第58講 工程經(jīng)濟六新版

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1、聯(lián)系QQ 5．凈現(xiàn)值（NPV） 凈現(xiàn)值涉及財物凈現(xiàn)值（FNPV）和經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV） NPV的價指標，在對于單個投資項目來說，其評價準則是： 當NPV≥0時，覺得項目可以考慮接受； 當NPV<0時，覺得項目不可行。 （1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)凈鈔票流量的現(xiàn)值之和，其計算公式為： 式中：CI——鈔票流入量； CO——鈔票流出量； （CI-CO）t——第t年的凈鈔票流量； n——計算期(1，2，3，……，n)； ic——設(shè)定的折現(xiàn)率； 【例 9 － 4 － 5】凈鈔票流量同例 【9 一 2 一3】

2、, ic＝10 % ，求財務(wù)凈現(xiàn)值。 或 （注：由于利息系數(shù)的四舍五人，答數(shù)有一點出入） 當 FNPV≥0 ，表白項目達到基準收益率水平外尚有多余的資金現(xiàn)值，項目可以考慮接受； FNPV < 0時，項目不能接受。 （2）經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV） 經(jīng)濟凈現(xiàn)值是指項目按社會折現(xiàn)率，將計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟凈效益流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的限值之和。其體現(xiàn)式： ENPV＝ 式中：B——經(jīng)濟效益流量；C——經(jīng)濟費用流量 （B－C）t——第t年的經(jīng)濟凈效益流量；is——社會折現(xiàn)率；n——項目計算期 在經(jīng)濟費用效益分析中，當 ENPV≥0 ，表白項目可以達列符合社會折現(xiàn)率的效率水平，覺得

3、該項目從經(jīng)濟資源配備的角度可以接受。 6. 內(nèi)部受益率（IRR） FIRR為財務(wù)內(nèi)部收益率，EIRR為經(jīng)濟內(nèi)部收益率。 （1）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 定義財務(wù)凈現(xiàn)值正好等于零時的收益率（或稱折現(xiàn)率）藝為財務(wù)內(nèi)部收益率。即當時的 FIRR 。其體現(xiàn)式為： FNPV＝ 式中： FIRR——內(nèi)部收益率； 項目評價時，當 FIRR ≥ic時，項目的凈現(xiàn)值不小于零，此時項目可以考慮接受。反之，項目不接受。 內(nèi)部收益率是由項目自身（內(nèi)部）的凈鈔票流量所決定的，能直接給出項目賺錢水平的相對值，便于投資理解和作出判斷。因此，國內(nèi)目前把內(nèi)部收益率指標定為投資賺錢性評價的重要指標。內(nèi)部收益

4、率的計算較為困難，直接按定義求解，要解一種 n 次的高次方程，一般沒有也許，一般采用試算的措施。要通過多次試算，使得凈鈔票流量現(xiàn)值合計等于零。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算比較繁雜，一般可借助專用軟件的財務(wù)函數(shù)或有特定功能的計算器完畢，如果用手工計算，應(yīng)先采用試算法，后采用插入法。 式中：i1——偏低折現(xiàn)率； i2——偏高折現(xiàn)率； FNPV1——正的凈現(xiàn)值； FNPV2——負的凈現(xiàn)值。 應(yīng)付利息是指計入總成本費用的應(yīng)付利息。 利息備付率表達項目的利潤償付利息的保證倍率。對于正常運營的公司,一般狀況

5、下,利息備付率應(yīng)不小于2,否則,表達付息能力保障限度局限性,利息備付率應(yīng)分年計算。 ③償債備付率 償債備付率是指項目在借款歸還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金與應(yīng)還本付息金額的比值。其計算公式為: 償債備付率＝可用于還本付息的資金/應(yīng)還本付息金額 可用于還本付息資金指可用于還款的折舊費和攤銷費,成本中列支的利息費用,可用于還款的利潤等。應(yīng)還本付息金額指應(yīng)還貸款本金及計入總成本的所有利息。償債備付率表達可用于還本付息的資金歸還借款本息的保證倍率。償債備付率一般狀況應(yīng)不小于1.3。當償債備付率不不小于1.3時,表達當年資金來源局限性以償付當期債務(wù),需要通過短期借款償付已到期債務(wù),償債備付率

