財務(wù)管理第4章 物質(zhì)資本的形成與經(jīng)濟發(fā)展

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1、第四章 物質(zhì)資本的形成與經(jīng)濟發(fā)展第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用一、資本對經(jīng)濟增長的貢獻 1.古典經(jīng)濟增長理論認為資本積累與經(jīng)濟增長率成正比，資本積累量的大小是經(jīng)濟增長率高低的關(guān)鍵。2.羅斯托：資本積累率達到10%以上是實現(xiàn)經(jīng)濟起飛的先決條件。3.劉易斯：資本積累是實現(xiàn)工業(yè)化和城市化的關(guān)鍵。4.哈羅德多馬經(jīng)濟增長模型認為資本的不斷形成是經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長的唯一原因。第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用5.麥迪遜和納迪里的實證研究（1）麥迪遜考察了1950-1965年間22個發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟增長情況，將影響經(jīng)濟增長的因素分為人力資源、資本和資源配置效率三大類。研究結(jié)論：在此期間，22個國家和

2、地區(qū)的經(jīng)濟增長率平均為5.55%，其中人力資源平均增長率為1.94%，對經(jīng)濟增長的貢獻是35%；資本平均增長率為3.06%，對經(jīng)濟增長的貢獻為55%，資源配置效率的平均增長率為0.55%，對經(jīng)濟增長的貢獻為10%。（2）納迪里將影響經(jīng)濟增長的因素劃分為四類：勞動投入、資本投入、全要素生產(chǎn)率、資源流動。所選國家大多是發(fā)展中國家并與麥迪遜所選相同。研究結(jié)論：除日本和以色列外，對經(jīng)濟增長貢獻最大的是要素（資本和勞動）投入量的增加，其中主要是勞動投入量的增加。全要素生產(chǎn)率的貢獻明顯小于要素投入量增加的貢獻。6.阿溫.楊在對東亞經(jīng)濟的考察中重新確認了資本積累在經(jīng)濟發(fā)展中的重要性。第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)

3、展中的作用二、資本稀缺對經(jīng)濟發(fā)展的障礙 1、納克斯的“貧困惡性循環(huán)”論（1）供給與需求兩方面惡性循環(huán)(見圖一)著名命題“一國窮是因為它窮”（2）核心問題：資本稀缺是主要障礙和約束條件。由此得出發(fā)展中國家要擺脫貧困，必須大規(guī)模儲蓄，擴大投資，促進資本形成。圖一：納克斯的貧困惡性循環(huán)第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用(3)該理論存在的問題 混淆了具有絕對意義的儲蓄水平和具有相對意義的儲蓄率。認為發(fā)展中國家缺乏儲蓄能力的觀點不符合事實。認為儲蓄水平提高，投資增加就能促進經(jīng)濟增長的觀點過于樂觀、簡單。第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 忽視了企業(yè)儲蓄和政府儲蓄。所謂市場容量狹小的觀點具有很大的片面性。

4、2、納爾遜的低水平均衡陷阱第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用(o/p)oo第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 o1oo第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 3、萊賓斯坦（Leibenstein,H.）“最小臨界努力”低水平均衡陷阱的產(chǎn)生是因為經(jīng)濟中存在的“降低收入的力量”大于“提高收入的力量”，使人均收入滑回陷阱 擺脫陷阱必須有一個初始階段的大規(guī)模投資，形成一個最小臨界努力，使“提高收入的力量”大于“降低收入的力量”，推動經(jīng)濟跳出陷阱第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 4、瑟爾瓦爾提出經(jīng)濟擺脫陷阱不一定需要“最小臨界努力”那么大的投資，較小量的投資也可以逐步實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長 人均收入完全可以通

5、過棘輪效應(yīng)（Ratchet effect）在沒有大規(guī)模投資的情況下，經(jīng)過一系列的漸進式增長突破限制，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 5、繆爾達爾的“循環(huán)積累因果關(guān)系”（1）“循環(huán)積累因果關(guān)系”。發(fā)展中國家的貧困問題是經(jīng)濟、政治、文化等多種因素相互聯(lián)系、相互影響、互為因果的結(jié)果，呈現(xiàn)“循環(huán)積累”的發(fā)展態(tài)勢。一個因素發(fā)生變化（初始變化），引發(fā)另外的因素發(fā)生相應(yīng)的變化，并強化先前的因素（次級強化），使經(jīng)濟沿原先因素發(fā)展的方向發(fā)展。第一節(jié) 物質(zhì)資本在經(jīng)濟發(fā)展中的作用 人均收入低貧困社會水平低下、營養(yǎng)不良、衛(wèi)生保健條件差、文化教育落后人口質(zhì)量下降、勞動力素質(zhì)低勞動生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入低

