股操作過(guò)程不規(guī)范帶來(lái)的法律和財(cái)

66、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在華為實(shí)行員工持股的初期，由于國(guó)家曾經(jīng)叫停過(guò)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)實(shí)行員工持股的初期，由于國(guó)家曾經(jīng)叫停過(guò)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部持股，同時(shí)由于沒(méi)有相關(guān)的制度法規(guī)支持，華為在進(jìn)行部持股，同時(shí)由于沒(méi)有相關(guān)的制度法規(guī)支持，華為在進(jìn)行員工持股計(jì)劃時(shí)，采用了不留有任何把柄的隱蔽的手法，員工持股計(jì)劃時(shí)，采用了不留有任何把柄的隱蔽的手法，這在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境中，對(duì)于一家民營(yíng)企業(yè)而言，的確是這在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境中，對(duì)于一家民營(yíng)企業(yè)而言，的確是一種權(quán)宜之策。但是，隨之也帶來(lái)了一些負(fù)面輿論和一種權(quán)宜之策。但是，隨之也帶來(lái)了一些負(fù)面輿論和財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)與法律上的風(fēng)險(xiǎn)。與法律上的風(fēng)險(xiǎn)。員工持股員工持股“極不透明極不透明”股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜 “君子協(xié)議君子協(xié)議”帶來(lái)股本增值引出的帶來(lái)股本增值引出的“公道公道”第一股權(quán)糾紛案第一股權(quán)糾紛案 劉平案劉平案案例分析案例分析 案例啟示案例啟示 無(wú)論是華為的無(wú)論是華為的“員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃”還是慧聰?shù)倪€是慧聰?shù)摹叭珕T勞動(dòng)股全員勞動(dòng)股份制份制”。作為相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，無(wú)疑二者在非上市公司。作為相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，無(wú)疑二者在非上市公司股權(quán)激勵(lì)方面是成功的。雖然二者實(shí)施方案有所差異