6、應(yīng)分年計算。 (三)基準貼現(xiàn)率(基準收益率) 在計算凈現(xiàn)值等指標時,利率i是一種重要的參數(shù),在方案評價和選擇中所采用的這種利率被稱之為基準貼現(xiàn)率,它是由投資決策部門決定的重要決策參數(shù)。基準貼現(xiàn)率定得太高,也許會使經(jīng)濟效益好的方案被回絕;如果定的太低,則也許會接受過多的方案,其中某些的經(jīng)濟效益并不好。 在采用現(xiàn)行價格時,基準貼現(xiàn)率可以按部門或行業(yè)來擬定,根據(jù)某一部門或行業(yè)的歷來投資發(fā)揮效果的水平,大體上可以算出一種最低的可接受的貼現(xiàn)率水平,有時也稱為最低有吸引力的收益率(MARR)。如果按這種基準貼現(xiàn)率算出的某投資方案的凈現(xiàn)值等指標為負值,那表達該方案沒有達到該部門或行業(yè)的最低可以達到

7、的經(jīng)濟效果水平,資金不應(yīng)當投在這個方案上。而應(yīng)技向其她工程方案。因此,基準貼現(xiàn)率也可以理解為一種資金的機會成本(費用)。 機會成本是指在方案的選擇中,由于選擇了某一方案,而失去了其她方案被選擇的機 會,其她方案中最大收益為被選方案的機會成本(費用)。投資的機會成本是指投資者將 有限的資金用于某一擬建項目而失去其她投資機會所能獲得的最大收益。但凡技術(shù)經(jīng)濟活 動都具有機會成本。項目占用土地,而使這片土地被放棄掉的最大收益。 影響基準貼現(xiàn)率高下的因素有投資風(fēng)險、通貨膨脹等因素。在項目整個計算期內(nèi),均 存在著不利于項目的環(huán)境變化的也許性。有時,這種變化很難預(yù)料,也就是說投資者要冒著一定風(fēng)險作決策,通

8、貨膨脹是指貨幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要量而引起的貨幣 貶值,物價普遍上漲的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。一般來說,通貨膨脹,貨幣貶值,物價總水平上 漲,從而使單位貨幣的購買力下降。風(fēng)險越大,通貨膨脹率越高,基準貼現(xiàn)率取值也應(yīng)越 大。一般,基準貼現(xiàn)率應(yīng)高于貸款利率,由于一切投資方案大多帶有一定的風(fēng)險性和不確 定性,如果基準貼現(xiàn)率不稍高于貸款利率,就不值得投資。 四、賺錢能力分析 1.所有投資經(jīng)濟效果與資本金(即權(quán)益資金,下同)經(jīng)濟效果 由于資金來源不同,項目的投資經(jīng)濟效果需要辨別為所有投資經(jīng)濟效果、資本金投資 經(jīng)濟效果、投資各方投資經(jīng)濟效果。所有投資經(jīng)濟效果指項目投資獲得的所有資金(涉及 所有投

9、資者的出資和債務(wù)資金)的投資回報,為: 所有投資經(jīng)濟效果=銷售收入一營業(yè)稅金及附加一增值稅一經(jīng)營成本一所得稅 會計收益(稅后利潤)與投資經(jīng)濟效果是不同的,投資經(jīng)濟效果是按照收付實現(xiàn)制核算的,稅后利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的,不是公司實際得到的鈔票,折舊攤銷從每年的 銷售收入中減去,減少了會計利潤。但折舊攤銷自身不是鈔票流,如果假定銷售收入所有 是鈔票的收入,則計算的稅后利潤是投資經(jīng)濟效果的一部分,折舊攤銷也是投資經(jīng)濟效果 的一部分,在考察所有投資(涉及所有投資者的出資及債務(wù)資金)的回報時,利息無疑也 是投資經(jīng)濟效果的構(gòu)成部分,因此也不能把它再看作支出。 因此所有投資經(jīng)濟效果又可表達為:

10、 所有投資經(jīng)濟效果=稅后利潤+折舊+攤銷+利息支出 資本金投資經(jīng)濟效果是指投資者資本金的投資回報,即所有投資者出資中形成權(quán)益部 分的投資回報。當考察資本金資金的投資回報時,利息歸債權(quán)人所有。并要從以上所有收 益中扣除借款本金的歸還,這時,對資本金資金投資回報的來源為: 資本金投資經(jīng)濟效果=銷售收入-營業(yè)稅金及附加-所得稅-借款利息支出和本金歸還 或 資本金資金投資經(jīng)濟效果=稅后利潤+折舊+攤銷-借款本金歸還 投資各方投資經(jīng)濟效果是指各個投資者出資部分的投資回報。各個投資者獲得的是股 利分派、資產(chǎn)處置收益分派等收入。 2.基本財務(wù)報表編制 為了進行公司經(jīng)濟效果計算,需要對

11、某些基本數(shù)據(jù)進行估算,可通過編制某些基本性 報表進行計算,重要有: 投資估算表涉及建設(shè)投資估算表、建設(shè)期利息估算表和流動資金估算表。 投資籌劃與資金籌措表顯示各年度分類投資使用額及資金來源。 折舊與攤銷估算表涉及固定資產(chǎn)折舊估算、無形資產(chǎn)及其她資產(chǎn)攤銷估算,其數(shù)值 根據(jù)投資形成的資產(chǎn)估算值及財政部門規(guī)定的折舊及攤銷措施計算。借款還本付息估算表根據(jù)借款籌劃、與銀行商談的還款措施及可供還款的資金來源 編制。 成本費用估算表按成本構(gòu)成分項估算各年預(yù)測值,并計算各年成本費用總額。為便 于計算經(jīng)營成本,表中須列出各年折舊與攤銷額和借款利息額。 銷售(營業(yè))收入、稅金估算表銷售收入由預(yù)測的銷售量和價格

12、計算;銷售稅金按 稅務(wù)部門規(guī)定計算。 需要指出,在編制基本性報表過程中,往往還要編制更詳盡的預(yù)測資料明細及匯總 表,在此不一一列舉。 財務(wù)賺錢能力分析是財務(wù)評價的重要內(nèi)容。是分析項目的投資能否從項目的收益中可 以回收并獲得一定的利潤,它是在財務(wù)鈔票流量表基本上計算內(nèi)部收益率等指標,以得出 項目賺錢能力水平的結(jié)論。賺錢能力分析采用的重要評價指標如下: 投資回收期 靜態(tài) 投資收益率 總投資收益率 評價指標 資本金凈利潤率 投資回收期 動態(tài) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值率 上述指標在第9.4節(jié)都簡介過。 在進行財務(wù)評價時,

13、須分兩方面考察賺錢能力。一方面,考察項目賺取利潤的能力, 另一方面是考察項目投資的收益水平,這又提成兩個環(huán)節(jié),第一步把所有的出資者(所有 投資者和債權(quán)人)涉及在內(nèi),研究所有投資的賺錢能力,這種分析稱為所有投資財務(wù)賺錢 能力分析;第二步研究資本金的賺錢能力,稱為資本金財務(wù)賺錢能力分析。 3.獲取利潤能力 衡量項目(公司)獲取利潤能力時應(yīng)編制利潤分利潤分派表。利潤與利潤 分派表反映項目計算期內(nèi)各年營業(yè)收入、總成本費用、利潤總額等狀況,以及所得稅后利 潤的分派,用于計算總投資收益率,資本金凈利潤率等指標。財務(wù)評價中的利潤與利潤分 配表與會計制度中的利潤與利潤分派表有所不同。財務(wù)評價重要是預(yù)測建

14、設(shè)項目投資的經(jīng) 濟效益,對某些收支不必考慮或不也許預(yù)測,如營業(yè)利潤中的投資經(jīng)濟效果不屬于本項目 投資的效益,不必考慮,其她業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收入和營業(yè)外支出也無法預(yù)測,因此在財 務(wù)評價中取消了這兩項內(nèi)容。在財務(wù)評價中假定當期產(chǎn)品當期就銷售出去,因此產(chǎn)品銷售 成本就等于產(chǎn)品制導(dǎo)致本,并將銷售費用、管理費用、財務(wù)費用與產(chǎn)品銷售成本合稱為總 成本費用,這樣財務(wù)評價中利潤總額計算可簡化為年利潤總額=年營業(yè)收入－總成本費用－營業(yè)稅金及附加。為計算所得稅,加入彌補此前年度虧損,以調(diào)節(jié)利潤總額。公司繳納 所得稅后的利潤基本上都可以看作是投資者的所得,但投資者真正能拿到的鈔票形式的分 配利潤還要從稅后利潤中扣減