6、（2）打破“循環(huán)積累因果關(guān)系”。通過權(quán)力關(guān)系、土地關(guān)系、教育等方面的改革，使收入平等，增加窮人的消費，提高投資引誘并增加儲蓄，促進資本形成，提高生產(chǎn)率和產(chǎn)出水平，提高人均收入。這樣發(fā)展中國家將從低收入的循環(huán)積累過程中解脫出來，進入良性的循環(huán)積累的過程*第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源一、形成物質(zhì)資本的一般公式 為了謀求經(jīng)濟發(fā)展，發(fā)展中國家從何處得到發(fā)展的資金？如何為資本形成開辟財源？這就牽涉到國內(nèi)儲蓄和國外資金流入兩個方面的問題，國民收入核算的基本公式可以對此作出解釋，即：YC+I+（X-M）式中：y代表國民生產(chǎn)總值或總支出，C代表消費，I代表投資，X代表產(chǎn)品與勞務(wù)的出口加上來自國外的收入，M代表產(chǎn)

7、品與勞務(wù)的進口加上在國外支付的收入。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 政府和民間的消費與投資均包括在C+I之內(nèi)。從總收入方面看 YC+S 式中：S代表儲蓄。政府和民間的消費與儲蓄均包括在C+S之內(nèi)。由于總支出等于總收入，可得下式 C+I+（X-M）C+S 簡化上式，可得 IS+（M-X）第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 上式表明，一國的投資能力（即資本形成的能力）決定于國內(nèi)儲蓄水平加上國外的凈資本流入量（進口大于出口是一國取得國外資本的唯一方式，故M-X等于國外的凈資本流人量）。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源二、初始資本的形成來源1.農(nóng)業(yè)剩余是發(fā)展中國家的主要來源2.農(nóng)業(yè)剩余的轉(zhuǎn)移方式（1）實物儲蓄（2）利用

8、廉價剩余勞動力，擴大資本積累（3）征收農(nóng)業(yè)稅（4）工農(nóng)產(chǎn)品價格“剪刀差”（5）出口農(nóng)產(chǎn)品（6）農(nóng)民儲蓄第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源3、取得農(nóng)業(yè)剩余的兩種方式及效能比較（1）方式：政府干預(yù)型：稅收、價格剪刀差 市場導(dǎo)向型：刺激農(nóng)民生產(chǎn)積極性（2）效能：政府行政干預(yù)：犧牲農(nóng)業(yè)，難持久。市場導(dǎo)向型：工農(nóng)并進，互動發(fā)展。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源三、物質(zhì)資本的國內(nèi)來源1、家庭儲蓄 影響因素？收入水平*社會分配狀況*消費習(xí)慣*宗教信仰*年齡結(jié)構(gòu)*經(jīng)濟環(huán)境*2、企業(yè)儲蓄 企業(yè)儲蓄來自企業(yè)繳稅并支付股息后的利潤。除去資本折舊和重置資本（以新?lián)Q舊），余下的凈投資是資本形成的來源 影響因素？第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的

9、來源3、政府儲蓄（1）政府儲蓄類型：一般政府儲蓄；政府強制儲蓄（2）一般政府儲蓄：政府收入（主要是稅收）減去政府的支出（經(jīng)常性開支、轉(zhuǎn)移支付等）后就是政府儲蓄，可以轉(zhuǎn)化為政府投資。1950s-1960s發(fā)展中國家通過增加稅收擴大政府儲蓄的實踐：發(fā)展中國家收入水平低，私人儲蓄率低；政府部門的消費傾向小于私人部門，因此增加稅收可以將更多的國民收入集中到政府手中，增加儲蓄第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 除日本是成功的以外，沒有其他的成功案例，相反稅收較低國家經(jīng)濟增長高于高稅收國家 原因三方面：發(fā)展中國家低收入水平限制了稅收的提高 政府的邊際消費傾向可能會高于私人部門*增加稅收將改變收入分配格局及儲蓄、投