15、相應(yīng)部分。 被沒收的財物損失,支付各項稅收的滯納金和罰款在項目評價時是無法預(yù)測的,故不予考慮。提取盈余公積涉及提取法定盈余公積金、提取公益金、提取任意盈余公積金分別列出。 在借款本金還清此前,必要時要用稅后利潤歸還借款本金,再分派利潤。 4.所有投資賺錢能力 項目的所有投資涉及投資者出資部分和債務(wù)資金(涉及借款、債券發(fā)行收入和融資租賃)的投資。相應(yīng)的投資經(jīng)濟效果是銷售收入+資產(chǎn)回收經(jīng)營成本－銷售稅金－所得 ,在研究所有投資的賺錢能力時,一方面要編制出所有（項目)投資鈔票流量表,然后根 此表計算投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等。財務(wù)基準收益率可選用融資的加權(quán)平均 金成本。 所有投資財務(wù)

16、鈔票流量表是從所有出資者角度出發(fā)的鈔票流出和鈔票流的匯總,所有投資涉及直接投資者出資的部分,也涉及間接投資者如債權(quán)人出資的貸。該表把用于投資的債務(wù)資金,也看作是鈔票流出,把利息和借款的歸還看作是投資的回收。來考察項目自身所具有的財務(wù)效果。 5.資本金賺錢能力 資本金賺錢能力是研究投資者出資這部分的投資經(jīng)濟效果。所有投資賺錢能力反映的 是所有投資者在該項目上的賺錢性,投資中涉及了投資者的出資部分也涉及負債資金。為了懂得投資者出資部分的投資效果,有必要列出資本金財務(wù)鈔票流量表。按資本金財務(wù)鈔票流量表計算IRR等指標。財務(wù)基準收益率可選用投資者的盼望收益率。資本金財務(wù)鈔票流量表仍然是從項目角度來

17、編制的,其資金的流入流出狀況是以項目為邊界的,只是考察的對象由所有投資變成資本金,與所有投資鈔票流量表的重要區(qū)別在于對借貸資金的解決上,其編制原則是:站在項目財務(wù)的角度考察各項資金的收入和支出。對于貸款來說,公司從銀行獲得貸款是資金收入,用于項目建設(shè)是資金支出,歸還貸 款本利也是資金支出。不難看出,公司對貸款的真正支出的只是歸還貸款本利。 資本金賺錢能力分析的是項目資本金的賺錢性,進一步為了懂得各個投資者出資部分 的投資效果,有必要列出投資各方財務(wù)鈔票流量表。按投資各方財務(wù)鈔票流量 表計算IRR等指標。財務(wù)基準收益率可選用投資者的盼望收益率。投資各方財務(wù)鈔票流量表從各個投資者角度編制的,反映

18、的是各個技資者的資金的流 入流出狀況,因此資金的流入是投資者獲得的股利分派、資產(chǎn)處置收益分派等收入,鈔票 流出是投資者的股權(quán)投資。 五、財務(wù)基本生存能力分析 只考慮項目的賺錢性是不夠的,必須對資金在時間上進行安排,以滿足項目對資金的 需要。雖然有些項目的投資賺錢水平很高,但由于資金籌措局限性、資金到位緩慢、應(yīng)收賬 款收不上來以及匯率和利率的變化,影響項目的正常運營,產(chǎn)生損失。為了使項目順利得 以實行,資金籌措方案應(yīng)保證資金的平衡并保證有足夠的資金歸還債務(wù)。財務(wù)基本生存能 力分析是通過考察項目計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項鈔票 流入和流出,針對項目在實行和運營期間

19、與否有足夠的凈鈔票流量維持正常生產(chǎn)運營需要 的一種分析,以滿足項目實行與運轉(zhuǎn)的需要,保證項目壽命期內(nèi)資金運營的可行性。 資金流入的時間必須和投資及經(jīng)營上的各項支出同步發(fā)生,否則就也許發(fā)生資金短缺 或沒有能力償債,不得不使用成本較高的短期資金,導(dǎo)致建設(shè)期延長、生產(chǎn)陷入困境等問 題。一般說來,在生產(chǎn)經(jīng)營初期項目產(chǎn)量低于生產(chǎn)能力,成本費用高,資金流入較少,又 需要歸還借款,此時資金平衡最為困難,有必要逐年甚至逐季逐月地予以平衡。 項目的資金安排必須使每期(年、月或季)資金保證項目的正常運轉(zhuǎn),即每期的鈔票 流入加上上期的結(jié)余必須足以支付本期的鈔票流出需要。否則,雖然項目的經(jīng)濟效果很 好,也無法實行。財

20、務(wù)基本生存能力分析需要編制財務(wù)籌劃鈔票流量表。該表 反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺狀況,用于選擇資金籌措方案,制定合適的借款 及歸還籌劃,并為編制資產(chǎn)負債表提供根據(jù)。財務(wù)籌劃鈔票流量表由"經(jīng)營活動凈鈔票流 量"、"投資活動凈鈔票流量"、"籌資活動凈鈔票流量"、"凈鈔票流量"和"合計盈余資 金"五項構(gòu)成。作為資金的平衡,并不需要每年的盈余資金不浮現(xiàn)負值,而規(guī)定從投資開始至各年合計的盈余資金不小于零。即項目具有 基本財務(wù)生存能力的規(guī)定是: 各年的"合計盈余資金"≥0 這就是規(guī)定投資項目在進行過程中的任何時刻均有夠用的"錢",否則,項目將無法 進行下去。當在某一時刻合計盈余資金不不小于零時

21、,一般采用的做法是借短期貸款以補當期 鈔票流入之局限性。但是,如果某一期或某數(shù)期資金缺口較大,需借貸的短期貸款數(shù)額大, 銀行往往要重新考慮對該項目貸款的也許性,甚至回絕大筆的短期借款。當這種狀況發(fā)生 時,項目的投資者就要另籌資金,或增長權(quán)益資金投入或延緩(減少)利潤分派或設(shè)法與 債務(wù)人協(xié)商延緩還款時間。當所有這些措施都無效時,雖然是投資賺錢能力較好,也還要 重新考慮投資項目的可行性,或者修改項目籌劃、或者重新制定項目方案甚至放棄項目的 投資。 財務(wù)籌劃鈔票流量表與用于賺錢性分析的投資(涉及所有投資和資本金投資)鈔票流 量表有本質(zhì)的不同。前者從項目的資金平衡出發(fā),反映了項目 的財務(wù)流量,體現(xiàn)的

22、是項目資金可運用的所有資金的來源。后者是從項目的出資者角度出 發(fā)的,反映了項目建設(shè)和經(jīng)營的鈔票流量,體現(xiàn)的是投資的賺錢性。 六、償債能力分析 公司項目投資中,債務(wù)資金是重要的鈔票流入。就公司而言,自然要考察項目的融資 政策及所面臨的財務(wù)風(fēng)險,關(guān)懷自身歸還債務(wù)的能力;就債權(quán)人來說,則要關(guān)懷借出的資 金能否如期收回本息。因此,償債分析是財務(wù)評價中的一項重要內(nèi)容。 1.根據(jù)資產(chǎn)負債表計算的指標 該表綜合反映項目計算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及相應(yīng)關(guān)系, 以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的構(gòu)造與否合理,用以計算資產(chǎn)負債率、流動比率及 速動比率,進行清償能力分析。 資產(chǎn)

23、負債表和前面提到的鈔票流量表、利潤與利潤分派表、財務(wù)籌劃現(xiàn) 金流量表的一種主線的區(qū)別在于前者記錄的是存量而后者是流量。所謂存量是指某一時刻 的合計值,而流量反映的是某一時段發(fā)生的流量值。資產(chǎn)負債表的基本恒等關(guān)系是: 資產(chǎn)＝負債十所有者權(quán)益 表中各項的數(shù)字都是指各年年末的存量。資產(chǎn)負債表可以由財務(wù)籌劃鈔票流量表、利 潤與利潤分派表、投資及折舊估算表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計算存量得到。 公司擁有的資產(chǎn)是歸還債務(wù)的保障,通過度析債務(wù)占資產(chǎn)的比例,可反映公司歸還債 務(wù)的能力。重要有如下指標: (1)流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負債總額=(流動資產(chǎn)+盈余資金)/ (流動負債+短期借款) 該指標可以