10、資的回報率，改變稅基，同時還會“擠出”私人儲蓄第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（3）政府強制儲蓄 政府運用經(jīng)濟政策，強制將一部分可能用于消費的國民收入轉(zhuǎn)化為儲蓄。常見的強制儲蓄手段包括價格結(jié)構(gòu)的調(diào)控和制造通貨膨脹 價格結(jié)構(gòu)調(diào)控：政府通過計劃手段對價格結(jié)構(gòu)進行調(diào)節(jié)和控制，壓低生活必需品的價格或抬高非生活必需品如高檔消費品的價格，以縮小消費規(guī)模，增加儲蓄。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 比如中國在1980s以前長期壓低食品、日用品、住房、教育、醫(yī)療、生活用能源及各種生活服務(wù)（理發(fā)、洗澡等）的價格。價格結(jié)構(gòu)調(diào)控的效果：降低了全社會的消費水平，增加儲蓄 同時可降低居民收入（工資），企業(yè)利潤提高，政府通過征稅或收

11、繳利潤獲得更多的國民收入，可轉(zhuǎn)化為政府儲蓄。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 問題在于：價格結(jié)構(gòu)的調(diào)控人為扭曲了市場價格，降低了資源配置效率 經(jīng)濟增長不健康 人民生活長期得不到改善第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 通貨膨脹：政府可將多發(fā)行的貨幣直接用于投資品的生產(chǎn)，促進資本形成。通脹導(dǎo)致名義收入提高，在累進稅制下，政府的稅收提高 企業(yè)成本增加慢于收益增加，利潤上升，企業(yè)儲蓄和政府儲蓄上升 通貨膨脹的副作用:通貨膨脹一旦啟動很難自行結(jié)束，溫和的通貨膨脹會演變?yōu)閻盒酝ㄘ浥蛎浀诙?jié) 物質(zhì)資本形成的來源 擾亂價格信息，降低資源配置效率，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡 改變?nèi)藗兊念A(yù)期，使人們多消費少儲蓄，多投資于保值資產(chǎn)，減少生

12、產(chǎn)性投資，并可能導(dǎo)致資本外流*在匯率固定的開放經(jīng)濟中，通脹將刺激進口，抑制出口，不利于國際收支平衡 嚴重的通脹將破壞貨幣信用機制，極端的情況下將使人們回到物物交換，增加交易成本*第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源四、物質(zhì)資本的國外來源:外援、外債、外商直 接投資 1、國外援助。簡稱外援，是指為了減少貧困和促進經(jīng)濟發(fā)展，通過貨幣和實物的形式，把資源從發(fā)達國家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家的一切發(fā)展援助和優(yōu)惠貸款。（1）外援特點：非商業(yè)性 具有一定的轉(zhuǎn)讓條件，或不需要償還，或貸款有優(yōu)惠條件 無息或低息 償還期長第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（2）外援的種類。按援助主體的數(shù)目可以分為雙邊援助和多邊援助 按援助主體的性質(zhì)可以分

13、為官方援助與非官方援助 按援助的具體方式最常見的是項目援助與計劃援助第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（3）外援的形式多樣 大類可以分為物質(zhì)資本、金融資本、人力資本和知識資本（4）外援的動機 人道主義；宗教信仰、人文關(guān)懷等；政治、軍事動機；歷史動機；經(jīng)濟動機第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（5）外援的效果。正面效果：卡森（Cassen,1994）的一項針對孟加拉、哥倫比亞、印度、肯尼亞、馬拉維、馬里等國的研究表明，大多數(shù)援助項目達到了目標 在滿足基本生活需要和消除貧困方面，外援（如支持東南亞綠色革命、南部非洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目）起到了重要作用 項目援助由于有比較嚴格的監(jiān)督和管理的程序，效果優(yōu)于計劃援助。第二

14、節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 負面效果：可能支持了一個實行阻礙經(jīng)濟發(fā)展政策的政府 加強受援國政府的權(quán)力，助長腐敗、無效率和社會矛盾的激化（助紂為虐，延緩變革）可能鼓勵受援國采取不負責(zé)任的金融政策 外援如果是無償?shù)?，可能會鼓勵受援國低效率的使用這些資源第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（6）外援的起源和現(xiàn)狀。外援的起源：1947年美國的馬歇爾計劃 歐洲和日本經(jīng)濟復(fù)蘇后，國際經(jīng)濟援助重點開始轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家 1960s，希臘、以色列、臺灣等有效利用外援取得了經(jīng)濟增長和發(fā)展 外援現(xiàn)狀 主要援助國家：主要是OECD國家，它們成立了OECD發(fā)展援助委員會DAC第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 1995年官方外援694億美元中

15、，DAC國家占600億，其中400億是捐贈 1995年提供外援絕對數(shù)最多的是日本，144.89億美元，其次是法國，84.43億美元，德國第三，美國第四，73.67億美元 1995年提供外援占GNP比重最高的是丹麥，0.96%，其次是挪威，0.87%，荷蘭第三（0.81%），美國最低，0.10%第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 發(fā)展趨勢：1990s以后，外援的相對數(shù)不斷下降，以DAC國家為例，1984年外援平均占GNP的0.34%，但到1995年只占0.27%（原因與發(fā)達國家經(jīng)濟衰退及保守主義抬頭有關(guān)）外援在發(fā)展中國家資本流入中所占比重也從52%下降到13%主要受援國：1995年外援的50%流向了撒哈

16、拉以南的非洲國家；35%流向了亞洲國家；其余的流向了南美洲、大洋洲和歐洲的發(fā)展中國家國家第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 130多個國家和地區(qū)獲得了外援，數(shù)額從5000萬到1.45億（印度）不等 獲外援絕對數(shù)最多的是印度，1.45億美元 外援占GNP比重最高的是莫桑比克，占101%，其次是盧旺達，占95.9%，超過30%的國家還有布隆迪、馬拉維、塞拉利昂、幾內(nèi)亞比紹、海地、尼加拉瓜等。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 外援接受國的洲際分布：撒哈拉以南的非洲國家平均外援占GNP的比重是16.3%，其次是南亞國家，平均1.9%，第三是拉丁美洲與加勒比地區(qū)國家，平均1.7%，東亞與太平洋地區(qū)國家平均1.1%，歐

17、洲與中亞國家平均0.9%，中東與北非國家因石油輸出基本不接受外援，并且OPEC國家開始向發(fā)展中國家提供優(yōu)惠貸款。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 多邊外援：1995年，多邊外援總支出240億美元，其中200億是優(yōu)惠貸款 主要機構(gòu)是世界銀行及其兩個附屬機構(gòu)國家開發(fā)協(xié)會（IDA）和國際金融公司（IFC）以及主要的幾個地區(qū)開發(fā)銀行，如亞洲開發(fā)銀行，非洲開發(fā)銀行等2、外債表1 發(fā)展中國家的外債 百萬美元國家19801984198519861987198819891990199119921993孟加拉40535625662080199873103711070312233129061302713879印度205

18、8233826409714827855727584437339381994839529013191781印尼2094432020367094292252501540955616966853760918375589539伊朗45005160605758276144583165199021123301286620550墨西哥57380948209687100891094799219384106030115360113420118030阿根廷27157488575094524558455874652262191653616777074473尼日利亞89341853719552340330653124

19、319734537344363095932531第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（1）發(fā)展中國家的外債 非洲的債務(wù) 嚴重的債務(wù)問題是困擾非洲經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。到2000年底，雖然非洲國家的外債狀況有所改善，但積欠外債總額超過了3800億美元，比20世紀90年代初不到3000億美元增加了近27%，平均每年增加約100億美元，債務(wù)總額約占全球債務(wù)總額的13%，占發(fā)展中國家的15%。非洲國家每年近25%的財政收入用于償還外債。2002年非洲國家由于還債能力減弱，債務(wù)負擔(dān)更加沉重，債務(wù)總額接近3900億美元，其中年內(nèi)非洲國家被要求償還的貸款就高達近210億美元，約有近130億美元沒能按期償還。第二節(jié) 物質(zhì)