24、反映項目償付流動負債的能力.流動比率表白公司能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化成鈔票 的資產(chǎn),對需要在短期內(nèi)歸還負債的一種保障限度。比率越高,債權(quán)人的安全率越高。流 動比率太低,公司缺少短期償債能力.流動比例太高短期償債能力過強,負債運用局限性, 流動資產(chǎn)閑置。一般流動比率1.0~2.0較合適,具體視行業(yè)的特點、項目流動資產(chǎn)的構(gòu) 成、流動負債的性質(zhì)而定。由于流動資產(chǎn)中具有存貨,在短期內(nèi)不易變現(xiàn),有必要補充第 2個指標: (2)速動比率=(流動資產(chǎn)總額-存貨)/ 流動負債總額=(流動資產(chǎn)-存貨+盈余資金)/(流動負債+短期借款) 該指標可以反映項目迅速償付流動負債的能力。 速動比率是公司各個時刻用可以立即變

25、現(xiàn)的貨幣資金償付流動負債能力的指標。速動 比率越高,則在很短的時間內(nèi)歸還短期負債的能力越強。速動資產(chǎn)指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)最快 的部分,一般以流動資產(chǎn)總額減去存貨后的余額計算。速動比率能更好地反映公司的短期償債能力。速動比率應(yīng)不不不小于0.6~1.2。 (3)資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額 該指標可以反映項目在各時間點上的負債限度及綜合歸還債務(wù)的能力。 資產(chǎn)負債率表達在資產(chǎn)總額中有多少資產(chǎn)是通過借債而得的,反映公司總體償債能力 衡量公司在清算時保護債權(quán)人利益的限度。這一比率越低,則償債能力越強。 從債權(quán)人角度,負債比率越低、項目財務(wù)風(fēng)險小、公司償債能力強。從投資人角度, 投資者關(guān)懷資產(chǎn)報酬率與否

26、超過借款利率,若超過,則公司可通過舉債經(jīng)營以有限資本取 得公司控制權(quán),獲得杠桿利益。從項目角度,既要考慮項目賺錢,又要顧及項目公司的財務(wù)風(fēng)險,負債比率在0.4~0.8左右比較合適。 例： 1．一般工業(yè)投資項目可行性研究的基本內(nèi)容是(D)。 A.市場分析、擬建規(guī)模和技術(shù)分析 B.市場分析、擬建規(guī)模和財務(wù)分析 C.市場分析、擬建規(guī)模、技術(shù)分析和財務(wù)分析 D.市場分析、擬建規(guī)模、技術(shù)分析、財務(wù)分析和環(huán)保 2.項目的(B)越小,表白其賺錢能力越強。 A.投資利潤率 B.投資回收期 C.財務(wù)凈現(xiàn)值 D.內(nèi)部收益率 3．對常規(guī)投資項目,當折現(xiàn)率取15%時,凈現(xiàn)值

27、為10萬元,則該項目的內(nèi)部收益率的值會(B)。內(nèi)部收益率如果不不小于折現(xiàn)率，凈現(xiàn)值會不為零。 A.不不小于15% B.不小于15% C.等于15% D.無法擬定 4．某投資項目初始投資額為100萬元,在壽命期5年內(nèi),每年凈收益(收入減不含投資的支出)為30萬元。若基準折現(xiàn)率為10% ,則該項目的凈現(xiàn)值是(A)萬元。P=A[(1+i)n-1]/i(1+i)n A. 13.72 B. 30.07 C. -4.92 D. -7.74 5．對建設(shè)項目進行清償能力分析時,一般流動比率不應(yīng)不不小于(D)。 A. 0. 1～0. 5 B. 0. 6～0. 8 C. 0. 9～1. 1 D. 1. 0～2. 0 6．某公司資產(chǎn)合計為220萬元,其中流動資產(chǎn)總額為120萬元,公司既有存貨價值40萬元,流動負債總額為80萬元,則速動比率為(B)。（120－40）/80=1.0 A. 0.75 B. 1.0 C. 1.5 D. 2.25 7.在財務(wù)評價中,若采用內(nèi)部收益率評價指標,項目可行的原則是(B)。 A. FIRR<基準收益率； B. FIRR≥基準收益率 C. FIRR<0； D. FIRR≥0。