20、資本形成的來源 2003年非洲國家債務(wù)形勢進一步惡化，接近4000億美元。近幾年非洲國家的外債總額不僅大大增加，而且無法按期償還的貸款也大幅度增加。由于近年來債務(wù)危機的加劇，使許多非洲國家新的貸款大幅度減少。例如2001年和2002年，非洲國家從國際金融機構(gòu)所獲得的新的貸款分別比上年減少了約6.4%和6%，2003年減少了6.2%。盡管2004年6月的八國集團首腦會議同意把減免貧窮國家債務(wù)計劃再延長兩年，并表示將提供更多的免債和援助項目，但這些減免只占非洲債務(wù)的一小部分，不能解決根本問題。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源拉美債務(wù)危機 爆發(fā)于上世紀80年代 內(nèi)部原因：追求發(fā)展的高速度，采用擴張性財政和

21、貨幣政策，盲目擴大投資，財政赤字不斷擴大，不得不借外債。外部原因：發(fā)展中國家出口中占重要地位的初級產(chǎn)品貿(mào)易條件惡化及貸款利率的不斷提高。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源（2）利用外債的規(guī)模與標準 債務(wù)負擔(dān)：判定一個國家借債與還債能力、外債規(guī)模是否適當(dāng)?shù)闹匾笜?，通常用一國在一定時期的外債總額與國民總收入的比例來衡量。這一比例究竟多大合適？一個基本原則是：到期的債務(wù)量應(yīng)小于GNI增長后提供的國內(nèi)儲蓄量。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 償債比率：即到期還本付息的債務(wù)在債務(wù)總額中的比率。一般認為：這一比率保持在15%-20%為宜。25%是其“警戒線”，如果超過這一額度，就被認為外債規(guī)模過大，債務(wù)負擔(dān)過多。償債

22、能力：一般用當(dāng)年還本付息的債務(wù)額與出口收入的比率來衡量。這一比率以不高于20%為宜。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源3、國外直接投資（1）中國利用外資情況 外資企業(yè)僅占全國企業(yè)總數(shù)的3，但已成我國參與國際競爭與合作的最活躍群體。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，僅“十五”期間，我國外資企業(yè)工業(yè)增加值年均增長約30，創(chuàng)造了全國1/3工業(yè)產(chǎn)值；上繳稅收年均增長22，占全國稅收總額的1/5以上；進出口年均增長34，占全國外貿(mào)總值的55；外企直接就業(yè)人員逾2500萬人，占全國城鎮(zhèn)從業(yè)人口的1/10以上。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 我國吸收外資雖已連續(xù)多年居發(fā)展中國家之首，但從人均吸收外資、外商直接投資占全社會固定資產(chǎn)投資和占G

23、DP的比重等指標來看，仍低于世界平均水平，發(fā)展空間還很大。我國現(xiàn)有國內(nèi)資金和外匯儲備較為充裕，但從發(fā)展水平看，眼下吸收外資不是因為國內(nèi)沒有資金，而是要吸收資金流動中承載的各種競爭力和效益、擁有的有效資本和技術(shù)創(chuàng)新能力、造就的高素質(zhì)人才、帶來的市場和就業(yè)機會。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源“十一五”期間，利用外資工作全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，進一步推動利用外資從“量”到“質(zhì)”的根本轉(zhuǎn)變，使利用外資的重點從彌補資金、外匯不足切實轉(zhuǎn)到引進先進技術(shù)、管理經(jīng)驗和高素質(zhì)人才上，更加注重生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護、資源能源節(jié)約與綜合利用，切實把利用外資同提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平結(jié)合起來。第二節(jié) 物質(zhì)資本形成的來源 2、利用外資的利弊分析（學(xué)生們分析討論）（1）利用外資對于經(jīng)濟發(fā)展的積極意義（2）利用外資對于經(jīng)濟發(fā)展可能的消極影響（3）揚利除弊，積極合理利用外資的措施閱讀文獻 1、陳宗勝：發(fā)展經(jīng)濟學(xué)，復(fù)旦大學(xué)出版社，2000年版。2、肖：經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化，上海三聯(lián)書店，1988年版。思考題 1、如何理解“一國窮是因為它窮”？2、試述發(fā)展中國家資本形成的來源及如何促進資本形成？